|
Иностранными факторами
Международная организация комиссий по ценным бумагам (МОКЦБ) также стимулирует «интернационализацию» финансовой отчетности. В сентябре 1998 г. МОКЦБ издала «Международные стандарты раскрытия информации иностранными эмитентами для международных предложений и первоначальной регистрации на бирже акций». Данные правила раскрытия информации могут применяться и к годовым отчетам. Данный свод правил включает в себя рекомендованные стандарты предоставления информации, в т.ч. операционный и финансовый анализ, а также обсуждение планов развития. Такая информация в нефинансовой отчетности должна способствовать улучшению сравнимости данных, обеспечивать высокий уровень защиты инвестора и предоставлять качественный анализ, необходимый инвесторам для принятия решений.
Отдельно в законе рассматриваются вопросы выпуска и обращения иностранных ценных бумаг. Так, ценные бумаги, выпущенные иностранными эмитентами, допускаются к обращению или первичному размещению на рынке ценных бумаг Российской Федерации после регистрации проспекта эмиссии этих ценных бумаг в Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг.
выпущенные российскими или иностранными эмитентами, если их выпуск и
ций, обращающаяся на этом рынке, выпущена иностранными эмитентами. Люксембург является специализированным рынком для ино-
ющихся на этом рынке, выпущена иностранными эмитентами. Люксембург является специализированным рынком для иностранных облигационных
Необходимо иметь в виду, что из-за существенных различий в отношениях, складывающихся при осуществлении указанных процедур, установлены разные стандарты, которым они должны соответствовать. Так, например, если при создании акционерного общества или увеличении размера уставного капитала действующего акционерного общества руководствуются стандартами, установленными Постановлением ФКЦБ от 11 ноября 1998 г. № 47, то при реорганизации коммерческих организаций эмиссия акций и облигаций регулируется иными стандартами Федеральной комиссии (см. Постановление ФКЦБ от 11.11.98 г. № 48 «О внесении изменений и дополнений в стандарты эмиссии акций и облигаций и их проспектов эмиссии при реорганизации коммерческих организаций, утвержденные Постановлением ФКЦБ от 12 февраля 1997 г. № 8»). Специальные стандарты установлены и на случаи эмиссии акций и облигаций кредитных организаций (см. Инструкцию Банка России от 17 сентября 1996 г. № 8 «О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг кредитными организациями на территории Российской Федерации» в редакции от 3 апреля 2000 г.), а также ценных бумаг, выпущенных иностранными эмитентами. В отдельных случаях отступление от установленных стандартов возможно только по решению Правительства и только в случаях, прямо указанных в законе. Так, согласно ст. 19 ФЗ «О рынке ценных бумаг» особенности процедуры эмиссии облигаций Банка России определяются Правительством Российской Федерации в соответствии с законодательством Российской Федерации (см. ФЗ от 08.07.99). На этом основании Правительством Российской Федерации 12 октября 1999 года было принято Постановление № 1142 «Об особенностях эмиссии и регистрации облигаций Центрального Банка Российской федерации», которым было утверждено Положение с аналогичным названием.
Ценные бумаги, выпущенные иностранными эмитентами, допускаются к обращению или первичному размещению на рынке ценных бумаг Российской Федерации после регистрации проспекта эмиссии этих ценных бумаг в Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг.
О совершенных сделках по приобретению российскими владельцами ценных бумаг, выпущенных иностранными эмитентами, сторонам по сделке также надлежит уведомлять Федеральную комиссию по рынку ценных бумаг.
— в случае эмиссии акций иностранными эмитентами (в том числе иностранным государством).
Характерные черты рынка ценных бумаг и самой ценной бумаги как объекта сделок на этом рынке, рассмотренные выше, находят проявление и на международном рынке ценных бумаг, но с некоторыми особенностями. Международный рынок ценных бумаг — это прежде всего первичный рынок. Вторичный рынок пока что не получил адекватного развития. Поэтому под международным рынком ценных бумаг понимается выпуск последних, выраженный в так называемых евровалютах и осуществляемый эмитентами вне рамок какого-либо национального регулирования эмиссий. В более широком плане международный рынок ценных бумаг рассматривается как совокупность собственно международных эмиссий и иностранных эмиссий, т. е. выпуска ценных бумаг иностранными эмитентами на национальном рынке других стран. В настоящее время международный рынок ценных бумаг включает как рынок акций, так и рынок облигаций.
