|
Исполнения федерального
ет гарантию, что в случае повышения курса иностранной валюты на рынке «спот» (наличных сделок) он может купить ее по более выгодному курсу, зафиксированному при заключении фьючерсной сделки. Таким образом, убытки по наличной сделке компенсируются прибылью на фьючерсном валютном рынке при повышении курса иностранной валюты и наоборот. Валютный курс на рынке «спот» сближается с курсом фьючерсного рынка по мере приближения срока исполнения фьючерсного контракта. Следовательно, главная цель валютных фьючерсов — компенсация валютного риска, а не получение иностранной валюты. Поэтому обычно хеджеры закрывают свои валютные позиции на последних торговых сессиях (рабочих сеансах), получая прибыль или оплачивая проигрыш на фьючерсном рынке (маржу).
Участие во фьючерсных операциях могут принимать брокеры и уполномоченные банки, подписавшие Конвенцию валютной торговли и получившие статус участников торгов. Торговля осуществляется фьючерсными контрактами на суммы, кратные 1000 долл. США со сроками исполнения декабрь, март, июнь, июль, октябрь. В качестве гарантии исполнения фьючерсного контракта брокером или клиентом вносится маржа (гарантийный депозит), размер которой варьируется в зависимости от изменения рыночной цены контракта с установленной датой исполнения. Торговля контрактами прекращается 15-го числа месяца, предшествующего месяцу исполнения. Перевод средств по контракту гарантируется расчетной палатой и обеспечивается расчетными фирмами (агентами), которые имеют счета в расчетной палате и держат в ней гарантийные депозиты.
Динамика действий в течении исполнения фьючерсного контракта следующая: предположим, покупатель приобрел контракт на сумму 25000 английских фунтов с исполнением через месяц по курсу $2, т.е. $50000, внеся требуемую биржей маржу — $1500, а установленное биржей минимальное значение маржи составляет $1000. Начиная с этого момента, биржа отслеживает исполнение контракта, подводя итоги каждый вечер после закрытия. Если курс стерлинга падает до $1,98, то покупатель несет потери — $500, но доплачивать ему не требуется, так как на его счету еще остается $1 000, что соответствует минимальному значению маржи, если курс фунта падает до $1,95, то в этом случае от первоначальной маржи остается только $750 и покупателю необходимо довнести $250 для восстановления минимального значения маржи — $1 000, если в ходе ежедневных переоценок образуется прибыль, то она переводится на счет покупателя. Пример котировки фьючерсов приведен в табл. 7.
Во второй части табл 11.1 показано положение пекаря. Месяц спустя после заключения фьючерсного контракта пекарь покупает пшеницу у своего поставщика Нью-Йорке по спотовой цене Если эта цена составит 1,5 долл за бушель (столбец п пекарь заплатит своему дистрибьютору за пшеницу всего 150000 долл., но потеряет 50000 долл. от суммы, оговоренной фьючерсным контрактом. Следовательно, его общие издержки составят 200000 долл. Если спотовая цена составит 2,0 долл. за бушель (столбец 2), пекарь заплатит поставщику 200000 долл., и не получит ни прибыли ни убытка от исполнения фьючерсного контракта. Если же спотовая цена будет 2,5 долл за бушель (столбец 3), пекарь заплатит поставщику за пшеницу 250000 долл., но получит доход от фьючерсного контракта в сумме 50000 долл. и тогда общие издержки составят 200000 долл.
Арбитраж между наличными и фьючерсными рынками оставляет эти отношения и сохранности. Смысл здесь тот же, что и в описанной ранее ситуации для зерновых: арбитражеры покупают более дешевый актин (наличный или фьючерсный) и продают более дорогой, заставляя обе цены сближаться друг с другом. Как и у всех других фьючерсных контрактов, разница между наличной и фьючерсной ценами исчезает по мере приближения срока исполнения фьючерсного контракта. Рстъ, однако, и другие соображения, но их сложность ны водит згу тему за рамки нашего обсуждения,
Как мы уже говорили ранее, разница между наличными и фьючерсными ценами стремится к уменьшению но мере приближения срока исполнения фьючерсного контракта, и зги разница сжимается почти до нуля к моменту периода поставки. Сближение фьючерсных и наличных цен может приносить хеджеру случайную прибыль или убытки н зависимости от конкретной ситуации.
