|
Финансовых корпораций
• Для анализа эффективности разнообразных финансовых контрактов эффективную процентную ставку определяют и как сложную ставку, обеспечивающую переход от начальной суммы к наращенной при однократном начислении процентов за базовый период (например, за год), т.е. не используя явным образом номинальную ставку.
Ссудозаемные операции, составляющие основу коммерческих вычислений, имеют давнюю историю. Именно в этих операциях и проявляется прежде всего необходимость учета временной ценности денег. Несмотря на то что в основе расчетов при анализе эффективности ссудозаемных операций заложены простейшие на первый взгляд схемы начисления процентов, эти расчеты многообразны ввиду вариабельности условий финансовых контрактов в отношении частоты и способов начисления, а также вариантов предоставления и погашения ссуд.
Различными видами финансовых контрактов могут предусматриваться различные схемы начисления процентов. Как правило, в этих контрактах оговаривается номинальная процентная ставка, обычно годовая. Эта ставка, во-первых, не отражает реальной эффективности сделки и, во-вторых, не может быть использована для сопоставлений. Для того чтобы обеспечить сравнительный анализ эффективности таких контрактов, необходимо выбрать некий показатель, который был бы универсальным для любой схемы начисления. Таким показателем является эффективная годовая процентная ставка ге, обеспечивающая переход от Р к Fn при заданных
®" Финансовый посредник — это экономический агент, специализирующийся на покупке и продаже (совершаемых, как правило, параллельно во времени) финансовых контрактов и ценных бумаг.
* во-первых, имеют дело с такими формами финансовых контрактов (размещение кредитов и депозитов), которые менее ликвидны, нежели ценные бумаги, которые могут, как правило, более свободно обращаться на рынке;
* С точки зрения теории финансового посредничества банки могут быть рассмотрены как экономические институты, осуществляющие трансформацию финансовых контрактов. К принципиальным экономическим факторам, объясняющим причины существования банков, могут быть отнесены трансакционные издержки, ситуации информационной асимметрии, эффект экономии за счет концентрации возможностей, эффект экономии на масштабах.
Кроме того, цены активов и процентные ставки служат опорными сигналами для менеджеров при выборе ими инвестиционных проектов и заключении финансовых контрактов. Менеджеры, которым по роду их обязанностей не приходится постоянно заниматься сделками на финансовых рынках, обычно все же используют эти рынки для получения информации, необходимой для принятия правильных решений в других областях.
эволюцией процедуры заключения финансовых контрактов. Археологи нашли сложнейшие и
• Внебалансовые статьи. В пояснениях часто содержится описание финансовых контрактов, заключенных фирмой, которые не отражаются в балансе, но оказывают большое влияние на ее финансовое состояние, например контракты по производным инструментам, такие как форвардные контракты, свопы и опционы, которые обычно служат для снижения степени риска при различного рода финансовых сделок.
• Оценка финансовых контрактов и ценных бумаг с фиксированными доходами
противоположном направлении рыночных цен всех имеющихся финансовых контрактов с фиксированными
4. «Бросовые» облигации (junk bonds). Это корпорационные облигации, имеющие высокую доходность и характеризующиеся высоким риском. Они выпускаются фирмами, которые на рынке облигаций не считаются достаточно надежными, но хотят получить долгосрочное финансирование на общенациональных кредитных рынках. Первоначально разработанные как замена краткосрочных банковских ее уд, «бросовые» облигации стали главным инструментом поглощений финансовых корпораций (покупки контрольных пакетов акций) в 1980-е годы; в 1988 г. свыше 75% «бросовых» облигаций было выпущено с этой целью. В начале 1990-х годов использование «бросовых» облигаций пошло на убыль, но для многих компаний они остаются важным долговым инструментом.
Система экономического рейтинга промышленных, торговых, финансовых корпораций развитых капиталистических стран, основанная на такой оценке, четко определена и включает в себя фиксированный набор документов, содержащих финансово-экономические показатели, которые в обязательном порядке заверяются независимой аудиторской фирмой по итогам года. Заключение аудиторской фирмы, публикуемое в средствах массовой информации вместе с балансовыми отчетами, необходимо не только для инвесторов, акционеров корпорации, но и для налоговых инспекций, и для кредиторов. Высокий рейтинг авторитетной аудиторской фирмы — лучшая реклама в бизнесе1.
использования денежных фондов, оценку эффективности финансово-хозяйственных операций и целесообразность произведенных расходов. Финансовый контроль — стоимостной контроль, поэтому он осуществляется во всех сферах общественного воспроизводственного процесса и сопровождает весь процесс движения денежных фондов, включая и стадию осмысления финансовых результатов, т.е. объект финансового контроля — денежные отношения. Финансовый контроль служит формой реализации функций финансов, он призван обеспечить интересы и права как государства, так и всех других экономических субъектов. Государственный финансовый контроль предназначен для реализации финансовой политики государства, создания условий для финансовой стабилизации. Это в первую очередь разработка, рассмотрение, утверждение и исполнение бюджетов всех уровней и внебюджетных фондов, а также контроль над финансовой деятельностью предприятий и учреждений, банков и финансовых корпораций. Финансовый контроль со стороны государства за негосударственной сферой экономики затрагивает лишь сферу выполнения денежных обязательств перед государством, включая налоги и другие обязательные платежи, соблюдение законности и целесообразности при расходовании выделенных им бюджетных субсидии и кредитов, а также соблюдение установленных Правительством РФ правил организации денежных расчетов, ведения бухгалтерского учета и отчетности. Финансовый контроль — важный элемент системы управления финансами. 100
Вы продаете акции, когда предполагаете, что они дальше не вырастут, или темпы их роста вас больше не устраивают. Кто покупает у вас эти акции? Это могут быть компании или отдельные лица, стремящиеся завладеть контрольным пакетом акций данной компании. Покупателем может быть и сама компания. Однако самое вероятное, что ваши акции будут куплены другими трейдерами или представителями финансовых корпораций, мнение которых о дальнейшем поведение цены акций противоположно вашему.
