|
Эффективность функционирования
Внедрение метода "затраты-выггуск" значительно повышает эффективность финансового и экономического управления:
17. Какие основные факторы определяют эффективность финансового лизинга по сравнению с другими вариантами приобретения долгосрочных активов?
Доходность характеризует эффективность финансового актива и представляет собой относительный показатель, рассчитываемый соотнесением дохода (D), генерируемого данным финансовым активом, и величины инвестиции (1C) в этот актив, т.е. в наиболее общем виде он может быть представлен следующим образом:
Эффективность финансового планирования на предприятиях во многом зависит от качества прогноза основных показателей, рыночной конъюнктуры, состояния денежного обращения и курса рубля. Баланс доходов и расходов (форма 12.1) продолжают составлять многие бывшие государственные предприятия.
Условия, от которых зависит эффективность финансового планирования, вытекают из самих целей этого процесса и требуемого конечного результата. Основное внимание следует уделять трем моментам.
Важный вид трастовых услуг — управление крупными долями собственности и пакетами акций негосударственных предприятий, когда задача управляющего — обеспечить не прирост портфеля финансовых активов, а эффективность финансового менеджмента, выплату дивидендов, рост показателей рентабельности и т.п. Спрос на такого рода услуги растет не только со стороны государства, но и со стороны крупных частных корпораций, владеющих пакетами акций и долями собственности большого числа предприятий. Речь идет не о дочерних компаниях и аффилированных структурах, а о пакетах акций на уровне блокирующего или даже меньшего. Как показала практика, управление такими относительно незначительными пакетами акций и долями собственности (количество которых может быть очень большим), как правило, не представляет интереса для крупных компаний. Стоит упомянуть и о нарождающемся в России классе стратегических инвесторов, которые владе-
Если фактическая сумма инвестиционных затрат по финансовому инструменту будет превышать его реальную стоимость, то эффективность финансового инвестирования снизится (т.е. инвестор не получит ожидаемую сумму инвестиционной прибыли). И наоборот, если фактическая сумма инвестиционных затрат будет ниже реальной стоимости финансового инструмента, то эффективность финансового инвестирования возрастет (т.е. инвестор получит инвестиционную прибыль в сумме, большей чем ожидаемая).
• Показатель средневзвешенной стоимости капитала служит критерием принятия управленческих решений при использовании денежных средств предприятия в сфере финансового инвестирования. Так как эффективность финансового инвестирования должна обеспечивать генерирование дополнительных денежных потоков, то при оценке доходности отдельных финансовых инструментов исходной базой сравнения выступает уровень средневзвешенной стоимости капитала. Этот показатель позволяет оценить не только приемлемость уровня доходности отдельных финансовых инструментов инвестирования, но и сформировать наиболее эффективные направления и виды этого инвестирования на предварительной стадии формирования инвестиционного портфеля. И естественно, этот показатель служит мерой оценки приемлемости уровня доходности сформированного портфеля финансовых инвестиций предприятия в целом.
Если фактическая сумма инвестиционных затрат по финансовому инструменту будет превышать его реальную стоимость, то эффективность финансового инвестирования снизится (т.е. инвестор не получит ожидаемую сумму инвестиционной прибыли). И наоборот, если фактическая сумма инвестиционных затрат будет ниже реальной стоимости финансового инструмента, то эффективность финансового инвестирования возрастет (т.е. инвестор получит инвестиционную прибыль в сумме, большей чем ожидаемая).
Соотношение дебиторской и кредиторской задолженностей характеризует финансовую устойчивость фирмы и эффективность финансового менеджмента. В практике финансовой деятельности российских фирм зачастую складывается такая ситуация, когда становится невыгодным снижение дебиторской задолженности без изменения кредиторской. Уменьшение дебиторской задолженности снижает коэффициент покрытия. Предприятие приобретает признаки несостоятельности и становится уязвимым со стороны налоговых органов и кредиторов. Поэтому финансовые менеджеры обязаны решать не только задачу снижения дебиторской задолженности, но и ее балансирования с кредиторской. В этом случае важно изучить условия коммерческого кредита, предоставляемого фирме поставщиками сырья и материалов.
Условия, от которых зависит эффективность финансового планирования, вытекают из самих целей этого процесса и требуемого конечного результата. Основное внимание следует уделять трем моментам.
