Финансовая стабильность

Надежность контракта выше, если арендаторами являются крупные (старые) компании, поскольку вновь образованные компании имеют ограниченные ресурсы. По этой причине финансовая состоятельность арендатора должна проверяться с особой тщательностью.

Финансовая состоятельность или несостоятельность — это две противоположные характеристики финансового состояния предприятия. Финансовое состояние, как известно, комплексное понятие. Для его оценки рассчитывают систему аналитических показателей -. Это показатели ликвидности, финансовой устойчивости, интенсивности использования ресурсов, деловой активности. Таким образом, финансовая устойчивость (неустойчивость) — это качественная и количественная характеристика финансового состояния предприятия, понятие более узкое, чем финансовая состоятельность (несостоятельность).

Важной составляющей является финансовая состоятельность, которая определяется показателями: рентабельность всего капитала предприятия (Рк); рентабельность его основных средств (Р«р); рентабельность затрат (Р3); отношение дебиторской задолженности к кредиторской на начало и конец года (Кд); коэффициент общей платежеспособности на начало и конец года (К™); коэффициент зависимости предприятия от кредиторов в начале и конце года (К>); коэффи-

3. Финансовая состоятельность

Во многих странах финансовая состоятельность профессионального

Финансовая оценка (финансовая состоятельность)

Экономическая оценка (эффективность инвестиций) Финансовая оценка (финансовая состоятельность)

компании подрядчика, то это обычно простая формальность, требующая только уведомления правительства. Другое дело, если речь идет о передаче прав в пользу третьей стороны. В большинстве соглашений признается право подрядчика переуступать «целиком или по частям права, привилегии, обязанности или обязательства» любой третьей стороне, приемлемой для национальной нефтяной компании или соответствующего органа власти. Процедура получения согласия на передачу прав третьей стороне бывает устрашающей. Обычно решающими факторами являются финансовая состоятельность и достаточные технические возможности. Как правило, устанавливается, что передача прав собственности не сопровождается какими-либо платежами, в том числе налогом на прирост капитальной стоимости.

финансовая состоятельность; финансовая устойчивость; финансовое благоразумие; финансовая стабильность; финансовое здоровье; финансовое благополучие

финансовая состоятельность финансовая структура проекта финансовая схема проекта

• экономические переменные (уровень доходов, способность к получению кредитов, финансовая состоятельность и т. п.);

В условиях перехода к рыночной экономике в значительной степени усиливается жесткость финансовых ограничений хозяйственной деятельности предприятий. Это проявляется прежде всего в ликвидации безвозмездной государственной поддержки предприятий. В условиях изменения кредитной системы, отказа от государственного финансирования возрастает роль коммерческого кредита, неотъемлемой частью которого является знание контрагентами финансового состояния предприятия и уверенность в его устойчивости. Увеличивается заинтересованность в качестве финансового состояния предприятия со стороны поставщиков, банков, акционеров, налоговых органов. Финансовая стабильность предприятия становится вопросом его выживания, поскольку банкротство предприятия в условиях рынка выступает вероятным результатом хозяйственной деятельности наряду с другими возможностями. В связи с перечисленными изменениями в экономической реальности существенно возрастает роль и значение анализа финансового состояния как для самого предприятия, так и для его разнообразных партнеров, собственников, для финансовых органов.

Финансовая стабильность достигается при наличии устойчивых источников финансирования, привлечении средств на рынке капиталов, накоплении ресурсов для расширения производства и развитии общественного сектора экономики.

государства. Приоритетом экономической политики 90-х гг. была означена финансовая стабильность российской экономики. Перед налоговой системой России, которая начиная с 1992 г. стала формироваться на принципах, отличных от тех, которые были присущи советской экономике, была поставлена задача обеспечения прежде всего фискальных интересов государства, наполнения бюджета доходами, ликвидация бюджетного дефицита. Последняя не справилась с реализацией своей фискальной функции. За последние годы темпы прироста недоимки по налогам составили порядка 30% в год. Налоговая задолженность в федеральный бюджет на 1 декабря 1999 г. составляла около 233 млрд руб.1 Причин слабой собираемости налогов множество. Главная заключается в нестабильности экономической, бюджетной и налоговой политики. Прежде всего налоговая система не заключала в себе стимулов для преодоления спада производства. В частности, налогообложение зарплаты сегодня в среднем составляет 60%. Отечественный товаропроизводитель нашел способы уклонения от налогов, которое приобрело массовый характер, характер национального бедствия. Конечно, не последнюю роль в плохой собираемости налогов сыграла российская ментальность. Исторически сложилось так, что граждане практически не платили налоги и это соответствовало концепции построения первого в мире государства без налогов. Предприятия при административно-командной системе в принудительном порядке отчисляли существенную долю прибыли в госбюджет, что по сути своей представляло налоговые доходы государства. И если западные системы и их сограждане давно усвоили, что «платить налоги и умереть должен каждый», то в России заново приходится формировать менталитет налогопослушного гражданина. Налоговая система, ее принципы и структура, уровень налогообложения, принципы взимания, механизм контроля - вот что является материальной основой формирования законопослушного гражданина. Какая налоговая система, таков и налогоплательщик, и если подходить к оценке современной налоговой системы с таких позиций, то можно сказать, что она пока не сформировала в российских гражданах желания и необходимости платить налоги. И в этом есть чисто российские корни. Вся Россия вышла из крестьянства, а крестьянину, учитывая специфику его труда, как никому, тяжело отдавать обществу часть своего дохода. Вспомните слова иссле-

