|
Дополнительные документы
Второй аспект связан с обращением капитала (денежных средств). Для понимания существа дела рассмотрим простейший пример. Представим ситуацию: коммерческая организация имеет возможность участвовать в некоторой деловой операции, которая принесет доход в размере 100 тыс. руб. по истечении двух лет. Предлагается выбрать вариант получения дивидендов: либо по 50 тыс. руб. по истечении каждого года, либо единовременное получение всей суммы в конце двухлетнего периода. Что выбрать? Даже на житейском уровне очевидно, что второй вариант получения дивидендов явно невыгоден. Это проистекает из того, что сумма, полученная в конце первого года, может быть вновь пущена в оборот и, таким образом, может принести дополнительные дивиденды. Приведенный пример можно усложнить, введя дополнительные условия: инфляция, разная величина дивидендов, выплачиваемых единовременно и периодически, оказание дополнительных услуг и т. п.
Расчет альтернативной суммы общих доходов несколько более сложен и может быть выполнен различными способами. В частности, ежегодные поступления в размере 20 млн руб. можно немедленно пускать в оборот, получая дополнительные дивиденды. Если нет других альтернатив по использованию этих сумм, их можно депонировать в банк. Общая сумма денег, накопленная в этом случае за четыре года, рассчитывается по формуле (3.39):
Рассматривая последствия применения замедленной амортизации, следует обратить внимание на возрастание налоговых платежей и, соответственно, на потери в свободных денежных средствах, находящихся в текущем обороте. Предприятие теряет амортизационные отчисления как источник финансирования капитальных вложений, добиваясь при этом взамен (в меньшей сумме) роста прибыли, остающейся в его распоряжении, что позволит выплатить дополнительные дивиденды (проценты) собственникам или в условиях инфляции не повышать цены адекватно ее уровню в целях поддержания спроса на рынке.
ности в денежных средствах. Комиссия, взимаемая с доллара стоимости проданных акций, изменяется обратно пропорционально объему сделки. При небольшом объеме брокерская комиссия может быть довольно значительной. В итоге акционеры, потребности которых в средствах превышают объем получаемых ими дивидендов, предпочли бы, чтобы компания выплачивала дополнительные дивиденды. Согласно предположению о существовании совершенных рынков капитала ценные бумаги бесконечно делимы. Тот факт, что пределом дробления выступает одна акция, может привести к определенным неудобствам продажи акций ради получения текущего дохода. Это тоже играет роль фактора, сдерживающего продажу акций. С другой стороны, акционерам, которые не хотят использовать полученные дивиденды на нужды потребления, необходимо реинвестировать их. Здесь проблемы трансакцией ных издержек и делимости вновь оказываются помехой, хотя интересы акционеров имеют прямо противоположное направление. Таким образом, проблемы трансакцион-ных издержек и делимости ценных бумаг обоюдоострые, и нет никакой возможности определить, в какую сторону введение этих препятствий склоняет предпочтения инвесторов — в сторону дивидендных выплат или в сторону увеличения накоплений.
Регулярные и дополнительные дивиденды
лугодовых дивидендов. Объявляя о выплате дополнительных дивидендов, компания предупреждает инвестора о том, что эти дивиденды не имеют отношения к изменениям установленной ставки. Объявление о выплате дополнительных дивидендов, в частности, является очень удобным инструментом для компаний, уровень прибыли которых в силу специфики бизнеса постоянно колеблется. Например, в удачные годы о выплате дополнительных дивидендов объявляла General Motors. Использование дополнительных дивидендов позволяет компании поддерживать ставку обычных дивидендов на стабильном уровне и в то же время поощрять акционеров дополнительными выплатами в периоды процветания. Однако, если компания практикует постоянные выплаты дополнительных дивидендов; это оказывает неблагоприятное влияние на цели, которые она преследует при организации дополнительных выплат. Дополнительные дивиденды становятся ожидаемыми. Напротив, при правильном использовании дополнительные дивиденды выполняют функцию передачи рынку позитивной или оптимистичной информации относительно положения дел в компании в настоящем и будущем.
Выкуп акций, по-видимому, особенно удобен в ситуации, когда фирма имеет значительный объем средств, который необходимо разместить. Если выплатить из этих средств дополнительные дивиденды, то это приведет к немедленному обложению доходов акционеров. Влияние налога можно смягчить, если выплачивать эти дивиденды на протяжении некоторого периода, однако это может привести к тому, что инвесторы адаптируются к данной ситуации и будут рассчитывать на выплату дополнительных дивидендов даже тогда, когда средства будут исчерпаны. Фирма должна быть осторожна также и в плане проведения длительной программы по выкупу акций. Налоговая служба будет рассматривать такую программу как источник дивидендного дохода и не даст возможности акционерам использовать при погашении своих акций преимущества, предоставляемые налогом на доход с капитала. Следовательно, очень важно, чтобы выкуп акций был "одноразовой" сделкой и не использовался в качестве заменителя дивидендов.
ся, дополнительные) дивиденды, а также проценты, гарантировать сохранение и возврат капитала и дать возможность собственникам капитала участвовать в управлении, если не с правом принятия оперативных решений, то по крайней мере с правом контроля.
Дивиденды в основном выплачиваются в денежной форме. Регулярные денежные дивиденды, как правило, выплачиваются поквартально, но некоторые компании объявляют о выплате их ежемесячно, раз в полгода или год. Определе-ниерегулярные указывает единственно нато, что компания надеется продолжать выплаты и в будущем. Если компания не хочет давать такого рода гарантии, она обычно заявляет и о регулярных, и о дополнительных дивидендах. Инвесторы понимают, что дополнительные дивиденды не могут быть частыми. И наконец, выражение особые дивиденды специально используется применительно к выплатам, вероятность повторения которых очень незначительна.
