Диверсификации финансовых

Наконец, при помощи монопольно низких цен в условиях избытка дешевой нефти корпорации не только максимизировали массу текущих прибылей, стимулируя спрос, но и решали не менее, а возможно и более важную стратегическую задачу — наступление МНК на позиции компаний, производящих иные энергоносители, прежде всего уголь, с помощью ценовой конкуренции. Именно в «эпоху дешевой нефти» 60-х годов наиболее активно закладывались основы для широко развернувшейся в следующем десятилетии диверсификации деятельности крупнейших нефтяных монополий, для их превращения в энергетические и химические концерны.

В течение 1966—1970. гг. «Сонатрак» были созданы и приступили к производственным операциям девять смешанных дочерних компаний по обслуживанию нефтегазодобывающей промышленности с участием главным образом узкоспециализированных американских корпораций, а также французского и датского капитала. Во всех фирмах алжирская сторона располагала контрольным пакетом акций, причем по истечении от 3 до 10 лет предусматривалась возможность полного овладения АНДР их активами, а также «алжиризация» персонала. Важно подчеркнуть, что ни одна из национальных нефтяных компаний стран—участниц ОПЕК в рассматриваемый период не смогла бы сравниться с «Сонатрак» по степени диверсификации деятельности, охватывающей столь разнообразные подразделения нефтегазового комплекса, а многие из этих фирм и доныне довольно далеки от подобного уровня.

Другой тип групп связан со взаимоотношениями между поставщиками узлов и деталей и сборщиками конечной продукции (группа «Тоёта»). Обычными стали приобретение капитала и последующий контроль над ним. Третья форма явилась естественным итогом разделения и отделения отделов из-за расширения и диверсификации деятельности родительской компании. Эта форма отличается от банковских групп тем, что родительская компания сохраняет основные функции НИР, а также часть акционерного капитала (группы «Хитати» и «Тосиба» отличаются от групп — производителей атомных установок «Хитати» и «Тосиба»). Четвертый тип групп связан с торговыми компаниями, которые пытаются реализовать различные товары (примером может служит группа «Марубени»). Предполагается, что этот вид приобретет большое значение в будущей си-

личестве эмитируемых акций: речь идет о контроле над предприятием, который может в этих условиях перейти от учредителей к владельцам контрольного пакета акций. Публичное предложение большого количества тиражированных акций дает эмитенту огромные средства, которые открывают возможности расширения, модернизации, диверсификации деятельности, делает компанию известной, она переходит на новый, более высокий уровень престижности.

С позиции аналитика происшедшие изменения не могут быть оценены однозначно. С одной стороны, практически любое количественное сокращение набора статей всегда связано с потерей некоторой информации; с другой стороны, определенная унификация отчетности, ее упорядочение в плане устранения отраслевой специфики имеют и положительный момент, состоящий в том, что такая отчетность в большей степени соответствует идее диверсификации деятельности коммерческих организаций и в некотором смысле легче для понимания неспециалистами, работающими в различных отраслях. Несмотря на существенное сокращение состава отчетных форм и включенных в них статей, бухгалтерская отчетность все же имеет весьма значительные аналитические возможности. Важно также подчеркнуть, что изменение правил составления отчетности — существенный шаг в рамках международной гармонизации бухгалтерского учета. Поскольку начиная с 1992 г. бухгалтерские балансы уже в значительной степени соответствуют общепризнанной международной практике учета и отчетности, появилась прекрасная возможность внедрить в практику учетно-аналитической работы отечественных бухгалтеров наиболее распространенные методы финансового анализа, используемые в экономически развитых странах.

2. Возможности увеличения продаж посредством использования имеющихся товаров и посредством диверсификации деятельности

Вместе с тем несмотря на устойчивую тенденцию к диверсификации деятельности, создаются и финансово-промышленные группы с выраженной специализацией, что придает им значительную устойчивость и жизнеспособность на рынке. Речь идет прежде всего о формировании ФПГ на основе технологически близких предприятий, организаций, компаний. В результате максимально концентрируются материальные и финансовые ресурсы на каком-либо одном или нескольких направлениях, дающих наибольший эффект, и отсекаются второстепенные, малоэффективные сферы деятельности. Такой подход особенно приемлем к формированию ФПГ на основе наиболее передовых, наукоемких отраслей, определяющих приоритетные направления научно-технического прогресса (например, отраслей топливно-энергетического комплекса, электронной промышленности и ряда других). Он позволяет, не нарушая отраслевой специализации ФПГ, расширять сферу ее интересов за счет проникновения в смежные отрасли с целью консолидации основной деятельности. Разновидности финансово-промышленных групп и критерии их образования представлены на рис. 7.9. Выбор направлений деятельности ФПГ, степени ее универсализации предопределяется экономичес-

