Финансовых посредников

Создание жизненно важного информационного обеспечения управленческой деятельности является предметом управленческого учета, который предлагает методы анализа финансовых последствий принятия краткосрочных и долгосрочных решений, планирования и контроля. Все эти методы и приемы могут с успехом использоваться в организациях самых различных организационно-правовых форм, при этом не вынуждая руководителей превращаться в счетоводов.

Учитывая важную роль оценки в управленческом учете (например, при составлении планов или оценке финансовых последствий принятия решений), каким образом мы можем получить необходимые оценки и насколько доверять результатам использования различных методов оценки? Далее мы будем обсуждать в основном вопросы оценки затрат, но при этом вы должны понимать, что некоторые из рассматриваемых методов также применимы и к оценке выручки. Кроме того, важно, чтобы вы осознали необходимость сотрудничества в оценке затрат. Чтобы получить оценку, заслуживающую доверия, специалист по управленческому учету должен поддерживать тесную связь с другими специалистами, чьи знания конкретных аспектов деятельности организации выступают необходимым дополняющим фактором методик оценки.

В данной главе речь шла о выборе правильного решения на основе оценок его финансовых последствий. Очевидно, что могут оказаться существенными и другие, нефинансовые факторы, например, такие, как момент принятия решения, реакция конкурентов или квалификация работников. Для руководителя, принимающего решение, возможен конфликт между качественными и финансовыми соображениями. Очевидно, что конкретность реальных количественных (финансовых) данных создает впечатление их большей значимости, чем данных неколичественных.

В трех предыдущих главах обсуждались различные методы управленческого учета, применяемые для анализа финансовых последствий краткосрочных решений. Такие решения основываются на текущих производственных, тактических соображениях. Теперь необходимо уделить внимание решениям, которые в большей степени обусловлены стратегической необходимостью — решениям об инвестициях. К их числу можно отнести следующие: приобретение основных средств; внедрение новых видов продукции/услуг; изъятие капиталовложений и закрытие предприятия; программы модернизации, такие, например, как программа, предпринятая компанией Railtrack (пример 10.1). Стратегический аспект присутствует в любом решении. Например, краткосрочные решения, взятые в совокупности, являются стратегическими. Но в инвестиционных решениях превалируют стратегические соображения. Кроме того, для них свойственны следующие особенности:

3. Рассматриваемый критерий основан на показателе прибыли — по сути, в этом он единственный из всех критериев, которые мы будем обсуждать далее. В главе 7 отмечалось, что прибыль •— не лучшая база для оценки финансовых последствий принятия решений. На ее величину, в частности, может повлиять выбор метода амортизации (сам по себе несколько субъективный). Поэтому критерии лучше строить на основе оценок денежных потоков, это исключит необходимость прибегать к компетентной экспертизе.

6.5.4. Решение по прекращению деятельности неприбыльного сегмента (decision to eliminate an unprofitable segment / product, service, division). Для анализа финансовых последствий элиминирования сегмента компании необходимо учесть эффект изменения величины прибыли при принятии такого решения. Анализ заключается в сравнении двух отчетов о прибылях и убытках компании, используя маржинальный подход, один из которых включает все данные о сегменте, а во втором эта информация исключается. Основная проблема, которую необходимо решить здесь — оставить продукт, услугу или подразделение или элиминировать их.

Accrual accounting — учет по методу начислений; учетные методы и процедуры для воплощения на практике основного принципа учета — правила соответствия (matching rule); отражение финансовых последствий всех операций и событий в те периоды, когда они имели место, а не в периоды, когда были получены или выплачены денежные средства. Ср. Кассовый метод, метод по оплате — принципиально отличный от метода начислений метод бухгалтерского учета доходов и расходов.

Перспективное финансовое планирование. Оно осуществляется на всех уровнях власти в целях: обеспечения координации экономического и социального развития и финансовой политики; прогнозирования объемов финансовых ресурсов, необходимых для обеспечения планируемых мероприятий; прогнозирования финансовых последствий реформ, программ; определения возможности реализации различных мер в области финансов.

• финансовая экспертиза, т.е. оценка финансовых последствий принятия федеральных законов, касающихся федерального бюджета;

К категории А относят наиболее дорогостоящие виды запасов с продолжительным циклом заказа, которые требуют постоянного мониторинга в связи с серьезностью финансовых последствий при их нехватке. Здесь нужен ежедневный контроль за их движением.

Для анализа финансовых последствий элиминирования сегмента предприятия необходимо учесть эффект изменения величины прибыли при принятии такого решения. Анализ заключается в сравнении двух отчетов о прибылях и убытках предприятия в соответствии с маржинальным подходом. В один отчет включены все данные о сегменте, а во втором этой информации нет. Основная проблема, которую необходимо решить,— оставить продукт, услугу или подразделение либо элиминировать их.

