Изменение торгового

1. По-видимому, уравнение регрессии недоучитывает влияние какого-либо важного фактора. При этом изменение остаточных величин будет характеризовать изменение тенденции развития неучтенного фактора. С другой стороны, остаточные величины учитывают совокупное влияние на изучаемый показатель факторов, действие каждого из которых в отдельности незначительно. При совпадении характера и направления их действия в остаточных величинах может наблюдаться значительная автокорреляция.

Открытая позиция есть общее число неликвидных контрактов на конец дня. Заключение сделки может увеличить этот показатель, сохранить без изменения или уменьшить. Открытая позиция как бы показывает приток денег на рынок и их отток с рынка. Когда она увеличивается, деньги притекают на рынок: новые продавцы открывают позиции с новыми покупателями. Это повышает вероятность того, что существующая тенденция сохранится. Уменьшающаяся открытая позиция отражает ликвидирующийся рынок и возможное изменение тенденции.

4. График изменения во времени (рис. 15.4). Наиболее традиционной формой графической иллюстрации является график, показывающий изменение параметра во времени. На таком графике с некоторой дискретностью показывается динамика значений параметра. Это позволяет обратить внимание на интервалы времени, в которые происходило изменение тенденции.

Рассмотрим график курса акций компании Merck на рисунке 1: тенденция здесь явно нисходящая, без признаков разворота. Хотя компания, возможно, имеет перспективы высокой прибыли и хорошие фундаментальные показатели, покупать ее ценные бумаги нет смысла, пока какие-либо технические признаки в динамике цен не укажут на изменение тенденции.

Следующая модель перелома встречается реже, чем те, о которых мы уже говорили. Ее называют по-разному: "блюдце", "закругленная вершина", "закругленное основание", "чаша". Когда речь идет о вершине рынка, то пользуются термином "перевернутая" (inverted). Эта модель показывает очень медленное, постепенное изменение тенденции. На рисунках 5.8а и 5.86 представлены примеры таких моделей.

восходящих окон. На этом графике рынка золота показано восходящее окно, которое появилось в апреле. Оно отмечено как окно 2, так как ему предшествовало другое восходящее окно, не показанное на графике. За окном 2 последовало еще одно восходящее окно —- окно 3, а через несколько сессий после него, 3 мая, сформировалась завеса из темных облаков. Она просигналила об изменении тенденции, и рынок перешел от восходящего движения к горизонтальному. Однако изменение тенденции — это еще не разворот. Для подтверждения последнего медведям нужно было добиться закрытия рынка ниже верхнего окна 3. Но это окно осталось открытым, и рынок продолжил восхождение. Примечательно, что такой же расклад получился, когда вслед за окном 4 появилась еще одна завеса из темных облаков (завеса 2). После нее цены снова перешли от подъема к горизонтальному движению. Однако рынок золота так и не смог заполнить окно 4 ценой закрытия: быки успешно отбились с помощью молота. Обратите внимание, что во внутридневном режиме окно все же было заполнено, но цена закрытия сессии так и не упала ниже его основания. Значит, исходная восходящая тенденция осталась в силе. Учитывая возможность такого развития событий, я обычно рекомендую клиентам принимать защитные меры или ликвидировать имеющиеся позиции при появлении серии из трех или более восходящих (или нисходящих) окон, но ни в

чем меньше второе тело, тем большую значимость имеет модель. И это понятно: меньшее по размеру тело свечи убедительнее демонстрирует противоречивую ситуацию на рынке, в результате которой может произойти изменение тенденции. В экстремальных случаях, когда расхождение между ценой закрытия и ценой открытия сводится к минимуму, а тело соответственно уменьшается, образуется дожи.

4. Если график в движении внутри канала не достигает линии канала, то данный тренд считается ослабленным (рис. 2.4.3). Последующий прорыв линии тренда означает изменение тенденции.

Управляющие хеджевых фондов и другие спекулянты могут торговать валютами непосредственно, минуя покупку или продажу ценных бумаг. Так поступают и банки — как по собственной инициативе, так и по поручению своих клиентов. Банки играют значительно более важную роль на валютных рынках, чем хеджевые фонды, но следует считать, что хеджевые фонды, вроде моего, играли отрицательную роль в азиатских валютных неурядицах. Так как хеджевые фонды, как правило, больше озабочены абсолютными, а не сравнительными результатами, они могут активнее влиять на ускоренное изменение тенденции. Разумеется, это делает их уязвимыми, когда такое изменение нежелательно, но если тенденция обречена, то предпочтительнее изменить ее раньше, чем позже. К примеру, осуществив «короткую» продажу таиландского бата в январе 1997 г., фонды Quantum под управлением моей инвестиционной компании подали сигнал: курс бата, возможно, завышен. Если бы власти отреагировали правильно, то адаптация к новым условиям произошла бы раньше и менее болезненно. На деле же власти сопротивлялись корректировке, поэтому падение носило катастрофический характер.

