|
Чикагской опционной
Внутригодовой аванс предоставляется геологоразведочным предприятиям Стройбанком из средств государственного бюджета в период подготовки к развертыванию работ с целью финансирования сезонных, сверхнормативных накоплений материальных ценностей. Этот _аванс выдается, как правило, ь первом и во втором ' кварталах года и погашается геологоразведочными предприятиями в третьем и четвертом кварталах, но не позднее декабря.
Особенностями решения этой задачи являются: во-первых, то, что она опирается на данные прошлых лет; во-вторых, доминирующую роль играет уточненный вариант расчета; в-третьих, в первом и во втором кварталах планируются более реальные, как правило, меньшие, чем в третьем и четвертом кварталах, нормы амортизации, с таким расчетом, чтобы во вторрм
Из рисунка видно, что в отчетном году несколько улучшилась сбалансированность денежных потоков, однако основная ее тенденция сохраняется: в первом и четвертом кварталах наблюдается постоянный излишек денежных средств, а во втором и третьем кварталах — недостаток.
В третьем и четвертом кварталах план финансирования предусматривает погашение долга. В свою очередь, это ведет к высвобождению денежных средств, которые были связаны с требованиями компенсационного остатка по кредитной линии.
Рис. 32 Диаграмма "крестики-нолики" для CSCO, размер ячейки 3.6% Кривизна повышающегося тренда стала более плоской в начале 1999 года. В этот период, (точка F) низы совпали со скользящей средней, предложив, тем самым, замечательную возможность покупки. Темп восхождения начал ускоряться снова в третьем и четвертом кварталах 1999 года, и при этом, низы ни разу не опускались до уровня долгосрочной скользящей средней, но только до краткосрочной (точки G и Н), которая также оставалась выше нее. В общем случае, это наилучший тип тренда наверх для покупки - он настолько силен, что откаты никогда не касаются даже выгибающейся наверх долгосрочной скользящей средней.
В третьем и четвертом кварталах план финансирования предусматривает погашение долга. В свою очередь, это ведет к высвобождению денежных средств, которые были связаны с требованиями компенсационного остатка по кредитной линии.
Что произойдет, если в какой-то момент времени в течение действия свопа одна из сторон решит выйти из контракта? В такой ситуации контрагент может обратиться или к другому партнеру, или к банку. В первом случае контракт может быть прекращен при условии, что одна сторона согласится выплатить другой стороне определенную сумму денег (которая устанавливается на договорной основе). Во втором случае, случае свопа на ставку процента, если рыночная ставка существенно выросла (как в третьем и четвертом кварталах), м-с Аппе окажется в благоприятной ситуации, поскольку чистый поток денежных средств поступит к ней от м-ра Доуна. Поэтому независимо от того, кто захочет выйти из свопа, м-с Аппе пожелает получить компенсацию за потерю будущих ожидаемых платежей. Это означает, что м-р Доун должен будет выплатить ей крупную денежную сумму при прекращении контракта.
Номенклатура дел организации на следующий делопроизводственный год составляется втретьем-четвертом кварталах текущего года. Составленные в структурных подразделениях проекты номенклатуры дел визируются их руководителями. При наличии в организации ЭК в структурных подразделениях они согласовывают номенклатуры дел своих структурных подразделений.
2. Предприятие реализует описанный инвестиционный проект (расчет с проектом). Как видно из графика, во втором, третьем и четвертом кварталах 2000 г. все денежные средства предприятия и кредиты инвестируются в проект, после запуска нового производства в первом квартале 2001 г. происходит существенный рост денежных средств предприятия. Уменьшение денежных средств предприятия в третьем квартале 2001 г. связано с возвратом кредита, необходимого для реализации инвестиционного проекта.
Номенклатура дел организации на следующий делопроизводственный год составляется втретьем-четвертом кварталах текущего года. Составленные в структурных подразделениях проекты номенклатуры дел визируются их руководителями. При наличии в организации ЭК в структурных подразделениях.они согласовывают номенклатуры дел своих структурных подразделений.
