|
Финансовому инструменту
2. Функциональные бюджеты составляются руководителями соответствующих подразделений и представляются финансовому директору компании, который, внеся в них необходимые на его взгляд поправки, составляет сводный отчет для совета директоров. В свою очередь, совет директоров вносит коррективы в сводный бюджет, который затем разделяется на функциональные бюджеты, рассылаемые руководителям соответствующих подразделений.
Данная дисциплина получает такое название, поскольку во главу угла ставится именно финансово-экономический аспект деятельности предприятия. При этом во внимание принимается возможность извлекать из всей системы учета и контроля, главным образом, из бухгалтерского учета, полезную информацию, так необходимую директору предприятия, а вместе с ним и финансовому директору, при принятии управленческих решений, а инвесторам и акционерам для оценки экономического потенциала данного предприятия.
На крупных предприятиях для управления финансами создается обособленная специальная служба в виде финансовой дирекции, как правило, включающая бухгалтерию и финансовый отдел. Эта служба подчинена вице-президенту по финансам (финансовому директору) (рис. 10.3).
Планирование целевой прибыли. Часто финансовому директору при формировании дивидендной политики и других направлений использования чистой прибыли (англ. Net Profit, сокращенно — NP) важно знать объем реализации, который даст необходимую сумму чистой прибыли. Находят его по формуле
14. Суйц В.П., Смирнов Н.Б. Основы Российского аудита. Руководителю предприятия, финансовому директору, главному бухгалтеру. - М.: ИЦ "АНКИЛ", ИКЦ "ДИС", 1997.-256с.
ние фирмы и эффект от предполагаемых действий. По отношению к внешнему управлению финансовый директор особенно обеспокоен нормой прибыли на инвестиции в различные активы компании и эффективностью управления этими активами. И наконец, чтобы получить наибольшую отдачу от внешних источников заемного капитала, финансовому директору важно быть посвященным во все аспекты финансового анализа, проводимого предполагаемыми кредиторами самостоятельно. Таким образом, теперь мы видим, что для разных целей используют различные виды финансового анализа.
Во второй части нашего исследования методов финансового анализа и планирования мы имеем дело с анализом потоков денежных средств и финансовым прогнозированием. Отчет об источниках и использовании денежных средств помогает финансовому директору или кредитору в оценке использования фирмой денежных средств и в определении того, за счет каких источников фирма это делает. В дополнение к изучению прошлых периодов аналитик может посредством данных отчета об источниках и использовании средств, основанных на прогнозах, оценить будущие потоки. Такой отчет представляет для финансового директора эффективный метод оценки роста фирмы и ее будущих финансовых потребностей и определения наилучшего способа финансирования этих потребностей. В частности, отчет об источниках и использовании денежных средств очень полезен в планировании средне- и долгосрочного финансирования.
С проектом отчета об источниках и использовании денежных средств тесно связаны смета наличности и предварительные отчеты. Смета наличности необходима финансовому директору при определении краткосрочных потребностей фирмы в денежных средствах и, следовательно, при планировании ее краткосрочных финансовых вложений. Когда смета наличности расширяется, в нее включается ряд возможных результатов, финансовый директор может оценить предпринимательский риск и ликвидность фирмы и спланировать реальную "черту безопасности". Эта черта безопасности может определяться на основе регулирования запаса ликвидности фирмы, преобразования временной структуры ее долга, установления кредитной линии с банком или комбинации этих трех мер. Смета наличности, подготовленная с учетом ряда возможных результатов, также важна при оценке умения фирмы приспосабливаться к неожиданным изменениям в потоках денежных средств. Подготовка предварительных баланса и отчета о прибылях и убытках позволяет финансовому директору анализировать влияние различных решений на будущее финансовое состояние и действия фирмы. Рассмотрим каждый из этих методов в отдельности.
является определение времени и объема предполагаемого финансирования потребностей с тем, чтобы применить наиболее подходящий метод финансирования. Решение об осуществлении долгосрочного инвестирования должно быть основано на прогнозе поступления денежных средств и на расчетах, не говоря уже о прогнозе состояния наличности. Кроме того, что эта смета помогает финансовому директору при планировании краткосрочного финансирования, она важна еще и в управлении наличностью фирмы. На ее основе директор может спланировать инвестирование избытка денежных средств в рыночные ценные бумаги. Результатом всего этого является эффективный перевод наличности в рыночные пенные бумаги и обратно.
собственных средств нельзя точно определить, ситуация меняется. Мы уже обсуждали в гл. 7, что прогноз поступлений денежных средств может быть составлен для ряда возможных результатов с вероятностью появления каждого. Эта информация позволяет финансовому директору определять вероятность неплатежеспособности и планировать, как ее избежать, в соответствии со степенью обеспеченности ссуды. Чем больше разброс вероятностей распределения возможных поступлений собственных средств, тем большую степень обеспеченности ссуд финансовый директор пожелает обеспечить.