Мировая капиталистическая система подверглась серьезному испытанию — произошел мексиканский кризис 1994— 1995 гг., но она пережила так называемый эффект «текилы» и вышла из кризиса еще сильнее, чем когда-либо. Именно тогда наступил период ускорения, а бум становился все более нездоровым. Тот факт, что держатели мексиканских казначейских обязательств вышли из кризиса невредимыми, оказался дурным примером для спекулянтов российскими казначейскими обязательствами. Поворотный пункт наступил вместе с таиландским кризисом в июле 1997 г. Он обратил вспять поток денежных средств. Я понимал, что музыка отзвучала, особенно применительно к России, и так и сказал тогда об этом, но я серьезно недооценил остроту проблемы. Я предвидел испытание с неопределенным исходом, подобное мексиканскому кризису 1994—1995 гг., но не окончательное изменение тенденции.

Чем дольше продолжается взлет, тем больше технических аналитиков попадают под влияние чувств "быков", игнорируют опасные симптомы и пропускают изменение тенденции. Чем дольше продолжается спад, тем больше аналитиков солидаризируются с "медведями" и игнорируют сигналы "быков". Вот почему полезно письменно изложить план анализа рынка. Нужно решить заранее, за какими индикаторами следить и как интерпретировать их изменение.

Таким образом, даже небольшое изменение торгового баланса между странами разного «калибра» приводит к очень существенным изменениям в курсах валют. Поэтому невозврат даже небольшой части валютной выручки в колонию критически влияет на устойчивость её валюты.

Расширяющийся треугольник, или мегафон представляет собой зеркальное е отображение любого из описанных выше обычных треугольников, при котором к линии предшествующего тренда прилегает не основание треугольника, а его вершина (см. рис. 4.37). Изменение торгового объема происходит соответственно - объем возрастает по мере формирования расширяющегося треугольника. Как видно из рис. 4.37, линия поддержки, проходящая через точки В, D и F, и линия сопротивления, проходящая через А, С и Е, расходятся. Целью цены после прорыва является уровень, находящийся на расстоянии, равном основанию GG, отложенному от точки прорыва G. Исходя из данных на рис. 4.37, цель цены

Расширяющийся треугольник представляет собой зеркальное отображение любого из описанных выше обычных треугольников, при котором к линии предшествующего тренда прилегает не основание треугольника, а его вершина (см. рисунок 5.30.). Изменение торгового объема происходит соответственно - объем возрастает по мере формирования расширяющегося треугольника. Как видно из рисунка 5.30., линия поддержки, проходящая через точки В, D и F, и линия сопротивления, проходящая через А, С и Е, расходятся. Целью цены после прорыва является уровень, находящийся на расстоянии, равном основанию GG', отложенному от точки прорыва G.

Кумулятивная кривая дохода сделок показывает изменение торгового счета от сделки к сделке. При оценке качества торговой системы полезно изучить эту кривую в полулогарифмическом масштабе. Для исключения влияния величины начальных инвестиций кривую можно нормировать. После этого полученная зависимость исследуется с применением регрессионного анализа. Зависимость величины торгового счета от номера сделки можно получить непосредственно из отчета о сделках.

Кумулятивная кривая дохода сделок показывает изменение торгового счета от сделки к сделке. Для анализа поведения счета во времени используют сгруппированный отчет о величине торгового счета. Изучение поведения счета по укрупненным периодам времени полностью аналогично изучению кумулятивной кривой дохода сделок. Для той же механической системы на рисунке изображен логарифм эмпирической нормированной величины торгового счета на конец каждого квартала на периоде тестирования (у\ линейная аппроксимация ( f ) и 95%-ный доверительный интервал линии регрессии. Как правило, для анализа линии торгового счета выбираются месячные или квартальные данные.

2.2 Изменение торгового баланса ++ +

5. Изменение торгового баланса

повышение курса национальной валюты даже может ухудшить торговый баланс). Однако в конечном счете, особенно в долгосрочном плане, изменения валютного курса обеспечивают стабилизирующее изменение торгового баланса.

повышение курса национальной валюты даже может ухудшить торговьш баланс). Однако в конечном счете, особенно в долгосрочном плане, изменения валютного курса обеспечивают стабилизирующее изменение торгового баланса.

specie flow mechanism (механизм уравновешивания платежных балансов посредством потоков золота): В соответствии с традиционной теорией функционирования золотого стандарта (gold standard) потоки золота представляют собой корректирующий механизм, позволяющий ликвидировать дефициты и излишки платежных балансов (balance of payments). Теория предполагает, что страна с дефицитом платежного баланса будет испытывать утечку золота, неблагоприятное положение с платежами будет вызывать падение курса ее валюты (exchange rate) до «золотой экспортной точки», т.е. до такого курса, при котором будет выгодно покупать золото на подешевевшую валюту страны и экспортировать его в другие центры для обращения в иностранную валюту. В самой первой формулировке механизма уравновешивания платежных балансов посредством потоков золота, данной Дэвидом Юмом (Hume), утечка золота из страны с дефицитом платежного баланса просто уменьшает в ней количество денег, что в свою очередь вызывает в этой стране снижение общего уровня цен по сравнению с ценами в других странах. Такие изменения относительных уровней цен делают экспорт страны более конкурентоспособным за границей, а импорт — менее конкурентоспособным внутри страны, что влечет за собой благоприятное изменение торгового баланса (balance of trade) (в сторону превышения экспорта над импортом) и улучшение платежного баланса страны. Теоретически этот процесс будет продолжаться до тех пор, пока платежный баланс вновь не достигнет равновесия. Развитие современных денежных систем со все возрастающим использованием сначала бумажных денег (paper mo-

Навигация

Главная

Новое

Акционер Америка Агрессивность