Интерпретация показателя



8.4. ВЫЧИСЛЕНИЕ И ИНТЕРПРЕТАЦИЯ ПАРАМЕТРОВ ПАРНОЙ ЛИНЕЙНОЙ КОРРЕЛЯЦИИ

8.4. Вычисление и интерпретация параметров парной линейной корреляции................ 238

Сколь надежны такие данные? К сожалению, интерпретация параметров технического анализа далеко не однозначна. Методы прогнозирования, которые хорошо работали в прошлом, вдруг перестают работать для текущего времени. Постоянно меняются не только сам рынок, но и законы, которые им управляют. Развитие компьютерного трейдинга, непрерывное усиление влияния инвестиционных фондов, доступность информации, изменение правил торговли на биржах, появление большого числа инвесторов и трейдеров, знакомых с основными законами биржевой игры, и т. п. — все это приводит к формированию новых закономерностей поведения акций, и серьезный игрок должен постоянно анализировать все новации рынка.

• затрудняется интерпретация параметров множественной регрессии как характеристик действия факторов в «чистом» виде, ибо факторы коррелированы; параметры линейной регрессии теряют экономический смысл;

5. Какова интерпретация параметров линейного и экспоненциального трендов?

Содержательная интерпретация параметров этой модели затруднительна, однако ее можно использовать для прогнозирования. Для этого необходимо определить трендовое значение факторного признаках, и с помощью одного из методов оценить величину предполагаемого отклонения фактического значения от трендового. Далее по уравнению тренда для результативного признака определяют трендовое значение х„ а по уравнению регрессии по отклонениям от трендов находят величину отклонения у, — у,. Затем находят точечный прогноз фактического значения у, по формуле

Интерпретация параметров этого уравнения следующая. Параметр А, =0,49 характеризует, что при увеличении совокупного дохода на 1 д. е. расходы на конечное потребление возрастут в среднем на 0,49 д. е. в условиях существования неизменной тенденции. Параметр Ь2 — 0,63 означает, что воздействие всех факторов, кроме совокупного дохода, на расходы на конечное потребление приведет к его среднегодовому абсолютному приросту на 0,63 д. е.

5. В чем сущность метода последовательных разностей? Какова интерпретация параметров уравнения регрессии по первым разностям уровней рядов?

7.2. ИНТЕРПРЕТАЦИЯ ПАРАМЕТРОВ МОДЕЛЕЙ С РАСПРЕДЕЛЕННЫМ ЛАГОМ

Пример 7.1. Интерпретация параметров модели с распределенным лагом.

Пример 7.2. Интерпретация параметров модели авторегрессии.


Экономическая трактовка индикатора WC может быть и такой: IB показывает, какая сумма оборотных средств останется в распоря-кении предприятия после расчетов по краткосрочным обязательст-(ам; в некотором смысле это характеристика свободы маневра и фи-тнсовой устойчивости предприятия с позиции краткосрочной пер-:пективы. В нашем случае (см. табл. 13.1) WC = 360 - 170 = 190 тыс. )уб. Возможна и другая интерпретация показателя WC. Он показы-}ает какая часть собственного капитала использована для финансирования оборотных активов; по данным примера: 190:590 = 32,2%. Нормативов по данному показателю нет. Его анализируют в динамике: с ростом объемов производства величина собственных оборотных средств обычно увеличивается.

Экономическая интерпретация показателя очевидна: сколько рублей заемного капитала приходится на один рубль собственных средств. Чем выше значение уровня финансового левериджа, тем выше риск, ассоциируемый с данной компанией, и ниже ее резервный заемный потенциал, т. е. способность предприятия при необходимости получить кредит на приемлемых условиях. По данным примера уровень финансового левериджа равен 0,24, т. е. каждый рубль собственного капитала, вложенный в предприятие, сопровождается привлечением заемного капитала в размере 24 коп. Сама по себе интерпретация этого значения невозможна; уровень финанового левериджа анализируется только в динамике и в сравнении со среднеотраслевыми показателями.

Экономическая трактовка индикатора WC может быть и такой: он показывает, какая сумма оборотных средств останется в распоряжении предприятия после расчетов по краткосрочным обязательствам; в некотором смысле это характеристика свободы маневра и финансовой устойчивости предприятия с позиции краткосрочной перспективы. В нашем случае (см. табл. 3.1) WC = 360 — 170 = 190 тыс. руб. Возможна и другая интерпретация показателя WC. Он показывает какая часть собственного капитала использована для финансирования оборотных активов; по данным примера: 190 : 590 = 32,2%. Нормативов по данному показателю нет. Его анализируют в динамике: с ростом объемов производства величина собственных оборотных средств обычно увеличивается.