L — продолжительность расчетного периода (365 дней в году, 90 дней в первом квартале, 91 день во втором квартале, но 92 дня в третьем и четвертом кварталах);
365 — продолжительность планового периода (в случае квартала вместо 365 следует подставить соответствующее количество дней в квартале: в первом квартале 90 дней, во втором — 91, в третьем и четвертом кварталах — по 92 дня);
Свободно обращающиеся опционы. Опцион дает фирме право (но не обязывает) покупать или продавать активы в будущем по заранее установленной цене. Мы уже видели, что фирма иногда выпускает опционы либо сами по себе, либо в увязке с другими ценными бумагами. Но, кроме того, в огромных объемах осуществляются сделки с опционами, создаваемыми на специализированных опционных биржах. Торговля опционами на акции началась с момента основания в 1973 г. Чикагской опционной биржи (Chicago Board Option Exchange). Сегодня, заключая опционные сделки, вы можете покупать или продавать обыкновенные акции, облигации, валюту и товары. Мы расскажем об опционах и их применении в главах 20 и 21.
Проблема разводнения никогда не возникает в связи с опционами "колл". Если вы покупаете или продаете опционы на Чикагской опционной бирже, вы никак не повлияете на количество акций в обращении.
Биржевая торговля опционами в ее современном виде началась в 1973 году с открытием Чикагской опционной биржи (СВОЕ). Сегодня большинство бирж торгует разнообразными опционами, в основе которых лежат главным образом фьючерсы. Существуют опционы и на наличные активы с физической поставкой, например валютные опционы Фондовой биржи Филадельфии (PHLX).
Как упомянуто ранее, всеобщее рыночное настроение может быть количественно определено с помощью объема опциона. Два из наиболее часто используемых индикаторов рыночного настроения - коэффициент отношения опционов put/call на акции Чикагской Опционной биржи (СВОЕ, Chicago Board Options Exchange) и коэффициент отношения опционов call/put на индекс S&P 100 (ОЕХ). При правильном использовании, эти измерители настроения могут эффективно помогать инвестору определять время существенных рыночных движений.
Свободно обращающиеся опционы. Опцион дает фирме право (но не обязывает) покупать или продавать активы в будущем по заранее установленной цене. Мы уже видели, что фирма иногда выпускает опционы либо сами по себе, либо в увязке с другими ценными бумагами. Но, кроме того, в огромных объемах осуществляются сделки с опционами, создаваемыми на специализированных опционных биржах. Торговля опционами на акции началась с момента основания в 1973 г. Чикагской опционной биржи (Chicago Board Option Exchange). Сегодня, заключая опционные сделки, вы можете покупать или продавать обыкновенные акции, облигации, валюту и товары. Мы расскажем об опционах и их применении в главах 20 и 21.
Проблема разводнения никогда не возникает в связи с опционами "колл". Если вы покупаете или продаете опционы на Чикагской опционной бирже, вы никак не повлияете на количество акций в обращении.
