|
Финансовом отношении
10. Какую роль в финансовом обеспечении предпринимательства играет заемный капитал?
значительных разрывов между доходами и расходами в разрезе звеньев бюджетной системы, снять напряженность в финансовом обеспечении социальных программ и оптимизировать величину налогового бремени, приходящуюся на субъекты бизнеса и на граждан. Разработка методики исчисления налогового потенциала и ее использование в системе государственного налогового менеджмента первоначально может основываться на арсенале методов дисконтирования денежных потоков. Подробно эти методы будут охарактеризованы при характеристике системы управления налогообложением.
Местным властям предполагается предоставить право утверждать конкретные ставки налога на продажи и перечень товаров, которые можно классифицировать как предметы роскоши. Последнее представляется весьма сомнительным не только с экономической, но и с правовой точки зрения. Неправомерна сама постановка вопроса о предоставлении местным властям таких широких полномочий. Местные власти, стремясь обеспечить доходы своих бюджетов, после разрешительных Указов Президента РФ № 2270 и 2268 за период с 1994 по 1996 г. смогли учредить на подведомственной им территории самые невероятные фискальные поборы. Есть основания считать, что данная практика может повториться, поскольку доходы местных бюджетов абсолютно зависимы от федеральной политики и политики субъектов РФ. Закон о финансовом обеспечении местного самоуправления отсутствует и полемика о его необходимости с каждым годом все обостряется, несмотря на то, что такой проект уже разработан. В этой проблеме, как и в других вопросах распределения собственности и имущественных прав, сталкиваются межрегиональные интересы и интересы федерального центра. Существует еще один довод, подтверждающий необоснованность расширения границ косвенного налогообложения. Ни в одном из западных государств не существуют одновременно НДС и налог с продаж, ибо их совместное взимание резко усиливает налоговый гнет, крайне негативно сказывается на темпах экономического развития и замедляет рост доходов населения. Две практически однотипные по своей природе косвенные надбавки в ценах реализации не укладываются ни в одну из экономических концепций применения системы косвенного регулирования доходов бюджета и граждан. Измененный проект Налогового кодекса новый налог с продаж не предусматривает.
Инвестиционные проекты сопровождаются составлением бизнес-планов. Участие государства в финансовом обеспечении проектов может иметь форму льготного государственного кредита, а также предоставления государственных инвестиционных ресурсов на условиях закрепления в государственной собственности части акций создаваемых акционерных обществ, которые реализуются на рынке после начала получения прибыли от реализации проекта. В первом случае все вопросы решает инвестиционный банк, получивший централизованные кредитные ресурсы для льготного кредитования. Во втором случае проект финансируется за счет средств бюджета, и он должен быть включен в федеральную инвестиционную программу. Частные инвесторы приобретают право собственности на созданные или реконструированные объекты и производства в соответствии с долей вложенных средств.
• форма участия государства в финансовом обеспечении проекта;
Политика управления операционными внеоборотными активами представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающейся в финансовом обеспечении своевременного их обновления и высокой эффективности использования.
Важно, что особенностью конкурсного размещения централизованных ресурсов по коммерческим инвестиционным проектам является возможность выбора инициатором проекта формы участия государства в финансовом обеспечении победившего по конкурсу проекта.
3.5. Инвестор имеет право выбора следующих форм участия государства в финансовом обеспечении победившего по конкурсу проекта:
• соглашение о закреплении в государственной собственности части акций создаваемых акционерных обществ, подписанное Министерством финансов РФ, Российским фондом федерального имущества, претендентом-победителем и акционерным обществом, которое составляется при финансовом обеспечении проекта согласно пункту 3.5.
Процесс разгосударствления потребовал решения многих важных вопросов - о масштабах и принципах разгосударствления, его формах и сроках, финансовом обеспечении и т.д. С разной степенью глубины эти вопросы были отражены в Законах Российской Федерации "О приватизации государственных и муниципальных предприятий в РСФСР" и "Об именных приватизационных счетах и вкладах в РСФСР", принятых в 1991 г. В соответствии с ними разгосударствлению подлежит не вся собственность, а лить часть ее; причем в первую очередь та, которая нуждается в повышении эффективности производства. Огульный подход к процессу разгосударствления собственности был признан недопустимым. В частности, мировая практика показывает, что в странах с развитой рыночной экономикой государственный сектор может быть значительным по своему удельному весу, но при этом важным является создание условий, при которых государство не могло бы вмешиваться в оперативное руководство предприятием, а выполняло бы только функции держателя собственности; по существу речь идет о переводе государственных предприятий в коммерческий режим работы.
