|
Дивидендов акционерам
Дивиденды акционерам могут быть выплачены деньгами (cash dividends), имуществом (property dividends) и новыми акциями (stock dividends). Дивиденды в виде денег или имущества — это сумма, которую компания должна выплатить своим акционерам в соответствии с решением совета директоров. Таким образом, с момента объявления дивидендов акционеры становятся кредиторами ком-
Когда совет директоров корпорации объявляет о выплате дивидендов, он устанавливает дату регистрации владельцев акций. После окончания работы в этот день на основании записей в трансферной книге и книге регистрации владельцев акций составляют реестр акционеров. Акционеры, вошедшие в реестр, имеют право на получение дивидендов, акционеры же, зарегистрированные после даты этой записи, не обладают таким правом. На собрании совета директоров United Chemical Company, которое состоялось 8 мая, было объявлено о выплате дивидендов в размере 25 центов на одну акцию, которая будет проводиться с 15 июня всем акционерам, приобретшим акции компании до 31 мая. Дженифер Доукс приобрела акции 31 мая, поэтому она имеет право на получение дивидендов несмотря на то, что она может продать свои акции до их выплаты, т. е. 15 июня.
После объявления дивидендов акционеры станут кредиторами компании и до тех пор, пока дивиденды не выплачены: объявленные, но не выплаченные дивиденды есть текущие обязательства компании, погашаемые за счет нераспределенной прибыли.
Владельцы обыкновенных акций компании получают право на долю ее прибыли только при выплате дивидендов. Акционеры получают некоторый доход в результате повышения стоимости их акций на рынке, однако в отношении дивидендного дохода они целиком зависят от совета директоров. Таким образом, очевидно, что положение акционеров отлично от ситуации, в которой находятся кредиторы компании. Если компания не может осуществить процентные или иные выплаты по контракту, кредиторы могут принять меры для защиты своих интересов в судебном порядке, и компания либо производит необходимые выплаты, либо ликвидируется. Акционеры, напротив, не могут в случае нераспределения компанией прибыли апеллировать к закону. Они могут возбудить судебное разбирательство и вынудить компанию выплатить дивиденды только в том случае, когда руководство компании и совет ее директоров подозреваются в мошенничестве.
Выплата дивидендов, объявленных общим собранием акционеров, является обязательной для общества. Запрещается объявлять и выплачивать дивиденды, если общество неплатежеспособно либо может стать таковым после выплаты дивидендов. Акционеры вправе требовать выплаты объявленных дивидендов от общества через суд. В случае отказа акционерное общество должно быть объявлено неплатежеспособным и подлежит ликвидации в установленном законом порядке.
Ранее утверждалось, что если налог на дивиденды выше налога на прибыль от прироста капитала, то держатели акций с учетом налога получат больше, если фирма имеет относительно низкий коэффициент выплат дивидендов. Акционеры фирмы с низким коэффициентом выплаты получат дополнительную выгоду за счет того, что налог на прибыль от прироста капитала уплачивается только после продажи акций и поэтому может быть отложен во времени. Таким образом, держателям акций будет выгоднее, если фирма имеет относительно низкий коэффициент выплат. Более детальное рассмотрение данного вопроса см. на с. 128— 135 работы: Gordon J. Alexander and Jack Clark Francis, Portfolio Analysis (Englewood Cliffs, NJ: Prentice Hall, 1986). Также см.: James S. Ang, David W. Blackwell, and William L. Megginson, «The Effect of Taxes on the Relative Valuation of Dividends and Capital Gains: Evidence from Dual-Class British Investment Trusts», Journal of Finance, 46, no. 1 (March 1991), pp. 383-399.
рованных дивидендов, акционеры в случае наступления «пускового» события полу-
• высокие доходы от выплаты дивидендов акционеры получают «в обмен» на непредсказуемые и неопределенные финансовые результаты в будущем;
Действительно, у предприятия Б одна часть актива, приносящего в целом 20 процентов, финансируется ресурсами, обходящимися в среднем в 15 процентов. Рентабельность собственных средств при этом возрастает и, просим заметить, речь идет именно о собственных средствах, использование которых связано не с финансовыми издержками (банковский процент), а с риском, характерным для любого акционерного общества, общества с ограниченной ответственностью... словом, предприятия любой организационно-правовой формы, кроме индивидуального. Это так называемый акционерный риск: не удовлетворенные успехами предприятия и недополучающие желаемых дивидендов акционеры могут потребовать смены администрации, не исключены и более жестокие последствия. Нельзя ли как-нибудь компенсировать этот риск, чтобы сохранять ровные отношения с инвесторами? Проницательный Читатель уже, наверное, предвидит ответ на этот вопрос.
