|
Большинство облигаций
СТРАНЫ С ЭКОНОМИКОЙ ТИПА НАТУРАЛЬНОГО ХОЗЯЙСТВА. В рамках экономики типа натурального хозяйства подавляющее большинство населения занимается простейшим сельскохозяйственным производством. Большую часть производимого они потребляют сами, а остальное напрямую обменивают на простые товары и услуги. В этих условиях экспортеру открывается не много возможностей. Среди стран с подобной системой хозяйства можно назвать Бангладеш и Эфиопию.
Предприниматели отвечают на эти обвинения в поднятии коммерческой шумихи следующим образом. Во-первых, они рассчитывают, что их рекламные обращения достигают, в первую очередь, целевой аудитории. В связи с использованием каналов массовых коммуникаций часть объявлений волей-неволей достигает людей, которые не заинтересованы в конкретном товаре и поэтому испытывают чувства скуки или раздражения от рекламы. Ну а те, кто покупает журналы, адресованные их интересам, такие, как «Вог» или «Форчун», редко жалуются по поводу объявлений, поскольку в них рекламируются товары, интересующие покупателя. Во-вторых, объявления обеспечивают свободу коммерческому радио и телевидению в их роли средств распространения информации и сдерживают рост расценок журналов и газет. Большинство населения считает включение в программы рекламных роликов очень скромной платой за все это.
Экологические проблемы давно превратились в общемировые, а большинство населения либо не осознает этого вовсе, либо полагает, что они не касаются его лично и заниматься ими должны правительства, межорганизаций и т.п. По-видимому, неприятие идей устойчивого обусловлено, в первую очередь, психологической неготовностью общества, невозможностью оценить глобальные масштабы современных проблем. Экономических и политических решений для этого оказалось не-е на самом высоком международном уровне. Так, кроме ог-собственных потребностей, развитые страны обязались ежегодно выделять 0,7% ВВП в помощь развивающимся для осуществления природоохранных мероприятий. Однако, кроме Норвегии, Дании и некоторых других небольших стран никто не торопится этого делать. В 1997 г. в Киото на очередном всемирном форуме по вопросам глобального изменения климата было принято решение о сокращении выбросов двуокиси углерода к 2008-2012 гг. на 6-8 % по сравнению с 1990 г. Россия не подписала документ, мотивируя это тяжелым экономическим положением и низким нынешним уровнем выбросов (ниже, чем был в 1990 г). Очевидно, что сего-независимо от экономического положения в той или иной стране явно сиюминутные локальные и национальные проблемы при об-отсутствии реальной заинтересованности в решении глобальных и
Возвращаясь к анализу целесообразности платежей на воспроизводство минерально-сырьевой базы, необходимо ответить на вопрос, что лучше — иметь ли эти деньги в составе специального фонда, откуда они ни на какие другие цели не могут быть израсходованы, или иметь их в общем бюджете и тратить на различные цели. Очевидно, что геологи будут считать лучшим первый вариант, а большинство населения — второй.
Однако эта забота была скорее показной, чем реальной. Нефтяные компании были крупными работодателями— на их предприятиях работало около 25 тыс. рабочих, но рабочие эти составляли менее 2% всех трудящихся страны. Огромное большинство населения все еще было занято в сельском хозяйстве, и первоочередное внимание надо было уделять именно их потребностям.
Отсюда «перевод социальной сферы на рыночные рельсы» немыслим вне учета наличия общественно-экономических слоев и групп, имеющих различные предпочтения и социальные ценности. Большинство населения России согласно на продолжение реформ при условии обеспечения им социальных гарантий и усиления определенного патронажа со стороны государственных органов и субъектов Федерации. Так по данным опроса, проведенного Агентством региональных политических исследований в январе 2000 г., за продолжение нынешнего курса реформ высказались 11% населения, за возврат к социализму— 15, за проведение реформ с социальной защитой — 53%.