Основной отличительной характеристикой альтернативных инвестиций является их неликвидность. Институциональные инвесторы обычно участвуют в альтернативных инвестициях через партнерства с ограниченной ответственностью (хотя иногда осуществляются прямые инвестиции). В партнерстве с ограниченной ответственностью главный партнер (или партнеры) ведут переговоры о сделке с юридическими лицами. Затем главный партнер ходатайствует перед второстепенными партнерами о финансовом обеспечении сделки Главный партнер осуществляет общий контроль над инвестициями, в то время как второстепенные партнеры принимают риск неудачи и разделяют прибыли вместе с главным партнером.
Многие годы «Дельта» является самой преуспевающей в финансовом отношении авиакомпанией мира. Постоянному лидерству фирмы способствуют несколько факторов, в том числе ее умение разрабатывать перспективные планы деятельности и неукоснительно следовать им, а также ее прекрасные отношения с собственными служащими. Однако основным залогом преуспевания компании служит, вероятно, новаторская система распределения ее товара-маршрутных полетов.
ководителю понять и осуществлять процесс конт- ^^ успешно осуществлять коммуникаичи. роля, особенно в финансовом отношении, а также
намного больший доход, чем облигации других компаний. Одна из наиболее важных причин этого заключается в том, что различные облигации связаны с разной степенью риска. Правительство США вряд ли пойдет на невыполнение обязательств (не станет платить дивиденды) по своим облигациям в отличие от частных корпораций. В то же время ряд корпораций, более сильных в финансовом отношении, менее склонны к нарушению обязательств по облигациям, чем другие. Как мы видели в гл. 5, чем более рискованны инвестиции, тем большего дохода требует вкладчик. В итоге облигации, связанные с большим риском, приносят больший доход.
Одной из причин этого было его исключительное внимание к мелочам, обеспечивавшее напряженную работу всех его служащих. Примером этому служат бесчисленные истории, самая, пожалуй, известная из которых касается «39 капель». Понаблюдав за тем, как на канистры с керосином капают припой, чтобы запечатать их, Рокфеллер спросил мастера, сколько для этого требуется капель. «Сорок», — ответил тот. После чего Рокфеллер спросил, пробовали ли когда-либо обходиться 38 каплями. Получив отрицательный ответ, он предложил сделать это и представить ему доклад. Испытание показало, что при 38 каплях 6—7% канистр протекали, и тогда был проведен новый опыт с 39 каплями, которых оказалось достаточно. В финансовом отношении такая экономия не могла иметь большого значения для «Стапдард ойл», но способность Рокфеллера находить пути к сокращению расходов давала иногда компании важные преимущества в конкуренции с ее соперниками. Так, например, когда он понял, что бочки и канистры можно изготовлять дешевле, чем за них приходилось платить поставщикам, «Стандард ойл» стала изготовлять их сама, в результате чего ее расходы на эти важные-предметы, без которых нельзя продавать нефть, были значительно сокращены по сравнению с расходами ее соперников.
Оценку финансового состояния объекта осуществляют квалифицированные специалисты-эксперты. Особое внимание при таком анализе уделяют характеру изменений рассматриваемых показателей во времени. Практика финансовой работы не выработала твердых нормативов, определяющих предельно допустимые значения рассмотренных выше показателей. Вместо этого, эксперты-аналитики обычно прибегают к сравнениям их уровня с аналогичными показателями близких по профилю предприятий и проектов, считающихся устойчивыми в финансовом отношении.
и внешнего рынка. Происходит рост количества несостоятельных в финансовом отношении предприятий, имеет место ухудшение социальной инфраструктуры и снижение жизненного уровня населения лесных поселков.
Тот факт, что первый год эксплуатации Евротуннеля оказался "неутешительным в финансовом отношении", не вызывает сомнения. Особенно существенно, что в общей сумме убытка только финансовые расходы составили 768 млн ф.ст., из которых 118 млн ф.ст. — расходы по процентам, не выплачиваемым с середины сентября...
Исходя из более низкой стоимости приобретения директору школы как более предпочтительный в финансовом отношении был рекомендован второй вариант.
в финансовом отношении оправданны, в противном случае — проект следует отклонить.
Расчет NPV приростных денежных потоков приведен в табл. 10.4. Величина ее отрицательна, следовательно, приобретение системы В в финансовом отношении менее привлекательно, чем системы А. Аналогичным образом мы могли бы дисконтировать приростные денежные потоки для системы А (по сравнению с системой В) и получили бы положительную NPV, равную 972 ф.ст. По величине это всего лишь разность чистых приведенных стоимостей, рассчитанных для каждой из систем в отдельности:
Поскольку чистая приведенная стоимость проекта меньше нуля, в финансовом отношении проект неприемлем.
Финансовую стабилизацию Фирменные наименования Фирменного наименования Фискального федерализма Физических характеристик Физическим распределением Физической подготовки Физическое распределение Физического воспитания Физиологические безопасности Фактически сложившихся Фондоемкости продукции Фондообразующим показателям вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
