Финансовым институтом

Владельцы акций в большой корпорации разрознены, и никто из них не имеет решающей власти. Согласно нестатистическим данным по 1400 компаниям, заре-на Токийской фондовой бирже, отдельные лица владеют только 30% акций, финансовым институтам принадлежит 40% и остальные 30% акций принад-нефинансовым компаниям. Крупнейшими владель-акций обычно являются банки п страховые компании, которым, однако, законы против монополий запрещают владеть более 10% акций любой компании. Их владение акциями служит для поддержания долгосрочных связей с компанией, для проведения ссудных операций, а не для получения прибыли. Это не дает им права контроля, потому что имеется множество других банков, которым принадлежит такая же доля акционерного капитала данной компании. Собственность, инвестиционным и пенсионным фондам, они не требуют от компании добиваться прибыли. К нефинансовым компаниям относятся образом компании, входящие в группу, важные

На протяжении первых восемнадцати лет со времени учреждения АфБР его деятельность регулировалась соглашением, в соответствии со ст. 3 которого участвовать в банке могли только страны, имеющие «статус независимого государства Африки» [99, с. 174]. Эта статья закрепляла одно из принципиальных различий между организационной структурой АфБР и других международных банков развития, в частности отличие от Межамериканского банка развития и Азиатского банка развития. В противоположность двум последним международным финансовым институтам, основанным при активном участии США и с самого начала оказавшимся под контролем империалистических держав, африканский банк с первых дней своего существования отстаивал самостоятельность. Задача эта осложнялась прежде всего финансовыми трудностями большинства молодых освободившихся государств континента, а также бойкотом, которому его подвергали страны Запада — экспортеры капитала и доноры финансово-экономической «помощи».

Структурные преобразования нефтяного сектора России проводятся в несколько этапов, некоторые из которых уже пройдены. Закончено преобразование предприятий нефтяного сектора в акционерные общества и формирование вертикально-интефированных компаний преимущественно концентрируется в регионах размещения предприятий добычи и переработки, а также закрепленных за ними регионах нефтепродуктообеспечения. В рамках нефтяных компаний создаются инвестиционные, пенсионные и страховые фонды. Прошли аукционы по передаче в залог государственной доли некоторых компаний финансовым институтам, банкам и другим компаниям с последующим выкупом этой доли у государства. Происходит свободное регио-

Посредниками на рынке ценных бумаг являются брокеры, инвестиционные дилеры, инвестиционные банки, инвестиционные дома, биржевые и брокерские фирмы и т. п. В соответствии с действующим законодательством право работы со средствами населения делегировано универсальным и специализированным (сберегательным) коммерческим банкам, а также различным небанковским кредитно-финансовым институтам (страховым компаниям, негосударственным пенсионным фондам, инвестиционным и финансовым компаниям).

Особо выделяется соотношение между процентными платежами и соответственно ВВП и экспортом. Высокий уровень рассмотренных показателей свидетельствует, что долг страны сформирован на жестких условиях, и данное обстоятельство, особенно при плавающих процентных ставках, может вызвать кризис платежеспособности. В связи с этим также рассчитывается показатель об удельном весе долга, сформированного на льготных и рыночных условиях в общей сумме долга. Особо выделяется доля долга международным финансовым институтам, поскольку он не подлежит реструк-

Однако урегулировать российский долг сложно. И не только потому, что он сформирован новым государством. Проблема — в структуре долга. В основном это задолженность международным финансовым институтам. А они еще никогда не реструктурировали свой долг. Отсутствует также практика урегулирования долга по еврооблигациям. Следовательно, встает вопрос новой реструктуризации советского долга.

Другая проблема состоит в том, что интеграция финансовых рынков привела к упрощению начала процедуры обращения финансового ресурса. Финансовым институтам, особенно тем, чья деятельность оказывает значительное влияние на состояние финансового рынка, трудно своевременно спрогнозировать или обнаружить дестабилизирующие потоки средств для того, чтобы сформировать корректирующую стратегию, как это случилось на российском финансовом рынке в августе 1998 г. [Подробнее см. Шавшуков В. С., с. 67—71].