2. Механизм косвенного финансирования, когда денежные средства перемещаются в направлении от семейных хозяйств к фирмам через финансовых посредников.

Таким образом, деятельность финансовых посредников сводится к аккумулированию сбережений многих мелких инвесторов и последующему долгосрочному вложению этих средств. Посредники рынка ценных бумаг расширяют спрос на капитал. Они привлекают внимание потенциальных заемщиков к тем преимуществам, которые могут дать выпуск ценных бумаг, помогают выработать условия выпуска, принимают на себя риск, связанный с размещением ценных бумаг.

В экономической литературе выделяют в основном три наиболее общих типа финансовых посредников. К первому типу относятся посредники депозитного вида, например, коммерческие банки, сберегательно-кредитные ассоциации, взаимные сберегательные банки, кредитные союзы. Второй тип - контрактно-сберегательные посредники (компании по страхованию жизни и имущества, пенсионные фонды). Третий тип - посредники инвестиционного типа: взаимные (паевые, открытые инвестиционные) фонды, трастовые фонды, инвестиционные компании закрытого типа.

Все данные типы финансовых посредников можно рассматривать как коллективных инвесторов, поскольку они все так или иначе мобилизуют разрозненные средства многих субъектов для последующего целенаправленного инвестирования. Однако более точно соответствует понятию коллективного инвестора именно последний тип посредников - инвестиционный.

Росту влияния специализированных небанковских учреждений - финансовых посредников способствуют рост доходов населения в развитых странах, активное развитие рынка ценных бумаг, оказание этими учреждениями специальных услуг, которые не могут предоставлять банки.

нию финансовых посредников. На процесс институциональной специализации влияет государственное регулирование финансовых посредников. В США существенную роль в возникновении многочисленных видов кредитно-финансовых учреждений сыграли государственные ограничения на открытие филиалов коммерческих банков в ряде штатов, регулирование "потолка" процентных ставок по вкладам и кредитам. Наиболее отчетливо государственное регулирование функций кредитных учреждений проявилось в разделении учреждений, правомочных вести операции с ценными бумагами, и учреждений, принимающих вклады населения. Кульминацией такого деления стал закон Гласса-Стигала, принятый в 1993 году и определивший коммерческие банки (операции с вкладами) и инвестиционные банки (размещение ценных бумаг и операции на биржах без права привлечения вкладов населения) как самостоятельные виды институтов, не имеющих права на объединение. Именно такое деление и определило основу институционального подхода к диверсификации как процессу совмещения функций нескольких учреждений (коммерческих и инвестиционных банков) в рамках одной фирмы.

Проектное финансирование в России находится на начальной стадии развития. На кредитном рынке России доминируют краткосрочные операции, а вложение средств в долгосрочные инвестиционные проекты — скорее исключение, чем правило. Обычно инвестиции осуществляются в форме традиционного банковского кредитования с использованием всех возможных форм и методов обеспечения возвратности основной суммы и процентов по кредиту. Отдельные элементы проектного финансирования в России присутствуют в операциях мировых финансовых институтов (МБРР и особенно ЕБРР); это создает «демонстрационный эффект», привносит в российскую банковскую систему опыт в этой области. Ряд российских коммерческих банков готовится к применению проектного финансирования в своей деятельности, создавая в своих структурах соответствующие отделы и управления, направляя своих сотрудников на учебу по вопросам проектного анализа, формируя портфели инвестиционных проектов, подключаясь к операциям мировых финансовых институтов в качестве финансовых посредников. Хотя при выдаче долгосрочных кредитов банки по-прежнему в первую очередь обращают внимание на высоколиквидное обеспечение, они тем не менее все чаще подвергают предлагаемые к финансированию проекты всесторонней и глубокой экспертизе, принятой в практике крупных зарубежных кредитных учреждений.

2) через финансовых посредников (андеррайтеров);

Решение проблем развития АО определяется эффективностью функционирования инфраструктуры рынка ценных бумаг и уровнем законодательного регулирования деятельности финансовых посредников, включая инвестиционные фонды, брокерские конторы и фондовые биржи.

Особое значение в системе децентрализованных финансов и во всей финансовой системе развитых стран мира имеют финансы финансовых посредников, под которыми понимаются фирмы, специализирующиеся на организации взаимодействия лиц, имеющих временно свободные денежные средства, с лицами, нуждающимися в денежных средствах. В этом звене финансовой системы в развитых странах мира сконцентрированы огромные финансовые ресурсы, используемые прежде всего на инвестиционные цели.

Несмотря на многообразие типов финансовых посредников, они выполняют общую функцию: приобретают и продают различные «финансовые продукты», обеспечивая эффективное перемещение финансовых ресурсов к их конечным потребителям. Основные виды «финансовых продуктов» финансовых посредников в США приведены в табл. 1.1 (Более подробно о финансовых посредниках изложено в главе 3).

Навигация

Главная

Новое

Акционер Америка Агрессивность