|
Долгосрочных прогнозов
К сожалению, следует признать, что эта задача была поставлена в число приоритетных задач в России лишь в 2000 г. До этого времени, по существу, решалась другая задача — создание условий для накопления крупного частного капитала Соответственно на это была нацелена и денежно-кредитная политика Центрального банка РФ в части регулирования денежной массы в обращении, краткосрочных и долгосрочных процентных ставок, методов укрупнения банковского капитала.
Представьте себе, что вы решили вложить этот 1 000 000 дол. в привилегированные акции другой корпорации12. 10%-ная ставка налога очень соблазнительна. С другой стороны, хотя дивиденды по привилегированным акциям представляют собой фиксированную величину, цены на привилегированные акции меняются при изменении долгосрочных процентных ставок. Вложенный в при -вилегированные акции 1 млн дол. 15 апреля, когда придет пора платить налоги, может стоить всего 900 000 дол. Разве не лучше было бы, если бы кто-нибудь сумел изобрести привилегированную акцию, не зависящую от скачков процентной ставки?
Анализ фактических данных о денежной массе и долгосрочных процентных ставках за период 1929—1941 гг. также приводит к заключению, что в США во время Великой депрессии ловушки ликвидности не было. Простое изучение или графическое изображение этих данных показывает обратную, зависимость переменных; кривая их зависимости не параллельна оси абсцисс, а убывает по всей области определения функции.
К сожалению, следует признать, что эта задача была поставлена в число приоритетных задач в России лишь в 2000 г. До этого времени, по существу, решалась другая задача — создание условий для накопления крупного частного капитала. Соответственно на это была нацелена и денежно-кредитная политика Центрального банка РФ в части регулирования денежной массы в обращении, краткосрочных и долгосрочных процентных ставок, методов укрупнения банковского капитала.
процентных фьючерсов; цене облигации - для долгосрочных процентных фьючерсов.
процентных фьючерсах; номинальное значение облигации, деленное на 100, в долгосрочных процентных
Рис. 15 показывает сравнение Индекса СКВ (корзина из 17 товарных рынков) и доходности 10-ти летних казначейских обязательств (10-year Treasury note), которые стали опорной точкой в долгосрочных процентных ставках США. Левая часть графика показывает, что снижение долгосрочных ставок совпадает с падением товарного индекса в течение большей части 1997 и 1998 годов, (поскольку страхи глобальной дефляции выталкивали деньги из товаров для вложения в казначейские облигации и обязательства. Оба рынка начали менять направление в конце 1998 и начале 1999 годов. Хотя доходность 10-ти летних бумаг повернула наверх в четвертом квартале 1998 года, она не смогла прорвать свою двухлетнюю понижающуюся трендовую линию до марта 1999-го. Это случилось в тот самый момент, когда товарный индекс достиг дна и начал повышаться. Баланс 1999 года
Рис. 16 показывает сравнение цены фьючерсов на сырую нефть и доходности 10-ти летних казначейских обязательств. В этом примере корреляция между двумя рынками значительно более драматична и поразительна. Большую часть 1999 года рынки были практически неотличимы. Без сомнения, значительный подъем нефтяных цен (и его инфляционные последствия), был одной из главных движущих сил повышения долгосрочных процентных ставок в течение всего года. (В середине года, ФРС, всерьез обеспокоившись, стала повышать краткосрочные ставки). В правой части рисунка видно, что коррекция нефтяных цен в первой половине 2000 года, совпала с отскоком долгосрочных ставок.
Представьте себе, что вы решили вложить этот 1 000 000 дол. в привилегированные акции другой корпорации12. 10%-ная ставка налога очень соблазнительна. С другой стороны, хотя дивиденды по привилегированным акциям представляют собой фиксированную величину, цены на привилегированные акции меняются при изменении долгосрочных процентных ставок. Вложенный в привилегированные акции 1 млн дол. 15 апреля, когда придет пора платить налоги, может стоить всего 900 000 дол. Разве не лучше было бы, если бы кто-нибудь сумел изобрести привилегированную акцию, не зависящую от скачков процентной ставки?
50 индикаторов, основанных на изменениях в долгосрочных процентных ставках
В последнем случае аналитик измеряет рентабельность всего капитала, работающего на благо акционеров, независимо от того, имеют ли акционеры право собственности на все компоненты работающего капитала. В этом смысле собственный капитал можно определить как сумму материальных активов за вычетом текущих пассивов и долгосрочных процентных долговых обязательств. (В состав работающего капитала следует включить резервы на уплату отложенных налогов и другие схожие статьи.) Данные для расчета нужно брать на правой стороне баланса.
Рассматриваемые методы используют при перспективном и текущем планировании, но их может оказаться недостаточно при составлении долгосрочных прогнозов, когда точно еще не известно, какими будут техника, технология, формы организации производства. Поэтому при прогнозировании дополнительно используют еще несколько методов.
долгосрочных прогнозов 4 3
энергетических и сырьевых отраслей осуществляется «в первую очередь на длительный период», особую роль приобретает разработка долгосрочных прогнозов потребности и производства основных видов сырья и топлива в странах — членах СЭВ, включая возможную замену одного вида сырья и топлива другими.
