|
Диверсификация производства
Поскольку фонд оперирует общим пулом средств своих клиентов, он имеет больше возможностей для диверсификации, чем любой из частных инвесторов. Диверсификация позволяет уменьшить риск, почти неизбежный при покупке акций одной или нескольких компаний. Необходимо отметить, что на протяжении последних лет наблюдается особо быстрый рост инвестиционных фондов, специализирующихся на капиталовложениях в ценные бумаги одной отрасли (например, энергетические, технологические, телекоммуникационные и другие). Риск при этом естественно, не диверсифицируется.
Но с другой стороны, нефтегазовые компании в своей деятельности вынуждены подчиняться тем же принципам и правилам, которые действуют в остальных секторах экономики. Один из таких принципов состоит в стремлении к всемерному снижению издержек, включая затраты на физический капитал. Поэтому крупнейшие международные нефтегазовые компании не торопятся с осуществлением крупных инвестиционных проектов. Практически заморожены проекты на Сахалине, в акватории Каспийского моря и др. В настоящее время в нефтегазовом секторе, как и других секторах экономики, делаются большие вложения в, «человеческий капитал». Располагая большими финансовыми, материальными и людскими ресурсами, крупные фирмы имеют больше свободы маневра ресурсами. Диверсификация позволяет осуществлять им эффективную переброску ресурсов из одних секторов экономики в другие. Крупные фирмы имеют более благоприятные возможности в области НИОКР и освоения высоких технологий.
На втором этапе исследуется целесообразность различных форм отраслевой диверсификации инвестиционной деятельности в рамках определенной группы отраслей. Такими группами могут быть отрасли сельскохозяй- ственного производства, пищевой промышленности, транспорта и т.п. Такая отраслевая диверсификация позволяет инвестору более широко использовать накопленный опыт в сфере маркетинга, производственных технологий и т.п., а следовательно в большей мере предопределять эффективность инвестирования. Кроме того, использование отраслевой диверсификации даже в таких ограниченных рамках позволяет существенно снизить уровень инвестиционных рисков.
Из рисунка видно также, что диверсификация позволяет уменьшить только несистематический риск инвестиционного портфеля — систематический риск диверсификацией не устраняется (его можно только возместить соответствующей премией за риск).
Из рисунка видно также, что диверсификация позволяет уменьшить только несистематический риск инвестиционного портфеля — систематический риск диверсификацией не устраняется (его можно только возместить соответствующей премией за риск).
Концепции диверсифицируемого и недиверсифицируемого риска применяются и к диверсификации инвестиций на международном уровне. Комбинируя акции компаний, расположенных в разных странах, можно снизить риск портфеля ценных бумаг, но такое снижение риска имеет предел. Существуют общие факторы, которые оказывают влияние почти на все компании, независимо от того, в каких странах мира они находятся Таким образом, несмотря на то, что транснациональная диверсификация позволяет реально снизить риск, все же он остается довольно существенным даже для портфеля, в котором инвестиции оптимальным образом диверсифицированы на глобальном уровне.
соответствует умножению нашего конечного счета на 1,071214264. Отметьте, что это число является средним геометрическим. Каждый раз, когда осуществляется сделка и когда N увеличивается на единицу, коэффициент умножается на среднее геометрическое. В этом и состоит действительная польза диверсификации, выраженная математически фундаментальным уравнением торговли. Диверсификация позволяет вам как бы увеличить N (т.е. количество сделок) за определенный период времени. Есть еще одна важная деталь, которую необходимо отметить при рассмотрении фундаментального уравнения торговли: хорошо, когда вы уменьшаете стандартное отклонение больше, чем арифметическое среднее HPR. Поэтому следует быстро закрывать убыточные позиции (использовать маленький stop-loss). Но уравнение также демонстрирует, что при выборе слишком жесткого стопа вы можете больше потерять. Вас выбьет с рынка из-за слишком большого количества сделок с маленьким проигрышем, которые позднее оказались бы прибыльными, поскольку А уменьшается в большей степени, чем SD. Вместе с тем, и уменьшение больших выигрышных сделок поможет вашей системе, если это уменьшает SD больше, чем уменьшает А. Во многих случаях этого можно достичь путем включения в вашу торговую программу опционов. Позиция по опционам, которая направлена против позиции базового инструмента (покупка опциона или продажа соответствующего опциона), может оказаться весьма полезной. Например, если у вас длинная позиция по какой-либо акции (или товару), покупка пут-опциона (или продажа колл-опциона) может уменьшить ваше SD по совокупной позиции в большей степени, чем уменьшить А. Если вы получаете прибыль по базовому инструменту, то будете в убытке по опциону. При этом убыток опциону лишь незначительно уменьшит общую прибыль. Таким образом, вы уменьшили как ваше SD, так и А. Если вы не получаете прибыль по базовому инструменту, вам надо увеличить А и уменьшить SD. Надо стремиться уменьшить SD в большей степени, чем уменьшить А.
сознательно) полагают некоторые. В математической форме эффект от диверсификации выражает фундаментальное уравнение торговли. Диверсификация позволяет увеличивать Т за данный период времени. То есть она предусматривает больший рост за данный период времени, но не дает дополнительной безопасности.
