Достаточно посмотреть

В связи с этим необходимо выделить проблему, которая стоит перед большинством российских маркетологов - как предугадать изменения ситуации в отрасли через год, через ряд лет. Для ответа на поставленный вопрос необходимо достаточно подробное изучение конкурентов.

Центральное место в системе налогообложения домашних хозяйств занимает подоходный налог (его точное название в соответствии со второй частью Налогового кодекса РФ — налог на доходы физических лиц). В гл. 4 приведено достаточно подробное описание этого налога, основанное на действующем законодательстве, поэтому в данной главе мы не будем возвращаться к его характеристике. Подчеркнем лишь, что потенциальными плательщиками этого налога в Российской Федерации являются более 80 млн чел., а в общем объеме бюджетных поступлений РФ в настоящее время подоходный налог составляет около» 13% (для примера во Франции —17%, в США —до 60%). Для многих городских и районных бюджетов этот'налог до 2001 г. являлся основным источником прямого финансирования; в настоящее время отчисления в полном объеме поступают в федеральный бюджет, затем определенная их часть перераспределяется в бюджеты различных уровней. Налог на доходы физических лиц выплачивается ежемесячно, сумма сделанных выплат ежегодно корректируется в соответствии с установленными Налоговым кодексом требованиями.

Научно-практический инструментарий (аппарат) финансового менеджмента — это совокупность общенаучных и конкретно научных способов управления финансовой деятельностью хозяйствующих субъектов. В практической плоскости научный инструментарий представляет собой совокупность финансовых инструментов, приемов, методов и моделей, позволяющих осуществлять эффективное управление финансами предприятия. Ниже будет приведено достаточно подробное описание элементов научного инструментария.

ски развитых странах. В мировой учетно-аналитической практике известно несколько критериев, отличающих финансовую аренду от операционной. В частности, финансовая аренда, как правило, не предусматривает технического обслуживания арендованного оборудования со стороны арендодателя, подразумевает полную амортизацию этого оборудования, не предусматривает возможность аннулирования договора об аренде и др. Однако основным среди этих критериев, вероятно, следует считать наличие опциона покупателя, позволяющего арендатору приобрести в собственность оборудование по определенной цене по окончании срока аренды. Иными словами, ключевым в определении операционной и финансовой аренды должно быть понятие права собственности: в случае операционной аренды оно принадлежит арендодателю, в случае финансовой аренды арендатор имеет опцион на приобретение этого права. Мы не будем далее углубляться в суть данного вопроса, отметим только, что и юридические, и учетно-аналитические его аспекты требуют дальнейшей проработки (достаточно подробное изложение юридических, учетно-аналитических и налоговых аспектов арендных операций, включая лизинговые, можно найти в [Ковалев, 2000]).

Итак, в общем случае аналитик должен иметь представление не только о логике внешнего финансового анализа, но и о процедурах, по большей части реализуемых в рамках внутрифирменного финансового анализа. Именно этим объясняется то обстоятельство, что в данной книге автор счел возможным предложить общую схему финансового анализа, прило-жимую к работе как внешнего, так и внутреннего аналитика, дать ее достаточно подробное наполнение в приложении к внешнему финансовому анализу и упомянуть о некоторых возможностях использования во внутрифирменном анализе.

Мы привели достаточно подробное изложение процедуры действий в том случае, если построение уравнения регрессии осуществляется без применения технических средств. Если имеется в наличии персональный компьютер или специализированный калькулятор, то большая часть приведенных действий возлагается на техническое средство. Следует отметить, что в среде персональных компьютеров имеются специализированные пакеты, которые выполняют большую часть приведенных действий в полном объеме (например, пошаговый регрессионный анализ позволяет автоматически отсеивать незначимые факторы). Что касается специализированных финансовых калькуляторов, то в этом случае происходит лишь «механический» расчет коэффициентов регрессии и статистик в соответствии с заданными алгоритмами; никаких проверок мультиколлинеарности и отсеивания факторов не делается, т.е. эти процедуры возлагаются на исследователя.

