|
Досрочного погашения
Решение о создании УП, основанного на праве хозяйственного ведения, принимает соответственно уполномоченный государственный орган или орган местного самоуправления, который утверждает его устав и устанавливает размер уставного и резервного фондов. Уставный фонд полностью подлежит оплате собственником на момент регистрации УП. Унитарное предприятие несет ответственность перед собственником и кредиторами за соответствие величины уставного фонда размеру чистых активов. Уменьшение уставного фонда проводится в том случае, когда размер чистых активов становится меньше уставного фонда. О предстоящем уменьшении уставного фонда ставятся в известность кредиторы УП, которые могут потребовать прекращения или досрочного исполнения обязательств должником, а также возмещения убытков.
Право на досрочное исполнение финансового инструмента Сторона, имеющая право требовать досрочного исполнения ; Период (дата) требования; Цена (ценовой диапазон) досрочного исполнения;
Но здесь мы должны учесть возможность досрочного исполнения опциона. Опцион стоит 55,8 млн дол., если мы его сохраним, но он будет стоить 250-180 = = 70 млн дол., если мы его исполним. Итак, если спрос в году 1 будет высоким, не имеет смысла откладывать далее осуществление инвестиций. Мы исполним наш опцион на инвестирование в завод для маринованной селедки.
Поскольку формула Блэка- Шольца не допускает досрочного исполнения, ее нельзя использовать для точной оценки стоимости опциона "американский пут". Но вы можете применить пошаговый биномиальный метод при условии, что вы проверяете на каждом шаге, стоит ли "мертвый" опцион больше "живого", и затем используете наибольшую из двух стоимостей.
При принятии решения об уменьшении уставного фонда предприятие обязано письменно уведомить об этом своих кредиторов, которые вправе потребовать прекращения или досрочного исполнения обязательства, должником по которому является это предприятие, и возмещения убытков.
Но здесь мы должны учесть возможность досрочного исполнения опциона. Опцион стоит 55,8 млн дол., если мы его сохраним, но он будет стоить 250-180 = = 70 млн дол., если мы его исполним. Итак, если спрос в году 1 будет высоким, не имеет смысла откладывать далее осуществление инвестиций. Мы исполним наш опцион на инвестирование в завод для маринованной селедки.
Поскольку формула Блэка-Шольца не допускает досрочного исполнения, ее нельзя использовать для точной оценки стоимости опциона "американский пут". Но вы можете применить пошаговый биномиальный метод при условии, что вы проверяете на каждом шаге, стоит ли "мертвый" опцион больше "живого", и затем используете наибольшую из двух стоимостей.
(3) Досрочное исполнение. Инвестор, заключающий сделки со спредом, в любой момент может получить от покупателя его короткого опциона уведомление об исполнении. Вероятность досрочного исполнения возрастает по мере того, как акция, лежащая в основе опциона, наращивает внутреннюю стоимость. Исполнение радикальным образом изменяет соотношение риска и выгоды, на котором базировался расчет спреда. В итоге у продавца остается только длинная позиция. В зависимости от обстоятельств, сложившихся на момент получения извещения, инвестор, использующий спред, может:
Модель Кокса—Росса—Рубинштейна (Сох—Ross—Rubinstein) учитывает факторы, которые не рассматриваются в модели Блэка—Шоулса и являются усовершенствованным вариантом биномиальной модели. Вместе с тем, модель Кокса—Росса—Рубинштейна дает результаты, близкие к модели Блэка—Шоулса. Отличие этих двух моделей заключается в учете возможности досрочного исполнения американского опциона, что очень важно при высокой безрисковой процентной ставке.
В ГК также регламентируются некоторые особенности исполнения обязательств: места, сроков, возможности досрочного исполнения, исполнения обязательства третьим лицом взамен должника и др. Отдельно рассматриваются обязательства нескольких должников.
Вы не можете точно предсказать факт досрочного исполнения опциона, поскольку покупатели и продавцы никак между собой не связаны. Выбор опциона, который будет исполнен, происходит на случайной основе. ОСС выступает в качестве покупателя для каждого продавца и как продавец для каждого покупателя. Когда покупатель исполняет опцион, продавец выбирается случайно. Вы даже не узнаете, что это случилось, пока ваш брокер не позвонит вам, чтобы проинформировать о том, что опцион «колл» был исполнен.
