Интересами акционеров

Доверительное управление имуществом — это новое явление в России, которое применяется, прежде всего, в отношении остающихся в собственности государства акций приватизированных предприятий. По договору доверительного управления имуществом одна сторона (учредитель управления) передает другой стороне (доверительному управляющему) на определенный срок имущество в доверительное управление, а другая сторона обязуется осуществлять управление этим имуществом в интересах учредителя управления или указанного лица. Передача имущества в доверительное управление не влечет перехода права собственности на него доверительному управляющему. Этим подчеркивается, что российская правовая система не включает в себя такой правовой институт, как доверительная собственность (траст).

В соответствии с нормами Гражданского кодекса по договору доверительного управления учредитель управления передает доверительному управляющему на определенный срок имущество в доверительное управление, а доверительный управляющий обязуется управлять этим имуществом в интересах учредителя управления или выгодоприобретателя, указанного учредителем. Объектами доверительного управления могут выступать имущественные комплексы, предприятия, недвижимость, ценные бумаги и другое имущество.

Доверительное управление коммерческие банки начали осуществлять с 1997 г. Нормативной основой для этого стала глава 53 ГК РФ. В соответствии со ст. 1012 ГК РФ по договору доверительного управления имуществом одна сторона (учредитель управления) передает другой стороне (доверительному управляющему) на определенный срок имущество в доверительное управление, а другая сторона обязуется осуществлять управление этим имуществом в интересах учредителя управления или указанного им лица (выгодоприобретателя). Переход имущества

Сущность доверительного управления имуществом состоит в том, что одна сторона — учредитель управления передает другой стороне —доверительному управляющему на определенный срок имущество, последний осуществляет управление этим имуществом в интересах учредителя управления или указанного им лица — выгодоприобретателя. Отношения сторон по договору доверительного управления имуществом регулируются Гражданским кодексом РФ.

Доверительное управление имуществом состоит в том, что учредитель управления передает доверительному управляющему на определенный срок ихптцество, а доверительный управляющий осуществляет управление этим имуществом в интересах учредителя управления или указанного им лица — выгодоприобретателя.

Учредитель управления передает доверительному управляющему на определенный договором срок имущество без перехода к нему права собственности. При этом управляющий обязуется осуществлять управление имуществом в интересах учредителя или указанного им лица (выгодополучателя). -

Сущность доверительного управления имуществом состоит в том, что одна сторона (учредитель управления) передает другой стороне (доверительному управляющему) на определенный срок имущество, а другая сторона осуществляет управление в интересах учредителя управления или указанного им лица — выгодоприобретателя.

В зарубежном праве принято выделять две модели траста — английскую (доверительная собственность) и континентальную (доверительное управление). Английская модель предполагает, что все субъекты траста — его учредитель (собственник), выгодоприобретатель и управляющий в определенной мере и объеме обладают правомочиями собственника. В континентальной модели при передаче имущества в доверительное управление не происходит смены собственника, а доверительный управляющий, получая имущество, принимает на себя обязательства осуществлять управление в интересах учредителя.

1. По договору доверительного управления имуществом одна сторона (учредитель управления) передает другой стороне (доверительному управляющему) на определенный срок имущество в доверительное управление, а другая сторона обязуется осуществлять управление этим имуществом в интересах учредителя управления или указанного им лица (выгодоприобретателя). Передача имущества в доверительное управление не влечет перехода права собственности на него к доверительному управляющему.

«1. По договору доверительного управления имуществом одна сторона (учредитель управления) передает другой стороне (доверительному управляющему) на определенный срок имущество в доверительное управление, а другая сторона обязуется осуществить управление этим имуществом в интересах учредителя управления или указанного им лица (выгодоприобретателя).

ДОВЕРИТЕЛЬНЫЙ УПРАВЛЯЮЩИЙ - физическое или юридическое лицо, осуществляющее доверительное управление имуществом в интересах учредителя управления. Д.у. не может быть выгодоприобретателем по договору доверительного управления имуществом (см.).

организационно-правовой формой предпринимательства является создание акционерных обществ. На практике это означает, что их руководство должно в своей деятельности поддерживать баланс между интересами акционеров, рассчитывающих получить высокие дивиденды, требованиями персонала о высокой оплате труда и большей экономической защищенности, давлением потребителей, желающих покупать продукцию по более низким ценам и лучшего качества, устремлениями розничных продавцов на получение большей маржи, требованиями со стороны поставщиков об относительно надежных условиях продажи ресурсов и желаниями общества жить в чистой окружающей среде, в условиях экономической и иной безопасности. Согласно теории рационального поведения, эти соображения заставляют управляющих искать пути ухода от конфликтов и по возможности учитывать интересы всех перечисленных групп.