• определения базовых проблемных направлений при диверсификации деятельности;

Особо следует остановиться на двух последних формах. Привлечение венчурного капитала (собственного капитала фирмы или заемного капитала, привлекаемого на особых условиях) становится все более популярной формой диверсификации деятельности крупных фирм. Смысл использования венчурного финансирования состоит в том, что проекты формируются с гораздо более значительным «допуском» в отношении эффектов и рисков. Считается, что один из пяти венчурных проектов может действительно принести значительную отдачу, а эффект от него перекроет убытки по четырем другим венчурным проектам.

5. В чем вы видите специфические риски диверсификации деятельности фирмы?

В отличие от своих зарубежных конкурентов, российские компании не уделяют должного внимания вопросам диверсификации деятельности. Диверсифицированных нефтяных компаний в России попросту нет. Между тем,

Для государственных финансов важное значение имеет денежно-кредитное регулирование. В условиях нестабильной экономики возможность диверсификации финансовых инструментов денежно-кредитного регулирования ограничена. Напротив, при стабильной финансовой системе возможно применение эффективного механизма рефинансирования коммерческих банков, который, в свою очередь, при ограниченной инфляции может удовлетворить спрос нефинансового сектора экономики на кредитные ресурсы. По мере снижения инфляционных ожиданий возрастание спроса на деньги будет обусловливать процесс ремонетизации экономики.

Изучение финансового менеджмента позволит более успешно решать вопросы финансирования, банковского и коммерческого кредитования, в том числе путем диверсификации финансовых операций.

Для финансового управления большое значение имеет денежно-кредитное регулирование. В условиях нестабильной экономики возможность диверсификации финансовых инструментов денежно-кредитного регулирования ограничена. Напротив, при стабильной финансовой системе возможно применение эффективного механизма рефинансирования коммерческих банков, который, в свою очередь, при ограниченной инфляции может удовлетворить спрос нефинансового сектора экономики на кредитные ресурсы. По мере снижения инфляционных ожиданий возрастание спроса на деньги будет обусловливать процесс ремонетизации экономики.

5. формирование портфеля финансовых инвестиций. Это формирование осуществляется с учетом оценки инвестиционных качеств отдельных финансовых инструментов. В процессе их отбора в формируемый портфель учитываются следующие основные факторы: тип портфеля финансовых инвестиций, формируемый в соответствии с его приоритетной целью; необходимость диверсификации финансовых инструментов портфеля; необходимость обеспечения высокой ликвидности портфеля и другие. Особая роль в формировании портфеля финансовых инвестиций отводится обеспечению соответствия целей его формирования стратегическим целям инвестиционной деятельности в целом.

Политика диверсификации финансовых рисков

5. формирование портфеля финансовых инвестиций. Это формирование осуществляется с учетом оценки инвестиционных качеств отдельных финансовых инструментов. В процессе их отбора в формируемый портфель учитываются следующие основные факторы: тип портфеля финансовых инвестиций, формируемый в соответствии с его приоритетной целью; необходимость диверсификации финансовых инструментов портфеля; необходимость обеспечения высокой ликвидности портфеля и другие.

диверсификации финансовых инструментов, наращивания объема денежных

тельств, к крайней диверсификации финансовых инструментов и

роста объема рынков, диверсификации финансовых инстру-

долговых обязательств, к крайней диверсификации финансовых инструментов

Дерегулирование усилило уже давно развивающуюся в стране тенденцию к диверсификации финансовых услуг, оказываемых банками, и к универсализации их деятельности. В результате экономика Великобритании стала одной из наиболее дерегулируемых в мире. По такому показателю, как индекс экономической свободы из 102 стран она находится на 6-м месте, уступая лишь Сингапуру, Новой Зеландии, США, Швейцарии и Малайзии.

Навигация

Главная

Новое

Акционер Америка Агрессивность