|
Финансовую зависимость
Несмотря на финансовую устойчивость, «Эбаско» испытывает ряд серьезных проблем, связанных с управлением и престижем марки фирмы, — что является в основном следствием ее статуса вечного приемыша какой-нибудь фирмы. Первоначальный родитель «Эбаско», фирма «Электрик Бонд энд Шэар компани» была создана в 1905 г. как филиал «Дженерал Электрик». В 192S г. «Эбаско* обрела независимость, но в 1969 г. ее купила корпорация «Буаз Кэскзйд*. Когда в начале 70-х годов «Бойз» переживала трудные времена, она избавилась от«Эбас2О», которую вскоре приобрела компания «Хэллибертон*. Поздгзсс министерство юстиции заставило «Хэллибертон» проститься с
• оценивать финансовую устойчивость положения предприятия;
4. Введение рыночной самостоятельности предприятия повысило значимость группы показателей, характеризующих его финансовую устойчивость. Перечень и способы их расчета изложены в главе.
В качестве результирующего можно принять коэффициент текущей ликвидности предприятия, характеризующий общую обеспеченность предприятия оборотными средствами, достаточными для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств предприятия Такой выбор представляется вполне обоснованным, поскольку именно состояние оборотных средств и источников их формирования (наличие,размещение, использование) в первую очередь отражают финансовую устойчивость предприятия.
Игнорирование налоговой системы делает невозможным нормальное функционирование и развитие предприятия, его финансовую устойчивость.
Многообразие факторов, влияющих на финансовую устойчивость предприятия, обусловливает необходимость оценки предприятием интервала, в пределах которого соотношение собственных и заемных средств будет считаться нормальным.
Для указанной оценки может быть (с учетом местных условий) использована методика, широко применяемая в странах с развитой рыночной экономикой, в частности, в США. В соответствии с ней в расчет синтетического (обобщающего) показателя финансовой устойчивости предприятия принимается пять основных финансовых отношений, обладающих наибольшими возможностями прогнозирования, с различными весовыми коэффициентами, определяющие степень их влияния на финансовую устойчивость предприятия.
В первую очередь необходимо постоянно проводить анализ и оценку финансового положения основных предприятий и Компании в целом. Для решения этих вопросов разработана методика экспресс-оценки финансового состояния компании и ее филиалов. На основе анализа большого круга показателей, были определены те, которые в большей мере характеризуют финансовую устойчивость нефтяной компании. Они были разбиты на четыре группы, харак-
своих предприятий, разрабатывать мероприятия по оптимизации массы прибыли и формированию рациональной структуры баланса, что в конечном итоге будет обеспечивать финансовую устойчивость нефтяной компании.
Экспресс анализ, предложенный нами, производится на основе трех показателей таких как: рентабельности чистых активов, формулой "du Pont", показывающей рентабельность акционерного капитала показателем и интегральной бальной оценки, характеризующей финансовую устойчивость (см. рис.1, рис.2, и рис.3).
Наиболее интересным на наш взгляд является определение степени риска на основе интегральной бальной оценки, характеризующей финансовую устойчивость предприятия . Данная интегральная оценка включает в себя пять основных коэффициентов, на основе которых производится анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Каждому из показателей присваивается определенное количество баллов, сумма которых определяет степень риска.
• финансовую зависимость или финансовую автономию — через долю собственного капитала в валюте баланса;
В рамках действующей системы межбюджетных отношений трудно разрабатывать и тем более реализовывать стратегические планы, проводить рациональную и прозрачную бюджетную политику, уменьшать финансовую зависимость от федерального центра, так как существенные условия межбюджетных взаимоотношений постоянно изменяются. Это, в свою очередь, снижает ответственность региональных руководителей за исполнение бюджетов, подталкивает их к различным формам сепаратизма.
Привлечение заемных средств меняет структуру источников, повышает финансовую зависимость компании, увеличивает ассоциируемый с нею финансовый риск, приводит к росту WACC. Именно этим объясняется существенность такой характеристики, как финансовый леверидж.
Заимствование создает финансовую зависимость или, как принято говорить, финансовыйлеверидж. Финансовая зависимость не влияет на риск или ожидаемую доходность активов фирмы, но усиливает риск для обыкновенных акций и заставляет акционеров требовать соответственно более высоких прибылей.
Перед финансовым менеджером стоит тот же вопрос, когда он решает, что лучше — выпустить долговые обязательства или обыкновенные акции. Если фирма выпускает долговые обязательства, это создает финансовую зависимость. В результате повышается связанный с акциями риск, а также ожидаемый от них доход. Но держатели акций сами способны создавать финансовую зависимость и без выпуска фирмой долговых обязательств. Они сами могут выдавать долговые обязательства. Следовательно, задача финансового менеджера — решить, может ли выпуск долговых обязательств обойтись фирме дешевле, чем отдельному держателю акций.
Акции Wapshot называются левериджированным собственным капиталом. Акционеры компании сталкиваются с выгодами и издержками финансового ле-вериджа, или финансовой зависимости. Предположим, что Wapshot усиливает свою финансовую зависимость, прибегнув к дополнительному займу в сумме 10 000 дол. и используя ее для выплаты акционерам специальных дивидендов в размере 10 дол. на акцию. Эта замена акционерного капитала заемным не оказывает никакого влияния на величину активов Wapshot.
Многие озабочены тем, что волна слияний 80-х годов породила чрезмерную финансовую зависимость компаний и ослабила их способность к выживанию в условиях общего экономического спада. Вызывают тревогу также крупные инвестиции в "мусорные" облигации корпораций, которые были сделаны рядом финансовых институтов, таких, как сберегательные общества и крупные страховые компании. Неплатежеспособность эмитентов по этим облигациям угрожала их собственной финансовой устойчивости, а иногда и полностью подрывала ее.
Коэффициент финансовой зависимости Характеризует финансовую зависимость от капитала с преимущественным правом / Долгосрочный \ /Привилегированные^ \ заемный капитал] + \ акции J
В рамках действующей системы межбюджетных отношений трудно разрабатывать и тем более реализовывать стратегические планы, проводить рациональную и прозрачную бюджетную политику, уменьшать финансовую зависимость от федерального центра, так как существенные условия межбюджетных взаимоотношений постоянно изменяются. Это, в свою очередь, снижает ответственность региональных руководителей за исполнение бюджетов, подталкивает их к различным формам сепаратизма.
Это справедливо как для отношений внутри общества, так и для отношений между обществами. Например, если человек не хочет платить налоги, его штрафуют, затем лишают имущества, затем сажают в тюрьму. Если одна страна не подчиняется политике другой страны, то её ставят в финансовую зависимость; если финансовая зависимость не работает, то вводят товарные санкции; и, наконец, ведут прямые военные действия.
Заимствование создает финансовую зависимость или, как принято говорить, финансовый леверидж. Финансовая зависимость не влияет на риск или ожидаемую доходность активов фирмы, но усиливает риск для обыкновенных акций и заставляет акционеров требовать соответственно более высоких прибылей.
Фондоотдача фондоемкость Фондоотдачи оборачиваемости Фондовыми опционами Формальных отношений Формальная структура Фактически выполненные Формально независимых Формирования экономического Формирования бухгалтерской Формирования федерального Формирования государственного Формирования инвестиционных Формирования концепции вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
