Денежными единицами

Денежная масса — совокупность покупательных, платежных и накопленных средств, обслуживающая экономические связи и принадлежащая физическим и юридическим лицам, а также государству. Изменение денежной массы измеряется денежными агрегатами (1Ц>, Mi, Мг, Мз, Щ. Демпинг — практика, используемая в международной торговле, когда товар на экспортном рынке продается по цене ниже внутренней цены данного рынка в целях подавления

включая депозитные сертификаты банков Великобритании. Между показателями денежной массы, принятыми в этих государствах, и денежными агрегатами М2 и МЗ, используемыми Федеральной резервной системой США, имеется четкое соответствие. В последние два десятилетия наблюдалось сближение методов, которыми центральные банки разных государств измеряют объем денежной массы в обращении.

КОНТР ' - >Д ДЕНЕЖНЫМИ АГРЕГАТАМИ

ТАРГЕТЙ!-". 5АНИЕ НЕЗЯИМСТВОВАННЫХ РЕЗЕРВОВ, 1B7S—1382 гг. Многие исследователи, особенно монетаристы, в течение долгих лет заявляли о том, что метод таргетирования процентной ставки по федеральным фондам является ошибочным. Эти критики отмечали, что ФРС так увлеклась таргетированием процентной ставки по федеральным фондам, что оно стало самоцелью ФРС, вместо того чтобы быть сродством достижения основных и промежуточных целей денежно-кредитной политики. Далее, они отмечали, что регулированием уровня банковских резервов можно добиться гораздо большего контроля над денежными агрегатами, чем регулированием одной лишь ставки процента. Утрата контроля над денежной массой в конце 1970-х годов казалась убедительным доказательством правоты критиков.

Так же как и при таргетировании процентной ставки по федеральным фондам, зависимость между процентными ставками и денежными агрегатами играла важную роль в связывании мер денежно-кредитной политики ФРС с денежной массой. Рисунок 25-1 "7.6 показывает, что в среднем номинальная процентная ставка по казначейским ценным бумагам, согласующаяся с заданной ФРС денежной массой, равна /•"• Более того, временная и рисковая структуры процентных ставок (рис. 25-15Б) показывают, что процентная ставка по федеральным фондам, согласующаяся в среднем с заданной денежной массой, будет rf. Поэтому если ФРС требуется достичь именно заданной денежной массы М*'', то ей придется осуществить операции на открытом рынке, направленные на достижение уровня незаимствованных резервов, при котором устанавливается равновесная процентная ставка по федеральным фондам (/у).

Как бы в подтверждение этой точки зрения, в 1990-е годы ФРС снова сменила тактические цели. Хотя это изменение и не было широко разрекламировано, ФРС опять стала таргетировать процентную ставку по федеральным фондам. Она поступила так по двум причинам. Во-первых, зависимость между заемными резервами и основными целями денежно-кредитной политики ослабла. Во-вторых, зависимость между денежными агрегатами и уровнем производства и цен, кажется, восстановилась.

7. В связи с ослаблением контроля над денежными агрегатами и усилением инфляции ФРС в 1979 г. стала использовать таргетирование незаимствованных резервов. В то время как решение этой тактической задачи помогало ФРС сдерживать инфляцию, изменчивость спроса на деньги и процентных ставок увеличилась. Зависимость между спросом на деньги и другими экономическими показателями была нарушена в начале 1980-х годов, исключив возможность использования этого метода. ФРС прекратила использование этой тактической пели в 1982 г.

Кейнс развенчал монетаризм в 30-е годы, но после смерти его идеи были отвергнуты, так как его рецепты лечения дефляции привели к возникновению инфляционных тенденций. (Будь Кейнс жив, он, возможно, изменил бы рецепты.) Вместо этого первоочередной задачей стало обеспечение и сохранение стабильности денежной базы. Это привело к возрождению монетаристской теории Милтоном Фридманом. Теория Фридмана порочна, ибо она игнорирует рефлексивный, т.е. взаимосвязанный аспект расширения и сжатия кредита. На практике монетаризм предлагал вполне приличные рецепты, но в основном — благодаря игнорированию теории. Центральные банки не полагаются исключительно на монетарные показатели, а учитывают большое число различных факторов — включая иррациональную избыточность рынков, — когда они принимают решения о том, как сохранить монетарную стабильность. Центральный банк Германии всячески стремится внушить иллюзорную идею, будто он руководствуется денежными агрегатами. В отличие от этого Федеральная резервная система более прагматично и открыто признает, что кредитно-денежная политика - это вопрос здравого смысла. Именно так практику удается примирить с теорией, которая не признает рефлексивности. Однако в условиях нынешнего мирового финансового кризиса несостоятельными оказались и теория, и практика.

ными денежными агрегатами (особенно — МЗ и L) не случайно

Таким образом, деньги образованы несколькими составляющими, так называемыми денежными агрегатами: М), Ml, Ml и А/3 (рис. 23.1). Сумма всех агрегатов называется совокупной денежной массой.

В табл. 1 приводятся данные о динамике изменения денежной массы в США, измеряемой денежными агрегатами.

