|
Инвестиций показатели
В предыдущих двух главах обсуждение велось в контексте центров затрат и центров прибыли. Здесь мы вводим новое понятие центра инвестиций — подразделения организации, в которых прослеживаются потоки доходов, затрат и капитальных вложений. Структуры, имеющие центры инвестиций, часто называются сегментированными. Следует отметить, что центрами инвестиций могут быть как подразделения одной компании (или сегменты), так и отдельные фирмы внутри промышленно-финан-совой группы, а в организациях общественного сектора их иногда называют стратегическими или сервисными единицами. Стратегические единицы (СЕ), помимо координации потоков затрат, доходов и капитальных вложений, формируют собственную стратегию, часто практически независимую от центральных органов организации.
Различные способы определения и измерения прибыли (дохода) подразделения (также называемых прибылью сегмента или операционной прибылью) и инвестиций подразделения ( называемых инвестированным капиталом или идентифицируемыми активами) будут рассмотрены ниже.
Однако с поведенческой точки зрения вопрос о целесообразности включения of затеяьств остается спорным. С одной — текущие обязательства подразделений обе печивают финансирование его функционирования и как следствие — компании в L лом. С другой стороны, это может стимулировать менеджеров поддерживг слишком высокий уровень задолженности, так как следствием этого является уве; чение показателя ПнИ. Если менеджеры подразделений задерживают оплату счет поставщиков, от этого страдает рейтинг компании в целом. Разумным компромисс могло бы стать правило, согласно которому управляющие подразделениями могут с лачивать счета в пределах сроков, установленных поставщиками. Тогда, если подр; деление показывает список своих кредиторов за последние 40 дней, а поставит/ предоставляют 30-дневный кредит, то при расчете инвестиций подразделения мег джер не сможет вычесть обязательства за лишние 10 дней. При такой политике у г\, неджера нет причин задерживать погашение кредиторской задолженности сверх сг. ков кредита поставщиков. (Отметим попутно, что проблема задержки оплаты возникает, если денежные выплаты осуществляются компанией централизованно).
Наиболее популярной в западных странах является оценка основных средств по остаточной стоимости, определяемой как разность между их первоначальной стоимостью и суммой начисленного износа. Основным аргументом здесь является согласованность данного подхода с международной практикой ведения финансового учета, а также признание факта снижения производительности основных средств с течением времени. Недостаток этого метода состоит в следующем. С течением времени остаточная стоимость основных средств снижается и как следствие — уменьшается сумма инвестиций подразделения. Это, в свою очередь, ведет к росту ПнИ и ОД сегмента. Таким образом, основные оценочные показатели деятельности сегмента улучшаются по мере нарастания суммы начисленной амортизации, а не вследствие повышения эффективности функционирования подразделения. Это затрудняет процесс объективной оценки деятельности сегментов.
Как и следовало ожидать, РА и ОП для подразделений и компании в целом увеличились, когда в расчетах стали учитываться обязательства. Однако с поведенческой точки зрения вопрос о целесообразности включения обязательств остается спорным. С одной стороны, текущие обязательства подразделений обеспечивают финансирование его функционирования и, как следствие, —компании в целом. С другой—это может стимулировать менеджеров поддерживать слишком высокий уровень задолженности, так как следствием этого является увеличение показателей РА и ОП. Если менеджеры подразделений задерживают оплату счетов поставщиков, то от этого страдает рейтинг компании в целом. Разумным компромиссом могло бы стать правило, согласно которому управляющие подразделениями могут оплачивать счета в пределах сроков, установленных поставщиками. Тогда, если подразделение показывает список своих дебиторов за последние 40 дней, а поставщики предоставляют 30-дневный кредит, то при расчете инвестиций подразделения менеджер не сможет вычесть обязательства за лишние 10 дней. При такой
Различные способы определения и измерения прибыли (дохода) подразделения (также называемых прибылью сегмента или операционной прибылью) и инвестиций подразделения ( называемых инвестированным капиталом или идентифицируемыми активами) будут рассмотрены ниже.
