|
Финансирования кредитования
Обзор источников финансирования корпораций
ГЛАВА 14. Обзор источников финансирования корпораций 347
ГЛАВА 14. Обзор источников финансирования корпораций
ГЛАВА 14. Обзор источников финансирования корпораций
Теперь очевидно, что 1988 г. был исключительным годом. Что мы можем сказать о поведении компаний в долгосрочной перспективе? По-видимому, одновременно происходит несколько вещей. Во-первых, мы склонны полагать, что фирмы пытаются сбалансировать заемный и собственный капитал. Если долг составляет очень большую долю в структуре капитала, фирмы наращивают собственный капитал либо за счет нераспределенной прибыли, либо через выпуск акций. Если коэффициент долговой нагрузки очень низкий, они предпочитают заемный капитал собственному. Но фирмы никогда не достигают в точности планируемого соотношения собственного и заемного капитала. Поскольку процесс корректировки требует времени, он не устраняет значительных краткосрочных колебаний структуры капитала и доли внешних источников финансирования корпораций.
ГЛАВА 14. Обзор источников финансирования корпораций 355
ГЛАВА 14. Обзор источников финансирования корпораций
ГЛАВА 14. Обзор источников финансирования корпораций 359
Если бы еще в 1985 г. инвесторы на рынке "мусорных" облигаций могли оценить риск событий, определивших затем картину 90-х годов, такой способ финансирования корпораций обходился бы заемщикам дороже. Это сократило бы объем операций по выкупу за счет займов, а также других операций, построенных на высокой финансовой зависимости.
1лава 14. Обзор источников финансирования корпораций 339
этом верхний предел ссудного процента устанавливается в ряде случаев на уровне величины средней нормы прибыли, нижний — на уровне нуля [34]; доля самофинансирования инвестиций. Она показывает, какая часть финансирования корпораций на указанные цели осуществляется за счет внутренних источников. С ее увеличением уменьшается спрос на кредиты и, соответственно, снижается величина ссудного процента. Подобная тенденция наблюдается в мировой экономике. Например, если в Японии в 50-х — начале 70-х годов нынешнего столетия доля банковских займов составляла 92% от общего объема финансирования, то в 1989 г. 59,9% инвестиций осуществлялось за счет самофинансирования. В США в 80-е годы эта доля превысила 75% [9]; налоговая политика. При увеличении налоговых поступлений потребность в ссудном капитале снижается и наоборот [5]; спрос на заемные средства. Величина инвестиционного спроса в зависимости от возможности кредитных учреждений устанавливает уровень ссудного процента при имеющемся инвестиционном спросе. В литературе имеются соответствующие разработки такого рода [51]; изменение показателей валового национального продукта. Биржевые курсы реагируют на подъем производства изменением величины ссудного процента в сторону его понижения [34]; инфляционные процессы. В западных странах во многих случаях величина процентной ставки играет ключевую роль в приспособлении рынка к инфляции. В расчетах такого рода используется подход в рамках модели Фишера [105]. В нем рассматривается механизм повышения уровня процентной ставки, компенсирующий обесценение платежных средств, используемых в кредитных расчетах. Рост цен ведет к снижению покупательной способности денег и выплачиваемых процентных платежей. В свою очередь, это отличает уровень процентных ставок по ссудам от величины реального дохода на капитал. Имеются соответствующие расчетные формулы такого рода [34].
I 'то могут быть прямые указания и контроль за их выполнением; четкое построение аппарата управления и определение обязанностей каждого работника; правильное использование механизма заинтересованности, финансирования и кредитования в целях соединения интересов государства, предприятия и отдельного исполнителя. Все методы основаны на использовании экономических законов социализма, но различаются в зависимости от содержания и способа воздействия на управляемый объект.
Действенность экономических методов управления зависит от правильной организации планирования, хозяйственного расчета, финансирования, кредитования, материального стимулирования, ценообразования и др.
Это могут быть прямые указания и контроль за их выполнением; четкое построение аппарата управления и определение обязанностей каждого работника; правильное использование механизма заинтересованности, финансирования и кредитования в целях соединения интересов государства, предприятия и отдельного исполнителя. Все методы основаны на использовании экономических законов социализма, но различаются в зависимости от содержания и способа воздействия на управляемый объект.