Понятно, что недопустима ситуация, когда уровень финансового дефицита таков, что расчетный денежный остаток на конец периода отрицательный. Однако такого анализа финансовой стабильности недостаточно. Так, в нашем примере, хотя сальдо денежных потоков отрицательное (равняется по модулю) 51 000 тыс. руб., целевой балансовый остаток денежных средств на конец бюджетного периода положительный (должен снизиться с 80 000 тыс.руб. до 29 000 тыс. руб.). Однако это еще не говорит о том, что при таком проекте сводного бюджета финансовая стабильность обеспечивает должные гарантии предприятию от банкротства. Анализу должны подвергаться все активы и пассивы, обслуживающие финансовый цикл, то есть оборотные средства и краткосрочные обязательства фирмы.

В качестве целей развития связей с общественностью рассматриваются: изучение общественного мнения по отношению к эмитенту и его деятельности; опровержение искаженной или ложной информации об эмитенте; гуманизация бизнеса путем его персонификации (в частности, путем периодических выступлений одного из представителей эмитента перед общественностью); обеспечение поддержки со стороны различных слоев или групп населения. Эти цели весьма актуальны, поскольку от общественной репутации эмитента во многом зависят его позиции на рынке ценных бумаг и соответственно его финансовые успехи. Основными критериями для определения репутации эмитента являются: уровень инноваций, финансовая стабильность, ответственность; отношение к окружающей среде; эффективность использования капитала; качество менеджмента; качество оказываемых услуг; способность привлекать к работе талантливых специалистов; объем долгосрочных инвестиций и их рентабельность и т.д.

Для того чтобы привлечь высококлассных торговых представителей, компании следует разработать привлекательную систему оплаты труда. Торговые представители оценят регулярность вознаграждения, премии за отличную работу и адекватное вознаграждение за опыт и выслугу лет. Цель руководства — добиться контролируемости, экономии и простоты. Некоторые из этих целей, как, например, экономия, вступают в конфликт с целями торговых представителей, такими как финансовая стабильность. Неудивительно, что системы оплаты труда сильно различаются не только между отраслями, но и внутри одной индустрии.

Таким образом, финансовая стабильность предприятия имеет место при реализации финансовой стратегии предприятия, обеспечивающей высокие темпы его производственного развития при сохранении финансовой устойчивости предприятия. Это возможно при непременном соблюдении двух фундаментальных условий2:

Понятие «стабильное предприятие» как предприятие, вероятность банкротства которого «очень низка», по своему содержанию шире понятия «финансовая стабильность предприятия». Поэтому для раскрытия его содержания большое значение имеет определение причин банкротства и их количественного соизмерения. Для условий социальной рыночной экономики, к классу которых несомненно относится американская экономика, статистика причин банкротств мелких фирм приведена в табл. 3.

Понятно, что недопустима ситуация, когда уровень финансового дефицита таков, что расчетный денежный остаток на конец периода отрицательный. Однако такого анализа финансовой стабильности недостаточно. Так, в нашем примере, хотя сальдо денежных потоков отрицательное (равняется по модулю) 51 000 тыс. руб., целевой балансовый остаток денежных средств на конец бюджетного периода положительный (должен снизиться с 80 000 тыс.руб. до 29 000 тыс. руб.). Однако это еще не говорит о том, что при таком проекте сводного бюджета финансовая стабильность обеспечивает должные гарантии предприятию от банкротства. Анализу должны подвергаться все активы и пассивы, обслуживающие финансовый цикл, то есть оборотные средства и краткосрочные обязательства фирмы.

• Через семь-десять лет у Вас будет полная финансовая стабильность.

от прибыли за данный финансовый год. Поэтому вполне справедливо утверждение, что акции могут считаться спекулятивной инвестицией, хотя так же верно и то, что чем выше финансовая стабильность компании, тем менее спекулятивным считается инвестиция в нее.

Навигация

Главная

Новое

Акционер Америка Агрессивность