Экономическая интерпретация показателя очевидна: сколько рублей заемного капитала приходится на один рубль собственных средств. Чем выше значение уровня финансового левериджа, тем выше риск, ассоциируемый с данной компанией, и ниже ее резервный заемный потенциал, т. е. способность предприятия при необходимости получить кредит на приемлемых условиях. По данным примера уровень финансового левериджа равен 0,24, т. е. каждый рубль собственного капитала, вложенный в предприятие, сопровождается привлечением заемного капитала в размере 24 коп. Сама по себе интерпретация

Коэффициент финансовой зависимости — обратный к коэффициенту концентрации собственного капитала. Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании коммерческой организации. Если его значение снижается до единицы (100%), значит, владельцы полностью финансируют свою организацию (отметим, что такая ситуация возможна лишь теоретически). Интерпретация показателя проста и наглядна: &фз = 1,18 означает, что в каждом 1,18 руб., вложенном в активы, 18 коп. заемные.

Как уже отмечалось, экономическая интерпретация показателя WC может даваться различными способами. Тем не менее необходимо предостеречь от нескольких ошибок, достаточно распространенных среди начинающих аналитиков или финансовых менеджеров, не вполне знакомых с сущностью объектов бухгалтерскою учета, отражаемых в балансе, или показателей, рассчитываемых на его основе.

Коэффициент финансовой зависимости является обратным к коэффициенту концентрации собственного капитала. Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия. Если его значение снижается до единицы (или 100%), это означает, что владельцы полностью финансируют свое предприятие. Интерпретация показателя проста и наглядна: его значение, равное 1,25, означает, что в каждом 1,25 руб., вложенном в активы предприятия, 25 коп. заемные. На первый взгляд коэффициент выглядит достаточно неуклюже — целое относится к части. Тем не менее этот показатель очень шире ко используется на практике; одна из причин его появления — удобство использования в детерминированном факторном анализе (см. в разделе 8.3.3 модифицированную факторную модель фирмы Дюпон, представленную формулой (8.28)).

Экономическая интерпретация показателя очевидна: сколько рублей заемного капитала приходится на один рубль собственных средств. Чем выше значение уровня финансового левериджа, тем выше риск, ассоциируемый с данной компанией, и ниже ее резервный заемный потенциал.

Как уже отмечалось, экономическая интерпретация показателя WC может даваться различными способами. Тем не менее необходимо пре-

Коэффициент финансовой зависимости. Является обратным к коэффициенту концентрации собственного капитала. Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия. Если его значение снижается до единицы (или 100%), это означает, что владельцы полностью финансируют свое предприятие. Интерпретация показателя проста и наглядна: его значение, равное 1,25, означает, что в каждом 1,25 руб., вложенном в активы предприятия, 25 коп. заемные. На первый взгляд коэффициент выглядит достаточно неуклюже целое относится к части. Тем не менее этот показатель очень широко используется на практике; одна из причин его появления - удобство использования в детерминированном факторном анализе (см. в разделе 4.8 модифицированную факторную модель фирмы "Дюпон", представленную формулой (4.42)).

Экономическая трактовка индикатора XV С может быть и такой: с показывает, какая сумма оборотных средств останется в расноря-. -.щи предприятия после расчетов по краткосрочным обязательствам; в некотором смысле это характеристика свободы маневра и ФИНАНСОВОЙ устойчивости предприятия с позиции краткосрочной пер-цсктивы. В нашем случае (см. табл. 13.1) \УС -"360 — 170 = 190 тыс. \'б. Возможна и другая интерпретация показателя \УС. Он показы->„ст какая часть собственного капитала использована для финансирования оборотных активов; по данным примера: 190:590-32,2% Нормативов по данному показателю нет. Его анализируют в дннами-


Изменения обменного Изменения окружающей Изменения отдельных Изменения параметра Изменения показателя Изменения поскольку Изменения потребности Индивидуального потребления Изменения произойдут Изменения пропорций Изменения результативного Изменения социально Изменения состояния вывоз мусора снос зданий

Яндекс.Метрика