Выпуск ценных бумаг позволяет снять некоторые проблемы, связанные с привлечением инвестиций в недвижимость: ограниченную ликвидность, высокий уровень трансакционных издержек, большие объемы необходимых для инвестирования средств. Очевидно, эти преимущества делают актуальным выпуск ценных бумаг для привлечения инвестиций в недвижимость и в российских условиях, тем более, что большинство населения не может на иных условиях участвовать в операциях на этом рынке.
До перехода к рыночным отношениям, в условиях централизованной плановой экономики налоговая система в нашей стране практически отсутствовала. Существовавшие ее отдельные элементы представляли интерес исключительно лишь для узкого круга специалистов-профессионалов. При этом в СССР одной из целей экономической политики государства было провозглашено построение первого в мире государства без налогов, что не могло не отразиться на негативном, пренебрежительном отношении большинства членов общества к налогам как таковым. В настоящее время положение коренным образом изменилось. Абсолютное большинство населения страны стало уплачивать те или иные налоги, т. е. стало налогоплательщиками. И поэтому знание налогового законодательства, налоговая грамотность являются необходимым условием обеспечения успешного продвижения экономических реформ.
4. Большинство населения предпочитает вкладывать свои сбережения не в деньги, а в имущество или относительно стабильную иностранную валюту. Суммы имеющейся местной валюты немедленно вкладываются для поддержания покупательского спроса.
• большинство населения с недоверием относится к молодежи. Существуют неписаные правила, которые препятствуют продвижению по службе с возрастом;
Банки являются такими организациями, с деятельностью которых сталкивается большинство физических и юридических лиц в любой стране, если практически не все, так как выступают как вкладчики банков, а многие - как заемщики. Все организации и большинство населения прибегают к услугам банков в расчетах, в переводах и получении денежных средств. Все они заинтересованы в надежности банковской системы, в особенности тех банков, где они хранят свои денежные средства. Деятельность банков имеет свою специфику, во многом отличающую их от других компаний и организаций. МСФО 30 направлен именно на раскрытие в финансовой отчетности банков специфики их деятельности, тех особенностей, которые отличают банки от других коммерческих организаций.
ная цена акций, продаваемых на внебиржевом рынке, составляет около 25% рыночной цены акций, обращающихся на крупнейшей в США Нью-Йоркской фондовой бирже; в Великобритании функционирует свыше сорока внебиржевых рынков, на которых продаются ценные бумаги более 150 компаний. В США на внебиржевом рынке продаются: а) большинство облигаций американских компаний; б) большинство облигаций государственных и местных органов управления; в) ценные бумаги «открытых» инвестиционных трастов (компаний, которые могут постоянно выпускать в обращение дополнительные акции); г) новые выпуски ценных бумаг; д) крупные блоки ценных бумаг при их повторном размещении.
е) Большинство облигаций дают фирме право выкупать или________облигации по фиксированным ценам.
В соглашении указывается, имеют ли облигации приоритетность при погашении, обеспечены они или нет. Большинство облигаций представлено необеспеченными дебентурами и векселями, которые являют собой общие требования к компании. Исключение составляют ипотечные облигации предприятий коммунального хозяйства, обеспеченные первыми закладными, обеспеченные трастовые облигации и трастовые сертификаты на оборудование. В случае невыполнения обязательств доверенное лицо получает такие активы в собственность в счет погашения долга.
