Изменением себестоимости

1. Реальная процентная ставка зависит от спроса на капитал и его предложения. Постройте график, показывающий, как спрос компаний на капитал и предложение капитала инвесторами изменяются с изменением процентной ставки. Используя этот график, покажите:

Основной инструмент денежной политики государства. Изменением процентной ставки правительство регулирует потоки финансовых средств, направляемых в промышленность, и регулирует валютный курс.

Ро Изменением процентной ставки финансирования базового инструмента Изменение премии/ Изменение стоимости финансирования

в) изменение опционной премии с изменением процентной ставки

1. Реальная процентная ставка зависит от спроса на капитал и его предложения. Постройте график, показывающий, как спрос компаний на капитал и предложение капитала инвесторами изменяются с изменением процентной ставки. Используя этот график, покажите:

Риск, связанный с изменением процентной ставки. Этот вид риска наиболее ощутим в долгосрочных долговых инструментах и акциях. Снижение процентных ставок означает уменьшение затрат корпораций на уплату процентов за используемые кредиты и, соответственно, рост прибыли, и поэтому считается благоприятным для рынков акций. Напротив, повышение процентных ставок оказывает негативное воздействие на рынки акций.

На рис. 13-2а (Ключевой график) мы графически изобразили соотношение спроса на деньги для совершения сделок D, и процентной ставки. Поскольку спрос на деньги для совершения сделок зависит от уровня номинального ВВП и не зависит от процентной ставки, он изображен в виде вертикальной прямой. Для простоты мы предположили, что количество денег, необходимое для заключения сделок, не связано с изменением процентной ставки, то есть что повышение последней не приведет к сокращению величины спроса на деньги для совершения сделок4.

Известно, что с увеличением процентной ставки (учетной ставки или ставки рефинансирования Центрального банка) цена на облигации падает. Риск, связанный с изменением процентной ставки, обусловлен тем, что ее изменение в будущем для нас неизвестно. Чем более отдаленную перспективу инвесторы вынуждены принимать во внимание, тем выше неопределенность процентной ставки. Поэтому долгосрочные облигации чувствительнее к изменению процентной ставки, чем краткосрочные. При повышении процентной ставки курсы акций также падают, поскольку акции являются финансовыми инструментами, конкурентными по отношению, например, к депозитным вкладам. Растущая процентная ставка — позитивный фактор для денежного рынка, но негативный для всего рынка капиталов в целом. Дисконтирование дохода по любой ценной бумаге напрямую связано с величиной учетной ставки. Чем выше учетные ставки, тем большая сумма требуется для приобретения ценных бумаг в настоящем, чтобы получить заданный доход в будущем. При снижении процентных ставок возникает риск того, что инвесторам придется реинвестировать свои будущие доходы под более низкие проценты.

направлениях (как, например, в случае с изменением процентной ставки или

вызвано как увеличением ожидаемых доходов, так и изменением процентной ставки. Если фирма прогнозирует увеличение доходов и происходит снижение процентной ставки, то дисконтированная стоимость возрастает и кривая спроса перемещается вверх и вправо. В этих условиях оптимальный уровень инвестирования данной фирмы (//) будет соответствовать точке В (рис.9.11). Когда же рыночная ситуация неблагоприятна и доходы от использования оборудования снижаются, а процентная ставка возрастает, то дисконтированная стоимость снижается и кривая спроса сдвигается вниз и влево. Оптимальный уровень инвестирования фирмы снижается до уровня h (точка С).