Данные о прибыли и дивидендах по этим индексам вычисляются ежеквартально, а цены — ежедневно. В июле 1976 г. состав индекса S&P 500 был существенно изменен. До этой даты он опирался на данные об акциях 425 промышленных, 15 железнодорожных и 60 корпораций коммунального хозяйства. Пересмотренный индекс опирается на данные об акциях 400 промышленных корпораций, 40 корпораций коммунального хозяйства, 20 транспортных и 40 финансовых корпораций. Помимо данных о прибыли, дивидендах и ценах, агентство Standard & Poor поставляет также балансовые оценки для индекса S&P 400.
шиллингов государственного долга банку и погасить государственные казначейские векселя в количестве, соответствующем двум миллионам фунтов в обмен на ежегодную ренту в сто тысяч фунтов. От обеих финансовых корпораций также требовалась готовность при необходимости ссудить сумму, не превышающую 2 500 000 фунтов, под ставку в пять процентов, подлежащую оплате парламентом. В Постановлении о Генеральном фонде перечислялись различные дефициты, которые должны были быть ликвидированы путем использования средств, полученных из вышеупомянутых источников.
Все это говорит о том, что такие сравнения нейронно-сетевых и MDA-моделей полезны, так как мы получаем возможность сопоставить новый, более устойчивый метод с известной моделью, в которой приняты априорные предположения о переменных. В этой связи отметим применения нейронных сетей к задачам выявления возможных нарушителей налогового законодательства (см. [163]), банкротств промышленных корпораций (см. [223]) и банкротств финансовых корпораций (см. [259]). Другие приложения можно найти у Триппи и Турбана [266]. При этом во всех случаях в качестве входных данных использовались только стандартные (полученные по методу Альтмана) числовые переменные. Поскольку эти финансовые показатели отражают, скорее, прошлое состояние, мы вместо этого предпочитаем использовать качественные переменные, которые, как нам представляется, несут в себе информацию о будущем.
В Японии имеется большое количество кредитных фондов. Наибольшее значение приобрели фонды финансовых корпораций (корпорации финансирования жилищного строительства, корпорации финансирования мелких и средних предприятий) и фонды специальных банков (Экспортно-импортного банка Японии, японского Банка развития, Центрального кооперативного банка для сельского хозяйства и др.). Фонды финансовых корпораций формируются за счет средств бюджета, а также процентов за выдаваемые кредиты. Эти фонды предоставляют займы под умеренные проценты с целью финансирования «рискованных предприятий» или оказания помощи тем компаниям, которые не имеют доступа к другим источникам кредита.
ламентаризма вызывает необходимость более тщательного контроля за исполнительной властью и соответственно повышением профессионального уровня контрольных служб. С другой стороны, усиление рыночной конкуренции заставляет предприятия совершенствовать методы внутреннего контроля, привлекая специалистов специализированных консультационных фирм, инвестиционных банков, финансовых корпораций.
ского регулирования с использованием формы холдингового типа в виде строительно-финансовых корпораций;
П» Alvin Ailey. Подобно многим некоммерческим Lm культурным организациям, созданный Альвином Эйли в 1958 г. танцевальный ансамбль никогда не приносил прибыли, хотя его выступления пользовались неизменным успехом. Дело в том, что затраты на сценические постановки, как правило, превышают доходы от продажи билетов на концерты. К тому же у А. Эйли никогда не было ни таланта, ни личного интереса к зарабатыванию денег. После его смерти в 1989 г. директором компании стала ведущая танцовщица труппы Джудит Джеймисон, которая решила полностью изменить финансовое положение ансамбля. И ей это удалось — прежде всего благодаря умению мотивировать людей к достижению целей. В 1993 г. Alvin Alley получил грант Организации по развитию национального искусства, что позволило улучшить финансовую ситуацию, убытки компании за год уменьшились вдвое. Исполнительный директор и приглашенные специалисты, чьи компетенции в маркетинге и менеджменте были столь же высоки, как профессионализм артистов, смогли сделать деятельность Alvin Ailey доходной. За реализацию плана маркетинга взялись две группы опытных специалистов. В совет директоров вошли руководители крупных американских финансовых корпораций или их супруги. Другую группу составили представители разных организаций, с выгодой для себя использовавшие связи с Ailey. К примеру, HeaUhsouth Corporation бесплатно проводила физиотерапевтические процедуры для танцовщиков, что стало хорошей рекламой ее медицинским центрам. Автомобильная компания Jaguar сделала крупные пожертвования в обмен на право быть официальным спонсором ансамбля и использовать имя Alvin Ailey в своей рекламе. Аудитория Alvin Ailey — афро-американское население США, причем 43 % — молодежь от 19 до 39 лет. Поэтому сотрудничество с ансамблем дает его корпоративным партнерам выход на важный рынок, a Alvin Ailey взамен получает их восторженную поддержку.
Финансовым показателям Финансовым сообществом Финансовым учреждением Финансовая документация Финансовая грамотность Финансовая неустойчивость Финансовая реструктуризация Финансовая структура Финансовой эквивалентности Финансовой бухгалтерской Финансовой хозяйственной Фактически отработанному Финансовой кредитной вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
