Финансовым посредникам

Пик покупки жилья. Оборотный капитал невелик. Недовольство своим финансовым положением и суммой сэкономленных денег. Заинтересованность в новых товарах. Любители рекламируемых товаров. Покупатели стиральных и моечных машин, сушилок, телевизоров, детского питания, лекарств от кашля, витаминов, кукол, колясок, санок, коньков.

Наибольшее количество владельцев собственных жилищ. Большинство довольны своим финансовым положением и объемом сбережений. Интересуются путешествиями, активным отдыхом, самообразованием. Делают подарки и благотворительные вклады. Не интересуются новыми товарами. Покупатели путевок на отдых, предметов роскоши, услуг и товаров по обустройству дома.

Перманентные экономические преобразования, происходящие в России, привели к кризисному состоянию предприятий лесопромышленного комплекса. Особенно сложная ситуация сложилась в лесозаготовительной отрасли -производителя сырья для лесоперерабатывающей и целлюлозно-бумажной отраслей, где износ основных фондов значителен (60%) и приближается к критическому значению. Их обновление даже в прежних размерах прекратилось в связи с тяжелым финансовым положением предприятий и отсутствием инвестиций. Лесозаготовительные работы характеризуются низким уровнем механизации - до 30% (в Швеции - 90%, в Финляндии — 60-80%).

Существуют также организации, предоставляющие услуги отдельным категориям граждан с различным финансовым положением.

По Российскому законодательству, они представляют собой юридические лица, группу юридических лиц, органы государственной власти. Эмитент поставляет на фондовый рынок ценные бумаги — особый товар, качество которого определяется статусом эмитента, его финансовым положением. Эмитент постоянно потенциально присутствует на рынке ценных бумаг, так как он несгт от своего имени обязательства перед покупателями ценных бумаг; он оценивается с точки зрения инвестиционных качеств выпускаемых им ценных бумаг. В то же время эмитент может сам покупать и продавать ценные бумаги.

Суверенный (страновой) риск представляет собой риск, связанный с финансовым положением целого государства, когда большинство его экономических агентов, включая правительство, отказываются от исполнения своих внешних долговых обязательств. С подобным риском имели дело иностранные инвесторы, приобретавшие в России государственные краткосрочные облигации накануне кризиса 1998 г. Необходимость учета странового риска особенно актуальна для международных банков, фондов и институтов, предоставляющих кредиты государствам и фирмам, имеющим государственные гарантии, хотя фактически этот риск приходится учитывать любому иностранному инвестору. Основными причинами риска обычно называют возможные войны, катастрофы, общемировой экономический спад, неэффективность государственной политики в области макроэкономики и др. Крупные агентства и журналы (в частности, журналы Euromoney, The Economist и др.) периодически публикуют рейтинги кредитоспособности стран, которые, безусловно, оказывают влияние и на взаимоотношения частного бизнеса с иностранными инвесторами.

В современных условиях российским предприятиям пока еще приходится решать краткосрочные задачи. Это обусловлено кризисным финансовым положением, вызванным недостатком прибыли.

Необходимость располагать данными за ряд лет делает статистическую оценку пока неприемлемой для большинства российских предприятий, акции которых не обращаются на рынке. Не годится он и для тех предприятий, акции которых котируются на фондовом рынке, поскольку, по наблюдениям экспертов РЦБ, выявленная статистическая связь и сильная изменчивость Р-коэффициента во времени определяются целенаправленным поведением профессиональных участников рынка, а не финансовым положением эмитентов. В настоящее время идет поиск новых методов оценки Р-коэффициента.

Существуют н б е з з а к л а д н ы е облигации, которые являются обязательствами, основанными на доверии и кредитоспособности заемщика, но не обеспеченными имуществом. Выпускают такие облигации акционерные предприятия с устойчивым финансовым положением. В российской практике выпуск облигаций

Открытие кредитной линии выражается в заключении договора (соглашения) о максимальной сумме кредита, которую заемщик может использовать в течение обусловленного срока и при соблюдении определенных условий соглашения. Кредитную линию открывают на определенный срок, чаще всего на год. В течение срока кредитной линии клиент может получить в банке ссуду в любой момент без дополнительных переговоров и оформления. По договору за банком, как правило, сохраняется право отказать клиенту в выдаче ссуды в рамках утвержденного лимита, если банк установит ухудшение финансового положения заемщика. Клиент может обратиться в банк с просьбой о пересмотре лимита кредитования по кредитной линии в течение срока действия договора. Кредитную линию обычно открывают, клиентам с устойчивым финансовым положением и высокой репутацией.

Таким образом, бухгалтерский баланс является открытой для пользователей формой отчетности, обеспечивающей возможность ознакомления с финансовым положением организации, в том числе с показателями деятельности всех ее филиалов, представительств и иных подразделений, в том числе выделенных на отдельные балансы. Баланс представляется по итогам работы за отчетный год каждому учредителю (участнику) в установленные сроки.

