|
Финансирования приобретения
В доперестроечной советской практике существовал (и доминировал) еще и третий источник инвестиций - средства, выделяемые из госбюджета государством. Следствиями такого способа инвестирования были иждивенчество и безответственность руководителей предприятий, деятельность которых во многом была направлена на "выбивание" средств у государства при отсутствии реальной ответственности за их использование. При дальнейшем развитии рыночной системы хозяйствования в стране объемы государственного финансирования предприятий будут снижены до минимума.
Источники финансирования предприятий
Глава 19. Формы и методы финансирования предприятий ...............145
Глава 20. Организация финансирования предприятий . ...151
Глава 19. ФОРМЫ И МЕТОДЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ ПРЕДПРИЯТИЙ
Глава 20. ОРГАНИЗАЦИЯ ФИНАНСИРОВАНИЯ ПРЕДПРИЯТИЙ
В условиях централизованно планируемой экономики имеет место абсолютная доминанта двух последних элементов приведенной системы — бюджетного финансирования и взаимного финансирования предприятий; в рыночной экономике прибыль и рынки капитала рассматриваются как основные способы наращивания экономического потенциала хозяйствующих субъектов. Прибыль — наиболее дешевый и быстро мобилизуемый источник, однако, во-первых, его объемы ограниченны и, во-вторых, существуют некоторые обязательные и (или) весьма желательные направления использования текущей прибыли. Второй источник, напротив, требует немалых расходов по его созданию и реализации, кроме того, подготовка и проведение эмиссии — довольно продолжительны во времени; поэтому к данному источнику прибегают лишь после тщательной подготовки и в случае необходимости мобилизации крупного капитала, необходимого для реализации проектов, имеющих для компании стратегически важное значение.
Принцип самофинансирования означает полную окупаемость затрат на производство и реализацию продукции, инвестирование в развитие производства за счет собственных денежных средств и при необходимости банковских и коммерческих кредитов. Реализация этого принципа — одно из основных условий предпринимательской деятельности, обеспечивающее конкурентоспособность предприятия. В развитых рыночных странах на предприятиях с высоким уровнем самофинансирования удельный вес собственных средств достигает 70 и более процентов. К основным собственным источникам финансирования предприятий в Российской Федерации относятся: амортизационные отчисления, прибыль, отчисления в ремонтный фонд. Но общий объем собственных денежных средств предприятий недостаточен для осуществления серьезных инвестиционных программ. В настоящее время не все предприятия и организации способны полностью реализовать этот принцип. Предприятия и организации ряда отраслей народного хозяйства, выпуская продукцию и оказывая услуги, необходимые потребителю, по объективным причинам не могут обеспечить ее достаточную рентабельность. К ним относятся отдельные предприятия городского пассажирского транспорта, жилищно-коммунального хозяйства, сельского хозяйства, оборонной промышленности, добывающих отраслей. Такие предприятия получают ассигнования из бюджета на разных условиях.
Особенностью статистики финансов в странах с рыночной экономикой является то, что они не имеют статистики, занимающейся изучением статистики финансов предприятий в нашем понимании. Например, на основе финансового счета Федерального немецкого банка можно получить представление о финансировании инвестиций путем предоставления ссуд, выпуска акций и т.п. Однако финансовый счет имеет своей целью наблюдение за рынком краткосрочного кредита и долгосрочного капитала, а не за процессами финансирования предприятий. Финансовое положение предприятий характеризуется также с помощью статистики активов и пассивов балансов, разрабатываемой в различной форме Федеральным статистическим управлением и Федеральным немецким банком.
Без особого преувеличения можно утверждать, что в годы советской власти, т.е. в условиях плановой экономики, имела место абсолютная доминанта двух последних элементов приведенной системы — бюджетного финансирования и взаимного финансирования предприятий. Особо следует упомянуть о бюджетном финансировании, значимость которого проявлялась даже в том случае, когда предприятие работало «прибыльно» . Дело в том, что подавляющая часть такой прибыли изымалась в бюджет и затем перераспределялась централизованным образом.
Что касается других частей системы финансирования предприятий, то первый ее элемент был по сути составной частью системы бюджетного финансирования, второй элемент отсутствовал полностью, роль третьего носила крайне ограниченный характер. В последние годы эти перекосы постепенно устраняются. В частности, в силу целого ряда объективных и субъективных факторов снижается роль бюджетного финансирования; в 90-е годы были предприняты существенные усилия по становлению и развитию банковской системы; в ближайшем будущем приоритетное внимание безусловно будет уделяться развитию отечественного рынка капитала.