Взаимосвязь рынков денег и финансовых активов, с одной стороны, и товаров и услуг — с другой, осуществляется через процентную ставку. Равновесная величина последней, формируясь на финансовых рынках (см. Рынок денег), оказывает влияние на 2 элемента совокупного спроса: инвестиции и ту часть потребительских расходов, которая связана с приобретением товаров длительного пользования в кредит. Закономерность такова: чем больше процентная ставка, тем меньше величина обоих этих элементов совокупного спроса, и наоборот. Причина снижения по мере роста процентной ставки потребительских расходов, финансируемых за счёт кредита, очевидна: заёмные средства становятся дороже. Поэтому при одном и том же уровне дохода приобретение в кредит товаров домашними хозяйствами будет изменяться с изменением процентной ставки. Более сложным является объяснение обратной зависимости между уровнем процентной ставки и инвестициями. Чем выше процентная ставка, тем меньше эффективность вложений в основной капитал, т.к. при этом сокращается приведённая стоимость будущего при-

На основании данных из калькуляции себестоимости серной кислоты башенной устанавливается, какое влияние на себестоимость оказала группа факторов, связанных с изменением себестоимости заготовления сырья и материалов, норм их расхода :i заменой одного вида сырья или материалов другим (табл. 8.9).

Ч) Еще раз отметим, что для устранения искажающего влияния изменения цен на материальные ресурсы и готовую продукцию, изменения объемов производства, вызванных неплатежами и срывами поставок нефти, мы взяли данные до 1 января 1991г. В данном случае главная задача, стоящая перед нами, - выявление характера связи между изменением себестоимости целевой продукции и загрузкой производственных мощностей.

Таким образом, связь между изменением себестоимости единицы продукции в зависимости от загрузки оборудования по сырью более полно описывается параболической второго порядка формой связи (рис. 3.6).

Подобные исследования связи между изменением себестоимости единицы целевой продукции и загрузкой оборудования по сырью проведены и по другим основным технологическим процессам (каталитическому крекингу, каталитическому риформингу, гидроочистке дизельных топлив).

тами базисного года Z(<70c0), то разность этих показателей обусловлена не только изменением себестоимости отдельных видов продукции, но и изменениями в объеме производства продукции. Чтобы показатели имели сопоставимый вид, необходима нейтрализация влияния объемного фактора, для чего сумму затрат базисного года надо пересчитать на фактический объем производства продукции отчетного года Х(<7С0) и после этого сравнить с фактической суммой затрат:

Если проследить за изменением себестоимости добычи нефти и газа в целом по Укрнефти и по отдельным НГДУ за 1965— 1972 гг., то видно, что при значительном и устойчивом росте объемов их добычи почти ежегодно повышалась себестоимость добычи нефти и газа (табл. 3).

Рассмотрим конкретные примеры. Несоответствие объемного фактора может значительно ухудшить оценку деятельности предприятия по снижению издержек на производство валовой продукции (Кз). Если сравнить фактическую сумму затрат ^(У$;хСф;) с плановой ^(Угал,- х Спл^, то разность этих показателей обусловлена не только изменением себестоимости отдельных видов продукции, но и изменениями в объеме производства продукции. Чтобы показатели имели сопоставимый вид, необходима нейтрализация влияния объемного фактора, для этого плановую сумму затрат надо пересчитать на фактический объем производства продукции ^(УФ1 хСпл;) и затем сравнить с фактической суммой затрат (табл. 4.11):

ность этих показателей обусловлена не только изменением себестоимости отдельных видов продукции, но и изменениями в объеме производства продукции. Чтобы показатели имели сопоставимый вид, необходима нейтрализация влияния объемного фактора. Для этого плановую сумму затрат надо пересчитать на

Для того чтобы найти соотношение между изменением себестоимости единицы продукции или работы, выполняемой с помощью данной машины, с одной стороны, и изменением стоимости и производительности этой машины, с другой, можно написать:

Изменение затрат на 1 руб. произведенной продукции в связи с изменением себестоимости продукции из-за улучшения ее качества определяется по следующей формуле:

Критерием оценки эффективности любого мероприятия, в том числе направленного на экономию топлива, является экономический эффект, определяемый разностью приведенных затрат. Чтобы легче выявить взаимосвязь основных технических и экономических показателей и цены на топливо, можно ограничиться только одной из составляющих экономического эффекта, а именно, изменением себестоимости продукции. В дальнейшем под экономическим эффектом будем подразумевать только изменение себестоимости продукции.

Навигация

Главная

Новое

Акционер Америка Агрессивность