Однако с поведенческой точки зрения вопрос о целесообразности включения обя затеяьств остается спорным. С одной — текущие обязательства подразделений обеспечивают финансирование его функционирования и как следствие — компании в целом. С другой стороны, это может стимулировать менеджеров поддерживав слишком высокий уровень задолженности, так как следствием этого является увели чение показателя ПнИ. Если менеджеры подразделений задерживают оплату счетос поставщиков, от этого страдает рейтинг компании в целом. Разумным компромиссах/ могло бы стать правило, согласно которому управляющие подразделениями могут оп лачивать счета в пределах сроков, установленных поставщиками. Тогда, если подразделение показывает список своих кредиторов за последние 40 дней, а поставщика-предоставляют 30-дневный кредит, то при расчете инвестиций подразделения менеджер не сможет вычесть обязательства за лишние 10 дней. При такой политике у менеджера нет причин задерживать погашение кредиторской задолженности сверх сроков кредита поставщиков. (Отметим попутно, что проблема задержки оплаты не возникает, если денежные выплаты осуществляются компанией централизованно).
Наиболее популярной в западных странах является оценка основных средств по остаточной стоимости, определяемой как разность между их первоначальной стоимостью и суммой начисленного износа. Основным аргументом здесь является согласованность данного подхода с международной практикой ведения финансового учета, а также признание факта снижения производительности основных средств с течением времени. Недостаток этого метода состоит в следующем. С течением времени остаточная стоимость основных средств снижается и как следствие — уменьшается сумма инвестиций подразделения. Это, в свою очередь, ведет к росту ПнИ и ОД сегмента. Таким образом, основные оценочные показатели деятельности сегмента улучшаются по мере нарастания суммы начисленной амортизации, а не вследствие повышения эффективности функционирования подразделения. Это затрудняет процесс объективной оценки деятельности сегментов.
Генеральная дирекция (головной офис) управляет корпоративной стратегией как портфелем инвестиций, подразделения обычно имеют индивидуальную бизнес-стратегию, в основе которой — диверсификация рынка, продуктов и услуг.
Перед руководителями предприятия обычно стоит задача, как оценить и сравнить результаты деятельности подразделений (сегментов бизнеса), рассматриваемых в качестве центров инвестиций. Подразделения, обладающие большими активами, обычно будут зарабатывать больше по абсолютной величине, чем подразделения с относительно небольшими активами. Поэтому абсолютные величины прибыли не могут быть использованы для сравнения, оценки деятельности различных подразделений. Для такого сравнения используется показатель рентабельности активов (РА):
участниками, привлекающими кредитные или заемные средства, и доли отдельных участников, представляющих свое имущество или средства для финансирования проекта, в общем объеме инвестиций. Показатели бюджетной эффективности отражают Бюджетная влияние результатов осуществления проекта на эффектив- доходы и расходы соответствующего (федералыю-
заданную величину, является исключительной компетенцией руководителя этого центра ответственности; превышение границы требует обоснования и согласования с вышестоящим руководством). Центр ответственности данного типа — наиболее общее по функциональным возможностям подразделение; здесь больше и число субкритериев — затраты, доходы, прибыль, объем разрешенных инвестиций, показатели рентабельности и др.
Инвестиционно-развивающий центр (investment center) — под -разделение, руководство которого не только ответственно за организацию рентабельной работы, но и наделено полномочиями осуществлять инвестиции в соответствии с установленными критериями; например, если ожидаемая норма прибыли не ниже установленной границы. В качестве системообразующего критерия здесь чаще всего выступает показатель рентабельности инвестиций; кроме того, могут налагаться ограничения сверху на объем допустимых капиталовложений (имеется в виду, что решение по инвестиции, не превышающей заданную величину, является исключительной компетенцией руководителя этого центра ответственности; превышение границы требует обоснования и согласования с вышестоящим руководством). Центр ответственности данного типа — наиболее общее по функциональным возможностям подразделение; здесь больше и число субкритериев — затраты, доходы, прибыль, объем разрешенных инвестиций, показатели рентабельности и др.
Показатели эффективности инвестиций. Методика их расчета и анализа. Пути повышения их уровня.
