|
Интерпретировать следующим
Компании заинтересованы в таком «регулировании» сведений о запасах, при котором удается снизить налоговые и арендные платежи. Как отмечается в зарубежной печати, даже при ежегодных генеральных проверках данных о запасах, проводимых комитетами при АНИ и АГА, частные компании имеют право самостоятельно интерпретировать результаты подсчета запасов. Этому благоприятствует деятельность представителей компаний, являющихся членами комитетов или подкомитетов по запасам.
Компании заинтересованы в таком «регулировании» сведений о запасах, при котором удается снизить налоговые и арендные платежи. Как отмечается в зарубежной печати, даже при ежегодных генеральных проверках данных о запасах, проводимых комитетами по запасам при АНИ и АГА, частные компании имеют право самостоятельно интерпретировать результаты подсчета запасов. Этому благоприятствует деятельность представителей компаний, являющихся членами комитетов или подкомитетов по запасам. Такое же положение имеет место не только в США. Так, Марти-нес (Венесуэла) в выступлении на VI Международном нефтяном конгрессе заявил, что данные о запасах нефти Венесуэлы основаны
В анализе финансовых отчетов главное — это понять и правильно интерпретировать результаты технической обработки данных. Для этого чаще всего необходима информация, касающаяся:
Названные методы полезны для уточнения и углубления анализа финансовой отчетности и оценки потенциала роста компании. По мере накопления опыта аналитик научится использовать эти приемы и интерпретировать результаты анализа, определять, какие методы следует использовать в данной ситуации.
Таким образом, главное в анализе финансовых отчетов -это понять и правильно интерпретировать результаты технической обработки данных. Для этого аналитик должен в пер вую очередь получить базовую информацию, относящуюся к:
Таким образом, главное в анализе финансовых отчетов — это понять и правильно интерпретировать результаты технической обработки данных. Для этого кредитный аналитик должен в первую очередь получить базовую информацию, относящуюся к:
отраслевой фактор, который учитывает непостоянство потоков наличности фирмы-заемщика в сопоставлении с движением средств у других компаний этой отрасли. Названные методы неоценимы с точки зрения уточнения и углубления процесса анализа финансовой отчетности и оценки потенциала роста компании. По мере накопления опыта кредитный аналитик научится использовать их и интерпретировать результаты, а также определять, какие современные методы анализа полезны в данной ситуации.
Отметим, что кластерный анализ подтверждает сходство товарных рынков, но не позволяет интерпретировать результаты в той же мере, что и Бостонская матрица.
Как интерпретировать результаты . . .156
Как интерпретировать результаты
Главное в анализе финансовых отчетов — это понять и правильно интерпретировать результаты технической обработки данных. Для этого необходимо принимать во внимание информацию относительно: 1) владельцев предприятия; 2) его руководства; 3) видов деятельности; 4) конкурентов предприятия и рынков, на которых оно работает; 5) его расходов; 6) характеристики отрасли; 7) положения предприятия в отрасли; 8) соответствующих законодательных нормативов; 9) чувствительности Предприятия к неблагоприятным изменениям в экономике, демографии, вкусах потребителей.
Применительно к рынку недвижимости этот принцип можно интерпретировать следующим образом. Нередко затраты на ремонт квартиры позволяют увеличить ее стоимость, причем в размерах, значительно превышающих затраты на ее ремонт. В этом случае реализуется принцип предельной продуктивности или принцип вклада. Размер вклада соответствует разнице между ценой, полученной в результате ремонта квартиры, и затратами на этот ремонт.
Для того чтобы описать выбор одного из множества векторов г/, удовлетворяющих ограничениям (6.1), (6.2), предлагается использовать понятие функции предпочтения (или индикатора предпочтения и(у)), с помощью которого поведение потребителя можно представить себе как стремление получить такой набор товаров, который соответствовал бы возможно большему значению этой функции. Чем больше величина и(д\ тем предпочтительнее для изучаемого индивидуума вектор товаров у (отсюда и ее название — функция (индикатор) предпочтения). Функцию предпочтения можно интерпретировать следующим образом: она описывает уровень удовлетворения потребностей потребителя, который при своем выборе товаров старается максимизировать этот уровень.
Оценивая значения этих показателей, необходимо помнить, что они характеризуют результаты работы за полугодие. Если динамика финансово-хозяйственной деятельности сохранится, то значения коэффициентов рентабельности капитала по результатам года примерно удвоятся. Таким образом, по результатам года чистая рентабельность реализованной продукции составит около 8—9%, тогда как рентабельность собственного капитала — около 15%. Последнее значение можно интерпретировать следующим образом: при сложившихся условиях работы вложения собственников в активы данного предприятия окупаются в среднем за 6—7 лет (100% : 15%). Поскольку значения показателей рентабельности ощутимо варьируют по отраслям, регионам, отдельным хозяйствующим субъектам, суждение об эффективности работы данного предприятия можно сделать путем сравнения полученных результатов со среднеотраслевыми.