Финансовые институты в рамках собственно финансового сектора включают организации, относящиеся к банковской системе, а также к небанковским финансовым посредникам. В свою очередь, в банковской системе особое место отводится центральным банкам. Различают центральный эмиссионный банк, ответственный за проведение кредитно-денежной политики в стране и эмиссию банкнот и других кредитных денег, а также центральные банки, которые выполняют регулирующие функции в рамках определенных банковских групп, Например центральные банки кооперативного кредита. Наиболее крупную группу банков образуют коммерческие банки, которые можно рассматривать как сердцевину финансовой и банковской систем. Функции, принципы организации и полномочия банков обеих

Таким образом, финансовым посредникам свойственны три категории деятельности: кредитование, страхование и организация пенсионных фондов. Этими видами деятельности заняты кредитные и страховые корпорации, пенсионные фонды, общества и ассоциации. Их основными функциями являются: выпуск, приобретение, хранение и распределение финансовых средств; выпуск ценных бумаг; хранение денежных средств и предоставление кредитов предприятиям и домашним хозяйствам и др. Ресурсы этих единиц формируются в основном из фондов, образующихся в результате принятых обязательств (депозиты, сертификаты, облигации) и полученных процентов. Страховые институциональные единицы занимаются страхованием жизни от несчастных случаев, а также страхованием имущества предприятий и домашних хозяйств. Их ресурсы образуются в основном за счет поступлений платежей по контрактам страхования.

Процесс, обратный финансовому посредничеству, носит название отказа от финансового посредничества (financial disintermediation). Он заключается в том, что сберегатели снимают свои средства с депозитных счетов и делают прямые инвестиции, скажем, путем приобретения государственных облигаций США. Другими словами, сберегатели предпочитают не давать возможности финансовым посредникам приобретать казначейские облигации США на свои депонированные средства, а делать это сами.

ставками, предлагаемыми такими первичными заемщиками, как корпорации и государство. Пик числа отказов от посредничества в США приходился на периоды, когда стремительно росли номинальные процентные ставки в связи с высокими темпами инфляции (и вызванными этим высокими инфляционными ожиданиями). Это имело место потому, что федеральное законодательство запрещало финансовым посредникам установить более высокие процентные ставки по сберегательным депозитам. Другие процентные ставки закон не ограничивал, и они росли вместе с уровнем инфляции.

В некоторых странах банки являются финансовыми посредниками, выполняющими практически любые финансовые функции. Они не только предлагают клиентам услуги по выполнению различных операций по переводу денег и предоставлению займов, но и выполняют функции взаимных фондов и страховых компаний. В Германии, например, так называемые универсальные банки выполняют практически любые функции, присущие более специализированным финансовым посредникам. Эти функции мы подробно обсудим далее в данной главе.

Что касается риска инвестиций в финансовые активы, то домохозяйствам и компаниям нередко требуется консультация эксперта, которая позволяет уточнить степень их подверженности тому или иному риску и количественно выразить соотношение между риском и доходом от инвестирования в разные категории активов, например в акции, или облигации. В таких случаях обычно обращаются к профессиональным консультантам по инвестициям, во взаимные фонды и к другим финансовым посредникам или в другие фирмы, предоставляющие финансовые услуги, которые помогают сделать правильную оценку рисков.

ОТВЕТ. Диверсификация риска не является обоснованной причиной для слияния двух фирм, поскольку акционеры могут диверсифицировать свои портфели самостоятельно или обратившись к финансовым посредникам. Нет необходимости в том, чтобы фирма делала это за них.

Финансовые институты в рамках собственно финансового сектора включают организации, относящиеся к банковской системе, а также к небанковским финансовым посредникам. В свою очередь, в банковской системе особое место отводится центральным банкам. Различают центральный эмиссионный банк, ответственный за проведение кредитно-денежной политики в стране и эмиссию банкнот и Других кредитных денег, а также центральные банки, которые выполняют регулирующие функции в рамках определенных банковских Фупп, например центральные банки кооперативного кредита. Наиболее крупную группу банков образуют коммерческие банки, которые можно рассматривать как сердцевину финансовой и банковской систем. Функции, принципы организации и полномочия банков обеих

Например, типичный коммерческий банк выпускает финансовые обязательства в форме долговых обязательств (текущих и сберегательных счетов) и акций. Впрочем, так же действуют и многие промышленные фирмы. Однако если посмотреть на активы, принадлежащие банку, то окажется, что большая часть его денег инвестирована в кредиты отдельным лицам и корпорациям, а также в государственные ценные бумаги (такие, как казначейские векселя). В то же время типичная промышленная фирма вкладывает средства в основном в землю, здания, оборудование и товарно-материальные запасы. Итак, банк инвестирует в основном в финансовые активы, в то время как промышленная фирма вкладывает деньги главным образом в реальные активы. Поэтому банки относятся к финансовым посредникам, а промышленные фирмы - нет. Другие типы финансовых посредников - это сберегательные и кредитные ассоциации, сбербанки, кредитные союзы, компании по страхованию жизни, взаимные фонды, пенсионные фонды.

рейтинговым агентствам, и всем финансовым посредникам нужно разрешить свободно и

товарно-материальные запасы и др.) для развития производства. К финансовым посредникам

Навигация

Главная

Новое

Акционер Америка Агрессивность