|
Изменениям стоимости
гия признана минимизировать процентный риск, так как процентная ставка по ссудам имеет тенденцию падать или расти соответственно изменениям процентной ставки по депозитам. Этот подход минимизирует изменчивость доходов на всем горизонте планирования, так как чистый процентный доход должен быть постоянным на протяжении цикла процентной ставки, который совпадает с циклом деловой активности.
Определение наклона графика LM. Наклон графика LMзависит от эластичности спроса на деньги по проценту. Если спрос на деньги нечувствителен к изменениям процентной ставки, так что график спроса на деньги имеет большую крутизну в большей части области определения (рис. А), тогда график LM, построенный при снижении реального дохода, также характеризуется большей крутизной (рис. Б).
Чем больше наклон графика спроса на реальные денежные остатки, тем больше наклон графика LM. Соответственно, по мере того как график спроса на реальные денежные остатки становится более пологим, то и наклон графика LM уменьшается. Вдоль более пологого графика спроса на деньги существует спрос на деньги, эластичный по проценту (interest-elastic demand for money); спрос на реальные денежные остатки более чувствителен к изменениям процентной ставки.
Спрос на деньги, не эластичный по проценту (interest-inelastic demand for money) — спрос на деньги, нечувствительный к изменениям процентной ставки.
Спрос на деньги, эластичный по проценту (interest-elastic demand for money) — спрос на деньги, чувствительный к изменениям процентной ставки.
Спрос на деньги, не эластичный по проценту (interest-inelastic demand for money) — спрос на деньги, нечувствительный к изменениям процентной ставки.
Спрос на деньги, эластичный по проценту (interest-elastic demand for money) — спрос на деньги, чувствительный к изменениям процентной ставки.
Колебания цен на облигации и другие долговые инструменты, приписываемые изменениям процентной ставки, явились сильным стимулом для обширных исследований истории (что случилось)4 и теории (почему случилось) процентных ставок.
Более того, монетаристы считают, что кривая спроса на инвестиции, изображенная на рис. 15-26, относительно полога, то есть инвестиционные расходы очень чувствительны к изменениям процентной ставки. Первоначальное увеличение спроса на деньги вызывает относительно большой рост процентной ставки, который, проецируясь на чувствительную к проценту кривую спроса на инвестиции, ведет к значительному сокращению инвестиционного компонента совокупных расходов. В результате мощный обратный эффект сводит на нет стимулирующее влияние бюджетного дефицита, и в итоге никакого воздействия на равновесный ВВП не происходит. Поэтому Фридмен заявляет: «На мой взгляд, состояние бюджета само по себе не оказывает существенного влияния на динамику номинального (денежного) дохода, инфляцию, дефляцию или циклические колебания»4.
9. Покажите конкретную взаимосвязь спроса на деньги и скорости обращения денег. Подробно обсудите следующее положение: «Коренной вопрос, разделяющий кейнсианцев и монетаристов, состоит в том, чувствителен или нет спрос на деньги к изменениям процентной ставки». Объясните кейнсианское утверждение о том, что изменение Л/, как правило, сопровождается противоположным изменением V.
liability hedge (хедж обязательства); Банковская стратегия, направленная на уменьшение чувствительности своих обязательств к изменениям процентной ставки. Когда банк
Инфляция действует как своеобразный налог на остатки денежных средств предприятия в национальной валюте, вызывая убытки по денежным активам. Она приводит к значительным изменениям стоимости других активов и пассивов. Игнорирование влияния инфляционных процессов на оценку активов и пассивов предприятия неминуемо приводит к искажению достоверности информации финансовой отчетности, неправомерным результатам и выводам анализа динамики ее показателей.
Инфляция действует как своеобразный налог на остатки денежных средств предприятия в национальной валюте, вызывая убытки по денежным активам. Она приводит к значительным изменениям стоимости других активов и пассивов. Игнорирование влияния инфляционных процессов на оценку активов и пассивов предприятия неминуемо приводит к искажению достоверности информации финансовой отчетности, неправомерным результатам и выводам анализа динамики ее показателей.
Величина активов (или запасы), изменяющаяся в результате совершения таких операций, отражается на начало и конец соответствующего отчетного периода. При этом переоценка стоимости активов и другие изменения в их объеме, которые могут иметь место в течение рассматриваемого периода и приводить к дополнительным изменениям стоимости запасов, также оказывает влияние на величину осуществленных инвестиций.
2. Если вы хотите знать предельное влияние акции на риск портфеля, вы должны учитывать не риск акции самой по себе, а ее вклад в риск портфеля. Этот вклад зависит от чувствительности акции к изменениям стоимости портфеля.
3. Чувствительность акции к изменениям стоимости рыночного портфеля обозначается показателем бета. Следовательно, бета измеряет предельный вклад акции в риск рыночного портфеля.
Предельный вклад акции в риск портфеля измеряется ее чувствительностью к изменениям стоимости портфеля. Если портфель эффективен, то связь между ожидаемой доходностью каждой акции и ее предельным вкладом в риск портфеля будет прямолинейной.
Для того чтобы выбрать рынки для торговли, спекулянту стоило бы принять во внимание, насколько они пригодны для него с точки зрения его подхода к торговле, диверсификации и волатиль-ности. План управления рисками должен включать процентные ограничения на общее количество средств, выделяемых на каждую сделку, стратегию остановки убытков, диверсификацию, сниженный леверидж для коррелированных рынков, подстройку рыночной волатильности, подстройку левериджа к изменениям стоимости активов и подстройку системы в убыточный период (для тех трейдеров, кто не использует автоматические торговые системы).
2. Если вы хотите знать предельное влияние акции на риск портфеля, вы должны учитывать не риск акции самой по себе, а ее вклад в риск портфеля. Этот вклад зависит от чувствительности акции к изменениям стоимости портфеля.
3. Чувствительность акции к изменениям стоимости рыночного портфеля обозначается показателем бета. Следовательно, бета измеряет предельный вклад акции в риск рыночного портфеля.
Предельный вклад акции в риск портфеля измеряется ее чувствительностью к изменениям стоимости портфеля. Если портфель эффективен, то связь между ожидаемой доходностью каждой акции и ее предельным вкладом в риск портфеля будет прямолинейной.
И наконец, последний довод в этом споре связан с одним из основных положений технического анализа, согласно которому динамика цен, в конечном итоге, учитывает все. Рынок сам приспосабливается к периодам инфляции и дефляции, а также к изменениям стоимости валюты. Ответ на вопрос, должны ли долгосрочные графики корректироваться с учетом инфляции, лежит в самих графиках. График меди на рис. 8.12а демонстрирует, что вершина бычьего рынка, зафиксированная в 1980 году, оказалась на уровне соответствующего показателя 1974 года, а в ходе последующего падения цены достигли уровня основания медвежьего рынка 1975-1977 годов, где и стабилизировались. На многих рынках цены часто не могут преодолеть исторические уровни сопротивления, образовавшиеся несколь лет назад, а снижаясь, прорывают многие известные многолетние уровни поддержки. Этого бы не происходило, если бы цены, отраженные на графиках, нуждались в поправках на инфляцию.
Исчисление финансового Имущественной ответственности Исчислении среднегодовой Исходного документа Искажений бухгалтерской Имущественное состояние Искаженное представление Исключает возможности Исключена возможность Исключением чрезвычайных Исключением государственных Исключением некоторых Исключением подакцизных вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