Меняется ли что-нибудь для старых акционеров, когда они получают дополнительные дивиденды и на ту же сумму теряют капитал? Возможно, если это единственный способ, которым они могут получить деньги на руки. Но существуют эффективные рынки капиталов, где они могут получить деньги путем
Мы видели, что любое увеличение дивидендных выплат должно компенсироваться выпуском акций при условии, что инвестиционная политика фирмы и политика в области займов остаются неизменными. Практически получается, что акционеры финансируют дополнительные дивиденды, продавая часть своей доли владения фирмой. Следовательно, цена акции падает ровно на столько, чтобы уравновесить дополнительные дивиденды.
g) В любом споре в пределах настоящего Приложения Суд применяет положения настоящей Конвенции, любое относящееся к этому вопросу соглашение между сторонами в споре, дополнительные документы и правила Агентства, применимые нормы международного права, внутреннее законодательство соответствующего члена, а также применимые положения договора об инвестиции, если таковые имеются. Без ущерба для положений настоящей Конвенции Суд может решить спор ex aequo et bono, если Агентство и соответствующий член соглашаются с этим. Суд не может вынести заключение поп liquet на основании умолчания или туманности закона.
77. В Приложении II, которое, как и Приложение I, является неотъемлемой частью Конвенции, содержится требование о том, чтобы стороны сначала попытались прийти к урегулированию путем переговоров, прежде чем прибегать к арбитражу (статья 2 Приложения II). По существу ожидается, что все такие споры будут урегулироваться полюбовно путем переговоров, как это имеет место в практике других международных финансовых учреждений. В случае неудачи переговоров стороны имеют возможность попытаться прийти к урегулированию путем согласительной процедуры или использования арбитража. В тех случаях, когда стороны соглашаются использовать согласительную процедуру, они могут прибегнуть к арбитражу лишь в случае неудачи согласительной процедуры (статья 3 Приложения II). В пункте «g» статьи 4 Приложения II предусматривается, что Арбитражный суд (Суд) «применяет приложения настоящей Конвенции, любое относящееся к этому вопросу соглашение между сторонами в споре, дополнительные документы и правила Агентства, применимые нормы международного права, внутреннее законодательство соответствующего члена, а также применимые положения договора об инвестиции, если таковые имеются». Ссылка на внутреннее законодательство включает правила члена, касающиеся противоречия между законами. В случае коллизии между нормами международного права и правилами, принятыми в одностороннем порядке любой из сторон в споре, международные суды применяют нормы международного права. Арбитражные решения являются окончательными и обязательными для сторон (пункт «h» статьи 4
По лимитно-заборной карте ведется также учет материалов, не использованных в производстве (возврат). При этом никакие дополнительные документы не составляются.
Наряду с перечисленными могут потребоваться дополнительные документы, необходимые для проверки заявленных сведений, контроля вывоза товаров, ведения таможенной статистики и т. д. Окончательный перечень требуемых документов и сроки их предъявления определяются должностным лицом таможенного органа, производящего таможенное оформление.
' Следует отметить, что в соответствии с письмом МФ РФ от 8 декабря 1999 г. № АП-6-03-/984 «Об упорядочении возмещения (зачета) НДС по экспортным поставкам» ужесточен порядок возмещения НДС. Так, экспортеры должны представить в налоговые органы дополнительные документы для обоснования права на возмещение (зачет) сумм НДС, уплаченных поставщикам за приобретенные материальные ресурсы (работы, услуги).
Федеральный арбитражный суд Московского округа удовлетворил кассационную жалобу Московского объединения по музейной, концертной и выставочной работе МО «Музеон» (решения арбитражных судов первой и апелляционной инстанций были приняты в пользу налогового органа) и признал недействительным принятое налоговым органом решение о привлечении к ответственности по результатам выездной налоговой проверки на том основании, что для проверки представленных МО «Музеон» возражений по акту проверки налоговый орган затребовал дополнительные документы. В своем решении Федеральный арбитражный суд Московского округа подчеркнул, что сверка расчетов и запросы документов после проведения налоговой проверки не могут быть отнесены к дополнительным мероприятиям налогового контроля1.
В отдельных случаях с учетом специфики выполняемой работы федеральными законами могут предусматриваться дополнительные документы, предъявляемые при поступлении на работу.
4. Как уже отмечалось, чаще всего бюджет принимается в виде соответствующего законодательного акта, что закрепляется, как правило, на конституционном уровне. Таким образом, к источникам бюджетного права относится и ряд финансовых документов, которые содержат бюджет. К ним можно отнести основные и дополнительные документы.
По требованию комиссии должны быть предъявлены следующие дополнительные документы:
инвестором другому регистратор соответствующим образом меняет записи на лицевых счетах. Основанием для этого служат соответствующим образом оформленное передаточное распоряжение инвестора-продавца, в котором тот поручает регистратору произвести соответствующие перечисления. Иногда требуются дополнительные документы (договор купли-продажи, доверенности и т. п.).
дополнительные документы подшиваются в конце дела.
Докторскую диссертацию Документы финансовые Действительную стоимость Документы оформляющие Документы отражающие Документы подразделяются Документы поставщика Документы представляемые Документы принимаются Документы регулирующие Документы составляются Документы требующие Документации бухгалтерского вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
