Фундаментальные исследования

Экономические преобразования требуют системного решения. Следовательно, в выборе и оценке направлений налогового реформирования необходим крайне взвешенный подход. Под налоговую реформу должны быть подведены фундаментальные экономические теории, в том числе классическая теория налогообложения, разработка которой возможна в той мере, в какой это позволяет состояние экономики и политики. Преобразования в системе налоговых правоотношений требуют не только профессиональных навыков в сборе налоговых платежей. Прежде всего необходимо понять, какую роль играют налоговые категории в процессе расширенного воспроизводства и каким образом оптимизировать эту роль. Данное фундаментальное положение налоговой теории до сих пор не реализовано в должной степени ни российскими законодателями, ни учеными, чьи налоговые концепции приняты за основу налоговых законов. Практика немыслима без теории. Теория — это комплекс идей, который истолковывает глубинные основы, первопричины процессов или явлений, постоянно сопровождающих развитие человечества, и позволяет использовать это с максимальной отдачей в той или иной сфере бытия.

вины, а инвестиций — почти 3/4 по сравнению с «дошоковым» периодом. Даже в 1995 г. при снижении производства в стране на несколько процентов инвестиции упали на 15%. Подобное колоссальное снижение инвестиций свидетельствует о том, что современная российская экономика не осуществляет даже простого воспроизводства основного капитала, а живет лишь за счет катастрофического проедания прошлых накоплений. Такая экономическая ситуация требует серьезных мер, ведущих к принципиальному изменению инвестиционного климата в стране. Решать эту проблему предстоит России самостоятельно, без иллюзорных надежд на зарубежную финансовую помощь, за которую рано или поздно придется платить. Общепризнано, что благоприятные меры налоговой политики в смысле привлечения иностранных инвестиций играют относительно скромную роль по сравнению с другими факторами. Фирмы прежде всего учитывают фундаментальные экономические и институциональные условия в стране — импортере капитала. В число этих фундаментальных условий включаются прежде всего социально-политическая стабильность режима, господствующего в стране — импортере капитала; динамизм ее экономического развития; привлекательность ее потенциального рынка и ресурсов; относительно низкие издержки на квалифицированную рабочую силу.

Приведенная на рис. 1.1 классификация экономических наук ставит во главу угла степень обобщения и формализации данных, с которыми работают экономисты: фундаментальные экономические дисциплины имеют дело с наиболее общими закономерностями развития экономики и ее субъектов, используя в своих исследованиях предельно математизированный и достаточно сложный инструментарий. Прикладные исследования обычно нацелены на изучение условий функционирования конкретных экономических субъектов, больших (как, например, целые страны) или малых (как, например, система ведения бухгалтерского учета отдельно взятого предприятия). В составе прикладных экономических дисциплин выделяют функциональные, нацеленные на разработку способов ведения хозяйственной деятельности и оценку действенности их применения, и специальные, имеющие дело с отдельными аспектами экономики. Функциональные дисциплины изучают общие функции, связанные с процессом принятия управленческих решений и его информационным обеспечением, а специальные разделы рассматривают конкретные формы экономических отношений в разных аспектах. Анализ финансово-хозяйственной деятельности в той или иной степени связан со всеми вышеназванными областями экономических наук, однако теснее всего - с функциональными, имеющими дело с учетной информацией. Данные, генерируемые в ходе процедур управленческого и бухгалтерского учета, лежат в основе АФХД. Именно этими данными оперирует аналитик. Следует понимать, однако, что сами по себе цифры ни о чем не говорят, для их обработки и интерпретации привлекаются различные математические методы, в первую очередь связанные со статистикой и эконометрикой.

В линейном мире причина и следствие весьма предсказуемы: следствие может быть предсказано, опираясь на определение силы и направления причинного момента. В нелинейном мире таких отношений между причиной и следствием не существует. Это именно то, почему фундаментальные, экономические, механические и технические системы не позволяют регулярно получать прибыль на рынке.

Чтобы понять, какой подход приносит наилучшие результаты, следует познакомиться с методами успешных инвесторов и трейдеров. В статье, вышедшей в Barren's 16 февраля 1986 года, описаны методы Ричарда Дэнниса из Чикаго, который, работая на фьючерсном рынке, за 16 лет превратил $1600 в 200 миллионов. («Спекуляция» на фьючерсах - это почти то же самое, что и «инвестирование» на фондовом рынке. Разница состоит в использовании принципа «рычага» или «плеча», благодаря которому прибыли и убытки сильно возрастают.) Дэннис применяет в своей работе технический анализ. Он считает, что фундаментальные экономические данные в боль-

Впервые опубликованный в Wall Street Week 2 октября 1972 года, индекс W$ FT еженедельно обновляется. Он составляется из 10 технических индикаторов и не учитывает фундаментальные экономические данные, такие как прибыли компаний и дивиденды. Значения десяти индикаторов объединяются, образуя одно число, что облегчает восприятие изменений таких факторов, как психология инвесторов, развитие рынка, спекуляция и кредитно-денежная политика. Обычно такие изменения наблюдаются в ключевых поворотных точках рынка. Индекс используется для отождествления средне- и долгосрочных рыночных трендов (3-6 месяцев и больше), но не для краткосрочных скачков цен. Индекс также может подтвердить продолжение текущего тренда (когда большинство его составляющих нейтральны) и заранее предупредить о готовящемся изменении тренда (когда пять или более его составляющих дают положительные или отрицательные сигналы).

