|
Истинного положения
Самым правильным решением для аналитика было бы обратиться к независимым оценщикам, пользующимся доверием в деле определения истинного диапазона стоимости активов. Если заемщик недавно осуществил такую оценку своих физических акти-
Высокие значения CSI говорят о ярко выраженной направленности и волатильности цен. При расчете индекса степень направленности выявляется через показатель направленного движения (см. стр. 105), а степень волатильности — с помощью индикатора среднего истинного диапазона (см. стр. 175).
Индикатор среднего истинного диапазона можно интерпретировать по тем же правилам, что и другие индикаторы волатильности. Дополнительные сведения об интерпретации индикаторов волатильности можно найти в разделе о стандартном отклонении (см. стр. 176).
На следующем рисунке показаны графики курса акций McDonald's и индикатора среднего истинного диапазона. Этот пример наглядно демонстрирует высокую волатильность в основании рынка (области А и А) и низкую — в период его консолидации перед прорывом (области В и В').
• Разность между вчерашней ценой закрытия и сегодняшним минимумом. Индикатор среднего истинного диапазона представляет собой скользящее среднее
(обычно 14дневное) значений истинного диапазона.
Для расчета индикатора накопления/распределения Уильямса сначала необходимо определить максимум истинного диапазона TRH (True Range High) и минимум истинного диапазона TRL (True Range Low):
В обоих случаях позиция должна быть закрыта, как только последующая цена закрытия пересечет уровень стоп-лосс. Более консервативной является вторая методика ограничения убытков. Как при покупке, так и при продаже в этом случае день для расчета уровня стоп-лосс выбирается точно так же. Однако вместо использования истинного диапазона при покупке уровень стоп-лосс определяется вычитанием из минимальной цены разницы между ценой закрытия и минимальной ценой; при продаже уровень стоп-лосс определяется прибавлением к максимальной цене разницы между максимальной ценой и ценой закрытия. Как и в первой методике ограничения убытков, позиция должна быть закрыта, как только последующая цена закрытия пересечет уровень стоп-лосс. Обе методики основаны на предположении, что рынок выразил некоторый пессимизм в тот день, когда была зафиксирована экстремальная цена, и пересечение этого уровня ценой закрытия являлось бы отклонением от нормального поведения цен и, следовательно, представляло бы собой угрозу действующему сигналу.
которого линейно зависит от размеров среднего истинного ценового диапазона последних 50 дней. Границы целевой прибыли представляют собой входную цену плюс (для длинных) или минус (для коротких позиций) еще один параметр — ptlim, также связанный с величиной среднего истинного диапазона последних 50 дней. «Выход при закрытии» (вид рыночного приказа) представляет собой приказ, который отдается, если позиция удерживалась определенное количество дней (maxhold). Все выходные приказы исполняются только при закрытии; это ограничение позволяет избежать исполнения приказа при случайном внутридневном движении цены. Если бы выходы осуществлялись внутри ценового бара (дня), то существовала бы возможность отдать несколько приказов в одном баре. Моделирование такой ситуации невозможно, поскольку движение цен в пределах одного бара неизвестно, и, следовательно, порядок исполнения отданных приказов оказывается неопределенным.
Средний истинный диапазон (мера волатильности) рассчитывается как среднее значение истинного диапазона за несколько предыдущих дней (в данном случае 50 дней). Истинный диапазон представляет собой наибольшую из следующих трех величин: разность между максимальной и минимальной ценами за день, разность между максимумом и ценой закрытия предыдущего дня и разность между ценой закрытия предыдущего дня и минимальной ценой текущего дня.
Этот код был скомпилирован и связан с оболочкой и библиотеками для разработчика; в TradeStation это называется «верификацией» системы. При помощи команд оболочки проводилась оптимизация параметра п с лобовым подходом. Лучшее по показателями риска/прибыли решение проверялось на данных, взятых вне пределов выборки. Оптимизация состояла в прогонке параметра п через значения от 5 до 100 с шагом в 5. Параметр защитной остановки mmstp был установлен на уровне 1 (т.е. одной единицы волатильности или среднего истинного диапазона), параметр целевой прибылиptlim — на уровне 4 (4 единицы), а максимальный период удержания позиции maxdays был равен 10 дням. Эти значения использовались для стандартных параметров выхода во всех тестах методик входа, если не указано иначе. Чтобы осознать масштаб целевой прибыли и защитных остановок, укажем, что фьючерсы S&P 500 на конец 1998 г. имели средний истинный диапазон 17,83 пункта, или около $4457 за один новый контракт. Для первого теста комиссия и проскальзывание приняты равными нулю.
Трудности рынка — второй случай, когда государственное вмешательство может благоприятно сказаться на состоянии свободно функционирующего конкурентного рынка. Трудности рынка означают, что рыночные цены не отражают истинного положения потребителей и производителей и поэтому рынок действует не так, как мы его описывали. Например, трудности на рынке могут возникнуть, когда потребители не получают достаточной информации о качестве или происхождении товара и, следовательно, не могут правильно принять максимизирующие полезность решения о покупке. В таком случае государственное вмешательство (например, в виде требования, чтобы ярлыки товаров содержали полную и достоверную информацию) может оказаться желательным.