При разработке долгосрочных прогнозов используется весь арсенал научных методов и средств, присущих социалистическому планированию, учитывается весь комплекс исходных данных и материалов, характеризующих важнейшие процессы, происходящие и развивающиеся в социалистической экономике. Поскольку при прогнозировании рассматриваются возможные пути решения той или иной задачи, должны быть выдвинуты и проанализированы и различные варианты долгосрочных прогнозов.
В общей системе научного планирования, включающего разработку долгосрочных прогнозов, прогнозирование развития социалистической энергетики является одной из важнейших и сложных проблем, решением которой заняты крупные коллективы ученых и специалистов нашей страны и других социалистических стран.
С этими данными могут быть сопоставлены прогнозные расчеты, опубликованные в 1971 г., исходя из которых при условии, что рост мирового потребления энергии после 1970 г. составит в среднем 4,5% в год, общее мировое потребление энергии в 2000 г. достигнет 27,8 млрд. т у. т., а общее потребление за период между 1970 г. и 2000 г. — 514,5 млрд. т у. т., в том числе 76,2 млрд. т угля (2,5% запасов), 247,1 млрд. т нефти (68,5% запасов), 97,7 млрд. т газа (27% запасов) и 70,4 млрд. т у. т. ядерного горючего (4,7% мировых запасов урана при использовании реакторов на быстрых нейтронах). Разработкой долгосрочных прогнозов развития мировой энергетики в капиталистическом мире занимаются и некоторые монополии. Один из таких прогнозов на 1985 и 2000 гг. был разработан и опубликован англо-голландской нефтяной монополией «Ройял датч-Шелл». Как предполагали авторы этого прогноза к 2000 г., мировая потребность во всех видах энергии увеличится по сравнению с нынешним объемом в 4—5 раз и достигнет в пересчете на электроэнергию 190—240 трлн. кВт-ч. В настоящее время потребности в энергии определяются в 45 трлн. кВт-ч, из которых 40 трлн. кВт-ч обеспечиваются за счет ископаемых видов топлива. Авторы прогноза считают, что и впредь основными источниками энергии будут уголь, нефть и газ, а также атомная энергия. Полагают, что доля нефти и газа в общем потреблении энергии возрастет примерно с 50% в настоящее время до 58 % в 1985 г., но затем снизится до 55 % в 2000 г. Доля угля будет по-прежнему падать, а атомной энергии — повысится до 11% в 1985 г. и 18% в 2000 г. Доля гидроэлектроэнергии, которая не превышает 4%, останется небольшой.
При разработке долгосрочных прогнозов, программ по охране окружающей среды, проектировании средозащитных объектов и их комплексов возникает необходимость выбора наиболее эффективных вариантов технических решений.
Рассматриваемые методы используются при перспективном н текущем планировании, но их может оказаться недостаточно при составлении долгосрочных прогнозов, когда точно еще не известно, какими будут техника, технология, формы организации производства. Поэтому при прогнозировании дополнительно используется еще несколько методов.
Рассматриваемые методы используются при перспективном и текущем планировании, но их может отказаться недостаточно при составлении долгосрочных прогнозов, когда точно еще не известно, какими будут техника, технология, формы организации производства. Поэтому при прогнозировании дополнительно используется еще несколько методов.
Однако несмотря на это в экономической науке до сих пор не выработано единое и всеобъемлющее суждение по данной проблеме. Многочисленные попытки исследования этой темы в современной отечественной литературе приводят чаще всего к поверхностному изучению сущности вопроса, и часто вытекают только в комментарии происходящих событий. Исследования же сущности вопроса института собственности и динамики его внутреннего развития с целью разработки долгосрочных прогнозов происходящих изменений экономической системы встречаются крайне редко.
Расчеты экономической эффективности капитальных вложений осуществляются по двум направлениям: общей (абсолютной) и сравнительной. Расчеты общей (абсолютной) эффективности выполняются в целом по отрасли строительными министерствами, ведомствами и строительно-монтажными организациями на всех стадиях разработки планов (долгосрочных, пятилетних, годовых), долгосрочных прогнозов, анализа выполнения планов капитальных вложений и обоснования различных технико-экономических проблем. Сравнительную экономическую эффективность рассчитывают, сопоставляя варианты различных технических решений, развития и размещения строительно-монтажных организаций и др. Она показывает, насколько один из этих вариантов эффективнее остальных. Расчеты общей и сравнительной эффективности дополняют друг друга и вместе обеспечивают наиболее эффективное использование намеченных капитальных вложений. Эти расчеты выполняют в соответствии с указаниями Типовой методики определения экономической эффективности капитальных вложений (1980 г.)
Добывающего предприятия Добавочную стоимость Добиваются повышения Добровольные ограничения Добровольная ликвидация Действительно эффективным Добровольного объединения Добровольном страховании Договорах заключаемых Договорам алиментов Договорам страхования Договорных отношений Договорной дисциплины вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
