Финансовых стратегий

• определение конкретной потребности предприятия в финансовых средствах для обеспечения выполнения плановых заданий;

В соответствии со ст. 1 Устава МБРР он был создан в связи с большой потребностью в финансовых средствах стран-членов для возрождения и экономического развития. Сначала средства МБРР направлялись для возрождения стран Европы в рамках американской профаммы «European Recovery Program», основанной на плане Маршалла. С 50-х годов МБРР обратился к экономическому содействию развивающимся странам.

Q Использование метода балансовых расчетов для определения будущей потребности в финансовых средствах основывается на прогнозе поступления средств и затрат по основным статьям баланса на определенную дату в перспективе. Причем большое влияние должно быть уделено выбору даты: она должна соответствовать периоду нормальной эксплуатации предприятия.

капитала и выплатой дивидендов. Эти цели несовместимы, т. е. реализация одной мешает достижению другой. Случается, что собственный капитал не увеличить, так как полученной прибыли едва хватает, чтобы удовлетворить ожидания акционеров. Аналогичные противоречия существуют между потребностью в собственных финансовых средствах и выплатой дивидендов, так как слишком высокие дивиденды могут сократить самофинансирование текущих инвестиций. Возможность конфликта целей возникает и в том случае, когда нетто-денежного потока недостаточно, чтобы одновременно финансировать инвестиции и погашать долги. Указанные коллизии, как правило, решают на основе компромисса. Таким образом управление денежными средствами в сегодняшней российской хозяйственной практике сводится в основном к распределению денежных средств, пришедших на расчетный счет предприятия, и полученных кредитов между заработной платой, «горящими» долгами, счетами за коммунальные услуги, сборами в бюджет, платой за услуги сторонних организаций и прочими расходами.

Ввиду аддитивности критериальных показателей проекта, в первую очередь, в полном доступном объеме используются наиболее эффективные (дешевые и менее рисковые) финансовые ресурсы, затем следующие по эффективности и так далее, пока потребность в финансовых средствах не будет удовлетворена.

Для выбранных схем финансирования рассчитываются различные конкретные варианты финансирования, обеспечивающие покрытие дефицита в финансовых средствах и удовлетворительное финансовое состояние

Полный учет безработных необходим для уточнения потребности в выделяемых государством финансовых средствах на выплату пособий, организацию оплачиваемых общественных работ, на создание центров переподготовки для высвобожденных работников и вынужденно незанятых граждан. При этом в качестве заработка не учитывается оплата за выполнение общественных работ по направлениям службы занятости, а также выплаты выходного пособия и среднего заработка работникам, высвобожден-

Потребности в финансовых средствах, как показывает практика, возникают в краткосрочном и долгосрочном планах. Основными их источниками, как указывалось в §16.1, являются собственные и заемные средства.

Все стрелки на рис. 34 двусторонние, поскольку каждый план частично является следствием составления других планов и одновременно сам оказывает влияние на них. Наиболее очевидно это показывают взаимосвязи финансового и складского планирования. Складские запасы обусловливают потребность в дополнительных финансовых средствах. Напротив, установленные рамки финансирования лимитируют объемы складских запасов, что предъявляет еще большие требования к взаимоувязке плана реализации и плана производства.

6. Привлечение товарного (коммерческого) кредита позволяет сокращать общий период финансового цикла предприятия, снижая тем самым потребность в финансовых средствах, используемых для формирования оборотных активов. Это определяется тем, что этот вид финансовых обязательств предприятия составляет преимущественную долю его кредиторской задолженности. Между периодом оборота кредиторской задолженности предприятия по товарным операциям и периодом его финансового цикла существует обратная зависимость.

Обе формы предпринимательской деятельности основаны как на собственности капитала и имущества, принадлежащего субъектам предпринимательской деятельности, так и на финансовых средствах, привлекаемых со стороны. В той и другой форме предпринимательской деятельности может применяться и не применяться наемный труд работников.