кроются в неспособности совершенно синхронно принимать определенные фундаментальные экономические решения, в частности по вопросам сбережений и инвестиций. К тому же цены на товары и заработная плата падают не сразу, а это значит, что затяжные и дорогостоящие периоды спада, или депрессии, опережают значительное снижение цен и зарплаты, Внутренние факторы вдобавок к внешним (войны и засухи) способствуют экономической нестабильности.

отрицательный показатель дохода по акциям -1.68. И все же, акции этой компании стоили $40 за акцию, что очень близко к цене акций Форда в начале марта 2000 года. В противовес этому, соотношение Р/Е для, так называемых компаний Старой Экономики, Ford, General Motors, и DaimlerChrysler составляло около 10. Таким образом, разница между акциями Новой Экономики и Старой Экономики заключается в ожиданиях будущего дохода [395]: инвесторы, ожидающие значительного увеличения объема продаж в, скажем, в сфере Интернет и компьютерных технологий, а не в автомобильной индустрии, таким образом, проявляют большую заинтересованность в инвестировании в Cisco, а не в Форд, даже несмотря на то, что уровень дохода на акцию у последнего значительно выше. На фоне мало отличающихся цен на акции (приблизительно $60 за Cisco и $55 за Форд), доход на акцию составил $0.37 у Cisco, по сравнению с $6.0 на акцию у Форда. (Общая рыночная капитализация Cisco была около $395 млрд. [при закрытии 14 апреля 2000 года] и Форда - около $63 млрд.). По стандартной фундаментальной формуле определения стоимости, где ожидаемый доход компании представляет собой сумму дохода по дивидендам и темпов роста, отсутствие реальных доходов у компаний Новой Экономики компенсируется фантастическим потенциалом роста. Исходя из всего сказанного можно сделать вывод, что в основе бычьего рынка, наблюдавшегося по индексу Nasdaq в 1997-2000, лежат скорее ожидания увеличения будущих доходов, чем фундаментальные экономические показатели (также немалую роль сыграли ожидания ожиданий - солидарность участников рынка в том, что остальные участники ожидают того же, которая приведет к курсовому приросту капитала): отношение цена/дивиденд у такой компании, как Lucent Technologies с общей рыночной капитализацией а перед крахом 5 января 2000 более, чем $300 млрд. составляло - более 900. Это означает, что вы получите больший доход на своих сберегательных счетах(!), до тех пор, пока цена акций растет. В отличие от компаний Новой экономики, компании Старой экономики, такие как DaimlerChrysler, давали в 30 раз больший доход. Тем не менее, акции Lucent Technologies выросли более, чем на 40% за 1999 год, тогда как акции DaimlerChrysler упали в цене более, чем на 40% за тот же период. Недавние крахи по IBM, Lucent и Procter&Gambler, описанные в главе 1, сравнимы с потерями, эквивалентными бюджету многих стран. Обычно, это относится к корпоративным отчетам, сопровождаемых фразами типа "таков-этот-бизнес" в случае "немножко" пересмотренных, неожиданно-низких-показателях дохода!

Кейнс родился в Англии в 1883 году, в год смерти Карла Маркса. Он быстро доказал, что обладает экстраординарным умом. Когда ему было шесть лет, он пытался анализировать работу своего мозга, а в 28 стал редактором одного из самых уважаемых финансовых изданий Англии: Экономического Журнала. За свою жизнь он выполнил фундаментальные экономические исследования, а в какой-то период даже был заместителем министра финансов Великобритании.

цен стимулирует возникновение или активизацию нового положительного контура обратной связи, который снова подталкивает цену вверх. По мере продолжения бычьего рынка увеличиваются воздействия нового экстремального параметра, возможно, ведущего рынок через процесс бифуркации и провоцирующего рост огромной неустойчивости. В этот момент многие из тех, кто продал в шорт, опираясь на фундаментальные экономические доводы, вынуждены выкупать обратно свои позиции в панике, которая может вызвать "быстрый и резкий рост цены с последующим быстрым падением". В то же самое время все больше и больше торговцев с нестандартными лотами заболевают манией, ведущей к экспоненциальному росту количества спекулянтов.