Члены совета директоров во взаимоотношениях с сотрудниками должны проявлять осмотрительность и лояльность. Директор должен быть внимательным и обладать достаточно высоким уровнем квалификации, как и любой предприниматель в управлении своим бизнесом. Лояльность предполагает, что директор не должен позволять личным интересам превалировать над корпоративными или интересами акционеров, особенно при проведении операций, в которых могут сталкиваться интересы директора и корпорации. Члены совета директоров редко работают в качестве менеджеров, поэтому они не склонны принимать перспективные решения. В отличие от директоров, являющихся одновременно владельцами или сотрудниками данной корпорации, приглашенные со стороны директора — как правило, профессиональные менеджеры. Часто, но не всегда, именно они определяют размер вознаграждения высших менеджеров компании.

Менеджеры предприятий и филиалов заботятся о своем собственном будущем. Иногда их интересы расходятся с интересами акционеров, и это может привести к тому, что инвестиционные решения не будут способствовать максимизации богатства акционеров. Например, менеджеры нового завода, естественно, хотят продемонстрировать хорошие результаты сразу, чтобы продвинуться по иерархической лестнице корпорации. Возможно, они предложат проекты с быстрой окупаемостью, даже если пожертвуют ради этого чистой приведенной стоимостью. И если о результатах их деятельности судят по бухгалтерским прибылям, то их будут привлекать проекты с хорошими бухгалтерскими результатами.

Вы слышали много аргументов в пользу выпуска варрантов и конвертируемых облигаций. Конвертируемые облигации и облигации с варрантами почти всегда являются "младшими" облигациями и часто выпускаются рискованными компаниями. Мы думаем, это кое-что говорит о причинах их выпуска. Допустим, вы предоставляете кредит непроверенной компании. Вас беспокоит, что компания может оказаться более рискованной, чем вы думали, или что она может выпустить еще и "старшие" облигации. Вы можете попытаться защищать себя от таких неожиданностей, накладывая весьма строгие ограничительные условия на выпуск долга. Но вы не будете возражать против дополнительного риска, если сами войдете вдело. Конвертируемая облигация и пакет облигаций и варрантов дают вам возможность разделять как успехи, так и неудачи фирмы. Они уменьшают возможные противоречия между интересами акционеров и держателей облигаций.

Согласно такой концепции, все без исключения аспекты корпоративного бытия основательно меняются. Корпорация организует разработку новых продуктов по принципу процесса вместо, например, принципа узкой задачи, такой, как прогнозирование доли рынка для конкретного нового продукта. Производственные цели должны быть увязаны с удоьлсиюрснисм клиентов, я не с решением задач прибыльности и интересами акционеров.

Менеджеры предприятий и филиалов заботятся о своем собственном будущем. Иногда их интересы расходятся с интересами акционеров, и это может привести к тому, что инвестиционные решения не будут способствовать максимизации богатства акционеров. Например, менеджеры нового завода, естественно, хотят продемонстрировать хорошие результаты сразу, чтобы продвинуться по иерархической лестнице корпорации. Возможно, они предложат проекты с быстрой окупаемостью, даже если пожертвуют ради этого чистой приведенной стоимостью. И если о результатах их деятельности судят по бухгалтерским прибылям, то их будут привлекать проекты с хорошими бухгалтерскими результатами.

Вы слышали много аргументов в пользу выпуска варрантов и конвертируемых облигаций. Конвертируемые облигации и облигации с варрантами почти всегда являются "младшими" облигациями и часто выпускаются рискованными компаниями. Мы думаем, это кое-что говорит о причинах их выпуска. Допустим, вы предоставляете кредит непроверенной компании. Вас беспокоит, что компания может оказаться более рискованной, чем вы думали, или что она может выпустить еще и "старшие" облигации. Вы можете попытаться защищать себя от таких неожиданностей, накладывая весьма строгие ограничительные условия на выпуск долга. Но вы не будете возражать против дополнительного риска, если сами войдете вдело. Конвертируемая облигация и пакет облигаций и варрантов дают вам возможность разделять как успехи, так и неудачи фирмы. Они уменьшают возможные противоречия между интересами акционеров и держателей облигаций.

Далее, совет директоров должен состоять из независимых лиц, не являющихся акционерами компании, и акционеры REIT могут сместить директоров, если они не удовлетворены результатами деятельности фонда. Кроме того, менеджеры REIT могут наряду с его акционерами участвовать в распределении прибыл». 8 результате интересы менеджеров REIT теснее связаны с интересами акционеров, чем в случае с CRF.

неджменту стимулов, согласованных с интересами акционеров; (v) исполь-

действия управляющего идут вразрез с интересами акционеров, и называется агент-

ми интересами акционеров.

Навигация

Главная

Новое

Акционер Америка Агрессивность