Важной нормой, обеспечивающей надлежащий налоговый контроль, представляется положение п. 2 ст. 83 НК РФ: организации и индивидуальные предприниматели обязаны встать на учет в качестве налогоплательщиков независимо от того, повлечет их деятельность в дальнейшем обложение теми или иными налогами или нет. Отсутствие этой нормы позволило бы уклоняться от учета тем организациям и предпринимателям, у которых, как они считают, нет налоговых обязательств перед бюджетом, и затруднило бы налоговым органам выявление истинного положения.
Но и в этом случае возникают затруднения, обусловленные разными целями руководства фирмы, самыми добрыми намерениями аудиторов и запросами пользователей финансовой информации. Список безоговорочных заключений о финансовых отчетах в 80-е годы содержит случаи, когда, как выяснилось позже, в отчетах обнаруживали существенные отклонения от истинного положения дел. Ниже приводятся примеры некоторых финансовых отчетов, необоснованно получивших безоговорочные заключения.
Одним из первых законов об аренде в Англии стал закон Уэльса 1284 г., который в дополнение к традиционной аренде земли позволял аренду недвижимости. Нередко в соответствии с этим законом аренда использовалась для целей не совсем честных и благородных, например, для сокрытия истинного положения вещей. Позднее предметом аренды в Англии стали не только земли и здания, но и движимое имущество и товары.
разнообразных геометрических фигур и индикаторов, которые описывает технический анализ. Тот же Элдер считает, что все торговцы в той или иной степени эмоционально вовлечены в игру. Этот постулат позволяет ему трактовать технический анализ как прикладную массовую психологию. Соответственно каждый индикатор и каждая геометрическая фигура интерпретируются этим исследователем рынка с точки зрения эмоций членов биржевой толпы. Более того, когда западные специалисты начинают писать и о «свечах» (С. Нисон, Г. Моррис), то в своих попытках объяснить, почему та или иная комбинация «свечей» имеет свою оригинальную форму и почему эта комбинация свидетельствует о важных рыночных изменениях, они не идут дальше попыток применить для этого «психологический» подход (справедливости ради надо отметить, что сами японцы вообще никак не объясняют этот момент; они ограничиваются просто тем, что берут на вооружение некий набор эмпирически выведенных правил, не вдумываясь над их смыслом). По нашему же мнению, за каждой фигурой, за каждой «свечой», скрывается торговая активность трёх основных классов игроков. И именно она наполняет смыслом все эти визуально наблюдаемые феномены. При этом надо отметить, что крупные игроки, с моей точки зрения, вообще аэмоциональны. Ими движет здравый расчёт, не более того. Эмоции являются уделом мелких и средних игроков. Эти эмоции являются своеобразными «шорами», за которыми такой игрок не видит истинного положения вещей. Собственные эмоции - это одно из препятствий, мешающее карьерному росту спекулянта. Тот же Элдер неоднократно отмечает это обстоятельство.
бюджета не показывают истинного положения дел. Для получения полного
Представляется, что официальные данные не отражают истинного положения в сфере занятости в России. В частности, статистика не учитывает в составе безработных лиц, отправленных в неоплачиваемые отпуска, переведенных на график неполной рабочей недели (а таковых в начале 1998 г. насчитывалось несколько миллионов человек). Весьма несовершенны и методы учета лиц, нуждающихся в трудоустройстве.
Представляется, что официальные данные не отражают истинного положения в сфере занятости в России. В частности, статистика не учитывает в составе безработных лиц, отправленных в неоплачиваемые отпуска, переведенных на график неполной рабочей недели (а таковых в начале 1998 г, насчитывалось несколько миллионов человек). Весьма несовершенны и методы учета лиц, нуждающихся в трудоустройстве.
РЕВИЗИЯ — проверка финансово-хозяйственной деятельности предприятий, организаций, учреждений, служебных действий должностных лиц, документов, записей, уполномоченными на это органами на предмет контроля соблюдения законов, правил, инструкций, достоверности и объективного отражения в документах истинного положения, отсутствие нарушений, наличия документально зафиксированных товарно-материальных ценностей.
Бухгалтерский учет носит в значительной степени формальный характер, поскольку не отражает истинного положения вещей, стоимости активов и обязательств компании, прибыли и убытков, недостаточно раскрывает суть происходящих явлений.
* В-четвертых, показатели, используемые для оценки степени приближения к решению задач, должны основываться на надежных данных. Многие предприятия используют системы учета издержек, которые не отражают истинного положения дел. Например, накладные расходы часто учитываются в процентах к объему продаж, а не в реальных абсолютных значениях. Обычно это приводит к занижению прибыли от продажи наиболее удачных товаров и сокрытию истинных издержек, связанных с производством и сбытом не пользующейся спросом продукции.
Инвентаризация проводится Имущества созданного Инвентарная стоимость Инвестиций финансовых Инвестиций направляемых Инвестиций организации Инвестиций потребления Инвестиций превышает Инвестиций составила Инвестиций вложенных Инвестиции инвестиции Инвестиции необходимо Имущества юридических вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
