|
Эмпирические зависимости
Н. Д. Кондратьев выявил эмпирические закономерности, сопровождающие длительные колебания экономической конъюнктуры. Он считал, что перед началом и в начале повышательной волны каждого большого цикла происходят глубокие изменения в экономической жизни общества, которые выражаются в значительных изменениях техники (чему предшествуют технические открытия и изобретения). Главную роль он отводил научно-техническим новациям. В развитии первой повышательной волны (конец XVIII в.) решающую роль сыграли изобретения и сдвиги в текстильной промышленности и производстве чугуна. Рост в период второй волны (середина XIX в.) fibm обусловлен прежде всего строительством железных дорог, развитием морского транспорта. Третья повышательная волна (конец XIX — начало XX в.) была связана с изобретениями в сфере электроники и массовым внедрением электричества, радио и других новшеств.
Теория эффективного рынка не разделяется, вполне естественно, самими участниками рынка (которые как раз и заняты поиском "упавших" денег). Большинство из них уверено, что рыночные временные ряды, несмотря на кажущуюся стохастичность, полны скрытых закономерностей, т.е в принципе хотя бы частично предсказуемы. Такие скрытые эмпирические закономерности пытался выявить в 30-х годах в серии своих статей основатель технического анализа Эллиот (R.Elliott).
ПРИЛОЖЕНИЕ ЭМПИРИЧЕСКИЕ ЗАКОНОМЕРНОСТИ НА РЫНКЕ ОБЛИГАЦИЙ
Некоторые эмпирические закономерности на рынке акций хорошо известны профессиональным инвесторам27. Поскольку эти закономерности не могут быть объяснены с помощью существующих моделей формирования цен, их называют аномалиями. Существуют ли подобные закономерности на рынке облигаций? В одном исследовании рассматривался ежедневный уровень индекса Dow Jones Composite Bond Average за период с января 1963 г. по декабрь 1986 г. (Этот индекс анализирует 20 надежных американских корпоративных облигаций как промышленности, так и сферы услуг28.)
19. Эмпирические закономерности рынка облигаций исследуются в работах:
23. (Вопрос к Приложению.) Эмпирические закономерности, о которых говорилось в этой главе, могут подвергнуть сомнению возможность применения модели САРМ (формирования цен на фондовом рынке) и концепции эффективного рынка. С чем это связано?
а. Какие явные рыночные аномалии (эмпирические закономерности) могут послужить для обоснования данной стратегии?
ПРИЛОЖЕНИЕ ЭМПИРИЧЕСКИЕ ЗАКОНОМЕРНОСТИ НА РЫНКЕ АКЦИЙ
Исследования обнаружили некоторые эмпирические закономерности (empirical regularities) в поведении обыкновенных акций. Иначе говоря, было выявлено, что регулярно наблюдаются некоторые различия в доходности между отдельными секторами экономики. Ряд закономерностей вытекает из известных моделей формирования цен на рынке. Например, модель САРМ показывает, что различные акции имеют различную доходность, так как они имеют разные коэффициенты «бета». Обсуждаемые ниже отклонения делают особенно интересным то, что они не предсказываются ни одной из традиционных моделей формирования цен. Поэтому иногда они именуются аномалиями (amonalies).
25 Таким путем некоторые исследователи обнаружили определенные «эмпирические закономерности» в обыкновенных акциях; ряд из них рассмотрен в Приложении. Более подробное резюме см.: Donald В. Keim, «The САРМ and Equity Return Regularities», Financial Analysts Journal, 42, no. 3 (May/ June 1986), pp. 19-34; Douglas K. Pearce, «Challenges to the Concept of Market Efficiency», Federal Reserve Bank of Kansas City Economic Review, 72, no. 8 (September/October 1987), pp. 16-33; and Robert A. Haugen and Josef Lakonishok, The Incredible January Effect (Homewood, 1L: Dow Jones-Irwin, 1988).