Еще один подход к структурированию аналитических процедур в последние годы пропагандируется московской школой аналитиков под руководством профессора А. Д. Шеремета. Этот подход формально базируется на получившей достаточное распространение англо-американской методологии бухгалтерского учета, подразумевающей его деление на управленческий и финансовый учеты. Предлагаемая московскими учеными схема анализа хозяйственной деятельности предприятия представлена на рис. 6.1 (достаточно подробное ее обоснование можно найти, например, в [Шеремет, Негашев]).

Раскрытие Достаточно подробное для Недостаточно подробное по

На наш взгляд, помимо причин, указанных в работах [59-66], эффективное внедрение в производство оптимизационных задач сдерживается и отсутствием единых методологических основ проводимой формализации. Это привело, в частности, к существенному многообразию несвязанных между собой вариантов формализации моделей. В области линейных моделей наметились два основных типа: аппроксимационные модели и модели с переменными параметрами. Оба типа моделей, предназначенных для одной и той же цели — определить оптимальный текущий план выпуска товарной продукции в целом по НПК, формально реализованы на основе различных подходов. В тех случаях, когда на рассматриваемом производстве общее число технологических объектов планирования мало, в обоих типах моделей предусмотрено достаточно подробное поустановочное описание технологического процесса переработки нефти: от первичной переработки до приготовления товарной продукции. Формальная разница проявляется в том, что в аппроксимаци-онных линейных детерминированных моделях коэффициенты „выпус-ка-затрат" принимаются строго фиксированными, а в моделях с переменными параметрами — изменяющимися в некоторых, заранее определенных интервалах. Однако такая детализация оказывается эффективной лишь при моделировании на заводском уровне, поскольку оба названных подхода предполагают переработку большого объема информации и при переходе к описанию комплекса, состоящего из двух и более НПП, размерность соответствующей модели значительно возрастает. Информационное обеспечение этих задач не гарантирует априорной совместности вводимых ограничений, а их фактическая реализация, как правило, сопровождается дополнительной корректировкой параметров, направленной

Центральное место в системе налогообложения домашних хозяйств занимает подоходный налог (его точное название в соответствии со второй частью Налогового кодекса РФ — налог на доходы физических лиц). В гл. 4 приведено достаточно подробное описание этого налога, основанное на действующем законодательстве, поэтому в данной главе мы не будем возвращаться к его характеристике. Подчеркнем лишь, что потенциальными плательщиками этого налога в Российской Федерации являются более 80 млн чел., а в общем объеме бюджетных поступлений РФ в настоящее время подоходный налог составляет около 13% (для примера во Франции —17%, в США—до 60%). Для многих городских и районных бюджетов этот налог до 2001 г. являлся основным источником прямого финансирования; в настоящее время отчисления в полном объеме поступают в федеральный бюджет, затем определенная их часть перераспределяется в бюджеты различных уровней. Налог на доходы физических лиц выплачивается ежемесячно, сумма сделанных выплат ежегодно корректируется в соответствии с установленными Налоговым кодексом требованиями.

Суть агрегирования в территориальном разрезе состоит в последовательном укрупнении районов ^производства и потребления нефтепродуктов и соответственно приближенном описании транспортных связей. На первом этапе планового периода дается достаточно подробное описание транспортных связей; на втором — не учитывается внутрирайонный транспорт нефтепродуктов; на третьем — районы объединяются в крупные регионы и учитывается межрегиональный транспорт нефтепродуктов. Приближенное описание транспортных связей на последних этапах планирования отвечает требованиям долгосрочного планирования. Здесь должен решаться вопрос о направлении основных потоков нефтепродуктов и соответствующем строительстве крупных транспортных магистралей. Конкретизация перевозок нефтепродуктов относится к частным задачам хозяйственного развития.