Иьвестиционно-развивающий центр (investment center) — подразделение, руководители которого не только ответственны за организацию рентабельной работы, но и наделены полномочиями осуществлять инвестиции в соответствии с установленными критериями; например, если ожидаемая норма прибыли не ниже установленной границы. В качестве системообразующего критерия здесь чаще всего выступает показатель рентабельности инвестиций; кроме того, могут накладываться ограничения сверху на объем допустимых капиталовложений (имеется в виду, что решение по инвестиции, не превышающей заданную величину, является исключительной компетенцией руководителя этого центра ответственности; пэевышение границы требует обоснования и согласования с вышестоящими руководителями). Цент]) ответственности данного типа — наиболее общее по функциональным возможностям подразделение; здесь болыи е и число субкритериев — затраты, доходы, прибыль, объем разрешенных инвестиций, показатели рентабельности и др.
Первая связана с временным аспектом деятельности коммерческой организации. Коэффициент рентабельности продаж определяется результативностью работы отчетного периода; вероятный и планируемый эффект долгосрочных инвестиций он не отражает. Когда коммерческая организация делает переход на новые перспективные технологии или виды прод>кции, требующие больших инвестиций, показатели рентабельности могут временно снижаться. Однако если стратегия перестройки была выбрана верно, понесенные затраты в дальнейшем окупятся, т.е. снижение рентабельности в отчетном периоде нельзя рассматривать как негативную характеристику текущей деятельности.
В книге разработаны следующие основные темы: расчет процентов, исчисление простых, сложных и ссудных процентов, операции с векселями, расчет по срочным сделкам, комиссионные сделки (операции), расчетные операции в следующих сферах: наличная иностранная валюта, иностранные векселя, ценные бумаги, ведение бухгалтерских операционных счетов и калькуляция, расчет инвестиций, показатели в управлении предприятием, статистика и формулы."
Вообще, доходность инвестиций (показатели окупаемости, чистой текущей стоимости, внутренней нормы рентабельности и др.) планируется в рамках долгосрочного бюджета («бюджета развития») на 1—3 года. В рамках же краткосрочного (квартального) бюджета подход к инвестициям осуществляется главным образом через призму освоения, то есть расходования оборотных средств предприятия (в основном денежных) на цели капитального строительства. Это означает иммобилизацию части текущих активов и снижение ликвидности баланса предприятия.
Первая связана с временным аспектом деятельности коммерческой организации. Коэффициент рентабельности продаж определяется результативностью работы отчетного периода; вероятный и планируемый эффект долгосрочных инвестиций он не отражает. Когда коммерческая организация делает переход на новые перспективные технологии или виды продукции, требующие больших инвестиций, показатели рентабельности могут временно снижаться. Однако если стратегия перестройки была выбрана веэно, понесенные затраты в дальнейшем окупятся, т.е. снижение рентабельности в отчетном периоде нельзя рассматривать как негативную характеристику текущей деятельности.
Вообще, доходность инвестиций (показатели окупаемости, чистой текущей стоимости, внутренней нормы рентабельности и др.) планируется в рамках долгосрочного бюджета («бюджета развития») на 1—3 года. В рамках же краткосрочного (квартального) бюджета подход к инвестициям осуществляется главным образом через призму освоения, то есть расходования оборотных средств предприятия (в основном денежных) на цели капитального строительства. Это означает иммобилизацию части текущих активов и снижение ликвидности баланса предприятия.
заданную величину, является исключительной компетенцией руководителя этого центра ответственности; превышение границы требует обоснования и согласования с вышестоящим руководством). Центр ответственности данного типа — наиболее общее по функциональным возможностям подразделение; здесь больше и число субкритериев — затраты, доходы, прибыль, объем разрешенных инвестиций, показатели рентабельности и др.
Изменения себестоимости Изменения соотношений Изменения среднечасовой Изменения существующей Индивидуального производства Изменения товарооборота Изменения внесенные Изменения законодательства Индивидуальному инвестору Изменением конструкции Изменением процентных Изменением технологии Изменение численности вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
