|
Дивидендов определяется
Коэффициент выплаты дивидендов
Коэффициент выплаты дивидендов показывает, какую долю прибыли после уплаты налогов компания выплачивает в форме дивидендов. Поэтому указанные суммы уже нельзя использовать в других целях, например для обеспечения роста активов или погашения текущей задолженности по долгосрочным займам. Этот ко-
Темп роста дивидендов = коэффициент реинвестирования х ROE = = 0,80*0,25 = 0,20.
Коэффициент дивидендных выплат. Коэффициент дивидендных выплат показывает, какая доля чистой прибыли выплачена в виде дивидендов:
коэффициент выплаты дивидендов;
Коэффициент выплаты дивидендов (Payout Ratio - PR)
Прирост нераспределенной прибыли = Коэффициент удержания прибыли х Чистая прибыль Коэффициент удержания прибыли — это часть чистой прибыли фирмы, которая не была выплачена акционерам в качестве дивидендов или использована для выкупа акций компании, находящихся в обращении. По определению, этот показатель равен:
Коэффициент удержания прибыли = 1 - коэффициент выплаты дивидендов - коэффициент выкупа акций дедовательно, путем подстановки получаем:
Максимальный коэффициент устойчивого роста фирмы равен коэффициенту доходности ее капитала (ROE), и такого показателя можно достичь только в том случае, если коэффициент выплаты дивидендов имеет нулевое значение, т.е. при условии, что вся чистая прибыль компании удерживается и реинвестируется в бизнес. Если фирма хочет, чтобы темпы ее роста превышали ее коэффициент устойчивого роста, ей придется эмитировать новые акции или/и увеличить коэффициент задолженности кредиторам. Пример устойчивого роста
Коэффициент оборачиваемости активов =0,5 раз в год Коэффициент отношения заемного капитала к собственному =1,0 Коэффициент выплаты дивидендов = 0,4 Коэффициент доходности капитала (ROE) = 20%
Объемы продаж компании за последний год составили 1 млн долл., следовательно, сумма активов равнялась 2 млн долл., а величины долгового и акционерного капитал—по 1 млн долл. Поскольку доходность капитала (ROE) составляла 20%, чистая "Рибыль должна быть 200000 долл., из которых 80000 долл. были выплачены в качест-ве Дивидендов, а 120000 долл — реинвестированы в качестве нового акционерного катала. Коэффициент соотношения заемного капитала компании к собственному ра-ен 1, поэтому RI имеет возможность увеличить свои активы на 240000 долл., а объе-мы продаж - на 120000 долл. Таким образом, коэффициент устойчивого роста объема продаж будет следующий: 120 000 долл. =0,12 или 12% g=l млн долл.
Обыкновенные акции отражают вклад их владельца в уставный капитал акционерного общества. Доля обыкновенных акций в уставном капитале определяет количество голосов, на которые имеет право их владелец при решении вопросов, связанных с управлением. Владелец обыкновенных акций имеет право на получение дохода из чистой прибыли в виде дивиденда. Дивиденды по обыкновенным акциям выплачиваются только при наличии чистой прибыли, из которой предварительно выплачены дивиденды по привилегированным акциям. Размер дивидендов определяется Советом директоров и утверждается общим собранием акционеров. Владелец обыкновенных акций имеет право их продать на вторичном рынке. При ликвидации акционерного общества владельцу возвращается часть чистых активов общества по остаточному принципу (после уплаты всех долгов акционерного общества и погашения привилегированных акций по номиналу).
Сумма дохода физических лиц от долевого участия в организации, полученного в виде дивидендов, определяется с учетом следующих положений:
Дата выплаты годовых дивидендов определяется уставом общества или решением общего собрания акционеров о выплате годовых дивидендов. Дата выплаты промежуточных дивидендов определяется решением совета директоров (наблюдательного совета) общества о выплате промежуточных дивидендов, но не может быть ранее 30 дней со дня принятия такого решения.
• Объем выплачиваемых дивидендов определяется на основе целевой прибыли к распределению на обыкновенные акции и максимальной ставки выплаты по дивидендам, фиксируемой менеджером
Сумма дохода физических лиц от долевого участия в организации, полученного в виде дивидендов, определяется с учетом следующих положений:
Большинство крупных развитых компаний, вносящих основной вклад в индексы рынка, взвешенные по капитализации (такие как индекс Standard & Poor's 500), выплачивают акционерам часть своих доходов в форме дивидендов. Обычно выплаты дивидендов осуществляются ежеквартально. Индикатор уровня дивидендов определяется как сумма дивидендов на одну акцию, выплаченных за последние четыре квартала всеми компаниями, входящими в индекс Standard & Poor's 500, поделенная на значение этого индекса. Наши исследования показали, что сравнительно высокие значения индикатора уровня дивидендов (больше, чем 5.2%) соответствуют недооцененному фондовому рынку и говорят о потенциале роста цен. Низкие значения индикатора уровня дивидендов (ниже, чем 3.4%) наблюдаются при общей переоцененности рынка и предупреждают о возможном падении цен.
Ранее отмечалось, что наиболее общая DDM — это модель переменного роста, в которой предполагается, что дивиденды растут с переменным темпом роста до некоторого периода времени Т в будущем, после чего они увеличиваются с постоянным темпом роста. В этом случае приведенная стоимость всех дивидендов определяется путем сложения приведенных стоимостей дивидендов до периода Г включительно (Vr) и приведенных стоимостей всех дивидендов после периода Т (V^):
Размер дивидендов определяется условиями эмиссии акций предприятия. Акции бывают двух типов: обыкновенные и привилегированные. Основное отличие между ними в соотношении права и ответственности: держатели обыкновенных акций имеют право голоса на собраниях акционеров, а привилегированных не имеют. Зато держателям последних гарантируется выплата дивидендов по фиксированной ставке, которые учитываются в расчете Д (см. табл. 4.1), а держателям простых акций дивиденды начисляются по решению правления (или собрания акционеров) и при наличии прибыли.
Размер дивидендов определяется условиями эмиссии акций предпри-
Дата выплаты промежуточных дивидендов определяется решением совета директоров, но не может быть ранее 30 дней со дня принятия этого решения.
Остаются недоработки и с п. 2 ст. 43 НК РФ. Здесь указано, что не признаются дивидендами «выплаты акционерам (участникам) организации в виде передачи акции этой же организации в собственность». Значит, выплата дивидендов собственными акциями — это не дивиденд для целей налогообложения, и налог на прибыль должен уплачиваться по общей ставке. Это не вполне понятное ограничение действия норм гражданского права. Дело в том, что акционерное законодательство и Стандарты эмиссии акций,ФКЦБ России допускают такую форму выплаты дивидендов, как выплата их акциями. Согласно п. 2, 3 ст. 42 Федерального закона «Об акционерных обществах» размер и форма выплаты дивидендов определяется собранием акционеров1. Кроме того, к дивидендам также относятся любые доходы, получаемые из источников за пределами Российской Федерации, относящиеся к дивидендам в соответствии с законодательствами иностранных государств.
Деятельности внутренние Деятельности возникают Деятельности учитываются Деятельности управляющего Деятельности управленческий Деятельности устанавливается Деятельности зарубежных Дебиторскую задолженность Дефектных ведомостей Дефицитного финансирования Декартово произведение Дальнейшие исследования Делегированию полномочий вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
