|
Долгосрочным банковским
• разница между краткосрочными и долгосрочными процентными ставками;
• разнице между краткосрочными и долгосрочными процентными ставками;
Статья Бреннана и Шварца представляет интересное описание модели, которая связывает доходность любой облигации с краткосрочными и долгосрочными процентными ставками и затем выводит закономерные цены облигаций.
Темпы инфляции и долгосрочные процентные ставки. Этот рисунок иллюстрирует зависимость между долгосрочными процентными ставками (измеряемыми как ставки по 10-летним государственным ценным бумагам) и темпами инфляции (измеряемыми как размер ежегодных изменений индекса цен на потребительские товары) с 1955 до начала 1992 г.
Хотя ФРС напрямую контролирует переменные финансового рынка, ей не следует ограничиваться этими переменными как единственными потенциальными промежуточными целями. Одной из экономических переменных, на которую ФРС и другие экономисты недавно обратили внимание, выступает номинальный доход. Другой переменной являются товарные цены. Некоторые экономисты выступают сторонниками модификации таргетирования1 процентных ставок, вариантом которого рассматривается таргетирование разницы между краткосрочными и долгосрочными процентными ставками, описывающей временную структуру процентных ставок.
Аргументы в пользу использования разницы в ставках (спрэда) (spread) no долгосрочным и краткосрочным ценным бумагам сходны, но не тождественны аргументам, обосновывающим применение ставки процента в качестве промежуточной цели. Основная идея здесь состоит в том, что ФРС, как и при таргетировании ставки процента, пытается определить конкретную величину процентной ставки, которая согласуется с основными целями. Однако отличие заключается в том, что если ФРС регулирует разницу между краткосрочными и долгосрочными процентными ставками, то ее не так интересует уровень этих ставок; ФРС будет волновать только разница в ставках.
центных ставок, которые мы обсуждали в главе 7, предполагают, что однодневная процентная ставка по федеральным с[гондам должна быть связана с долгосрочными процентными ставками.
• разница между краткосрочными и долгосрочными процентными ставками;
• разнице между краткосрочными и долгосрочными процентными ставками;
Статья Бреннана и Шварца представляет интересное описание модели, которая связывает доходность любой облигации с краткосрочными и долгосрочными процентными ставками и затем выводит закономерные цены облигаций.
ных процентных ставок. Последние больше зависят от долгосрочных инфляционных ожиданий. Соотношение между краткосрочными и долгосрочными процентными ставками также влияет на динамику курса доллара и позволяет определить, какую цель преследует в данный момент ФРС - либерализовать или ужесточить денежно-кредитную политику.
Ужесточение денежно-кредитной политики с 1988 по начало 1989 года сопровождалось ростом курса доллара, для которого подобные меры благоприятны, в то время как либерализация денежно-кредитной политики обычно приводит к ослаблению доллара. (Отрицательная, или обратная, кривая доходности, подобная наблюдавшейся вначале 1989 года, обычно неблагоприятна для рынка акций). Долгосрочные и краткосрочные ставки начали падать в апреле 1989 года, и спустя два месяца курс доллара также повернул вниз. Таким образом, соотношение между краткосрочными и долгосрочными процентными ставками (кривая доходности) играют не менее важную роль для доллара, чем направление их движения. Рассмотрев процентные ставки, перейдем теперь к сравнению динамики курса доллара и процентных фьючерсов, при операциях с которыми используют цену, а не доходность.
Основа финансового плана — баланс доходов и расходов, который включает четыре раздела. В первом разделе все доходы системы транспорта и хранения и поступления денежных средств в расчетном периоде; во втором — расходы и отчисления; в третьем — кредитные операции по долгосрочным банковским ссудам; в четвертом — платежи в доход государства.
В качестве примерного значения ставки могут быть использованы существующие усредненные процентные ставки по долгосрочным банковским кредитам.
Основная часть финансового плана — баланс доходов и расходов объединения, предприятия, в котором показывают налог с оборота, фиксированные рентные платежи, плату за производственные фонды, свободный остаток прибыли, отчисления на геологопоисковые-и геологоразведочные работы и т. д. В первом разделе плана показывают все доходы объединения, предприятия и поступления денежных средств в расчетном периоде; во втором — расходы и отчисления; в третьем — кредитные операции по долгосрочным банковским ссудам; в четвертом — платежи в доход государства и ассигнования из бюджета.
^Основная часть финансового плана — баланс доходов и расходов предприятия — состоит из четырех разделов. В первом разделе предусматриваются все доходы предприятия и поступления денежных средств, ожидаемые в планируемом году; во втором — его расходы и отчисления; в третьем — кредитные взаимоотношения по долгосрочным банковским ссудам; в четвертом — платежи в доход государства и ассигнования из бюджета.
Основная часть финансового плана — баланс доходов и расходов предприятия — состоит из четырех разделов. В первом разделе предусматриваются все доходы предприятия и поступления денежных средств, ожидаемые в планируемом году; во втором — его расходы и отчисления; в третьем — кредитные взаимоотношения по долгосрочным банковским ссудам; в четвертом — платежи в доход государства и ассигнования из бюджета.
Основная часть финансового плана — баланс доходов и расходов предприятия— состоит из четырех разделов. В первом разделе предусматриваются все доходы предприятия и поступления денежных средств, ожидаемые в планируемом году; во втором —его расходы и отчисления; в третьем — кредитные взаимоотношения по долгосрочным банковским ссудам; в четвертом — платежи в доход государства и ассигнования из бюджета.
пользовать существующие усредненные процентные ставки по долгосрочным банковским кредитам.
Данный показатель можно интерпретировать по-разному. Значение IRR можно трактовать как нижний гарантированный уровень прибыльности инвестиционного проекта. Таким образом, если IRR превышает базу сравнения — среднюю стоимость капитала (например, ставку по долгосрочным банковским активам) в данной отрасли, то проект можно считать привлекательным. Внутренняя норма рентабельности определяет максимальную ставку платы за привлекаемые источники финансирования проекта, при которой последний остается безубыточным. При оценке эффективности общих инвестиционных затрат, например, это может быть максимальная ставка по кредитам.
Третий элемент предмета финансового анализа — источники средств предприятия, рассматриваемые, в известном смысле, изолированно, т.е. в отрыв г от активов. Необходимость в аналитических решениях, относящихся только к источникам, возникает всякий раз, когда речь идет о мобилизации финансовых ресурсов. Так, в случае привлечения крупных объемов средств в рамках стратегии развития предприятия возникает вопрос об обосновании соответствующих финансовых инструментов: сделать ли дополнительную эмиссию акций, воспользоваться долгосрочным банковским кредитом или выпустить облигационный заем. При принятии финансовых решений краткосрочного характера в отношении источников nocTOJHHO возникает проблема выбора между кредиторской задолженностью и краткосрочным банковским кредитом.
В качестве примерного значения ставки могут быть использованы существующие усредненные процентные ставки по долгосрочным банковским кредитам.
В качестве примерного значения ставки могут быть использованы существующие усредненные процентные ставки по долгосрочным банковским кредитам.
Добросовестной конкуренции Добровольных имущественных Добровольной ликвидации Добровольное страхование Добровольного соглашения Договаривающееся государство Договорами российской Договорам гражданско Договорам заключенным Договорными обязательствами Действительно необходимые Договором контрактом Договором страхования вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