• сервисные функции, оказываемые непосредственно финансовым институтам соответствующей группы (например, осуществление программ переподготовки, аудит, консультации и т. п.);

Таким образом, для определения типа национальных финансовых систем важно знать, какие операции относятся по закону к банковским и могут или нет банки выполнять и иные операции. Банковские операции определяются преимущественно установленным перечнем, причем их состав периодически пересматривается в соответствии с изменением законодательных актов. Так, в Германии в соответствии с Законом о кредитном деле в редакции 1961 г. к банковским операциям отнесены: (а) привлечение денежных средств сторонних лиц как с вознаграждением, так и без него; (б) предоставление денежных ссуд и акцептных кредитов; (в) покупка векселей и чеков; (г) приобретение и продажа ценных бумаг другим лицам; (д) хранение и управление ценными бумагами других лиц (депозитарные операции); (е) взятие обязательств по приобретению требований по ссудам до истечения их срока; (ж) выдача гарантий и поручительств; (з) осуществление безналичного денежного оборота и расчетов и некоторые другие. В то же время небанковским финансовым институтам запрещено принимать депозиты, проводить платежи и расчеты, выдавать гарантии.

щим уровень регулировавшихся прежде минимальных уровней ставок, и в основном предоставляет эти средства другим финансовым институтам, государственным предприятиям через Бюро трастового фонда (Trust Fund Bureau).

К финансовым институтам относятся банки, сберегательные институты (кассы), страховые и инвестиционные компании, брокерские и биржевые фирмы, инвестиционные фонды и т. п. Финансовый институт призван обеспечить согласование различных потребностей сберегателей и заемщиков: первые заинтересованы прежде всего в надежном и относительно безрисковом размещении собственных средств, подразумевающем (а) ликвидность, т. е. легкость доступа к своим денежным средствам в случае необходимости, и (о) получение долгосрочного дохода по приемлемой ставке; вторые — в возможности мобилизации денежных средств в требуемом объеме для осуществления различных инвестиционных программ и текущих расходов.

Группа ВБ является мировым финансовым институтом, в задачу которого входит прежде всего выступать в качестве посредника и консультанта в инвестиционных процессах. В этой области Банк накопил большой опыт за период своей более полувековой деятельности, которая не свободна от ошибок, а также определенной политической ангажированности. Но, допуская промахи, он обычно извлекает из них уроки и перестраивает свою политику. Реагируя на происходящие в мире процессы, Банк расширяет круг своей деятельности. В результате этого, кроме МБРР, образованного на основе Бреттонвудских соглашений, созданы три филиала, которые в совокупности составляют группу Всемирного банка.

Выполнение Банком России, другим специализированным финансовым институтом функций генерального агента Правительства РФ по размещению долговых обязательств Российской Федерации, их погашению и выплате доходов в виде процентов по ним осуществляется на основании специальных соглашений, заключаемых с эмитентом государственных ценных бумаг.

Финансовые институты и их функции. Под финансовым институтом понимается учреждение, занимающееся как основной деятельностью операциями по передаче денег, кредитованию, инвестированию и заимствованию денежных средств с помощью различных финансовых инструментов. Основное предназначение финансового института — организация посред-

Финансовое описание, финансовая история, финансовая статистика, финансовое право являются для финансовой теории, с одной стороны, вспомогательными дисциплинами, с другой - методами исследования. Финансовая теория должна устанавливать закономерность финансовых институтов, открывать причинную зависимость в их эволюции. Финансовая теория выясняет то, что есть в данный момент, и намечает то, что будет. Она, пользуясь данными финансовой истории, указывает причины того, что происходит с тем или другим финансовым институтом. Она выясняет, почему происходит замена реального обложения подоходным2. Она устанавливает, при каких обстоятельствах подоходный налог может удержаться в финансовой системе и что заранее обрекает его на вырождение и ликвидацию. Она выясняет на основании многолетнего опыта различных стран, какие формы построения государственного бюджета являются наиболее удовлетворительными. Она выясняет, какая из систем построения местных финансов соответствует тем или другим экономическим условиям.