; i Оценивая значения этих показателей, необходимо помнить, что; они характеризуют результаты работы за полугодие. Если динамика финансово-хозяйственной деятельности сохранится, то значения коэффициентов рентабельности капитала по результатам года примерно удвоятся. Таким образом, по результатам года чистая рентабельность реализованной продукции составит около 8— 9%> тогда как рентабельность собственного капитала — около 15%. Последнее, значение можно интерпретировать следующим образом: при сложившихся условиях рабо-
В нашем примере финансовый левередж у компании А равен 1 (100 д.е.: 100 д.е.), а у компании Б — 1,67 (100 д.е.: 60 д.е.). Это можно интерпретировать следующим образом: при росте прибыли от продаж, например в два раза, чистая прибыль компании А не изменится, а у компании Б возрастет в 1,67 раза. При сокращении прибыли от продаж чистая прибыль компании Б сократится также в большей степени. Деятельность компании Б связана с большим финансовым риском из-за использования заемного капитала. Вспомним, что производственный риск у компании А был выше, чем у компании Б.
Вычисление стоимости этих инвестиций с левериджем может показаться очень утомительным делом, но Блэк и Шольц вывели формулу, которая упрощает расчеты. Эта формула имеет неприглядный вид, но ее можно интерпретировать следующим образом:
Оценивая значения этих показателей, необходимо помнить, что они характеризуют результаты работы за полугодие. Если динамика финансово-хозяйственной деятельности сохранится, то значения коэффициентов рентабельности капитала по результатам года примерно удвоятся. Таким образом, по результатам года чистая рентабельность реализованной продукции составит около 8—9%, тогда как рентабельность собственного капитала — около 15%. Последнее значение можно интерпретировать следующим образом: при сложившихся условиях работы вложения собственников в активы данного предприятия окупаются в среднем за 6—7 лет (100% : 15%). Поскольку значения показателей рентабельности ощутимо варьируют но отраслям, регионам, отдельным хозяйствующим субъектам, суждение об эффективности работы данного предприятия можно сделать "утем сравнения полученных результатов со среднеотраслевыми.
Вычисление стоимости этих инвестиций с левериджем может показаться очень утомительным делом, но Блэк и Шольц вывели формулу, которая упрощает расчеты. Эта формула имеет неприглядный вид, но ее можно интерпретировать следующим образом:
Для продвижения вперед мы несколько формализуем этот вопрос и рассмотрим сеть инвесторов, в которой каждый участник может быть обозначен целым числом, i = 1, и т.д. N(i) обозначает всю группу субъектов, связанных напрямую с субъектом i, как показано на схеме глобальных связей. Если выделить одного трейдера, например, Энн, тогда Л^(Энн) будет обозначать количество трейдеров, находящихся с ней в прямом контакте, т.е. они могут обмениваться с ней информацией напрямую и оказывать на нее прямое влияние. Для упрощения задачи будем считать, что любой инвестор, такой как Энн, может находиться только в одном из нескольких возможных состояний. В качестве самого простого варианта будем считать, что таких возможных состояний всего два: s3iin = -1 или Яэ™ = +1. Эти состояния мы могли бы интерпретировать следующим образом: "покупка" и "продажа", "бычье" и "медвежье", "оптимистичное" и "пессимистичное". Теперь, как показано далее в разделе "Объяснение имитационной стратегии", на основе информации о действиях sj(t - 1), осуществленных вчера во (время t - 1) ее УУ(Энн) "соседями". Энн максимизирует свою прибыль, приняв еще вчера решение «э„„(<-1), подсказанное суммой действий всех ее "соседей". Другими словами, оптимальным решением Энн, основанным на опросе своих "соседей", которые, как она надеется,
Равенство (17.2) можно интерпретировать следующим образом. Если инвестор покупает одну акцию до даты получения прав на льготное приобретение акций, то он платит рыночную стоимость акции (С0), которая фигурирует в левой части равенства. Инвестор может приобрести акцию иным образом: уплатив сумму, равную RN, инвестор приобретает количество прав, необходимое для приобретения одной акции, и откладывает сумму S, равную подписной цене акции. Общие затраты составят в этом случае (RN+S). Единственным различием между двумя альтернативными вариантами является то, что первый дает инвестору не только одну акцию, но также и одно право. Таким образом, в денежном выражении разница между двумя альтернативными величинами С0- (RN + 5) равна стоимости одного права R, как показано в равенстве (17.2).
жет интерпретироваться следующим образом. В рамках рассмат-
Изменения организации Изменения отношения Индивидуального пользования Изменения покупательной Изменения потребительских Изменения предложения Изменения процентной Изменения произошли Изменения равновесного Изменения себестоимости Изменения соотношений Изменения среднечасовой Изменения существующей вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
