|
Изменения кредитного
К долгосрочным финансовым вложениям относятся: инвестиции организации в государственные ценные бумаги; облигации и иные ценные бумаги, внесенные в уставные (складочные) капиталы других организаций; предоставленные другим хозяйствующим субъектам займы. В балансе долгосрочные финансовые вложения отражаются по фактическим затратам для инвестора. При этом по долговым ценным бумагам разрешено разницу между суммой фактических затрат на приобретение и номинальной стоимостью в течение срока их обращения равномерно, по мере начисления причитающегося по ним дохода, относить на финансовые результаты. А организации, действующие в качестве профессиональных участников рынка ценных бумаг, могут производить переоценку вложений в ценные бумаги, приобретенные с целью получения дохода от их реализации, по мере изменения котировок на фондовой бирже.
20. Представьте, что на фондовом рынке торгуют всего двумя видами акций и вы пытаетесь разработать индекс, который отражал бы изменения котировок всех акций. Предположим, что на начало периода акции первой компании продавались по 20 долл. за акцию и в обращение было выпущено 100 млн акций. Акции второй компании продавались по 10 долл. за акцию, и в обращение было выпущено 50 млн акций. Год спустя цена акций первой компании возросла до 30 долл., а цена акций второй компании упала до 2 долл. за акцию-Воспользуйтесь двумя разными методами, описанными в этой главе, и подсчитайте фондовые индексы, которые показывали бы, как изменились котировки на фондовом рынке в целом. Какой из этих двух методов нравится вам больше и почему? (см, приложение А).
изменения котировок. Поскольку эти изменения, как правило, гораздо меньше по амплитуде, чем сами котировки, между последовательными значениями курсов имеется большая корреляция -наиболее вероятное значение курса в следующий момент равно его предыдущему значению:
Поэтому в качестве входных переменных логично выбирать наиболее статистически независимые величины, например, изменения котировок ACt или логарифм относительного
Рисунок 7. Предсказуемость знака изменения котировок индекса S&P500
Рисунок 8. Предсказуемость знака изменения котировок индекса S&P500 после учетверения числа примеров методом растяжения по оси цен
вхождений в рынок. Так, например, измеренная выше предсказуемость временного ряда S&P500, равная / = 0.1 7 (см. Рисунок 8) предполагает удвоение капитала в среднем за t = 1/(0.8- 0.17) - 8 вхождений в рынок. Таким образом, даже небольшая предсказуемость знака изменения котировок способна обеспечить весьма заметную норму прибыли.
CHARTS на страницу с более наглядным способом представления данных — в виде графиков. Проследовав по этой ссылке, исследователь попадает на страницу, внешний вид которой для случая компании «Кока-кола» показан на рис. 9. Это очень мощный инструмент исследования. С его помощью можно задавать различные интервалы просмотра истории изменения котировок — от 1 дня до нескольких лет, проводить сравнение линии колебаний цены с графиками рыночных индексов и других акций, строить различные статистические показатели. На графике красными точками будут показаны моменты появления новостей о компании, а зелеными точками — моменты дробления акций (сплита), что помогает судить о степени и величине реакции рынка на эти события. О некоторых способах и приемах технического анализа с использованием данного сервера и. аналогичных ему, будет рассказано в разделе «Технический анализ ценных бумаг» данной главы.
Рис. 69. График изменения котировок доллара США к японской йене
Рис. 70. График изменения котировок британского фунта к доллару США
Фосбэк высоко оценивает суммарные индексы прироста (total return indexes). Они основаны на данных «QCHA», что расшифровывается как средние изменения котировок. Эти данные имеются для каждой акции, зарегистрированной на NYSE. Включение дохода по дивидендам вместе с процентным приростом цены дает более реалистическое представление, так как, согласно Фосбэку, больше половины общего дохода от долгосрочных инвестиций в акции приходится на дивиденды.
На основании полученных при построении таблицы данных можно проанализировать структуру кредитного портфеля банка по степени кредитного риска, т. е. риска неуплаты заемщиком основного долга и причитающихся процентов, а также можно проследить изменения кредитного портфеля и его структуры, произошедшие в анализируемом периоде.
Способность занимать денежные средства зависит от разных факторов и подвержена быстрому изменению. Она определяется прибыльностью, стабильностью, относительным размером предприятия, ситуацией в отрасли, составом и структурой активов и структурой капитала. Больше всего она зависит от таких внешних факторов, как состояние и направление изменения кредитного рынка. Способность занимать является важным источником денежных средств, когда они нужны, и также важна, когда предприятию необходимо продлить краткосрочные кредиты. Заранее договоренное финансирование или открытые кредитные линии (кредит, который предприятие может взять в течение определенного срока и на определенных условиях) — более надежные источники получения средств при необходимости, чем потенциальное финансирование. При оценке финансовой гибкости предприятия принимается во внимание рейтинг его векселей, облигаций и привилегированных акций; ограничение продажи активов; степень случайности расходов, а также способность быстро реагировать на изменяющиеся условия, такие как забастовка, падение спроса или ликвидация источников снабжения.
дние годы скорость изменения рейтинга облигаций выросла4, а снижение рейтинга существенным образом влияет на рыночную цену облигаций. Долг аналитика, естественно, предвидеть изменения кредитного рейтинга.
изменения кредитного рейтинга со стороны рейтинговых
отдельных компонентов кредитного риска и мониторинг изменения кредитного
изменения кредитного риска; общедоступность и неэксклюзивность
Прогноз JP Morgan Chase & Со" в отношении изменения кредитного риска по
Проводить оценку вероятности изменения кредитного рейтинга заемщика
Пример выявления тенденции изменения кредитного рейтинга и его
формирование гипотезы о направлении изменения кредитного рейтинга.
возможности и направлении изменения кредитного рейтинга.
Исключает возможности Исключена возможность Исключением чрезвычайных Исключением государственных Исключением некоторых Исключением подакцизных Исключением стоимости Исключение составляет Исключительные возможности Имущественного обеспечения Исключительно благодаря Искушенным инвестором Искусственных препятствий вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
