|
Финансовой рентабельности
Проект считается устойчивым по отношению к возможным изменениям параметров, если при всех рассмотренных сценариях положителен ЧДЦ и обеспечивается необходимый резерв финансовой реализуемости проекта.
2. ОСНОВНЫЕ ПРИНЦИПЫ И МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ И ФИНАНСОВОЙ РЕАЛИЗУЕМОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ (ИП) . 13
6.2. Оценка финансовой реализуемости проекта и расчет показателей
П9.5. Примеры уточненной оценки эффективности и финансовой реализуемости
Приведенные примеры (особенно в основном тексте) служат для иллюстрации теоретических положений и потому весьма упрощены. Более приближенным к практике является пример из Приложения 10. В примерах все налоги и сборы, кроме начислений на заработную плату (страховых взносов), отнесены на финансовые результаты. Это несколько отличается от действующего порядка и влияет на величину валовой (балансовой) прибыли, но не влияет на результаты оценки финансовой реализуемости и эффективности проекта и упрощает расчетную схему. Расчеты всех примеров, содержащихся в Рекомендациях, осуществлены с использованием электронных таб-
• для оценки эффективности и финансовой реализуемости ИП;
ЭФФЕКТИВНОСТИ И ФИНАНСОВОЙ РЕАЛИЗУЕМОСТИ
Схема финансирования подбирается в прогнозных ценах. Цель ее подбора — обеспечение финансовой реализуемости ИП, т.е. обеспечение такой структуры денежных потоков порождающего его проекта (см. разд. П1.1 Приложения 1), при которой на каждом шаге расчета имеется достаточное количество денег для его продолжения. Если не учитывать неопределенность и риск (см. разд. 10), то
достаточным (но не необходимым!) условием финансовой реализуемости ИП является неотрицательность на каждом шаге m величины накопленного сальдо потока Вт:
Условия финансовой реализуемости и показатели эффективности рассчитываются на основании денежного потока фт, конкретные составляющие которого зависят от оцениваемого вида эффективности и описываются в разд. 4.8.
На разных стадиях расчетов в соответствии с их целями и спецификой ПФ финансовые показатели и условия финансовой реализуемости ИП оцениваются в текущих или прогнозных ценах. Остальные показатели определяются в текущих или дефлированных ценах.
Выбор метода формирования инвестиционных ресурсов неразрывно связан с учетом особенностей использования как собственного, так и заемного капитала. Предприятие, использующее только собственный капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость (его коэффициент автономии равен единице), но ограничивает темпы своего развития, так как не может обеспечить формирование дополнительного объема активов в периоды благоприятной конъюнктуры рынка и не использует свои финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал. Используя заемный капитал, предприятие имеет более высокий финансовый потенциал своего развития (за счет формирования дополнительного объема активов) и возможности прироста финансовой рентабельности, но и в большей мере генерирует финансовый риск и угрозу банкротства, возрастающие по мере увеличения удельного веса заемных средств в общей сумме используемого капитала.
Анализ экономической и финансовой рентабельности
Изучение эффекта рычага нельзя отделить от изучения результатов деятельности предприятия. Оно должно служить лучшему пониманию влияния задолженности на динамику ставки доходности. Напомним, что этот метод состоит в сравнении ставки доходности, которая может быть достигнута предприятием при неизменных условиях задолженности (уровне задолженности и ставке процента) за соответствующие годы по определенным предприятиям, с реальной нормой финансовой рентабельности с учетом реальных условий задолженности. Разница между этими двумя нормами определяет влияние изменения рычага.
В книге рассмотрены: общая методология проектного анализа эффективности инвестиционных проектов на уровне национальной экономики и хозяйствующих субъектов, используемая в международной практике, современная технология подготовки отдельных разделов проекта, методы оценки финансовой рентабельности, возможности финансирования проекта из различных источников, способы оценки и анализа рисков, возникающих в процессе реализации проектных решений в нефтяной и газовой промышленности, и другие вопросы.
2.1. Анализ финансовой рентабельности проекта ..36
В работе рассмотрены концепция проектного анализа и понятие проектного цикла (цикла жизни проекта), определены основные разделы проекта, освещены вопросы оценки финансовой рентабельности и методов финансирования проекта за счет привлечения акционерного капитала, заемных средств и других источников.
О анализ финансовой рентабельности проекта; О анализ потребности в финансировании или оценке финансовой состоятельности проекта; О анализ финансовой устойчивости реализующей проект организации.
Экономический анализ. Анализ финансовой рентабельности и экономический анализ дополняют друг друга в том смысле, что первый проводится с позиций отдельных участников проекта, а второй - с позиции общества в целом. Экономический анализ проверяет разумность выделения ресурсов на осуществление данного проекта с общественной точки зрения, имея в виду, что в любой стране можно обеспечить рост производства той или иной конкретной продукции, но нельзя произвести больше всех видов продукции одновременно. Поэтому приходится выбирать между конкурирующими вариантами использования ресурсов. Страна, последовательно инвестирующая так, чтобы достигнуть максимальных экономических результатов при разумных затратах ограниченных ресурсов, тем самым гарантирует рациональное использование своих ресурсов.
2.1. Анализ финансовой рентабельности проекта
Общей целью анализа финансовой рентабельности
является оценка эффективности осуществления инвестиций в проект. В процессе анализа финансовой рентабельности инвестиционного проекта необходимо решить следующие задачи:
Финансовому состоянию Финансовом отношении Фактически представляет Финансово экономические Финансово экономическом Финансово банковского Финансово бухгалтерской Финансово инвестиционный Финансово кредитными Финансово независимым Финансово промышленные Финансово реализуемым Финансовую бухгалтерскую вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