действовать как на фундаментальные экономические показатели, так и

Цель фундаментальных исследований—получение, углубление и расширение научных знаний о происходящих в природе и обществе явлениях, присущих им закономерностях. Результатами фундаментальных исследований являются новые принципы функционирования систем, эффекты, методы, до сих пор неизвестные структуры материи, функции, логические знания, теории и т. п. Фундаментальные исследования определяют развитие производительных сил на длительную перспективу.

тальных исследований, или решить новые задачи. Степень практической реализации результатов фундаментальных .исследований равна 5—7%, прикладных — 50—70%. Фундаментальные исследования проводят главным образом институты Академии наук, высшие учебные заведения, а прикладные — отраслевые научно-исследовательские институты, соответствующие подразделения научно-производственных объединений и предприятий.

ряд преимуществ. Она облегчает концентрацию ческих ресурсов, координацию исследовательской ности, особенно по крупным проектам. Такие системные продукты, как компьютеры и роботы, в которых используются разнообразные научные дисциплины, производятся в возрастающих масштабах, и координация приобретает все большее значение. Централизация создает возможность лаборатории занять долгосрочную позицию и более фундаментальные исследования, освободившись от давления ответственности за краткосрочную рентабельность отделений.

Импортировать технологию становится все труднее, потому что продающие компании требуют ныне обмена патентами. Японским корпорациям придется увеличивать на фундаментальные исследования, в чем более роль придется играть правительству.

ними лабораториями области действий каждой лаборатории нередко совпадают со специализацией. Предполагается, что центральная исследовательская лаборатория в такой компании выполняет фундаментальные исследования в различных областях, из которых, как ожидается, прорастут будущие технологические разработки компании.

финансирует исследования, результатами которых пользуются другие фирмы. Поэтому при отсутствии государственного вмешательства частный бизнес склонен к «недовложению» средств в фундаментальные исследования по сравнению с уровнем «социального оптимума».

Согласно опубликованным официальным прогнозам общую сумму расходов Японии на НИОКР предполагается довести к 1990 г. до 3% ВНП. В абсолютном выражении эти затраты в 1990 г. должны приблизиться к 12 трлн. иен, или примерно 60 млрд. долл. (в ценах 1980 г.), причем доля государства в их финансировании должна повыситься до 50%. Основная задача — расширить фундаментальные исследования по разработке промышленной технологии следующего поколения, начало коммерческого освоения которой ожидается в 90-х годах и широко развернется в XXI в.1

О том, что до сих пор Япония приложила мало усилий в этом направлении, свидетельствует нерешительность подхода к изучению контактов Джозефсона. Сверхбольшие интегральные схемы — это «сверхзвезда» 80-х годов, но контакты Джозефсона ждут своего часа. Согласно прогнозным оценкам, они станут ключевым элементом сверхскоростных логических схем и принципиально новых сенсорных устройств. В фундаментальные исследования и разработки по данной проблематике активно включилась компания ИБМ; изучением контактов Джозефсона занимаются ни много ни мало как 150 ее специалистов. В Японии же Центр исследований электронной технологии и крупнейшие фирмы, выпускающие компьютеры, только начинают разворачивать свои программы, причем малыми силами: каждая организация выделила для этой цели десятки, но отнюдь не сотни исследователей. Япония значительно отстает и в области генной инженерии. Ряд японских фирм предпринимает сейчас лихорадочные усилия, чтобы наверстать упущенное, но пока они находятся позади своих конкурентов из Соединенных Штатов на четыре-пять лет.

В Соединенных Штатах университетские исследования могут быть практически названы бизнесом. Это объясняется не только тем, что правительство ассигнует огромные средства на фундаментальные исследования, но и тем, что области, являющиеся объектами финансирования, с течением времени радикально меняются. Университетские ученые внимательно следят за тенденциями в финансировании и «перескакивают» в новые сферы изысканий, надеясь отхватить кусок от правительственного пирога.

Виды инноваций и их классификация. Содержание инновационной деятельности. Инновационный процесс как динамичная система. Схемы инновационного процесса. Поэтапная модель развития инновационного процесса. Подготовка и реализация инновационных изменений. Фундаментальные исследования. Прикладные исследования и разработки. Внедрение новшеств. Жизненный цикл нововведения. «Большие циклы» Н.Д. Кондратьева и их роль в управлении инновационными процессами.

Например, до какой степени фирмам может быть разрешено — если вообще может быть разрешено — сбрасывать отходы в реки и ручьи? Насколько жесткими должны быть нормы по автомобильным выхлопным газам? Сколько денег правительство должно тратить на национальную оборону, образование, фундаментальные исследования, телевидение?

Навигация

Главная

Новое

Акционер Америка Агрессивность