|
Амортизационные начисления
Эти расчеты необходимы для определения суммы уменьшения налогов в связи с предоставлением льгот по лизингу в части налогообложения. В зарубежной литературе они называются «амортизационный налоговый щит» и «процентный налоговый щит». У лизингополучателя допускается ускоренная и свободная амортизация.
Амортизационный налоговый щит (Анщ) равен годовой сумме амортизации (износа.) (Аг), умноженной на ставку налога (коэффициент) (С„), а если С„ выражена в процентах, то по формуле
9. Амортизационный налоговый щит (—)
7 Дисконтируя величину амортизационного итогового щита по ставке 20%, мы предполагаем, что ему сопутствует такая же степень риска, что и другим потокам денежных средств. Поскольку величина щита зависит только от налоговой ставки, метода начисления амортизации и способности ВНК производить налогооблагаемую прибыль, он может быть связан и с меньшим риском. В некоторых случаях - анализ финансового лизинга, например амортизационный налоговый щит, рассматривается как надежный номинальный денежный поток и дисконтируется но посденалоговой ставке получения-выдачи кредита. См. главу 26.
Мы должны обратить внимание на то, что "Сивка-бурка" будет платить налог по полной ставке 34%. Если бы фирма была уверена, что потеряет деньги и, следовательно, не будет платить налогов, строки 2 и 4 в таблице 26-1 были бы пустыми. Амортизационный налоговый щит не стоит ничего для фирмы, которая не платит налогов.
Мы уже заметили, что арендатор теряет амортизационный налоговый щит по арендованному имуществу, но может полностью вычесть из налогооблагаемой прибыли арендные платежи. Арендодатель, как юридический собственник, использует налоговый щит по амортизации, но должен указать поступления арендных платежей как облагаемую налогом прибыль.
3. Амортизационный налоговый щит
Как часто случается в финансовом анализе, наиболее трудная проблема -это выбрать верную ставку дисконта. Вот один способ выбора. Процентная ставка по займу страховых компаний составила 9,125%. Вследствие того что этот заем также защищен акциями арендодателя, арендная плата должна быть более рисковой, чем заем. С другой стороны, амортизационный налоговый щит должен быть более надежным, чем арендная плата, так как с момента подписания контракта его размер не зависит от компании Anaconda. Так как наша формула нуждается в одной и той же ставке дисконта для посленалоговых арендных платежей и для налоговой защиты по амортизации, мы согласимся на ставку 9,125%. Скорректированная ставка дисконта составляет 4,5625% (предельная налоговая ставка в то время была около 50%).
Много причин обусловливают предпочтительность для компании лизинга перед покупкой. Например, могут быть веские налоговые причины. Если фирма не в состоянии использовать амортизационный налоговый щит, то разумнее продать оборудование кому-либо, кто может воспользоваться этим налоговым щитом. Арендодатель может также оказаться более подготовленным к тому, чтобы нести риск устаревания оборудования или к тому, чтобы перепродать имущество, бывшее в употреблении. Арендодатель может быть способен предложить очень хорошие условия обслуживания. В конце концов, может быть намного легче с точки зрения времени и сил договориться о простом лизинговом контракте на стандартный тип оборудования, чем договориться об обычном займе.
14. Предположим, что фирма Ни s Software Design, Inc., упоминавшаяся в предыдущем задании, может купить одну из двух компьютерных систем. Первая стоит 80000 долл., и срок ее службы — 5 лет. Обслуживание этой системы обходится в 10000 долл. ежегодно. Вторая система стоит 135000 долл. и прослужит шесть лет. Ее ежегодное обслуживание стоит 13000 долл. Обе системы будут полностью амортизироваться с использованием метода равномерного начисления амортизации. Ни одна из компьютерных систем по завершении срока службы не будет иметь остаточной стоимости. Годовой экономический эффект от использования обеих систем одинаков. Компания рассчитывает получить достаточную прибыль для того, чтобы использовать амортизационный "налоговый щит". Если налог на прибыль корпораций равен 35%, а дисконтная ставка— 11%, то какую систему лучше приобрести?
7 Дисконтируя величину амортизационного налогового щита по ставке 20%, мы предполагаем, что ему сопутствует такая же степень риска, что и другим потокам денежных средств. Поскольку величина щита зависит только от налоговой ставки, метода начисления амортизации и способности ВНК производить налогооблагаемую прибыль, он может быть связан и с меньшим риском.'В некоторых случаях — анализ финансового лизинга, например амортизационный налоговый щит, рассматривается как надежный номинальный денежный поток и дисконтируется по посленалоговой ставке получения-выдачи кредита. См. главу 26.
