Федерации финансовых

Эти тенденции положены в основу политики в области управления государственным долгом, изложенной в Бюджетном послании Президента Российской Федерации Федеральному Собранию от 24 марта 2001 г. «О бюджетной политике на 2002 год». В этом документе отмечается, что стратегия в области управления государственным долгом остается, важнейшим направлением бюджетной политики. Целью ее должно быть смягчение «пиков» платежей, улучшение структуры долга, снижение стоимости его обслуживания.

Бюджетное послание Президента Российской Федерации Федеральному Собранию Российской Федерации «О бюджетной политике на 2002 год».

• предоставление соответствующей официальной статистической информации Президенту Российской Федерации, Правительству Российской Федерации, Федеральному Собранию Российской Федерации, Государственной Думе Российской Федерации, федеральным органам исполнительной власти, общественности, международным организациям, всем заинтересованным пользователям;

Эти тенденции положены в основу политики в области управления государственным долгом, изложенной в Бюджетном послании Президента Российской Федерации Федеральному Собранию от 24 марта 2001 г. «О бюджетной политике на 2002 год». В этом документе отмечается, что стратегия в области управления государственным долгом остается важнейшим направлением бюджетной политики. Целью ее должно быть смягчение «пиков» платежей, улучшение структуры долга, снижение стоимости его обслуживания.

Бюджетное послание Президента Российской Федерации Федеральному Собранию Российской Федерации «О бюджетной политике на 2002 год».

полномочий субъекта федерации федеральному парламенту. Сам факт его

Российской Федерации федеральному бюджету по товарному кредиту 1996 г.",

зидента Российской Федерации Федеральному Собранию, Программы Пра-

реализации Послания Президента Российской Федерации Федеральному Собранию

Президента Российской Федерации Федеральному Собранию "Порядок во власти —

Федеральному Собранию Российской Федерации "О бюджетной политике на 2002 год"

В сферу деятельности Фонда (FAF) входит контроль за введением учетных стандартов в действие. В Совет попечителей FAF входят представители ААА (один), AICPA (четверо), Федерации финансовых аналитиков (Federation of Financial Analysts) (один), Института финансовых работников (Financial Executives Institute) (двое), Национальной ассоциации бухгалтеров (National Association of Accountants) (один), Ассоциации эмитентов ценных бумаг (Securities Industry Association) (один) и Национальной ассоциации государственных аудиторов, проверяющих и управляющих финансами (National Association of State Auditors, Controllers, and Treasurers) (один). Еще три человека представляют интересы прочих групп.

Настоящая книга является учебным пособием, предназначенным для студентов специальности "Финансы и кредит". Учебный финансовый практикум предназначен для закрепления теоретических знаний в период учебной практики путем решения задач и проблемных заданий, основанных на практических ситуациях, законах Российской Федерации, финансовых и кредитно-банковских нормативных актах.

Дипломированный финансовый аналитик, вложил в эту книгу опыт, накопленный за 30 лет инвестиционных операций в трастовых управлениях банков и на Уолл-стрите. Бывший президент Института дипломированных финансовых аналитиков и Федерации финансовых аналитиков. Имея опыт работы в Американском Совете по правилам финансового учета (1979—1985), внес большой вклад в разделы, посвященные анализу финансовых отчетов.

Эта книга — дань аналитическому гению покойного Бенджамина Грэма. Первые четыре издания были настольными книгами членов Федерации финансовых аналитиков и Института дипломированных финансовых аналитиков. Во многом под его влиянием эти две организации и поныне являются оплотом стремления к высоким этическим стандартам и непрерывному образованию, что и служит источником неустанного прогресса в области анализа ценных бумаг.

Возможности для проведения эффективного анализа продолжают улучшаться. В последние годы в корпорациях существенно изменились процедуры бухгалтерского учета и отчетности. Повышению качества и количества публикуемых данных о финансовой деятельности корпораций способствовали принятие разных законов, проводимых в жизнь Комиссией по ценным бумагам и биржам, и непрерывное давление в пользу полного раскрытия информации со стороны этой и подобных ей организаций, таких, как Совет по принципам бухгалтерского учета (АРВ) и его преемник — Совет по стандартам финансового учета (FASB)3, а также Комитет по политике финансового учета Федерации финансовых аналитиков4. Многие корпорации стали с большей ответственностью готовить свои годовые отчеты, и это способствовало повышению их информационной ценности5. Результатом этих улучшений

Качественные факторы, конечно же, важны для анализа и оценки акций и облигаций. Мы уже упоминали опрос 2000 членов Федерации финансовых аналитиков, который показал, что в основе предвидения лежит учет прежде всего качественных факторов7. Сегодняшняя ситуация отличается от того, что было в начале 1960-х, тем, что в нашем распоряжении куда больше количественных данных, пригодных для проверки и оценки этих факторов. Для оценки результат должен заключаться в более полном и достоверном учете качественных факторов.

На протяжении последних лет финансовые менеджеры стали уделять больше внимания потенциальным достоинствам размещения части активов на управляемых фьючерсных счетах в целях диверсификации портфелей и защиты от инфляции. Толчком к этому послужили исследования профессора Гарвардского университета Джона Линтнера. Весной 1983 года он выступил на ежегодной конференции Федерации финансовых аналитиков в Торонто (Канада) с докладом под названием «Предполагаемая роль управляемых товарно-финансовых фьючерсных счетов (и/или фондов) в портфелях акций и облигаций». В докладе обосновывалась целесообразность включения управляемых фьючерсных счетов в состав традиционного портфеля акций и облигаций. В последующие годы идеи ДжЛинтнера были подтверждены и получили дальнейшее развитие в работах других исследователей. Согласно результатам этих исследований, портфели фьючерсов характеризуются большей доходностью и более высоким риском. Однако слабая корреляция доходности фьючерсных портфелей с доходностью портфелей акций и облигаций позволяет существенно улучшить соотношение риска и доходности при размещении части активов на управляемых фьючерсных счетах. В своем докладе Дж.Линтнер, в частности, отметил:

Здесь, однако, стоит понять одну истину. Попе рационального изучения предмета разработано прекрасно. Когда в 1937 году было основано Нью-Йоркское общество анализа ценных бумаг, оно насчитывало двадцать членов. Сегодня таких членов — вместе с ассоциированными отделениями федерации финансовых аналитиков — более одиннадцати тысяч. Отсюда вовсе не следует автоматический вывод о том, что в этом обществе одиннадцать тысяч миллионеров.

ведомств Российской Федерации, финансовых органов, соответствующих органов

Навигация

Главная

Новое

Акционер Америка Агрессивность