|
Хеджирования страхования
Затраты, составляющие себестоимость продукции, могут быть сгруппированы по экономическому содержанию (элементам затрат) и по характеру возникновения и направления затрат (статьям калькуляции).
По характеру возникновения отклонения подразделяются на случайные (разовые), периодические, систематические. Соответственно и подходить к ним нужно no-разному. Особого внимания к себе требуют систематические отклонения.
По характеру возникновения обязательства (пассивы) подразделяются на фактические (точноопределяемые), оценочные и условные.
Долгосрочные обязательства по характеру возникновения относятся к фактическим (точноопределяемым) документальным. В тех случаях, когда организации недостаточно собственных средств, она привлекает капитал со стороны. Один из путей — выпуск ценных бумаг. Если акции, выпущенные корпорацией (акционерным обществом), аккумулируют собственные средства владельцев (вторых лиц), то облигации ориентированы на внешних инвесторов (третьих лиц — физических и юридических).
9. По характеру возникновения краткосрочные пассивы (обязательства) подразделяются на
14. По характеру возникновения долгосрочные пассивы считаются
При обобщении резервов их группируют по характеру возникновения:
По характеру возникновения обязательства (пассивы) подразделяются на фактические (точноопределяемые), оценочные и условные.
Долгосрочные обязательства по характеру возникновения относятся к фактическим (точноопределяемым) документальным. В тех случаях, когда организации недостаточно собственных средств, она привлекает капитал со стороны. Один из путей — выпуск ценных бумаг. Если акции, выпущенные корпорацией (акционерным обществом), аккумулируют собственные средства владельцев (вторых лиц), то облигации ориентированы на внешних инвесторов (третьих лиц — физических и юридических).
9. По характеру возникновения краткосрочные пассивы (обязательства) подразделяются на
14. По характеру возникновения долгосрочные пассивы считаются
В последнее время на «свободном» нефтяном рынке помимо реальных сделок с наличным товаром все более широкое распространение стали получать срочные операции: как форвардные (для хеджирования — страхования от колебаний конъюнктуры), так и чисто спекулятивные — фьючурсные. Хотя нефтеэкспорти-рующие страны, по всей видимости, практически не участвуют в срочных операциях, сам факт расширения их масштаба вместе с активизацией рынка «спот» свидетельствует о приобретении жидким топливом в 70-е годы некоторых признаков, присущих традиционным биржевым товарам и почти утраченных нефтью в мировой капиталистической торговле на протяжении длительного предшествующего периода. Заметный сравнительно устойчивый рост оборотов «спотовых» рынков нефти и нефтепродуктов отличает эти товары от большинства других видов сырья и полуфабрикатов, например, цветных металлов. Относительно последних советские исследователи указывают на обратные долговременные процессы — снижение роли «свободных» рынков, включая рынок краткосрочных контрактов и товарные биржи, в международной торговле ими'.
В части IV эти же вопросы будут рассмотрены более подробно. Первая из трех глав части IV предлагает обзор основных принципов управления риском. В разделе К) i раскрывается значение риска и его неприятия людьми. В разделе 10.2 исследуется влияние риска на финансовые решения экономических субъектов трех основных типов — домохозяйств, компаний и правительственных организаций. Раздел 10.3 посвящен описанию этапов процесса управления риском, в которые входят выявление и оценка риска, выбор стратегии управления риском, а также реализация и изменение решений, связанных с управлением риском. В разделе 10.4 предлагается анализ существующих методов переноса риска: хеджирования, страхования и диверсификации. В разделе 10.5 мы рассмотрим, как имеющиеся средства переноса риска между людьми создают необходимые условия для эффективного принятия рискованных решений и эффективного вложения средств в рискованные проекты. В разделе 10.6 рассматриваются институциональные механизмы для эффективного управления риском и факторы, которые его ограничивают. В разделе 10.7 вы познакомитесь с портфельной теорией, которая представляет собой метод количественного анализа оптимального соотношения между издержками и доходами, связанными с управлением риском, а в разделе 10.8 рассматривается распределение вероятностей для различных ставок доходностей.
Перенос риска выполняется с помощью трех основных методов: хеджирования, страхования и диверсификации. Мы вернемся к ним в разделе 10.4 и поговорим о них более подробно в главе 11.