эффективности рынков. Например, специалисты по техническому анализу (см. гл. 23) полагают, что конъюнктуру рынка определяют предсказуемые и движимые эмоциями инвесторы. Это создает многочисленные возможности получения доходов для творческих и дисциплинированных инвесторов. Напротив, менеджеры, использующие преимущественно количественные инструменты инвестиционного анализа, часто обнаруживают более узкие и менее очевидные возможности для получения доходов. Тем не менее активные менеджеры считают, что можно постоянно использовать ситуации неверной оценки стоимости бумаг, В качестве подтверждения они часто указывают на выдающиеся результаты особенно удачливых менеджеров и различные исследования, в которых говорится о неэффективности рынка (см. приложение к гл. 17, в котором обсуждаются эмпирические закономерности).
Эмпирические зависимости, позволяющие рассчитать показатель доходности к погашению, разработаны следующим образом:
Заинтересовавшись этой проблемой уже несколько лет тому назад, русские статистики труда произвели за это время целый ряд обследований, давших довольно ценные результаты. Некоторые из них уже опубликованы ". Вначале мы изучали лишь простейшие виды физического труда — труд слесарей, станочников, печатников, табачников, кожевников, железнодорожников. И ограничивали исследование выявлением взаимозависимостей между оценкой квалификации их, выраженной нормой оплаты или тарифным разрядом, и такими наиболее элементарными факторами, как пол, возраст, продолжительность выучки и образовательный ценз, А затем, когда эти эмпирические зависимости нам удалось выявить настолько, что их без труда можно было уложить в те или иные алгебраические формулы, мы перешли к изучению квалификации конторского и вообще так называемого «умственного труда».
Для определения веса проектируемых изделий на этапе конструкторской подготовки производства можно использовать эмпирические зависимости между весом и мощностью, производительностью или другими параметрами для изделий определенного класса. Например, вес большинства видов металлорежущих станков может быть установлен в зависимости от мощности главного двигателя. Так, для определения веса универсальных горизонтально-расточных станков рекомендуется расчетная формула [i24].
Выявив эмпирические зависимости массы станка от главного параметра •— наибольшего условного диаметра сверления d (см. рис. 1), предлагается определить затраты на материалы с использованием нормативов стоимости 1 кг станка. Принимается, что затраты на обработку при изготовлении станка зависят от трудоемкости и нормативных затрат на единицу трудоемкости, причем трудоемкость обработки Тс в свою очередь зависит от серийности производства и массы станка и определяется по формуле
На базе изучения влияния различных параметров машин на затраты по их изготовлению целесообразно выявлять соответствующие эмпирические зависимости, позволяющие быстро определить затраты на изготовление вновь проектируемых машин. Так, стоимость прокатного электродвигателя в ценах 1950 г. определялась по одной из следующих формул [108]:
Одним из приближенных способов является определение полной себестоимости единицы нового оборудования исходя из данных о его массе и себестоимости 1 т аналогичного оборудования. При этом необходимо учитывать масштаб и тип производства, чтобы принимаемая величина себестоимости 1 т по возможности больше соответствовала реальным условиям изготовления проектируемого оборудования. Для установления массы вновь создаваемых конструкций могут использоваться эмпирические зависимости между массой и габаритными, мощностными либо иными важными параметрами оборудования.
эмпирические зависимости, не осмысливая их как логистические
В результате проведенной работы с помощью статистических методов были выявлены эмпирические зависимости, описывающие взаимосвязь издержек производства единицы продукции и объема производства. Таким образом, один из основных факторов конкурентного преимущества — низкие издержки производства — был однозначно связан с объемом производства продукции, а следовательно, и с тем, какую долю на рынке соответствующих продуктов занимает этот объем.
Расчетный способ применяется при оценке вновь разрабатываемого изделия. В нем используются теоретические и эмпирические зависимости для расчета показателей качества вновь создаваемых изделий. Это относится к показателям надежности, мощности двигательных установок, производительности агрегатов и др.
На рис. 2.2.2 представлены эмпирические зависимости (Любимов М.Е. и др.), полученные в результате деятельности человека в различных сферах жизнеобеспечения. Как показывает практика, чем больше количество жертв в ходе техногенной катастрофы, тем реже она происходит.
Эмпирического исследования Эндогенная переменная Энергетических мощностей Энергетической эффективности Энергетической программы Энергетическое оборудование Энергетического оборудования Эффективность экономического Энергоемкость производства Эргономические эстетические Эстетические показатели Этических ценностей Эволюционные изменения вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