Одно из условий, ограничивающих использование модели, заключается в том, что наличные выплаты редко поддаются точному прогнозированию. При умеренной степени неопределенности прогноза необходимо ввести некоторый запас для того, чтобы продажа ценных бумаг производилась при некотором уровне наличности, отличном от нуля. Вообще модель оптимального размера заказа предоставляет финансовому директору базу для оценки оптимального остатка наличности. Ее не обязательно использовать как конкретное руководство к управлению средствами фирмы. Просто предполагается, каков был бы оптимальный остаток наличности при определенном наборе условий. Действительный остаток может быть большим, если эти условия не соблюдать полностью.
Современный рынок субфедеральных займов начал складываться в 1992 г., когда были зарегистрированы первые займы администраций Хабаровского края, Нижегородской области, Пушкинского района Московской области и Пермской области. Обращение к такому финансовому инструменту было обусловлено рядом обстоятельств. Прежде всего, период начала 90-х годов XX в. был связан с оформлением политического и экономического устройства России, обретением реальной экономической самостоятельности территориальными образованиями субфедерального уровня, получением ими возможности привлекать средства иных' бюджетов, коммерческих банков в виде ссуд или же путем выпуска займов на инвестиционные цели. Кроме того, существенно сократились возможности государственного финансирования бюджетов всех уровней, а стагнация, растущий внутренний и внешний долг, ин-
3. Риск ликвидности, или риск финансирования, — обусловлен трудностями, с которыми может встретиться предприятие при мобилизации средств для погашения своих обязательств по финансовому инструменту к определенному сроку. Он может возникнуть из неспособности быстро продать финансовый актив по стоимости, близкой к его справедливой стоимости.
4. Риск денежного потока обусловлен колебанием величины будущих денежных потоков, связанной с денежным финансовым инструментом. В случае долгового инструмента с плавающей процентной ставкой такие колебания могут привести к изменению фактической процентной ставки по финансовому инструменту, обычно с изменением его справедливой стоимости.
когда инвестиционный объект создается, преобразуется, обменивается, передается или ликвидируется. Возникновение финансовых требований или обязательств связано исключительно с переходом права собственности на какие-либо ресурсы от одной стороны к другой. Такой переход может фиксироваться юридически, т.е. происходить на законных основаниях, либо осуществляться физически в экономическом смысле. На практике, когда такой переход не вполне очевиден, моментом смены владельца может считаться время, указываемое участниками операции в своих бухгалтерских книгах или счетах. Предоставление финансовых ресурсов может сопровождаться не только переходом права собственности на имеющиеся требования или обязательства, но и созданием новых инструментов либо погашением уже существующих. Условия контракта, относящегося к данному финансовому инструменту (например, срок погашения), по согласованию сторон могут быть изменены. Такая ситуация эквивалентна выполнению условий первоначального контракта и заключению но-
Сумма, на которой основываются будущие выплаты по финансовому инструменту Основная сумма; Номинальная сумма: Заявленная сумма; Условная сумма кредитного обязательства;
Дата по финансовому инструменту Дата платежа; Срок действия; Срок исполнения;
Периодические выплаты процентов, дивидендов и т.п. по финансовому инструменту Вид платежа; Ставка или сумма разового платежа; Распределение платежей во времени.
Залог по финансовому инструменту предоставляемый или удерживаемый
Валюта платежей или поступлений по финансовому инструменту, отличная от отчетной
Фиксированная ставка процента предполагает фиксированную сумму дохода или расхода по данному финансовому инструменту, независимо от уровня процентных ставок, фактически имеющего место на рынке. В результате снижение рыночных процентных ставок по сравнению с фиксированными будет на руку держателям финансовых активов и повлечет потери для имеющих финансовые обязательства. В результате повышения рыночных процентных ставок потеряют разницу между рыночными и фиксированными ставками владельцы финансовых активов. Выиграют от такого изменения организации, имеющие и выполняющие финансовые обязательства с фиксированной ставкой процента.
Вознаграждения за финансовые услуги зачастую трудно отличить от дисконта или премии, возникающих по условиям рыночной стоимости тех или иных финансовых инструментов. Если вознаграждения за дополнительные услуги могут быть вычленены из эффективного дохода по финансовому инструменту, то они должны быть признаны в качестве выручки от оказания услуг.
Финансовую бухгалтерскую Финансовую отчетность Финансовую состоятельность Финансовую зависимость Фирменной структуры Фактически реализованную Физические параметры Физических процессов Физически устаревшего Физической структуры Физического распределения Физическую характеристики Физкультурно оздоровительной вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