Контроль за исполнением сметы ведет Управление по финансовому планированию и контролю. Отсутствие должным образом поставленного сегментарного учета и отчетности приводит к возникновению конфликтных ситуаций. По данным Технического управления, источники финансирования приобретения вычислительной техники существуют, по данным Управления по финансовому планированию и контролю — все средства, предусмотренные сметой, использованы. Это первая, основная причина возникающих разногласий.
По своему экономическому содержанию договор лизинга близок к операциям по кредитованию. Лизингодатель (арендодатель) стремится получить определенный процент на осуществленную им инвестицию — приобретение имущества и последующая передача его лизингополучателю (арендатору); тогда как для последнего операция лизинга является одной из форм финансирования приобретения активов. В частности, в результате сделки финансового лизинга в активе баланса арендатора появляется крупный объект, а в пассиве — долгосрочная задолженность перед лизингодателем в сумме предстоящих платежей. (Отметим, что согласно Федеральному закону от 29 октября 1998 г. № 164-ФЗ «О лизинге» балансодержателем объекта финансовой аренды может выступать как лизингодатель, так и лизингополучатель, тогда как в международной практике объекты финансового лизинга принято отражать на балансе лизингополучателя — такой подход рекомендован и Международными стандартами финансовой отчетности.)
Контроль за исполнением сметы ведет Управление по финансовому планированию и контролю. Отсутствие должным образом поставленного сегментарного учета и отчетности приводит к возникновению конфликтных ситуаций. Поданным Технического управления, источники финансирования приобретения вычислительной техники существуют, по данным Управления по финансовому планированию и контролю — все средства, предусмотренные сметой, использованы. Это первая, основная причина возникающих разногласий.
По своему экономическому содержанию договор лизинга близок к операциям по кредитованию. Лизингодатель (арендодатель) стремится получить определенный процент на осуществленную им инвестицию — приобретение имущества и последующая передача его лизингополучателю (арендатору); тогда как для последнего операция лизинга является одной из форм финансирования приобретения активов. В частности, в результате сделки финансового лизинга в активе баланса арендатора появляется крупный объект, а в пассиве — долгосрочная задолженность перед лизингодателем в сумме предстоящих платежей. (Отметим, что согласно Федеральному закону от 29 октября 1998 г. № 164-ФЗ «О лизинге» балансодержателем объекта финансовой аренды может выступать как лизингодатель, так и лизингополучатель, тогда как в международной практике объекты финансового лизинга принято отражать на балансе лизингополучателя — такой подход рекомендован и Международными стандартами финансовой отчетности.)
Типовая схема финансирования приобретения объекта с помощью лизинга может быть представлена следующей схемой (рис. 5.6). Лизинговая сделка состоит из нескольких последова-
2. Кредит. При определении условий проведения сравнительного анализа вариантов финансирования приобретения имущества мы сделали допущение о сопоставимости кредитных взаимоотношений между лизингодателем и банком (в случае, если лизингодатель берет в банке кредит для финансирования покупки имущества), и приобретателем и банком (в случае, если приобретатель имущества обращается самостоятельно в банк за кредитом для покупки).
18. В чем причины различия состава совокупных затрат при разных вариантах финансирования приобретения имущества?
Состав источников финансирования приобретения нематериальных активов в основном идентичен источникам финансирования капитальных вложений.
Успешно работающая фирма имеет высокие темпы роста продаж, что делает актуальным вопрос об инвестициях в сооружения, оборудования и запасы. Принимая во внимание и финансовые решения, менеджер должен определить оптимальные темпы роста продаж, выбрать наилучший способ финансирования приобретения активов, определить, что выгодней: использовать собственные средства или заемные, а если брать кредит, то на какой срок.
Источниками финансирования приобретения нематериальных активов являются:
финансовый - специфическая форма финансирования приобретения основных фондов, специфический канал инвестиционного процесса;
Финансовые вычисления Фактически действовавших Финансовых документах Финансовых институтах Финансовых источников Финансовых консультантов Финансовых материально Финансовых ограничений Финансовых подразделений Финансовых посредников Финансовых продуктов Финансовых стратегий Фактически достигнутое вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