Чтобы лучше понять, как функционируют облигации, индексированные с учетом темпа инфляции (TIPS), давайте подробнее рассмотрим ценные бумаги со сроком погашения 1 год. Предположим, что по ним предлагается реальная гарантированная годовая процентная ставка 3%. Номинальную долларовую ставку доходности заранее предсказать точно невозможно, поскольку она зависит от темпа инфляции. Если уровень инфляции будет всего 2%, то итоговая номинальная долларовая ставка доходности составит около 5%; а при уровне инфляции 10% номинальная долларовая ставка доходности повысится до 13%. Суммируя вышесказанное, напомним, что процентная ставка является обещанной ставкой доходности. Поскольку большинство облигаций предлагает процентную ставку, выражаемую в той или иной валюте, то их реальная ставка доходности с учетом динамики цен потребительских товаров — показатель неопределенный. Если же говорить об облигациях, которые индексируются с учетом инфляции, то процентная ставка в данном случае исчисляется с учетом стоимости конкретных товаров, входящих в потребительскую корзину. С учетом этой корзины ставка процента является безрисковой, гарантированной реальной ставкой.
е) Большинство облигаций дают фирме право выкупать или________облигации по фиксированным ценам.
В соглашении указывается, имеют ли облигации приоритетность при погашении, обеспечены они или нет. Большинство облигаций представлено необеспеченными дебентурами и векселями, которые являют собой общие требования к компании. Исключение составляют ипотечные облигации предприятий коммунального хозяйства, обеспеченные первыми закладными, обеспеченные трастовые облигации и трастовые сертификаты на оборудование. В случае невыполнения обязательств доверенное лицо получает такие активы в собственность в счет погашения долга.
Поскольку кредитные соглашения имеют определенный срок действия, большинство облигаций будут погашаемыми или срочными, т. е. это означает, что будет устанавливаться дата погашения (для погашения основной суммы долга). По некоторым облигациям будет несколько таких дат. Более подробно этот вопрос будет рассматриваться в главе 3. Меньшая часть облигаций выпускается в непогашаемой или бессрочной форме. Это означает, что дата погашения не устанавливается, но у эмитента всегда есть право выкупить эти облигации и аннулировать выпуск (но обычно эмитенты аннулируют выпуски только в тех случаях, когда они считают, что смогут привлечь средства на более
Большинство облигаций во избежание таких проблем, как налогообложение, получают листинг либо на Люксембургской фондовой бирже, либо на Лондонской фондовой бирже. В соответствии с регулирующими мерами Европейского Союза это означает, что должен быть выпущен проспект эмиссии, но это дает дополнительные возможности для расширения круга потенциальных инвесторов (многие международные инвесторы ограничены в тех суммах, которые они могут вкладывать в ценные бумаги, не прошедшие листинг).
Возможно, самый важный фактор состоит в том, что большинство облигаций выпускается в долларах США. Причина состоит в том, что в США находятся крупнейшие международные инвесторы, вторая крупная группа инвесторов, находящаяся в Японии, всегда готова работать с основными мировыми валютами. В процессе выпуска необходимо учитывать ограничения по продаже, которые особенно серьезны в США и Великобритании, а также некоторые местные правила. Для решения этих проблем большинство выпусков ограничиваются предложением облигаций только широким "профессиональным" рынкам (т. е. в первые шесть месяцев выпуска они не предлагаются непрофессиональным инвесторам).
bond market (рынок облигаций): (1) Место, где продаются облигации. Большинство облигаций обращается на внебиржевом рынке, некоторые облигации крупными партиями продаются на биржах. (2) Финансовые институты, которые покупают облигации (трастовые фонды, банки, страховые фирмы).
Облигации под общее обязательство (general obligation bonds) подкреплены «признанием и доверием», а следовательно, и всеми налоговыми полномочиями учреждения-эмитента. Большинство облигаций такого вида выпускаются организациями с неограниченными полномочиями по взиманию налогов, хотя в некоторых случаях они все же должны соблюдать ограничения, установленные на сумму налогов или налоговую ставку (или на то и другое).
Банковским операциям Бюджетной дисциплины Бюджетной организации Бюджетное регулирование Бюджетное устройство Бюджетного обследования Бюджетного управления Бюджетном законодательстве Бюрократической организации Бухгалтера организации Бухгалтерии организации Балансовые уравнения Бухгалтером предприятия вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