новые источники финансирования, например снижать выплату дивидендов по обыкновенным акциям или привлекать дополнительные заемные средства. В крайнем случае компания может договориться об отсрочке выплаты процентов; но если это повторится, держатели облигаций могут потребовать досрочного погашения облигаций — последствия для компании будут разрушительными. К этой особенности облигаций мы вернемся позднее.
клаузула в закладной, которая позволяет кредитору потребовать досрочного погашения кредита, если была сделана попытка продать или передать заложенную собственность без предварительного получения согласия кредитора. Также известна как Клаузула о попытке передачи (Due-on-transfer clause).
Extraordinary items — экстраординарные события; события или операции, которые необычны по природе и нечасто случаются (высокая степень ненормальности в данных условиях); не ожидается, что в обозримом будущем они могут произойти; порядок отнесения к таковым различается в разных странах; в США к ним могут быть отнесены 1) наводнения, землетрясения, пожары, кражи 2) прибыли и убытки в результате принятия новых законов 3) убытки в результате экспроприации имущества иностранным правительством и 4) прибыли и убытки от досрочного погашения долга; результаты от таких событий требуется показывать отдельно в отчете о прибылях и убытках после результатов по основной деятельности.
8) по обязанности заемщика твердо соблюдать сроки погашения займа, установленные при его выпуске, — обязательства с правом досрочного погашения и без права досрочного погашения.
внутри размещенных купонных и дисконтных облигаций — расчет количества облигаций с правом досрочного погашения;
Курс облигаций менее подвержен резким колебаниям, чем курс акций, что обусловлено тем, что облигация является долговой ценной бумагой с фиксированным сроком обращения, в то время как акция — имущественной и бессрочной ценной бумагой. Кроме того, колебания рыночных цен на облигации ограничены фиксированной суммой погашения долга, составляющей, как правило, номинальную стоимость облигаций. Однако в отдельных случаях по условиям выпуска цена выкупная может отличаться от номинальной, например при размещении облигаций с правом досрочного погашения.
внутри размещенных купонных и дисконтных облигаций — расчет количества облигаций с правом досрочного погашения;
Курс облигаций менее подвержен резким колебаниям, чем курс акций, что обусловлено тем, что облигация является долговой ценной бумагой с фиксированным сроком обращения, в то время как акция — имущественной и бессрочной ценной бумагой. Кроме того, колебания рыночных цен на облигации ограничены фиксированной суммой погашения долга, составляющей, как правило, номинальную стоимость облигаций. Однако в отдельных случаях по условиям выпуска цена выкупная может отличаться от номинальной, например при размещении облигаций с правом досрочного погашения.
Отзывная облигация отличается от безотзывной наличием двух дополнительных характеристик: выкупной цены и срока защиты от досрочного погашения. Подобные финансовые инструменты имеют следующую логику. Облигация предст шляет собой объект долгосрочного финансового инвестирования, когда t e держатель планирует в течение продолжительного времени получать ore воренный процент, т.е. иметь заранее определенную доходность на вложенный им капитал. Для эмитента выплачиваемый процент представляет собой постоянные финансовые расходы, которые он должен нести в течение длительного времени независимо от своих доходов. Объявляя процентную ставку в момент эмиссии облигационного займа, эмитент ориентируете я на среднюю ставку, сложившуюся на рынке ссудного капитала. Однако он, в известной степени, рискует, поскольку в случае снижения ставок на pi >шке, ему будет невыгодно выплачивать высокий процент. Поэтому отзыв) [ые облигации выпускаются с условием возможности их досрочного погашгния, инициируемого эмитентом. Для того чтобы поощрить потенциальн: >ix покупателей облигаций, обычно вводятся два условия: (а) выкупная шна (Рс) , т.е. цена, выплачиваемая держателю облигации в случае ее досро -того погашения, превосходит номинал; (б) в течение т базисных периодон (чаще всего, лет) досрочное погашение невозможно.
Для подобных финансовых инструментов можно рассчитать два значения теоретической стоимости — на момент ее естественного погашения и на конец m-го базисного периода; все зависит от того, с какой вероятностью аналитик ОЦСНР вает возможность досрочного погашения. В первом случае денежный пог'ок имеет вид, представленный на рис. 11.5; во втором случае поток незначительно меняется (рис. 11.6).
P*:c. 11.6. Денежный поток при оценке отзывной облигации с высокой вероятностью ее досрочного погашения
Действующей нормативно Документов поступающих Документов представляемых Документов приложенных Документов проводится Документов регламентирующих Документов составляют Документов связанных Документов выраженных Документов устанавливающих Долгосрочные банковские Действующей технологии Долгосрочные нефинансовые вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