Отметим, что в ответах под рубрикой «прочее» было два сочетания. Одно было сочетанием финансовых стратегий 2 и 3, а второе— 1, 3 и 5. Первое примыкает к основной линии, направленной на сдерживание капиталовложений и упор на нераспределенную прибыль. Когда компания решила, что ей во что бы то ни стало нужна стратегия роста, банковский заем стал обязательным условием финансирования, принимая в расчет

III. Имитационное моделирование. Большинство современных методов финансового планирования основаны на имитационных моделях, которые главным образом ценны тем, что позволяют прогнозировать последствия альтернативных финансовых стратегий при разных исходных допущениях о будущих событиях. Эти модели дают возможность сочетать инвестиционное планирование и планирование оборотных средств, оценивать риск привлечения заемных ресурсов (финансовый леверидж) при разных исходных допущениях о вариантах развития как предприятия, так и экономики в целом. Они помогают менеджерам разрабатывать прогнозные бюджеты движения денежных средств, доходов и расходов. Естественно, главными остаются прогноз перспективного платежеспособного спроса и план маркетинга, поскольку предполагаемый объем продаж выступает исходным показателем при моделировании любого финансового решения.

Большинство финансовых моделей, которые применяются менеджерами корпораций, представляют собой имитационные модели, предназначенные для прогнозирования последствий альтернативных финансовых стратегий при разных исходных допущениях о будущих событиях. К подобным моделям относятся как модели общего характера, практически не намного сложнее той, которая будет рассмотрена несколько ниже, так и модели, содержащие сотни уравнений и взаимосвязанных переменных.

Согласно третьему закону Брейли и Майерса, ни одна из моделей не способна выявить наилучшую финансовую стратегию. Однако можно построить модель на основе принципов линейного программирования, которая поможет в поиске такой наилучшей финансовой стратегии в зависимости от установленных параметров и ограничений. Эти "умные" модели финансового планирования дают возможность применять более гибкие инструменты в анализе чувствительности и более эффективны для анализа альтернативных финансовых стратегий. В идеале они способны предложить такие стратегии, которые не придут в голову менеджеру, не вооруженному подобными методами анализа.

вая функция. Но вместе с тем LONGER позволяет отслеживать все возможные варианты финансовых стратегий, автоматически отвергая наименее удачные, и определять наилучшую стратегию, отвечающую принятым допущениям и ограничениям.

Большинство финансовых моделей, которые применяются менеджерами корпораций, представляют собой имитационные модели, предназначенные для прогнозирования последствий альтернативных финансовых стратегий при разных исходных допущениях о будущих событиях. К подобным моделям относятся как модели общего характера, практически не намного сложнее той, которая будет рассмотрена несколько ниже, так и модели, содержащие сотни уравнений и взаимосвязанных переменных.

Согласно третьему закону Брейли и Майерса, ни одна из моделей не способна выявить наилучшую финансовую стратегию. Однако можно построить модель на основе принципов линейного программирования, которая поможет в поиске такой наилучшей финансовой стратегии в зависимости от установленных параметров и ограничений. Эти "умные" модели финансового планирования дают возможность применять более гибкие инструменты в анализе чувствительности и более эффективны для анализа альтернативных финансовых стратегий.^ идеале они способны предложить такие стратегии, которые не придут в голову менеджеру, не вооруженному подобными методами анализа.

Модель, построенная на линейном программировании и охватывающая полный набор параметров финансового планирования, превратилась бы в довольно замысловатую конструкцию, однако не более чем любая имитационная модель14. Обе модели, примененные к одной и той же компании, имели бы одинаковое количество переменных, и число ограничений, введенных в LONGER, примерно соответствовало бы количеству уравнений в имитационной модели. Но требования к вводимым в модель LONGER параметрам были бы более высокими, так как в ней должна быть сформулирована целевая функция. Но вместе с тем LONGER позволяет отслеживать все возможные варианты финансовых стратегий, автоматически отвергая наименее удачные, и определять наилучшую стратегию, отвечающую принятым допущениям и ограничениям.

При описании инвестиционных теорий и финансовых стратегий, которые сделали его "человеком № 1 среди инвесторов" (Нью-Йорк тайме), Сорос приводит поразительную историю феноменально успешного Soros Fund Management и его флагмана - Quantum Fund NOV., оперирующего капиталом в 4 млрд. долл. Он также предлагает нестандартные объяснения своим наиболее сенсационным победам и поражениям: как он получил свой первый миллиард долларов, играя на понижение фунта стерлингов, как потерял огромные суммы, спекулируя на японской иене, Кроме того, Сорос также рассуждает о девальвации песо и колебаниях валютных курсов в международном масштабе.

- формирование вариантов финансовых стратегий, получение результа-

Главный бухгалтер Производственно-экономическое обоснование Бизнес-план Группа анализа и финансовых стратегий

Навигация

Главная

Новое

Акционер Америка Агрессивность