Динамическое хеджирование

В настоящее время общепризнано, ч^о изменение динамической структуры деятельности человека в оДной части ведет к усложнению ее в другой. Так, частичное или полное исключение простой физической работы из состава труда значительно усложнило его психическое и психофизиологическое содержание. Если учесть, что собственно труд в ходе научно-технического прогресса приобрел совершенно новое содержание, то значимость исключения отдельных видов работ из деятельности ведущих операторов станет очевидной.

По аналогии с физической работой, психофизиологическую деятельность оператора можно расчленить только при грубом упрощении, «замораживании» ее динамической структуры. Поэтому выявление той или иной подфункции в психофизиологической структуре деятельности человека-оператора возможно на основе экспертной оценки, по доминанте реализуемой функции. Одновременно это выделение будет также косвенно характеризовать фактический уровень проявления того или иного психофизиологического свойства личности человека.

Любая ЧМС имеет целевое назначение и существует только во времени и пространстве; она может вычленяться из динамической структуры организованного функционирования вообще только в показателях приведенных выше катеюрий.

При выполнении своей деятельности они непрерывно включаются во все новые человеко-машинные системы (человек — органы индикации и контроля булитов — окружающая среда; человек — органы управления группой насосов — среда), реализуют в них через определенное время свои управленческие, контрольные и другие функции, периодически «выключаются» (выходят) из динамической структуры ЧМС при «разрушении» систем.

Способность системы изменять эффективность в зависимости от уровня учета в ней возможностей человека (эргономичность) в значительной степени зависит от динамической структуры рабочего пространства, согласованности ее с его антропометрическими, биомеханическими и другими характеристиками. Вид и расположение средств индикации и управления, размеры зон деятельности и обзора, конструкция сидения, форма рычагов определяют рабочую-позу оператора, энергозатраты отдельных групп мышц и организма в целом и, как следствие, качество и скорость выполнения работы и характер утомляемости.

Большая практическая значимость антропометрического фактора становится очевидной при рассмотрении связи его с функциональными, физиологическими и другими показателями деятельности человека. Даже небольшие антропометрические недостатки отрицательно влияют на легкость и естественность двигательных органов, гармонию их динамической структуры, энергетическую физиологическую и психологическую тяжесть труда. Только проецируя антропометрические данные на деятельность человека и работу ЧМС становится понятным, как всякий, на первый взгляд, незначительный пробел в структуре рабочего пространства отражается на рабочей позе, состоянии отдельных групп мышц, нарастании утомления, самочувствии, конечных результатах деятельности человека.

При изучении связей определяют число компонентов — людей и машин, устанавливают, какие из компонентов должны быть связаны с другими (в течение всего жизненного цикла системы), составляют перечень возможных средств осуществления каждой связи (в отдельных случаях возможно применение более одного средства связи между двумя компонентами). Анализ динамической структуры связей в ЧМС на всех стадиях ее функционирования при сбоях, отказах, работе за пределами нормального режима оказывается весьма эффективным для изучения надежности и безопасности систем, причин травматизма, аварий и профессиональных заболеваний. Ниже это показано на примере исследования причин производственных несчастных случаев при бурении скважин.

При поверхностной оценке ситуации, когда человек действует по шаблону без учета фактического состояния системы, ее динамической структуры, объемно-пространственной производственной среды, возможны ошибочные суждения, решения, неправильные действия. Так, в аварийной обстановке боец газоспасателей, не включившись в респиратор, вошел в опасную зону и получил отравление токсичным газом, при спуске инструмента помощник бурильщика взялся за муфту свечи рукой, в это время на муфту опустился элеватор и рука была травмирована; при опускании талевой системы с незагруженным элеватором бурильщик, проверяя исправность, наклонился и был тяжело травмирован спускаемым элеватором. Из-за пробелов в быстроте суждения при проходе глубоких скважин происходит более 16% производственных несчастных случаев.

Идентификация ценовых фигур — часть фундамента технического анализа. Большинство людей, не изучающих этот раздел, как правило, торопыги, желающие получить ответы "сразу", без предварительной работы. Когда затем они пытаются построить индикаторы, то ищут только статические сигналы на покупку и продажу, вместо анализа динамики, генерирующей сигналы на покупку и продажу. В результате они обычно очень эмоционально переживают, когда рынок идет против их позиций, и проводят больше времени в разочаровании, чем тратят его на повышение уровня образования. Чтобы избежать этой ловушки, сосредоточьтесь на первой части технического анализа. Она поможет вам в построении и понимании динамической структуры рынка. Без этого базисного понимания каждый последующий шаг может оказаться более запутьшающим и трудным. (А если вы по-прежнему сомневаетесь, возвратитесь к Елаве 1 и прочитайте 10 Заповедей Торговли.)

должительным, чем это следует из модели спад — подъем, которую я предложил. Я понимаю, что нужна какая-то иная схема и предпочитаю сказать об этом открыто, а не просто переписать то, что я написал раньше. (Более того, я доволен, что события не соответствуют в точности разработанной мною модели спад — подъем, так как опасался, что втискиваю историю в изобретенную мною схему.) Вместо того чтобы подправить прежнюю модель, я разработаю новую — специально для этого случая. Это намерение согласуется с оговорками, которые я сделал, приступив к применению анализа спад — подъем к мировой капиталистической системе. У системы имеются центр и периферия. Это помогает объяснить, почему процесс дезинтеграции продлится значительно дольше и произойдет в разное время в различных частях системы. Моя новая гипотеза относительно динамической структуры нынешнего кризиса заключается в следующем.