Когда я делал свои первые шаги в инвестиционном бизнесе. Чикагской опционной биржи (Chicago Board of Options Exchange — СВОЕ) еще не было. Опционы продавались на внебиржевом рынке, а в качестве гарантов выступали брокеры. С тех пор было написано немало книг по проблемам опционов. К сожалению, в них, в основном, идет речь об оценке стоимости опционов и процедуре торговли опционами. Что касается сведений о методах измерения рыночных настроений и прогнозирования направления рынка, то они являются чрезвычайно скудными. Все свои познания в этой области я почерпнул не из книг, а из личного опыта, приобретенного в ходе своих грабительских набегов на рынки опционов. На страницах этой книги я постоянно повторял, что познания, добытые на бирже "потом и кровью", учат трейдера обходить всевозможные ловушки и надолго запечатлеваются в его памяти. Я поделюсь своим собственным опытом, который, надеюсь, поможет вам избежать неудач на бирже. Методики, которые я использую, можно применять как в операциях с опционами на ценные бумаги, так и с опционами на фьючерсные контракты. Я не буду утомлять читателя описаниями многочисленных происшествий и эпизодов из своего опыта торговли опционами, а просто поделюсь выводами и уроками, которые я из него извлек. Тем более, что у меня был талантливый учитель — мои проигрыши. Психологи утверждают, что у многих трейдеров тяга к проигрышам заложена на подсознательном уровне. Я не из их числа. Я всегда считал проигрыши своего рода платой за образование, которое позволит мне стать первоклассным трейдером. Как ни банально это звучит, я учился на собственном опыте. Может быть, если бы в то время кто-то поделился со мной этой информацией, мне удалось бы избежать и стрессов, и крупных убытков. К сожалению, в те годы утолить мою жажду знаний было нечем. Часто говорят, что в сделках с опционами выигрывает только подписчик опциона. Исследования показали, что на рынке опционов более восьмидесяти процентов трейдеров терпят убытки. Когда появился биржевой рынок опционов, как продавцы, так и покупатели страдали полным отсутствием опыта. Однако путь познания для покупателей оказался более тернистым, чем для продавцов, поскольку почти не существовало литературы, посвященной их извечной проблеме проигрышей. Скорее всего, это объясняется тем, что продавцами, в основном, были крупные инвестиционные учреждения и трейдеры, работающие в торговом зале биржи, а покупателями — мелкие инвесторы, подчас наивные, не располагавшие, в отличие от продавцов, необходимыми ресурсами и не имевшие доступа к информации.
Используя недельные данные, публикуемые в Barron Is и других изданиях, помножьте обороты на цены закрытия всех колл-опционов (опционов на право покупки) на индекс Standard & Poor 100, торгуемых на Чикагской опционной бирже. Сумма всех этих произведений называется Денежным потоком в колл-опционы (Call Dollar Value). Затем помножьте цены закрытия на оборот всех пут-опцинонов (опционы на право продажи). Сложите все эти произведения, чтобы получить Денежный поток в пут-опционы (Put Dollar Value). Разность между Денежным потоком в колл-опционы и Денежным потоком в пут-опционы называется Недельным чистым денежным потоком в опционы (Weekly Net Call-Put Dollar Value). Обратите внимание на то, что, если Денежный поток в колл-опционы меньше, чем Денежный поток в пут-опционы, недельный чистый денежный поток в опционы будет отрицательным. Каждую неделю прибавляйте значение чистого денежного потока в опционы к его значению прошлой недели, чтобы получился нарастающий индикатор. Значение индикатора будет увеличиваться, если Денежный поток в колл-опционы больше Денежного потока в пут-опционы, и падать в противоположном случае. Данный индикатор называется Линией чистого нарастающего денежного потока в опционы на покупку и продажу, сокращенно CPFL (Cumulative Weekly Net Call-Put Dollar Value Flow Line). И, наконец, вычислите простое скользящее среднее CPFL длиной 43 недели.
Отношение Колл/Пут - это просто величина, обратная более известному отношению Пут/Колл (Put/Call Ratio). Она вычисляется, как частное дневных оборотов колл-опционов и пут-опционов. Обычно для расчетов используется статистика Чикагской опционной биржи.
Сводный индекс NYSE составлен из всех акций, зарегистрированных на бирже (более чем 1500). Сводный индекс S&P построен на подмножестве списка NYSE, включая акции пятисот крупнейших компаний. Индекс S&P 100 (ОЕХ), используемый как рыночный индекс для популярных опционных контрактов на Чикагской опционной бирже, построен на подмножестве списка S&P 500, включая 100 крупнейших компаний. Как можно предположить, между этими взвешенными по капитализации индексами существует полная корреляция, так как каждый из них включает в себя акции по крайней мере ста крупнейших компаний.
26 апреля 1973г. на Чикагской опционной бирже (ЧОБ) впервые была открыта торговля опционами — в том виде, в каком они нам известны сегодня. С тех пор опционный рынок рос ошеломляющими темпами.
Человеческой цивилизации Человеческого достоинства Человеческого существования Четвертое измерение Чикагском университете Численностью персонала Численность инвалидов Численность производственных Частичной ликвидации Численности экономически Численности отдельных Численности специалистов Численности вспомогательных вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