Наиболее значимый социальный результат реформы — поляризация доходов населения и социальный разлом общества, который фактически привел к возникновению не «новой России», а «двух России», противостоящих и все более расходящихся по своим поведению, предпочтениям, ориентации. Образовалось два уровня жизни со своими доходами и денежными единицами, два потребительских рынка, различающихся ценами и набором потребительских благ. Представители «двух России» плохо понимают друг друга. Различия в уровнях жизни «двух России», по экспертным оценкам, достигает 100 раз. Исследование распределения сбережений населения в 1996-1998 гг. показало: 12% (очень богатые, богатые, высокообеспеченные) сосредоточили в своих руках 90% всех сбережений; на долю остальных 88% приходится лишь 10%, а 40% населения вообще не имеют никаких сбережений. Пропасть между богатыми и бедными озлобляет людей, возбуждает агрессивные настроения и в семьях, и в обществе.

Анализ табл. 22.2 показывает, что в XIX—XX вв. МВС эволюционировала от золотомонетного стандарта, где различные и жестко установленные весовые количества золота служили денежными единицами различных стран, до современных фидуциарных бумажных денег, курсы которых определяются валютными рынками, а эмиссия —центральными банками соответствующих валютных систем.

Валютный курс — цена денежной единицы одной страны в денежной единице другой. Выражает соотношение между денежными единицами разных стран, определяемое их покупательной способностью и другими факторами. Определяется с учетом покупательной способности валют.

Поскольку эта система была совершенно умопомрачительной, инфляция в Венгрии постепенно настолько вышла из-под контроля, что венгерское правительство было вынуждено в августе 1946 г. заново создать национальную денежную систему. Венгерский эксперимент с двумя денежными единицами завершился.

Наиболее значимый социальный результат реформы — поляризация доходов населения и социальный разлом общества, который фактически привел к возникновению не «новой России», а «двух России», противостоящих и все более расходящихся по своим поведению, предпочтениям, ориентации. Образовалось два уровня жизни со своими доходами и денежными единицами, два потребительских рынка, различающихся ценами и набором потребительских благ. Представители «двух России» плохо понимают друг друга. Различия в уровнях жизни «двух России», по экспертным оценкам, достигает 100 раз. Исследование распределения сбережений населения в 1996-1998 гг. показало: 12% (очень богатые, богатые, высокообеспеченные) сосредоточили в своих руках 90% всех сбережений; на долю остальных 88% приходится лишь 10%, а 40% населения вообще не имеют никаких сбережений. Пропасть между богатыми и бедными озлобляет людей, возбуждает агрессивные настроения и в семьях, и в обществе.

Анализ табл. 22.2 показывает, что в XIX—XX вв. МВС эволюционировала от золотомонетного стандарта, где различные и жестко установленные весовые количества золота служили денежными единицами различных стран, до современных фидуциарных бумажных денег, курсы которых определяются валютными рынками, а эмиссия — центральными банками соответствующих валютных систем.

плавающие валютные курсы - это шаг к независимой национальной валютной политике. Это было концом Бретгонвудского соглашения, принятого, чтобы обеспечить стабильность в мире в послевоенный период и облегчить переход к свободной торговле и полной занятости. Однако, как выяснилось, фиксированные валютные курсы привели к возникновению множества кризисов и проблем: на самом деле, сама идея перехода от фиксированных курсов мировых валют к плавающим ставкам между местными денежными единицами заключалась в том, чтобы дать правительствам возможность иметь независимые монетарные политики. Это помогло бы справляться с внутренними рецессиями по мере их возникновения. Подвижность в деле создания независимой денежной политики, таким образом, дает стране дополнительную степень свободы в вопросе стабилизации экономики. Однако страна не может одновременно печатать деньги, чтобы справиться с рецессией и поднимать ценность национальной денежной единицы на валютном рынке. Страна также может повысить свою конкурентоспособность путем обесценивания валюты. Но признаки намечающегося обесценивания могут привести к массовым спекуляциям против неустойчивой валюты. Данная проблема будет обсуждаться в главе 8. Также см. описание в [248] раскрывающее тайны монетарных политик.

Предприниматели в своей хозяйственной деятельности постоянно имеют дело с денежными единицами своей страны и иностранных государств. Деньги — историческая категория, присущая товарному производству. До появления денег имел место натуральный обмен (см. гл. 1).

В странах Азии, Африки, Латинской Америки существуют несколько коллективных валют, большинство из которых являются международными счетными денежными единицами. Это арабский расчетный динар Арабского валютного фонда, андское песо Андского пакта, франк КФА — денежная единица африканских стран-членов зоны с французским франком и др.

Когда однозначные целые числа образуют сочетание с единицами физических величин, денежными единицами и т. п., рекомендуется писать: при массе до 10 кг, и не рекомендуется — при массе до десяти кг.

Когда однозначные целые числа образуют сочетание с единицами физических величин, денежными единицами и т. п., рекомендуется писать: при массе до 10 кг, и не рекомендуется — при массе до десяти кг.

Навигация

Главная

Новое

Акционер Америка Агрессивность