перплоскости (AR), нескольких гиперплоскостей (TAR), или нескольких гиперплоскостей, гладко соединенных друг с другом (STAR), нейронная сеть может осуществить произвольное нелинейное отображение. Мы говорим это не для того, чтобы представить нейронные сети как универсальную модель в анализе временных рядов, а просто чтобы показать все многообразие структур, которые таким способом можно моделировать. Недавние исследования показали, что нейронные сети имеют, по сравнению с классическими моделями, более высокие потенциальные возможности при анализе сложной динамической структуры, но при этом дают лучшие результаты и на таких известных типах временных рядов, как стационарные, периодические, трендовые и некоторые другие (см. [275]). Мы согласны с мнением Куама [170], что перед окончательным формированием нейронной сети необходимо проделать моделирование на основе модульного подхода с выделением тренда и сезонных колебаний.

Предположим, вы управляете фондом акций. Рисунок 8-2 демонстрирует типичную стратегию страхования портфеля, также известную как динамическое хеджирование. Пусть текущая стоимость портфеля равна 100 долларам за акцию. Стандартный портфель, он изображен прямой линией, в точности следует за рынком акций. Застрахованный портфель изображен пунктирной линией. Отметьте, что пунктирная линия проходит ниже прямой линии, когда портфель находится на уровне или выше своей первоначальной стоимости (100). Величина, на которую пунктирная линия ниже прямой линии, отражает стоимость страхования портфеля. Когда стоимость портфеля уменьшается, страхование портфеля ограничивает падение на некотором уровне (в данном случае 100) за вычетом расходов на осуществление стратегии.

Посмотрим, как работает динамическое хеджирование при страховании портфеля. Допустим, вы, как управляющий фондом, приобретаете 100 акций по цене 100 долларов за акцию. Давайте смоделируем колл-опцион по этой акции. Сначала определим минимальный ценовой уровень рассматриваемой акции. Например, установим его на 100. Далее определим дату истечения этого гипотетического опциона. Пусть дата истечения будет последним днем текущего квартала.

Четвертый метод, страхование портфеля, или динамическое хеджирование, присущ любой стратегии динамического дробного f, но его можно также использовать и как метод переразмещения.

Как технический индикатор, оборот подвержен сильным скачкам и искажениям, значительно изменяющим его значения по причинам, не связанным с истинным спросом или предложением акций. В число причин, искажающих значения оборотов, входят праздники, сезонные отклонения, программы закупок и продаж, арбитражные сделки, динамическое хеджирование, торговля крупными пакетами, коррекции состава портфелей крупных фондов. Считается, что высокий и растущий оборот подтверждает тренд, однако он часто наблюдается в разворотных точках, когда психология толпы достигает максимального влияния на рынке.

То, что прибыли и убытки менеджеров "В" и "С" одинаковы, не является совпадением, если смотреть на трех игроков с другой точки зрения. Можно предположить существование прямой связи между "Л1 и "С". Менеджер "А" имеет короткую позицию на один опцион, а менеджер "С" имеет длинную позицию на тот же самый опцион. Если бы "А" и "С" совместно управляли фондом, тогда конечным результатом явилось бы то же самое — уровень безубыточности. "А" и "С" имели бы равные и противоположные позиции на один и тот же инструмент, поэтому в итоге фонд был бы полностью нейтральным. Именно этого и пытается добиться менеджер "В". Он старается путем динамического рехеджирования полностью нейтрализовать прибыль или убытки короткой позиции по опциону колл. Менеджер "В" в динамике пытается получить нейтрализующую длинную позицию на опцион колл. Мы можем рассматривать портфель менеджера "В", как в сущности искусственную длинную позицию на опцион колл. Динамическое хеджирование короткого опциона колл в дельта-нейтральном портфеле с высокой степенью точности воспроизводит длинную позицию на опцион колл. И делается это только лишь с помощью акции. Мы видим, что совсем не обязательно наличие торгуемых на бирже опционов - их можно синтезировать путем динамического репродуцирования (dynamic replication).

Структура контроля рисков может иметь разные формы. Например, можно потребовать, чтобы доходность портфеля была близка к доходности индекса. Возможен тщательный контроль отклонений от предписанной стратегии — так, чтобы показатель доходности портфеля не мог отклониться от уровня индекса больше, чем на какую-то определенную величину. Либо контролируемым параметром может быть выбрана продолжительность, целевое значение которой устанавливают совместно со спонсором. Выбранное целевое значение продолжительности может быть существенно короче или длиннее продолжительности индекса. Недавно для управления риском на рынке облигаций была использована техника динамического хеджирования. Динамическое хеджирование — это процедура изменения продолжительности портфеля в соответствии с определенными методическими принципами и ради достижения доходности, близкой к доходности опциона за тот же период. Итак, первой реакцией

Динамическое хеджирование (Hedging, dynamic) 468

Динамическое хеджирование требует ценового прогноза, чтобы хедж мог находиться в состоянии временного бездействия в течение периодов, когда ожидается благоприятное развитие движения наличных цен.

Динамическое хеджирование

Портфельное страхонанис — иное незнание ;y»i динамического распределения актинон. Оно известно также как динамическое хеджирование, е которым вы встречались ранее. Идея достаточно прямолинейна. В течение многих лет ценные бумаги наиболее эффективный n.t всех других ликвидных инвестиционных инструментов. Цель динамическога распределения активов -держать деньги в акциях, пока цены на них повышаются. Когда цены акций начинают снижаться, некоторые из них продаются, а деньги перемещаются н свободные от риска инструменты. Когда снижение заканчивается и фондовый рынок снова разворачивается вверх, те же самые акции покупаются вновь.

Открытые и закрытые общества • Перспективы европейской дезинтеграции • Хеджевые фонды и динамическое хеджирование

Навигация

Главная

Новое

Акционер Америка Агрессивность