|
Индивидуальных капиталов
Информационное посредничество, управление активами способствует росту доли профессионально управляемых финансовых операций, что в значительной мере снижает влияние непредсказуемости и нервозности поведения мелких индивидуальных инвесторов, страхует экономику от лавинообразных проявлений паники последних.
Банки и крупные корпорации. Доступ для небольших фирм и индивидуальных инвесторов ограничен
Специалист, получивший высшее образование по специальности «Финансы и кредит», может работать на фондовом рынке, в финансовых учреждениях (государственных и частных) и в сфере любого бизнеса в качестве финансового менеджера. Избравшие поприщем фондовый рынок поступают в брокерские фирмы, фондовые отделы банков, страховые компании, пенсионные фонды, где управляют инвестиционными портфелями, или выступают в роли консультантов индивидуальных инвесторов, аналитиков по ценным бумагам.
Другие несовершенства рынка капитала наносят ущерб арбитражному процессу, в результате чего индивидуальный леве-редж становится несовершенным заменителем корпоративного левереджа. Напомним, что в число несовершенств такого рода входят Трансакционные издержки, более высокая стоимость привлечения средств для индивидуальных инвесторов по сравнению с корпорациями и несовершенства, связанные с разного рода информационными эффектами. Чем больше значение, придаваемое этим факторам, тем менее эффективным становится арбитражный процесс и тем очевиднее вывод, который можно сделать относительно оптимальной структуры капитала.
За последние 30 лет в структуре японского акционерного капитала происходило постоянное падение доли индивидуальных инвесторов. Так, за 1970—2000 гг. она снизилась почти на 20 пунктов. Это подтверждает широко распространенный вывод о том, что в рамках японской модели корпоративного управления доходности инвестиций не уделяется должного внимания. Основные цели японских корпораций связаны с ростом рыночной доли, что в конечном итоге создает высококонкурентную экономику. Поэтому одна из ключевых задач японской системы корпоративного управления — поиск путей повышения доходности инвестиций. Рост доли иностранных инвестиций в структуре акционерного капитала в Японии, скорее всего, отражает процесс активизации японских компаний на мировом рынке в 1990-е годы и распространения сетевых взаимоотношений за пределы страны.
Такие меры регулирования открыли перед фирмами и финансовыми институтами благоприятные возможности для создания новых сберегательных программ, в которых не устанавливались предельные процентные ставки. Одним из изобретений стали облигации с плавающей ставкой, которые были выпущены в большом объеме и на привлекательных для индивидуальных инвесторов условиях в июле 1974 г. компанией Citicorp. Облигации с плавающей ставкой представляют собой долговые свидетельства, процентные выплаты по которым колеблются в зависимости от краткосрочных процентных ставок. Например, купонная ставка по облигациям Citicorp, используемая для определения полугодовых процентных выплат, устанавливалась на 1 процентный пункт выше процентных доходов по казначейским векселям. В силу этого держатели облигаций Citicorp были защищены от неустойчивости процентных ставок, поскольку Citicorp раз в полгода высылала им чеки на ббльшую сумму, когда процентные ставки росли (и, конечно, на меньшую сумму, когда ставки падали).
Поскольку эффективные налоговые ставки на дивиденды и прирост капитала сближены, у индивидуальных инвесторов стало меньше стимулов держать акции с невысоким коэффициентом дивидендных выплат. Это предполагает относительное падение цен
Институциональный инвестор представляет собой юридическое лицо — финансового посредника, аккумулирующего средства индивидуальных инвесторов и осуществляющих инвестиционную деятельность, специализированную, как правило, на операциях с ценными бумагами. Основными институциональными инвесторами выступают инвестиционные компании, инвестиционные фонды и т.п.
В Японии непопулярны прямые инвестиции, поэтому находится очень мало индивидуальных инвесторов, которые инвестируют в "старт-ап" или на ранних стадиях новообразованных венчурных предприятий. Из-за недостатка индивидуальных инвесторов и консервативной инвестиционной политики фирм-инвесторов венчурного капитала в Японии предприниматель должен обладать значительным по сравнению с другими странами стартовым капиталом. В Японии это одно из препятствий при создании новых венчурных предприятий.
Действительно, для оценки стоимости некоторых производных инструментов используются сложные математические модели, однако основные концепции и принципы, лежащие в основе деривативов и операций с ними, понять не так уж и трудно. Деривативы все более широко используются участниками рынка, включая правительства, финансовых директоров корпораций, дилеров и брокеров, а также индивидуальных инвесторов.
Итак, насколько эффективны рассмотренные здесь количественные модели определения суммарного годового дохода? На практике как та, так и другая модель имеют ограниченное применение. Вместе с тем модель САРМ полезна для определения баланса между риском и доходностью конкретных акций, входящих в состав портфеля. Многие преуспевающие инвесторы выбирают акции на основе фундаментального анализа, а в некоторых случаях и с привлечением методов технического анализа. Однако ни один из преуспевающих индивидуальных инвесторов в настоящее время не пользуется количественным анализом!
КАПИТАЛ АКЦИОНЕРНОГО ОБЩЕСТВА — совокупность индивидуальных капиталов, объединенных посредством выпуска и размещения акций и облигаций. Средства от выпуска и размещения акций образуют собственный К. а. о., который может в дальнейшем увеличиваться за счет капитализации части прибыли и путем дополнительной эмиссии акций. Средства, полученные от размещения облигаций, составляют заемный К. а. о.; эти средства через определенное время должны быть возвращены владельцам облигаций вместе с процентными суммами.
Концентрация капитала, процесс укрупнения индивидуальных капиталов за счёт капитализации части прибавочной стоимости. Приводит к возрастанию доли наиболее крупных капиталов в совокупном общественном капитале.
Цель и факторы Если в разделе III книги рассматривалось воспроиз-роста экономики водство индивидуального капитала, то сейчас речь пойдет об общественном (национальном) капитале. Под общественным капиталом подразумевается вся совокупность индивидуальных капиталов в их взаимосвязи и единстве в национальном масштабе. В национальных счетах, характеризующих производство ва-
тенденцию различных индивидуальных капиталов к получению рав-
изводства других индивидуальных капиталов, совокупность которых
росте других индивидуальных капиталов может расширяться.
дит при неполном использовании индивидуальных капиталов как фак-
сохранения индивидуальных капиталов, если им грозит поглощение бо-
объединения многих индивидуальных капиталов путем выпуска и про-
Цель и факторы Если в разделе III книги рассматривалось воспроиз-роста экономики водство индивидуального капитала, то сейчас речь пойдет об общественном (национальном) капитале. Под общественным капиталом подразумевается вся совокупность индивидуальных капиталов в их взаимосвязи и единстве в национальном масштабе. В национальных счетах, характеризующих производство ва-
При рассмотрении вопроса 33 было проанализировано расширенное воспроизводство индивидуального капитала, задействованного в отдельной фирме. Сейчас речь пойдет об общественном (национальном) капитале. Под общественным капиталом подразумевается вся совокупность индивидуальных капиталов в их взаимосвязи и единстве в национальном масштабе.
КАПИТАЛ АКЦИОНЕРНОГО ОБЩЕСТВА — совокупность индивидуальных капиталов, объединенных посредством выпуска и размещения акций и облигаций.
Использовании производственной Использовании современных Использовании традиционных Использовании возможностей Использованию имущества Использованию нефтяного Использованию результатов Использованию выделенных Использован показатель Использоваться совместно Имуществу потребителя Использовать имеющиеся Использовать коэффициент вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
