|
Инвестиций осуществляется
В целях стимулирования привлечения финансовых средств в вузы прибыль, реинвестируемая на нужды их основной деятельности, независимо от источников освобождена от всех видов налогообложения, платежей и сборов. При этом сняты ограничения на размеры таких инвестиций, осуществляемых сторонними инвесторами. Это также послужило укреплению формирующейся академической и хозяйственной автономии вузов, созданию условий для адаптации высшей школы и к меняющимся экономическим и социальным условиям жизни общества"[\5].
Обычно двусторонние договоры о гарантии инвестиций предусматривают нормы, в соответствии с которыми если государственный орган одного государства дал гарантию против некоммерческих рисков для инвестиций, осуществляемых на территории другого государства, и вынужден был произвести платеж по указанной гарантии, то второе государство (его государственные органы) обязано признавать права первого государства (его государственных органов) на соответствующую компенсацию (суброгация). Данная норма договора позволяет перевести отношения между частным инвестором и государством в сферу публичных (межгосударственных) отношений, поскольку в большинстве случаев возникновения политических рисков частные инвесторы не способны защитить свои права способами, предоставленными для частных лиц.
a) предоставляет гарантии, включая совместное и повторное страхование от некоммерческих рисков в отношении инвестиций, осуществляемых в какой-либо стране-члене из других стран-членов;
При принятии решений, относящихся к спонсорским инвестициям, каждый член-спонсор имеет один дополнительный голос на каждые 10 000 СПЗ, эквивалентные гарантированной или перезастрахованной на основании его спонсорства сумме, и каждый член, в котором осуществляются спонсорские инвестиции, имеет один дополнительный голос на каждые 10 000 СПЗ, эквивалентные сумме, гарантированной или перезастрахованной в отношении любых спонсорских инвестиций, осуществляемых в этом члене. Такие дополнительные голоса применяются лишь при принятии решений, относящихся к спонсорским инвестициям, и игнорируются в иных случаях при определении голосов членов.
\. Прибыль 1. Затраты на инвестиции (кроме инвестиций, осуществляемых за счет прибыли, оставляемой в распоряжении предприятий) в том числе: за счет средств федерального бюджета; за счет средств региональных и местных бюджетов; за счет прочих источников
Органы местного самоуправления определяют направления использования инвестиций, осуществляемых за счет местного бюджета и привлеченных кредитов, организуют реализацию инвестиционных проектов.
Органы местного самоуправления определяют направления использования инвестиций, осуществляемых за счет местного бюджета и привлеченных кредитов, организуют реализацию инвестиционных проектов.
г) Предположим, что к 4-му году конкуренты догонят "Технический прогресс", так что доходы компании смогут только компенсировать альтернативные издержки любых инвестиций, осуществляемых в 4-м году и далее. Сколько будет стоить теперь акция "Технического прогресса" при данном допущении? (Если необходимо, сделайте дополнительные допущения.)
С начала 60-х гг. в развивающихся странах проектный анализ применялся для оценки как социально значимых, так и чисто коммерческих проектов. Распространение использования принципов и инструментария анализа проектов было вызвано ростом общественного сектора в развивающихся странах и расширением экономической роли государства. Возможность привлечения финансовых ресурсов для новых инвестиций, осуществляемых крупными финансовыми институтами в поддержку правительственных программ, стала зависеть от того, насколько с точки зрения общества жизнеспособным окажется проект, оценка эффективности которого проводилась с использованием подходов проектного анализа. В то же время во многих развивающихся странах ощущался недостаток финансовых ресурсов, необходимых для развития новых секторов. Решение заключалось в привлечении иностранных инвестиций и разработке коммерческих инвестиционных программ. Проектный анализ стал средством контроля над инвестициями в общественный
общественных инвестиций, например строительства дорог, жилых домов и т. п. Обычное возражение против планов увеличения занятости с помощью инвестиций, осуществляемых центральным правительством и муниципальными органами, состоит в том, что тем самым создается источник возникновения трудностей в будущем. В таких случаях обычно задают вопрос: "Что вы будете делать, когда построите все дома и дороги, городские общественные здания, электросети, водопровод и т. д.- все то, что может потребоваться тому же самому количеству людей в будущем?" Трудней, однако, осознать, что та же проблема возникает и при осуществлении частных инвестиций, и особенно в ситуации промышленного подъема; ведь в последнем случае намного легче заметить довольно быстрое насыщение спроса на новые фабрики и заводы (когда строительство отдельного нового предприятия поглощает сравнительно небольшую сумму денег), чем насыщение спроса на жилые дома.
Проф. Ирвинг Фишер дал в своей "Теории процента" (1930 г.) определение того, что он называет "норма дохода сверх издержек", совпадающее с моим определением предельной эффективности капитала, хотя он и не применял этот термин. "Норма дохода сверх издержек,- пишет он,- есть такая учетная ставка, которая, будучи использована при расчете приведенной стоимости всех затрат и текущей стоимости всех доходов, делает эти величины равными" (69) . Проф. Фишер объясняет, что размер инвестиций, осуществляемых в любой сфере, зависит от нормы дохода (за вычетом издержек), взятого в сравнении с нормой процента. Чтобы стимулировать новые инвестиции, "норма дохода (за вычетом издержек) должна превышать норму процента" (70) . "Эта введенная нами новая величина играет главную роль в той части теории процента, где исследуются возможности инвестирования" (71) . Таким образом, проф. Фишер применяет свое понятие нормы дохода (за вычетом издержек) в том же смысле и для таких же точно целей, как я понятие предельной эффективности капитала.