Индексы относительно новая категория фьючерсного рынка. Актив, лежащий в основе фьючерсного контракта, не материальный товар, а значение индекса. Расчеты осуществляются только переподом денежных средств после наступления срока исполнения фьючерсного контракта.
зовавшись фьючерсным контрактом на облигацию. Пусть срок исполнения фьючерсного
6.4.6. Порядок исполнения фьючерсного контракта (в том числе порядок уплаты вариационной маржи, а также для поставочных фьючерсных контрактов, базовым активом которых являются эмиссионные ценные бумаги, порядок передачи соответствующих ценных бумаг).
Аналогичным образом иностранный инвестор страхует риск, связанный с возможным снижением курса валюты, в которой произведены инвестиции, продавая её на определённый срок с целью защиты своих активов от потерь. На рынке валютных фьючерсов хеджер — покупатель фьючерсного контракта получает гарантию того, что в случае повышения курса иностранной валюты на рынке спот он может купить её по более выгодному курсу, зафиксированному при заключении фьючерсной сделки. Таким образом, убытки по наличной сделке компенсируются прибылью на фьючерсном валютном рынке при повышении курса иностранной валюты, и наоборот. Валютный курс на рынке спот сближается с курсом фьючерсного рынка по мере приближения срока исполнения фьючерсного контракта. Следовательно, главная цель валютных фьючерсов — это компенсация валютного риска, а не получение иностранной валюты.
1) оценку ожидаемого исполнения федерального бюджета за текущий год и консолидированного бюджета Российской Федерации за отчетный год;
1) организация исполнения федерального бюджета;
Контроль за исполнением федерального бюджета осуществляют Совет Федерации и Государственная Дума Федерального Собрания Российской Федерации. Созданная для этих целей Счетная Палата РФ по указанию Совета Федерации и Государственной Думы проводит в министерствах, ведомствах, учреждениях и на предприятиях проверки вопросов, связанных с формированием и исполнением доходной части федерального бюджета и использованием бюджетных средств. Ежеквартально она представляет в Совет Федерации и Государственную Думу отчеты о ходе исполнения федерального бюджета и дает ежегодное заключение по Отчету Правительства РФ об исполнении бюджета.
• организация контроля исполнения федерального бюджета и внебюджетных фондов;
• регулярное представление Совету Федерации и Государственной Думе информации о ходе исполнения федерального бюджета;
Финансовой контроль Правительства РФ. В соответствии с Конституцией РФ и Законом «О Совете министров — Правительстве РФ» оно наделено самыми широкими полномочиями. Правительство РФ контролирует процесс разработки и исполнения федерального бюджета, осуществление единой политики в области финансов, денег и кредита Оно контролирует и регулирует финансовую деятельность федеральных министерств и ведомств, направляет деятельность подведомственных ему органов финансового контроля.
Органы федерального казначейства призваны осуществлять государственную бюджетную политику, управлять процессами исполнения федерального бюджета, осуществляя при этом жесткий контроль поступления, целевого и экономного использования государственных средств. На Казначейство возложены следующие задачи:
Переход на казначейскую систему исполнения федерального бюджета позволит значительно укрепить контрольные полномочия Федерального казначейства в части федерального бюджета. Следует отметить, что в настоящее время не предусмотрено серьезной административной или уголовной ответственности за нецелевое использование бюджетных средств, что резко снижает степень эффективности государственного финансового контроля. Практически неизвестны случаи, когда возбужденные по фактам нецелевого использования государственных ресурсов дела были доведены до суда.
В процессе исполнения федерального бюджета в его доходы могут поступать средства по взаимным расчетам из бюджетов субъектов РФ, другие безвозмездные перечисления.
• оценку ожидаемого исполнения федерального бюджета за текущий финансовый год и консолидированного бюджета Российской Федерации за отчетный финансовый год;
• превышения доходов над учтенными федеральным законом о федеральном бюджете более чем на 10%, что подтверждено итогами исполнения федерального бюджета за первое полугодие текущего финансового года, при условии, что Правительство РФ не внесло в Государственную Думу законопроект в течение 10 дней со дня рассмотрения Государственной Думой отчета об исполнении федерального закона о федеральном бюджете за первое полугодие;
Интеграция позволяет Интеграции национальных Интеграционных группировок Интеграционного объединения Интегральных показателей Интегральной эффективности Интегрированный маркетинг Интегрированного маркетинга Имущества оставшегося Интеллектуальных способностей Интеллектуальной деятельности Интенсификация использования Интенсификации хозяйственной вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