и эффективность функционирования органи-была на высоком уровне, стратегия «продукт — грынок» должна реагировать на требования рынка и опираться на структуру производственных возможностей. Структура производственных возможностей представ-собой сочетание организационной структуры, систе-управления, основного капитала, состава и качества в. Ее можно назвать структурой ресурсов. Структу-производственных возможностей имеет четыре глав-аспекта: возможности стратегической интеграции (высшее руководство и аппарат планирования), возмож-•ности развития (отдел разработок), производственные возможности (производственный отдел) и сбытовые возможности (отдел сбыта).
Итак, мы предполагаем, что осознание высшим руководством благоприятных возможностей вне и ганизации является отправной точкой, или переменой, как указывают стрелки на рис. 1.1. По этой мы начинаем с анализа высшего руководства. Тогда почему же мы акцентируем внимание на ана-«продукт — рынок»? Потому что эффективность функционирования компании во многом опре-стратегией «продукт — рынок». В ряде прове-в Японии опросов представителей высшего руководства относительно того, какие факторы оказывают наиболее сильное влияние на функционирование, всякий раз упоминались четыре фактора: разработка новых I, конкурентоспособность,
этой книги близок к упомянутым работам 1, Ченнона, Диаса и Тангейзера. Отличие, однако, в том, что здесь рассматривается процесс принятия решений. Нас не очень интересует, какие факторы оказывают самое большое влияние на организационную структуру. Организационная структура может испытывать влияние со стороны технологии — производится ли продукт по заказу или же запущен в массовое производство'. На нее могут оказывать влияние неопределенность2 или размер и прочие многочисленные факторы3. Нас интересует стратегия «продукт — рынок», чем структура сама по себе, потому что первая в большей мере влияет на эффективность функционирования.
В этой книге делается попытка выявить ские сходства и различия стратегий, структур и процессов принятия решений, а также причинные связи между этими подсистемами. Анализ сосредоточен на важных фак-I, влияющих на эффективность функционирования, выявить эти важные факторы, проводится анализ между преуспевающими и неудачливыми ком-и описывается опыт преуспевающих компаний. Этот опыт затем сравнивается с методами ведения бизнеса в США, Англии и других развитых странах.
:', подразумевает включение новых продуктов и отли-от классификации, принятой в этой главе. Номенклатура есть состояние существующих продуктов. Это более широкая концепция, и она затрагивает эффективность функционирования в большей степеии, чем включение новых продуктов.
5. Общая эффективность функционирования выше всего у компаний, выпускающих продукцию, связанную технологией и рынком.
считается, что не только типы диверсификации, но и темпы роста отрасли и доля на рынке оказывают большое влияние на эффективность функционирования. Последние два фактора подчеркиваются в модели BCG, или матричной модели «доля рынка — рост»1. Чтобы исследовать влияние типов диверсификации и темпов роста отрасли плюс доля на рынке, мы провели многофакторный регрессионный анализ, вводя фиктивные переменные для ти-
Анализ имеет двоякую цель. С одной стороны, исследовать влияние типов диверсификации на эффективность функционирования, элиминируя влияние роста и доли, занимаемой продуктом на рынке. С другой стороны, нужно выявить влияние темпов роста фирмы и доли про-на рынке на эффективность функционирования.
Этот анализ в общих чертах подтверждает рис. 4.3, но также показывает, что продукт «звезда», а не продукт «корова» имеет лучшую эффективность функционирования, так как чем больше доля и выше темп роста данной отрасли, тем лучше рентабельность и Чтобы подтвердить эти выводы, требуются более
Из модели диверсификации следует, что эффективность функционирования стабилизируется, когда использование продукта разбросано во времени и пространстве, в особенности когда изменения в эффективности каждого отрицательно коррелируют между собой или друг от друга. В матрице «рост — доля рынка» рующий эффект ожидается от продукта группы корова», однако существует возможность, что каждый про-
ПРИМЕРЫ ВЛИЯНИЯ ДИВЕРСИФИКАЦИИ НА ЭФФЕКТИВНОСТЬ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ
Эффективности организационных Эффективности отражающие Эффективности поскольку Эффективности предприятия Эффективности применения Эффективности проектируемых Эффективности производственно Эффективных управленческих Эффективности рассмотрим Эффективности реализации Эффективности руководства Эффективности сравниваемых Эффективности технических вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