Наиболее бурное его развитие наблюдалось в конце 60-х — начале 70-х годов и выражало реакцию участников финансовых рынков на законодательные ограничения, введенные в 1963 г. правительством США на вывоз капитала и привлечение иностранными эмитентами средств на американском фондовом рынке, а также ужесточение налогового режима для инвесторов по доходам, полученным от зарубежных облигаций типа Yankee Bonds. Все это послужило непосредственным толчком к перемещению финансовых операций с американского фондового рынка на европейский.
Точнее говоря, разницу между ВВП и ВНП составляет чистый доход (объем продукции), созданный иностранными факторами производства на территории США. Его величина рассчитывается путем вычитания дохода от факторов производства (ресурсов), поступившего от остального мира, из дохода от факторов производства, выплачиваемого остальному миру. Чистый доход, созданный (заработанный) в США иностранными факторами производства, может иметь и положительное, и отрицательное значение. В 1994 г. он составил положительную величину 12 млрд дол.; 3io значит, что принадлежащие иностранцам ресурсы произвели в США больше продукции и дохода, чем американские ресурсы за рубежом.
Поскольку чистый доход, созданный (заработанный) иностранными факторами производства на территории США, имеет положительное значение, ВВП США превышает ВНП. Общая стоимость продукции, произведенной в Соединенных Штатах (ВВП), превышает общую стоимость продукции, произведенной американцами в любом месте земного шара (ВНП):
Плюс: чистый доход, созданный в США иностранными факторами производства . . . 12
Чистый доход, созданный иностранными факторами производства на территории США
Нам остается сделать последний шаг — а именно определить разницу между ВНП и ВВП и внести в наши расчеты соответствующие поправки. Сумма заработной платы, ренты, процентов и прибыли дает нам значение национального дохода. Добавив к этой величине два вида подоходных платежей - косвенные налоги на бизнес и расходы на потребление основного капитала, получаем валовой национальный продукт (ВНП). Для того чтобы превратить ВНП в валовой внутренний продукт (ВВП), мы добавляем к ВНП чистый доход (объем продукции), созданный (заработанный) иностранными факторами производства на территории США. Вспомним, что в 1994 г. эта величина имела положительное значение, в результате чего ВВП несколько превышал ВНП.
+ При использовании доходного метода ВВП вычисляется путем сложения всех доходов, заработанных американскими поставщиками ресурсов, с добавлением двух видов платежей недоходного характера (амортизации и косвенных налогов на бизнес), а также чистого дохода, созданного в США иностранными факторами производства.
иностранными факторами производства Косвенные налоги на бизнес
Чистый доход созданный в США иностранными факторами производства
И наконец, заметьте, какой вклад в потоки, изображенные на схеме кругооборота, вносит остальной мир. Расходы иностранцев на американский экспорт добавляются к ВВП Соединенных Штатов, но американские потребительские, государственные и инвестиционные расходы используются не только на покупку продуктов внутреннего производства, но и на приобретение импортных товаров и услуг. Поток, исходящий от прямоугольника «Остальной мир», показывает, что эта проблема легко решается путем определения чистого экспорта (экспорт минус импорт). Его величина может иметь как положительное, так и отрицательное значение. Кроме того, нужно отметить, что для получения величины НД из ВВП вычитается чистый доход, созданный иностранными факторами производства на территории США.
производства), созданного иностранными факторами производства на территории США.
6. Доходным, или распределительным, методом ВВП определяется путем суммирования оплаты труда работников, рентных платежей, процента, дохода от собственности, налога на прибыль корпораций, дивидендов, нераспределенной прибыли корпораций с добавлением двух платежей подоходного характера (косвенных налогов на бизнес и потребления основного капитала), а также чистого дохода, созданного иностранными факторами производства на территории США.
Источника получения Источника собственных Источники инвестиций Источники получения Источники снабжения Источники увеличения Источником государственных Источником погашения Имеющееся оборудование Источником собственных Источником загрязнения Источников финансового Индивидуальных владельцев вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