• Различные методы и институциональные механизмы, используемые в финансовой системе для перераспределения рисков посредством хеджирования, страхования и диверсификации
Премия также служит инструментом хеджирования (страхования) риска снижения цены акции до 45 дол. Если акция понижается на величину большую, чем полученная премия, продавец опциона терпит убыток. Очевидно, что продажа «покрытых» опционов «колл» повышает общую доходность портфеля только в том случае, если цена акций, лежащих в его основе, не увеличивается и не снижается на величину большую, чем премия.
short hedges («короткие» хеджи): Продажа фьючерсов, проведенная в качестве хеджирования (страхования) от возможного изменения цены на наличный реальный товар или продукт.
Для другого примера возьмем фирму, торгующую цветными металлами: медью, алюминием, никелем, свинцом, цинком и алюминиевыми сплавами. Все они представлены на Лондонской Бирже Металлов (London Metal Exchange) в виде фьючерсных контрактов, что может использоваться фирмой для хеджирования — страхования от ценовых рисков. Специалист по техническому анализу обладает возможностью видеть общую картину движения цен сразу на все металлы и составляет прогнозы изменения ценовой ситуации в целом. Из этого автоматически вытекают советы по вступлению в биржевые сделки.
путем хеджирования, страхования и т.п., т.е. для достаточно узкого
ся на срок. Наиболее современная форма товарной биржи - фьючерсная, где торговля ведётся фьючерсными контрактами (см. Фьючерс) на поставку различных товаров в будущем. Фьючерсная биржа позволила снизить риск неблагоприятного воздействия цен на обращение капитала; уменьшить размер резервного капитала, требуемого на случай неблагоприятной конъюнктуры; ускорить возврат в денежной форме авансированного капитала; удешевить кредитование торговли и снизить издержки обращения. Торговлю на фьючерсной бирже, по сравнению с биржей реального товара, отличает преимущественно фиктивный характер сделок (лишь 1-2% сделок завершаются поставкой товара). Дело в том, что многие срочные контракты имеют форму опционов (прав) на покупку (продажу) товаров по определённой цене в определённый момент времени. Заключение таких контрактов является способом хеджирования (страхования) ценовых рисков как для поставщика, так и для потребителя. Поэтому хеджирование выступает как одно из основных средств снижения расходов по финансированию торговли. Это касается суммы и стоимости кредитов, предоставляемых банками экспортёрам и импортёрам. Чем надёжнее кредит, тем большая часть стоимости товара кредитуется и тем ниже процент. Для сделок с хеджируемыми товарами банки предоставляют ссуды на большую сумму и по более низким процентным ставкам. Такой товар в случае вынужденной его реализации банком будет продан практически без потерь в цене. Для небольших экспортёров и импортёров биржевые контракты имеют ещё одно преимущество — надёжность исполнения обязательств контрагентом. В связи с тем, что продавцы и покупатели рассчитываются друг с другом через клиринговую (расчётную) палату биржи, биржевой контракт во многих отношениях надёжнее коммерческого контракта с любым коммерческим контрагентом. Благодаря этой форме расчёта не только гарантируется выполнение обязательств покупателем и продавцом, но и достигается обезличенность сделок и заменимость контрагентов по ним. Сделки на фьючерсной бирже заключаются как на товар, так и на валюту и ценные бумаги. В России первая товарная биржа была учреждена Петром I в 1703 г. в С.-Петербурге. Биржа полностью копировала Амстердамскую. Однако объективных условий для развития биржевой торговли в России ещё не было — этим объясняется тот факт, что следующая биржа появилась почти сто лет спустя в 1796 г. в Одессе. Активизация биржевой деятельности в России наметилась лишь к середине 19 в. К 1914 г. в России действовали 115 бирж, и по масштабам биржевой торговли Россия не уступала наиболее развитым европейским государствам (в Германии тогда насчи-
талем по всем статьям, характерным для ссудного капитала. Однако этому риску противостоит соблазн получения большого выигрыша в случае удачного исхода по разработке и внедрению каких-либо новшеств в производство. Одним из способов хеджирования (страхования) инвестиций в рискованные проекты является их поэтапное финансирование. Главными источниками венчурного финансирования являются: а) неофициальный рынок рискового капитала; б) профессиональный венчурный капитал. Последний выступает обычно в форме профессионального управляемого инвестиционного пула.
Хозяйственных ситуациях Хозяйственными единицами Хозяйственными системами Хозяйственным механизмом Хозяйственным способами Хозяйственной эффективности Хозяйственной дисциплины Хозяйственной организацией Хозяйственное использование Хозяйственное руководство Характеристика финансовых Хозяйственного персонала Хозяйственного руководителя вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