фирм проранжировать по степени важности для них 71 фактор применительно к последним пяти годам. В число факторов вошли: общее руководство, финансы, маркетинг, материалы, производство и готовая продукция. По трудовым ресурсам выше других котировались два фактора: привлечение высококвалифицированных менеджеров высшего звена управления и обучение способных руководителей внутри фирмы17. То, что повышение квалификации менеджеров оказалось по значению выше, чем прибыль, обслуживание потребителей и выплата приемлемых дивидендов акционерам, явный признак важности притока этой категории трудовых ресурсов в организацию. Поддержка талантливых управляющих — это зачастую проблема переговоров с глазу на глаз с кандидатами на должность, которым предлагаются достаточно высокая заработная плата и льготы. По большей части организации стараются также решать проблемы обеспечения нужными трудовыми ресурсами путем обучения и поддержки собственных сотрудников.
За отчетный период собственный капитал пополнился на 37188,3 тыс. руб., при чем из них 31772,1 тыс. руб. было направлено на компенсацию реализованного имущества и выплату налогов в бюджет и доходов сторонним организациям, имуществом которых данное предприятие пользовалось в отчетном периоде, а также на выплату дивидендов акционерам и поощрение работников, пополнение фондов спецназначения. В результате собственный капитал увеличился на 5416,2 тыс. руб., оставаясь в распоряжении предприятия.
После уплаты налога на прибыль и других обязательных платежей остается чистая прибыль, поступающая в полное распоряжение акционерного общества, и Совет директоров общества решает вопрос о ее распределении. Часть чистой прибыли может направляться на производственное и социальное развитие общества; остальная прибыль с указанием ее доли отчисляется на выплату процентов по облигациям, а также в резервный фонд. Возможны выплаты служащим акционерного общества в виде денежных вознаграждений или акций в соответствии с определенным процентом, предусмотренным уставом. Оставшаяся чистая прибыль направляется на выплату дивидендов акционерам.
• регистраторы — организации, которые по договору с эмитентом ведут реестр ценных бумаг, принадлежащих эмитенту. Ведение реестра выполняет одновременно две задачи — своевременное представление полного списка (реестра) акционеров эмитенту и ведение лицевых счетов владельцев ценных бумаг. Эмитенту эти сведения необходимы для правильного и своевременного начисления и выплаты дивидендов акционерам, обеспечения контроля за составом собственников, отслеживания попыток массовой скупки ценных бумаг;
Чистая прибыль является основным показателем для объявления дивидендов акционерам, а также источником средств, направляемых на увеличение уставного и резервного капитала, капитализации прибыли организации. Заключительными записями декабря отчетного года чистая прибыль переносится на сч. 84 «Нераспределенная прибыль», которая по существу должна быть равна нераспределенной прибыли, если организация в течение года не исполь-
3) На выплату дивидендов акционерам
Осуществляя хозяйственную деятельность, предприятие сталкивается с необходимостью производить расчеты как внутри самого предприятия, так и вне его. Внутренние расчеты связаны с выплатой заработной платы и подотчетных сумм работникам, дивидендов акционерам и др. Внешние расчеты обусловлены финансовыми взаимоотношениями по поводу поставок продукции, выполнения работ, оказания услуг, закупки сырья и материалов, уплаты налогов, взносов во внебюджетные фонды, получения и возврата кредита и др.
Поэтому в процессе анализа необходимо установить соответствие принятой учетной политики предприятия действующим нормативным положениям по ведению бухгалтерского учета и определить влияние изменений в учетной политике на сумму балансовой, налогооблагаемой и чистой прибыли, а также на размер налогов, сумму отчислений в фонды предприятия и сумму выплаченных дивидендов акционерам. Для этого, по мнению Н.А. Русак [45], следует отразить в специальной таблице уровень перечисленных показателей до и после изменения каждого метода учетной политики субъекта хозяйствования.
Из рисунка видно, что одна часть балансовой прибыли в виде налогов и сборов поступает в бюджет государства и используется на нужды общества, а вторая часть остается в распоряжении предприятия, из которой производятся отчисления в благотворительные фонды, выплата процентов, экономических санкций и других расходов, покрываемых за счет прибыли. Оставшаяся сумма — чистая прибыль, которая используется на выплату дивидендов акционерам предприятия, на расширение производства, материальное поощрение работников, пополнение собственного оборотного капитала и т.д.
Привлечение того или иного источника финансирования инвестиционных проектов связано для предприятия с определенными расходами: выпуск новых акций требует выплаты дивидендов акционерам; выпуск облигаций - выплаты процентов; получение кредита - выплаты процентов по ним, использование лизинга - выплаты вознаграждения лизингодателю и т.д. Поэтому в процессе анализа необходимо определить цену разных источников финансирования и выбрать наиболее выгодные из них.
37188.3 млн руб., причем из них 31772,1 млн руб. было направлено на компенсацию реализованного имущества и выплату налогов в бюджет и доходов сторонним организациям, имуществом которых данное предприятие пользовалось в отчетном периоде, а также на выплату дивидендов акционерам и поощрение работников, пополнение фондов спецназначения. В результате собственный капитал увеличился на 5416,2 млн руб., оставаясь в распоряжении предприятия.
Деятельности внедрение Деятельности внутризаводских Деятельности вспомогательных Деятельности учреждения Дальнейшей деятельности Деятельности управленческого Деятельности установление Дебетовый кредитовый Дальнейшем увеличении Дефицитных материалов Дефицитом платежного Декларация представляется Делегированием полномочий вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