Компьютеризированное исследование правил управления капиталом подтвердило некоторые старинные правила и наблюдения. Истинным показателем риска для данной системы игры является размер максимальной проигранной сделки. Ущерб зависит от длительности полосы неудач, которую нельзя предсказать. Диверсификация позволяет сгладить эффект неудач. Вы можете диверсифицироваться, играя на нескольких рынках с разными системами. Тесно связанные рынки, такие, как валютный, не допускают диверсификацию. Мелкий игрок вынужден следовать простому правилу: сложите все яйца в одну корзину и внимательно следите за ней.
финансовых критериях. Такая диверсификация позволяет
диверсификация позволяет получить больший доход, чем межотраслевая
2. Объединение холдинга с дочерними предприятиями способствует повышению прибыли компаний, которое происходит за счет концентрации их капиталов при сохранении каждой из них хозяйственной, финансовой и юридической независимости и самостоятельности. Значительные экономические выгоды приносит также осуществляемая в рамках холдинга диверсификация производства.
введенных тал, диверсификация производства, внутрифир-терминов менная цена, бизнес-план, реструктуризация.
15. Что такое диверсификация производства в горнодобывающих отраслях, с чем она связана, в каких случаях эффективна, и в чем состоит приносимый сю эффект?
Диверсификация производства, имеющая место в ВИНК, смягчает реакцию изменения спроса и, как правило, эффективна. Эффективность функционирования ВИНК бесспорно подтверждает договор (февраль 1998г.) о кредитовании российской нефтяной компании "Лукойл" в размере 1,5 млрд. долларов сроком на 8 лет пятью международными банками. Возможность получения подобных кредитов и является одним из важнейших проявлений финансовой устойчивости, кредитоспособности и эффективности ВИНК - НК "Лукойл".
Основная трудность состоит в том, что данные финансовой отчетности, являющиеся основой формирования прогнозной информации, сводятся по «хозяйственным отраслям», в которых производится разнородная продукция (диверсификация производства), а МОБ построен согласно принципу «чистой» отрасли, т.е. по однородной продукции на каждой строке в столбце матрицы. Установление зависимостей по «чистым» отраслям очень важно, так как позволяет оценить финансовую обеспеченность производителей и воспроизводства ресурса определенного вида, а для бюджета и населения — оценить доход от производства ресурса определенного вида.
Диверсификация производства, появление транснациональных компаний привели к тому, что стандартная финансовая отчетность организаций перестала отвечать всем требованиям внутренних и внешних пользователей информации. Потребность в получении информации по двум принципиально новым направлениям классификации бизнеса обусловила необходимость его сегментирования.
В 50—60-е годы в экономически развитых странах протекали бурные процессы: создавались крупные и мультикрупные компании, которые завоевывали все новые отрасли в бизнесе; стремительно развивалась диверсификация производства; расширялась география компаний и создавались транснациональные компании. Под влиянием этих процессов сокращалась информационная емкость традиционной финансовой отчетности. Так, при слиянии компаний терялась информация, которая содержалась в финансовой отчетности ранее самостоятельных предприятий. В традиционной финансовой отчетности не было информации процесса диверсификации, а следовательно, возможности дать ему экономическую оценку и обеспечить за ним контроль. Наконец, ни сами компании, ни территориальные органы не располагали информацией, необходимой для
1. Принцип специализации. Выпуск сложных современных изделий требует специализации производства. Обычно считается, что чем глубже специализация, тем эффективнее можно организовать производственный процесс. Однако в настоящее время развивается и другой процесс — диверсификация производства, поэтому возникает задача сочетания этих двух тенденций.
Привлечение кредитов под прибыльные проекты, способные принести предприятию высокий доход, также является одним из резервов финансового оздоровления предприятия. Этому же способствует и диверсификация производства по основным направлениям хозяйственной деятельности, когда вынужденные потери по одним направлениям покрываются прибылью от других.
Все эти изменения происходят под воздействием многих субъективных и объективных причин развития экономики страны и регионов, предприятия, причем не одновременно, а в разное время и в самых различных комбинациях. Поэтому руководство предприятия должно уметь отслеживать изменения, происходящие в условиях хозяйствования, и проводить соответствующие преобразования в политике ведения производства и реализации товаров. Такими преобразованиями могут быть: изменение товарной политики, внедрение новых технологий, диверсификация производства, преобразование организационно-правового статуса предприятия, модернизация форм сбыта продукции, выход на новые рынки, создание совместных производств и т.д. (см. гл. 10).
В качестве средства выравнивания сезонных колебаний используется диверсификация производства, включение в программу изделий, которые можно выпускать на данном оборудовании, а сезонность для них никакой роли не играет.
Деятельности существует Деятельности территориального Деятельности требуется Деятельности выступает Деятельности внедрение Деятельности внутризаводских Деятельности вспомогательных Деятельности учреждения Дальнейшей деятельности Деятельности управленческого Деятельности установление Дебетовый кредитовый Дальнейшем увеличении вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