Амортизационные отчисления на полное восстановление газовых и газоконденсатных скважин производятся по установленным нормам в течение 12 лет, по нефтяным, нагнетательным и контрольным скважинам — в течение 15 лет независимо от фактического срока их эксплуатации. По скважинам, временно законсервированным в установленном порядке, амортизационные начисления в период консервации не производятся; срок амортизации по этим скважинам удлиняется на период их консервации.
По ликвидированным скважинам амортизационные начисления на полное восстановление продолжают начисляться до полного перенесения первоначальной стоимости на издержки производства.
Следует учитывать также то, что амортизационные начисления в своей основной части можно отнести к условно-постоянным расходам, которые, как известно, резко возрастают в себестоимости единицы продукции при сокращении объемов производства, что характерно сейчас для большинства российских организаций.
Под приростом заемного капитала подразумевается любое его изменение: со знаком плюс или минус. Амортизационные начисления за год либо включаются в доход от ФЭД, либо остаются в составе стоимости имущества на начало года, но дважды в ресурсной (левой) части не учитываются. Объем имущества на конец года показывается в своей реальной величине. Если амортизация была использована не по назначению или не была использована (а амортизационная сумма вернулась в составе выручки от реализации продукции), то она войдет либо в состав начислений к выплатам, которые могут превышать произведенный доход, либо в состав финансовых активов, т.е. тоже в состав имущества на конец года, но в другую его составную часть, отличную от материальной.
Формально роль постоянных издержек в первой модели структурных расчетов с показателями СНС будут играть амортизационные начисления, а роль переменных издержек займет промежуточное потребление; в роли прибыли выступит добавленная стоимость.
Ам — амортизационные начисления;
ППЛ — начисление доходов к постоянным выплатам аналогично (3.3.4.28); AM — амортизационные начисления; АСК — прирост собственного капитала, т.е. добавленная стоимость, обращенная посредством формирования располагаемого дохода на прирост собственного капитала. В «мертвой точке» принимает нулевое значение показатель АСК, а «роль маржинальной прибыли» выполняет сумма (АМ+ППЛ+ +АСК). Тогда:
Амортизационные начисления также являются источником инвестиций при условии, что они накапливаются, а не проедаются. «Роль маржинальной прибыли» в предлагаемом финансово-экономическом анализе торговой деятельности для внутреннего пользования играет сумма амортизационных начислений и прироста собственного капитала (инвестиционного потенциала) с добавлением неизбежных постоянных платежей, независимо от их правовой обоснованности.
4. Универмаг получил в отчетном году 0,5 млн. руб. прибыли, из которой 150 тыс. руб. было обращено на прирост собственного капитала. Амортизационные начисления за год составляют 15 тыс. руб., постоянные платежи составляют 78,5 тыс. руб. Торговая наценка по отношению к покупной стоимости товаров в среднем составляет 62%, а товарооборот в отчетном периоде достиг 3771,7 тыс. руб.
Обычно пытаются представить информацию как основу для интерпретации путем сопоставления доходных статей со связанными с ними издержками. Но предприятия включают амортизационные начисления в себестоимость реализованной продукции. Однако износ основных средств не означает оттока денежных средств, как это имеет место при расходовании денег на приобретение активов. С учетом амортизации стоимость приобретения основных средств условно распределяется во времени, чтобы соотнести ее с доходом, полученным с их использованием в течение более одного операционного цикла.
Это максимальный уровень роста продаж, который соответствует плановым коэффициентам. Можно или нет достичь этого уровня роста, зависит, конечно, от рыночных факторов и от маркетинговых усилий фирмы. Определенный уровень роста может быть достижимым в финансовом плане, но в этом случае просто может не быть спроса на продукцию. Суть представленных формулировок в том, что амортизационные начисления достаточны для поддержания стоимости эксплуатируемых активов. Последнюю оговорку следует сделать в отношении процентов по новым займам. Подразумевается, что выплаты по процентам учитываются при расчете планируемого коэффициента прибыльности.
Абсолютно невозможно Аналогичных обязательных Аналогичных производств Аналогичными затратами Аналогичная процедура Аналогичной стратегии Аналогичного показателя Аналогично предыдущему Аналогично рассчитывают Аналогичную структуру Английское правительство Антициклическое регулирование Антикризисных управляющих вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