Отрыв пламени от горелки возможен ввиду повышенного давления газа перед плитой или избытка первичного воздуха. Для выяснения первой причины достаточно посмотреть, как работают другие приборы, присоединенные к этому газопроводу. Если неисправность наблюдается у всех горелок, то необходимо проверить давление газа в газопроводе по жидкостному манометру, подсоединив его резиновым шлангом к форсунке верхней горелки плиты. Опытный слесарь может установить повышенное давление по звуку, издаваемому форсункой. Если давление повышено, нужно немедленно сообщить об этом в аварийную службу для принятия срочных мер. Если эта неисправность вызвана избытком первичного* воздуха, то достаточно, повернув регулятор первичного воздуха, уменьшить его подачу до нормы. Отрыв пламени от горелки происходит потому, что скорость истечения газовоздушной смеси больше скорости распространения пламени. Он опасен тем, что горелка может погаснуть и вызвать загазованность помещения.

недостаточное давление газа. Чтобы в этом убедиться, достаточно посмотреть, как работают остальные горелки плиты и горелки других приборов, подсоединенных к этому газопроводу. Если эта неисправность общая или пламя на остальных горелках недостаточной величины, это значит, что давление в газопроводе понижено. Нужно проверить положение крана на вводе, обследовать, особенно в зимнее время, вводы и т. д. Если неисправность слесарь не может устранить сам, например наличие большого количества воды в дворовой разводке или замерзание ввода зимой, то необходимо сообщить об этой неисправности мастеру, предварительно замерив величину давления газа;

Управленческий анализ, в отличие от внешнего, финансового обычно называют производственным. По отношению к торговому предприятию более корректно говорить о торгово-экономическом управленческом анализе. Дело здесь не в том, что торговля не производит продукта (продукт известен — торговые услуги), а в том, что торговля — это особая сфера и прежде, чем применять к ней общие правила, необходимо учесть особенности. Достаточно посмотреть внимательно на форму № 2 бухгалтерской отчетности «Отчет о прибылях и убытках»: по строке «себестоимость» в торговле показывается не себестоимость, а только покупная стоимость товаров; сумма торговой наценки не показывается, т.к. строчки для этого показателя нет. (Вычислить, естественно, все показатели можно, но для этого нужно знать ключ к расшифовке строк формы отчетности. Получается, по Козьме Пруткову, «Не верь написанному...».)

Например, рассмотрим нелинейную зависимость вида у = х2. Это не что иное, как парабола с вершиной в начале координат. Зависимость явно нелинейная. Чтобы убедиться в этом, достаточно посмотреть на график этой зависимости (рис.2.3).

Впрочем, есть еще одно условие, о котором нельзя не сказать в заключение книги — для возобновления устойчивого экономического роста абсолютно необходимо восстановить потенциал и авторитет отечественной науки. Нет, не правы те, кто утверждает будто «утечка мозгов» — результат реформ: достаточно посмотреть статистические справочники, чтобы убедиться, что отрасль «наука и научное обслуживание» уже с шестидесятых годов сошла на последнее или предпоследнее место по уровню средней заработной платы среди отраслей народного хозяйства. А что тогда, при коммунистах, ученые в массе своей (как впрочем, и представители иных интеллигентских профессий) не убегали за рубеж, так это объяснялось просто: граница была на замке! Сейчас десятки тысяч ученых покидают страну, другие меняют профессию, уходят в бизнес. Для каждого из них в отдельности, может быть, это удача, жизнь складывается лучше. Для страны в целом, для ее судьбы — беда.