Действенность экономических методов управления зависит от правильной организации планирования, хозяйственного расчета, финансирования, кредитования, материального стимулирования, ценообразования и др.
Экономические взаимосвязи производственных объектов системы комплектно-блочного строительства с вышестоящими инстанциями, банками с поставщиками, транспортными организациями выражают прямые и обратные потоки денежных средств между ними в ходе планирования, финансирования, кредитования и взаимных расчетов, а также в случаях предъявления штрафных санкций и др.
Развитие экономических и общественных отношений в нашей стране сопровождается преобразованием финансово-бюджетной, налоговой, кредитно-денежной и других жизненно важных систем хозяйствования. Совершенствование распределительных (стоимостных) отношений — процесс, носящий производный (вторичный) характер, следовательно, в его основе должны находиться прежде всего высокотехнологичные и конкурентоспособные формы создания материальных благ. Однако это вовсе не означает, что сначала необходимо создать такие формы, а затем совершенствовать финансово-бюджетную, налоговую и другие системы распределения созданной стоимости. Производство и распределение стоимости в денежной форме неразрывны, и без отлаженного механизма финансирования, кредитования производительных сил нельзя обеспечить сколько-нибудь существенного продвижения к социально ориентированной рыночной экономике.
Отражение этих финансовых операций должно выявить в итоге те же сальдо финансирования (кредитования или заимствования), как и анализ реальных хозяйственных процессов и потоков (производства, приобретения товаров и т.д.) в СНС. Однако на практике появляется «статистическая погрешность».
5) обоснование и развитие методики отраслевого формирования цен и научно обоснованного определения их величины, обеспечивающей отражение общественно необходимых затрат и стимулирующей внедрение в производство прогрессивных решений и передовых методов производства работ; разработку вопросов финансирования, кредитования и сметного нормирования в целях обеспечения снижения
определить, позволяет ли финансовое состояние предприятия с учетом реструктурированной или списанной задолженности считать его платежеспособным. Если по формальным признакам, определенным действующим законодательством, предприятие не может быть признано банкротом, можно приступать к разработке бизнес-плана. Основной проблемой предприятия в состоянии кризиса, как правило, является отсутствие источника денежных средств, необходимых для обеспечения его финансовб-хозяйственной деятельности. Если по предварительному расчету у предприятия достаточно собственных денежных средств, бизнес-план разрабатывается без учета расходов на обслуживание полученных кредитов или займов. Если собственных средств недостаточно, то необходимо определить источник реального их получения, необходимую сумму, срок, а также их «стоимость» — ставку процента по полученному кредиту или займу и периодичность и размер платежей кредитору. Разумеется, для получения качественного прогноза необходимо проанализировать большое количество факторов, но на предварительной стадии достаточно составить список всех потенциальных источников финансирования (кредитования) и текущей рыночной процентной ставки. Когда уровень инфляции в стране значителен, высоки и процентные ставки на кредитном рынке, что при низком платежеспособном спросе населения на товары и услуги может привести к убыточности предприятия. Кроме того, при прогнозируемом повышении уровня инфляции кредитные учреждения, избегая инфляционного риска, неохотно выдают кредиты на длительный срок, а краткосрочные кредиты в тех же экономических условиях могут осложнить финансовое положение предприятия, приводя к необходимости увеличения размеров отвлекаемых на обслуживание кредита
3. Формирование специальной системы финансирования, кредитования и страхования частного предпринима-
ОБЪЕКТ (от лат. objectum - предмет) - все то, что связано с экономической деятельностью, где сосредоточена и на что направлена хозяйственная деятельность. Объектами в экономике называют предприятия, организации, здания, сооружения, средства производства. Объекты, различаемые по признаку принадлежности определенным лицам, владельцам, называют объектами собственности. Слово «объект» наиболее часто встречается в сочетаниях: производственный, строительный, социальный, оборонный объекты, объекты финансирования, кредитования, страхования, содержание, создание, ликвидация объектов.
Финансовые материальные Фактическим значением Финансовые показатели Финансовые стратегии Финансовые взаимоотношения Финансовых экспертов Финансовых фьючерсов Финансовых интересов Финансовых коэффициентов Финансовых корпораций Финансовых менеджеров Финансовых организаций Фактически достигнутых вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