Эта проблема решается, как показывает опыт, каждой крупной международной организацией развития (Всемирный банк, Европейский банк. Продовольственная организация ООН и др.), международным финансовым институтом, банком или инвестиционной корпорацией по-своему, хотя их подходы имеют большое сходство.

Совместное финансирование [co-financing] — соглашение, по которому предоставление одного займа (например, Всемирным банком) обусловлено предоставлением займа другим финансовым институтом (обычно зарубежным).

• Взаимный фонд (mutual fund) — портфель акций, облигаций или других активов, приобретенных от имени группы инвесторов, управление которым осуществляется профессиональной инвестиционной компанией или другим финансовым институтом.

В сложившихся условиях особое значение приобретают негосударственные пенсионные фонды (НПФ), которые призваны обеспечивать дополнительное пенсионное страхование, осуществляемое за счет добровольных взносов работников и работодателей. НПФ пока не стали серьезной альтернативой традиционной пенсионной системе, но имеют устойчивый рост. Наибольшее количество НПФ появилось в России в 1996 году. По данным Инспекции НПФ за 1997 год совокупные активы российских негосударственных пенсионных фондов удвоились, что делает их самым быстрорастущим финансовым институтом в России. Основу российской негосударственной пенсионной системы составляет относительно небольшое число фондов, созданных крупнейшими промышленными и финансовыми структурами. Эти фонды с первых дней обладали большими активами и имели четкую стратегию развития. За последние два года в стране появились практически все виды известных в мире НПФ; корпоративные, банковские, отраслевые, региональные, открытые. Наблюдается концентрация пенсионных активов в руках нескольких фондов: на долю 26 крупнейших корпоративных НПФ пришлось в 1997 году 86,8%' всех активов. Это означает, что в ближайшие годы развитие системы негосударственного пенсионного обеспечения будет в основном связано с крупными финансово-промышленными группами.

commission (комиссия): (1) Сумма, уплаченная агенту (который может быть физическим лицом, брокером или финансовым институтом) за проведение операции продажи либо покупки активов или услуг. (2) Агентам и брокерам обычно разрешается получать плату за свои услуги путем удержания определенного процента от суммы совершенной ими сделки, который называется комиссией.

consumer debentures (потребительские облигации): 'Инвестиционные векселя, продаваемые финансовым институтом непосредственно населению. Эти векселя имеют много сходных черт с депозитными сертификатами, распространяемыми банками и ссудно-сберегательными ассоциациями. В отличие от продаваемых банками векселей, эти векселя могут продаваться где угодно и иметь ставку процента, которую финансовый институт-эмитент рассматривает как конкурентоспособную.

Несмотря на ограниченность элементарных ценных бумаг, обращающихся на российском рынке, можно разобрать пример, показывающий, как может быть создан структурированный финансовый продукт. Предположим, банк или инвестиционная компания пожелала выпустить ценную бумагу, сочетающую в себе свойства процентного инструмента и фондового актива, устранив при этом риск изменения курса доллар/рубль. Скорее всего, предпосылками для этого будет желание клиентов обладать обязательством, выпускаемым финансовым институтом, которое гарантирует выплаты процентов, а погашение основной суммы по истечении срока осуществляется в привязке к стоимости какой-либо ценной бумаги, обращающейся на местном рынке. Скажем, простые акции РАО «ЕЭС России»: если цена акций вырастет, инвестор получает компенсацию, а если снизится, то погашение производится по номиналу. При этом валютой расчетов является доллар США.

Навигация

Главная

Новое

Акционер Америка Агрессивность