По некоторым оценкам, к 2000 году капитализация российского рынка может достичь 70-11- миллиардов долларов, оборот ценных бумаг на вторичном рынке - 30-80 млрд. долларов. А поскольку большинство сбережений совершается семейными хозяйствами и большинство инвестиций осуществляется фирмами, возникает необходимость в механизмах, осуществляющих перемещение потоков денежных фондов от первых ко вторым. Существуют:
В некоторых случаях важной является оценка бюджетной эффективности инвестиций. Этот случай реализуется, когда бюджетные средства инвестируются в проект на безвозвратной основе, однако в результате выполнения проекта должен возникнуть устойчивый бизнес как источник доходов в бюджеты всех уровней. Таким образом, возврат инвестиций осуществляется в виде налоговых поступлений от инновационной деятельности. Коэффициент бюджетной эффективности инвестиций может быть рассчитан как сумма налоговых поступлений от результатов инновационной деятельности, отнесенная к сумме бюджетных средств, выделенных на осуществление проекта за одинаковой промежуток времени. По аналогии может быть определен срок окупаемости бюджетного финансирования инновационных проектов.
В некоторых случаях важной является оценка бюджетной эффективности инвестиций. Этот случай реализуется, когда бюджетные средства инвестируются в проект на безвозвратной основе, однако в результате выполнения проекта должен возникнуть устойчивый бизнес как источник доходов в бюджеты всех уровней. Таким образом, возврат инвестиций осуществляется в виде налоговых поступлений от инновационной деятельности. Коэффициент бюджетной эффективности инвестиций может быть рассчитан как сумма налоговых поступлений от результатов инновационной деятельности, отнесенная к сумме бюджетных средств, выделенных на осуществление проекта за одинаковой промежуток времени. По аналогии может быть определен срок окупаемости бюджетного финансирования инновационных проектов.
В настоящее время финансирование прямых инвестиций осуществляется за счет:
Планирование источников финансирования прямых инвестиций осуществляется на основе сметной стоимости строительства с определения собственных средств, которыми может располагать инвестор.
Учет доходов от инвестиций осуществляется на основе принципа начислений, представляющего собой метод непрерывного сопоставления сумм, выданных в кредит, с процентами по ним или с так называемой стоимостью капитала. Если фактическая выплата процентов отсутствует, то наряду с кредитовой контрпроводкой по финансовому счету необходима контрпроводка, отражающая возникновение финансового требования в связи с неплатежом.
Кредит Оплата инвестиций осуществляется в более поздний срок Снижает стоимость кредитов за счет предоставления более весомых гарантий
Обоснование инвестиций осуществляется по методу дисконтированных денежных потоков. Это означает, что в центре рассмотрения находятся величины превышения доходов над расходами, как рассчитано в примере. Вместе с тем это превышение должно быть дисконтировано на момент принятия инвестиционного решения. Денежная сумма, находящаяся в распоряжении в настоящий момент времени, имеет ббльшую стоимость (ценность), чем та же сумма, полученная впоследствии. Действительно, деньги можно положить в банк, они принесут проценты и, таким образом, через несколько лет их стоимость возрастет на величину начисленных процентов. Напротив, денежная сумма, которая может быть получена в будущие годы, стоит меньше, чем та же сумма сегодня, т.е. ее необходимо привести к настоящему моменту времени. Доходы при переходе от закупки деталей на стороне к их собственному производству появятся только в будущем, а инвестиционные расходы необходимо произвести уже сейчас. В связи с этим величину превышения доходов над расходами после уплаты налогов следует привести к моменту времени принятия инвестиционного решения, чтобы обеспечить возможность сравнения с инвестиционной суммой в 200 000 ДМ.
Оценка эффективности отдельных финансовых инструментов инвестирования, как и реальных инвестиций, осуществляется на основе сопоставления объема инвестиционных затрат, с одной стороны, и сумм возвратного денежного потока по ним, с другой. Вместе с тем, формирование этих показателей в условиях финансового инвестирования имеет существенные отличительные особенности.
Процесс оперативного управления реструктуризацией портфеля финансовых инвестиций осуществляется на предприятии по следующим основным этапам (рис. 11.10.).
банковские депозиты и т. п. В промышленно развитых странах большая часть инвестиций представляет собой финансовые инвестиции, среди которых основное место занимают инвестиции в ценные бумаги. В странах с недостаточно зрелой экономикой основная часть инвестиций осуществляется в реальные активы. В целом реальные и финансовые инвестиции дополняют друг друга, а не конкурируют.
Изменения результативного Изменения социально Изменения состояния Изменения стратегии Изменения технологических Изменения тенденций Изменения вызванные Изменения удельного Имеющийся потенциал Изменением количества Изменением потребностей Изменением стоимости Индивидуальном производстве вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
