|
Доходности дисконтированных
1. Риски, вытекающие из общего состояния и изменений в финансовой системе: изменения процентных ставок по кредитам, введение ограничений на колебание валютного курса, изменения в темпах инфляции по сравнению с прогнозируемыми, изменения в доходности альтернативных вариантов инвестирования, например, доходности по государственным или корпоративным ценным бумагам.
3) рентабельность вложений с учетом фактора времени (временной стоимости денег) выше доходности альтернативных проектов;
г — процентная ставка, по которой денежный поток приводится к моменту начала расчета (например, ставка доходности альтернативных вложений или уровень рентабельности вложений в анализируемый проект).
• для установления участниками проекта нормы дисконта Е по данным о внутренней норме доходности альтернативных направлений вложения ими собственных средств.
(временной стоимости денег) всегда больше доходности альтернативных проектов.
исходя из доходности альтернативных вложений, скорректирован-
доходности альтернативных инвестиций 15 = 0,15 (15%) годовых.
лет. Средняя ставка роялти в отрасли - 4%. Ставка доходности альтернативных инвестиций
Внутренняя норма доходности (окупаемости) — это тот максимальный процент, который может быть выплачен для мобилизации капиталовложений проекта. Если внутренняя норма доходности рассматриваемого проекта меньше внутренней нормы доходности альтернативных проектов, то данный проект менее выгоден по сравнению с ними. ,
9. Внутренняя норма доходности проекта позволяет: а) сравнить уровень доходности данного проекта с уровнями доходности альтернативных проектов; йб) определить с помощью расчетных (теневых) цен, какова в реальности, а не по
- для установления участниками проекта нормы дисконта Е по данным о внутренней норме доходности альтернативных направлений вложения ими собственных средств.
Также для укрупненной оценки иногда могут использоваться показатели внутренней нормы коммерческой доходности и индекса доходности дисконтированных затрат. При этом ИП считается устойчивым, если значение ВНД достаточно велико (не менее 25-30%), значение нормы дисконта не превышает уровня для малых и средних рисков (до 15%) и при этом не предполагается займов по реальным ставкам, превышающим ВНД, а индекс доходности дисконтированных затрат превышает 1,2.
К сожалению, нет вполне удовлетворительного способа найти точную норму доходности долгосрочных активов. Наиболее приемлема для этих целей так называемая норма доходности дисконтированных потоков денежных средств, или внутренняя норма доходности. Показатель внутренней нормы доходности часто используется в сфере финансов. Это удобный критерий, но, как мы еще увидим, он может быть и ошибочным. Поэтому вам следует знать, как ее вычислять и как верно применять.
• Индекс доходности дисконтированных затрат — отношение суммы дисконтированных денежных притоков к сумме дисконтированных денежных оттоков.
• Индекс доходности дисконтированных инвестиций (ИДД) —'- отношение суммы дисконтированных элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине дисконтированной суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности. ИДД равен увеличенному на единицу отношению ЧДД к накопленному дисконтированному объему инвестиций.
Индексы доходности дисконтированных затрат и инвестиций превышают 1, если и только если для этого потока ЧДД положителен.
Индекс доходности дисконтированных затрат, вычисление которого требует знания поступлений и платежей, будет определен в п. 5.3.
Отсюда получаются данные примера 2.1 из п. 2.8. и примера 4.1. Теперь можно вернуться к примеру 2.1 и определить индекс доходности дисконтированных затрат. Расчеты приведены в таблице 5.2.
Из них вытекает, что индекс доходности дисконтированных затрат равен-----— = 1,015 превышает 1,
Для укрупненной оценки устойчивости проекта иногда могут использоваться показатели внутренней нормы коммерческой доходности и индекса доходности дисконтированных затрат. При этом ИП считается устойчивым, если значение ВНД достаточно велико (не менее 25—30 %), значение нормы дисконта не превышает уровня для малых и средних рисков (до 15 %) и при этом не предполагается займов по реальным ставкам, превышающим ВНД, а индекс доходности дисконтированных затрат превышает 1,2. .
Индексы доходности. Индексы доходности затрат и дисконтированных затрат для всех видов эффективности должны быть больше единицы. Близость индекса доходности дисконтированных затрат к 1 может свидетельствовать о невысокой устойчивости проекта к возможным колебаниям доходов и расходов. Индексы доходности инвестиций (ИД и ИДД) также должны быть больше 1. Эти индексы могут применяться при выборе проектов для финансирования (см. разд. 12.2).
Срок окупаемости с учетом дисконтирования Внутренняя норма эффективности (ВИД) Индекс доходности дисконтированных инвестиций (ИДД) Индекс доходности дисконтированных затрат
Держателям облигаций Держателей обыкновенных Десятками миллионов Детальной информации Детальное представление Детального ознакомления Детальную информацию Детонационной стойкости Дальнейшей дифференциации Диагностика состояния Диаграммы сравнения Диаметрально противоположными Дальность транспортировки вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
