|
Фондовыми индексами
Традиционно организацией торговли на рынке ценных бумаг занимаются фондовые биржи. По российскому законодательству фондовая биржа создается в форме некоммерческого партнерства и осуществляет свою деятельность на основе лицензии по операциям с ценными бумагами с фиксированным доходом (долговые обязательства государства и предприятий), а также с долевыми ценными бумагами (акции акционерных обществ). Ценные бумаги, обращающиеся на фондовых биржах, зачастую называются фондовыми ценностями. Биржа организует торговлю только между членами биржи, которыми могут быть исключительно профессиональные участники рынка ценных бумаг. Порядок вступления, выхода и исключения из членов биржи регламентируется ее внутренними документами.
Согласно Федеральному закону «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 г., объектами государственного регулирования на фондовом рынке являются: брокерская, дилерская, клиринговая, депозитарная деятельность, а также деятельность по ведению реестра акционеров и организации торговли фондовыми ценностями.
Биржевые операции с фондовыми ценностями 96420
УЛЬТИМО — в банковской практике термин, означающий последний день месяца, квартала или года; в коммерческой и биржевой практике — последний рабочий день определенного периода, устанавливаемый в качестве срока исполнения ранее заключенной сделки с товарными и фондовыми ценностями. В ряде стран обозначение У. имеют данные о котировках ценных бумаг на биржах, публикуемые на конец месяца или квартала. В деловой корреспонденции У. применяется для обозначения какого-либо прошлого периода, чаще месяца. У. может называться день ликвидации срочного контракта.
Традиционно организацией торговли на рынке ценных бумаг занимаются фондовые биржи. По российскому законодательству фондовая биржа создается в форме некоммерческого партнерства и осуществляет свою деятельность на основе лицензии по операциям с ценными бумагами с фиксированным доходом (долговые обязательства государства и предприятий), а также с долевыми ценными бумагами (акции акционерных обществ). Ценные бумаги, обращающиеся на фондовых биржах, зачастую называются фондовыми ценностями. Биржа организует торговлю только между членами биржи, которыми могут быть исключительно профессиональные участники рынка ценных бумаг. Порядок вступления, выхода и исключения из членов биржи регламентируется ее внутренними документами.
Биржевые операции с фондовыми ценностями 96420
Таблица 12.5. Основные показатели операций с фондовыми ценностями на биржевом фондовом рынке в 1993—1995 г. (млрд. руб.)
составляли мизерную долю всего объема сделок с фондовыми ценностями. В-третьих, удельный вес облигаций органов государственной власти и управления во всем объеме оборота по продаже ценных бумаг резко возрос: с 14% в 1993 г. до 99% в 1995 г. Следовательно, биржевой фондовый рынок по существу превратился в рынок по продаже государственных облигаций.
фондовыми ценностями и других видов профессиональной деятельности:
торговля фондовыми ценностями за пределами биржи ограничивается или
в определенном смысле назвать фондовыми ценностями, а рынок, на котором они обращаются
Этот третий пункт связан со вторым. С точки зрения общества заключение фьючерсного контракта между фермером и пекарем не оказывает непосредственного влияния на общее количество пшеницы, произведенной в данных экономических условиях. Следовательно, может показаться, что общественное благосостояние не выигрывает и не теряет от наличия фьючерсного контракта. Но мы только что увидели, что, благодаря снижению ценового риска для фермера и пекаря, фьючерсный контракт улучшает их благосостояние. Использование фьючерсного контракта для хеджирования товарных ценовых рисков имеет длинную историю. Самые первые фьючерсные рынки появились в средние века, обусловленные потребностями земледельцев и купцов. Сегодня в мире существует множество фьючерсных бирж, причем не только товарных (в частности, зерновых, нефтепродуктов, скота, мяса, металлов, топлива), но и для сделок с различными финансовыми инструментами (валютой, облигациями, фондовыми индексами). Фьючерсные контракты, торгуемые на этих биржах, позволяют компаниям хеджировать следующие виды риска по своим сделкам: товарно-ценовые, валютные, фондовые, процентные. Этот список постоянно расширяется, пополняясь все новыми видами риска.
• рыночных тенденций, характеризуемых фондовыми индексами, для акций в их портфелях.
Как уже отмечалось, в основе деривативов лежат не «инструменты» в прямом смысле, а различные фондовые индексы. На фондовых биржах и внебиржевых рынках торгуют следующими деривативами, связанными с акциями и фондовыми индексами.
Основными фондовыми индексами являются САС-40 и САС General. CAC 40 рассчитывается по 40 акциям крупнейших эмитентов, торгуемым на Парижской фондовой бирже. Фьючерсный контракт на данный индекс, возможно, является самым популярным и торгуемым фьючерсным контрактом во всем мире. САС General рассчитывается по акциям 250 эмитентов. Германия
Торговля фондовыми индексами в конце месяца 169
Торговля фондовыми индексами в конце месяца
Опцион на основе фондового индекса — это возможность продать или купить портфель акций различных компаний, стоимость которых представлена фондовыми индексами. В главе, посвященной интегральным показателям рынка, мы уже рассматривали пример анализа эффективности вложений в акции с помощью индексов. Эта же идея используется и при торговле опционами на фондовые индексы. Цена исполнения определяется по значениям индексов, а каждое значение индекса имеет свою стоимость. Все индексные опционы являются опционами с денежным зачетом. Эти опционы не соотносятся с каким-то конкретным количеством акций. Вместо слова «размер» для индексного опциона с денежным зачетом лучше использовать слово «множитель» (multiplier) опциона. Если Комиссия по корректировкам того опционного рынка, на котором торгуется опцион, принимает решение уменьшить множитель опциона — вся эта серия опционов корректируется соответствующим образом. Премия по индексным опционам выражается в пунктах и дробных долях пункта. В настоящее время один пункт равен 1 доллару США. Для того чтобы определить совокупную премию по одному опциону, текущая котировка должна быть умножена на множитель.
За фондовыми индексами пристально следят и сообщают о них в печати. К ним относится, например, промышленный индекс Доу-Джонса, который представляет собой среднее значение цен на акции крупнейших промышленных компаний США. Нередко эти средние цены со временем меняются и даже резко поднимаются или падают в течение одного дня. Так, в «черный понедельник», 19 октября 1987 г. падение индекса Доу-Джонса достигло за день рекордной величины - 20%. Акционерный капитал на сумму около 500 млрд дол. испарился за один день!
Из данных в таблице 9.1 видно, что от того, насколько успешно развивается внешняя торговля Канады с США, зависит развитие экономики самой Канады. Согласно теории ценообразования валютного рынка известно, что он обслуживает внешнюю торговлю, а также движение капиталов. Отсюда динамика USD/CAD должна быть чувствительна к развитию торговых взаимоотношений между Канадой и США, а значит, и к экономическому состоянию в последней стране. А так как одним из индикаторов экономики любой развитой страны является динамика фондового рынка, USD/CAD может действительно коррелировать с американскими фондовыми индексами.
После выявления наличия связи между динамикой USD/CAD и американскими фондовыми индексами перед нами неизбежно встанет вопрос: а кто первый начинает меняться, или же изменения происходят одновременно?
Во-первых, по всей видимости, корреляция между динамикой USD/CAD и фондовыми индексами существует.
Формирования концепции Формирования корпоративной Формирования необходимого Формирования оптимальной Фактически выработанной Формирования портфелей Формирования производственной Формирования различных Фактически уплаченных Формирования собственности Формирования страховых Формирования трудового Формирования управленческих вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