За десять лет я постарался забыть обо всём, что говорили о США в советские времена. Чтобы двигаться в будущее, надо было отказаться от стереотипов врага. Я пытался составить новое представление о военной истории США по собственному американскому кино. Югославия очень хорошо уложилась в цепочку негры-индейцы-вьетнамцы. Достаточно посмотреть три фильма - «Little Big Man» («Маленький великан»), «Танцы с волками», «Апокалипсис сегодня». Первые два - про истребление индейцев, третий - вьетнамцев. Добавьте «Wag the Dog» («Хвост кусает собаку»), который был снят за несколько месяцев до нападения на Югославию. Он с точностью до деталей показывает, как в телестудиях фабрикуется агрессия в Албании, чтобы отвлечь внимание от сексуального скандала президента США.

Теория Дарвина верна - для его общества. Да, поганый человек произошёл от обезьяны. Достаточно посмотреть на лидера поганых - Буша, чтобы найти как внешние, так и

Это очевидно - достаточно посмотреть на кривую "дельты", демонстрирующую поведение, в зависимости от цены базового актива, длинного Стрэнгла, который составлен из опционов "в деньгах" (America Online Inc: 50 Call, 60 Put, рисунок 21-5). Здесь каждой линией представлен период, отстоящий от последующего и предыдущего с интервалом в две недели. Последняя линия отражает самую драматичную ситуацию - накануне даты истечения опционных контрактов. Это вполне естественно: буквально через день стратегия перестанет существовать, а позиция преобразуется в один из трех возможных вариантов: (1) Длинная - выше 60; (2) Короткая - ниже 50; (3) Нейтральная, так как является самостоятельно ликвидирующейся, -между 50 и 60.

Конечно, можно найти сложные ситуации, особенно на экзотических или развивающихся рынках. Например, как быть с опционами на российские бумаги, торгующиеся в долларах США? Этот вопрос не праздный, потому что на цену опциона будет оказывать влияние как ставка по рублю, так и по валюте. И если при фактическом отсутствии ставки без риска за ориентир по рублевой ставке предположительно можно принимать однодневную ставку межбанковских кредитов, то какая ставка должна использоваться при расчетах по доллару? Ставку в США, либо следует использовать ставку межбанковских кредитов внутри России? Ведь даже если мы возьмем за основу последний из названных вариантов, то здравый смысл подсказывает: при такой предпосылке операции нерезидентов на российском рынке вряд ли будут оценены справедливо. Чтобы понять это, достаточно посмотреть на

Второй вариант — игнорировать перекос, введя позицию непосредственно при текущей цене, но в этой альтернативе желательно иметь определенное мнение о рынке. Хотя, по большому счету, представленные выше отклонения от дельта — нейтральности не имеют сильного влияния, потому что изменение размера прибыли/убытка укладывается приблизительно в один пункт в соответствующей стоимости одного базового актива при отклонении его цены на единицу — до 95 или к 93. В нашем случае с двумя опционами, где стоимость пункта $1, отклонение составит приблизительно $1 на всю стратегию. Кроме того, нельзя быть полностью уверенным в верности параметров, вводимых в опционную модель. Скажем, в отношении волатильности: достаточно посмотреть результат использования не 46-ти, а 47 — процентной волатильности, обеспечивающей дополнительное отклонение от дельта — нейтральности на ±0.25 в стратегии с двумя опционами.

В первую очередь поищите схожую проблему в другой области и посмотрите, как она решается. Затем перенесите метод в свою область и проанализируйте возможность его применения. Если ответ отрицательный — создавайте свой метод. Проверьте его. Внесите исправления. Проверьте снова. Самое важное в этом процессе — четкое и последовательное фиксирование всего происходящего. Через некоторое время вы будете располагать портфелем методов, которые аудитор ИК сможет приспосабливать к конкретной ситуации. Ни один из приведенных нами методов не является новым, некоторые просто представлены в необычном для них контексте. Поскольку аудит интеллектуального капитала является междисциплинарным мероприятием, нецелесообразно изобретать методы ради них самих, —достаточно посмотреть по сторонам.

Навигация

Главная

Новое

Акционер Америка Агрессивность