|
Инвестиций значительно
Различают инвестиции реальные и финансовые (мнимые, фиктивные). Инвестиции реальные — это капитальные вложения, связанные с воспроизводством основных фондов. Цель реальных инвестиций заключается в создании основных фондов промышленности, сельского хозяйства, строительства, транспорта, жилищно-коммунального хозяйства и др.
Проблема оценки инвестиций заключается в том, чтобы определить, какая часть инвестиций была осуществлена оправданно, а потому может быть включена в базу, на которую рассчитывается разрешенная норма прибыли.
Известны утверждения, что инвестиции в науку, образование, технологические инновации и распространение технологий - это все, что нас поддержит в будущем. Проблема осуществления таких инвестиций заключается в балансе индивидуального выбора инвесторов, потребителей и работодателей с институциональными предпочтениями, которые влияют
Единицей такого анализа является инвестиционный проект (investment project). Планирование инвестиций заключается в определении основных замыслов для каждого нового инвестиционного проекта, их оценке, выборе наиболее выгодных замыслов и разработке способов их реализации. После того как фирма решила, какие именно проекты она намерена реализовывать, ей необходимо определить, каким образом будет осуществляться их финансирование. В отличие от решений, связанных с планированием инвестиций, при принятии решения относительно структуры капитала единицей анализа является не отдельный инвестиционный проект, а вся фирма в целом. Процесс определения структуры капитала начинается с разработки практического финансового плана деятельности фирмы, после чего можно приступать к разработке оптимальной структуры финансирования.
При оценке эффективности любых инвестиций рассматриваются две стороны — доходность и степень риска. Связь между доходностью и риском является ключевым положением экономического анализа. Любое инвестирование средств в той или иной степени содержит элемент риска, который носит название инвестиционного риска. Этот риск можно охарактеризовать как риск полной или частичной потери вложенных средств или риск неполучения ожидаемых доходов. Если инвестор идет на более серьезный риск, значит он ожидает от данной инвестиции и большего дохода. Расчет на получение повышенного дохода является побудительным мотивом для инвестиций. Риск же является количественным выражением того, что ожидаемый доход не будет получен. Суть инвестиций заключается в отчуждении определенной настоящей стоимости в обмен на неопределенную будущую стоимость.
Сложность анализа инвестиций заключается в необходимости сопоставления двух потоков — затрат и будущих доходов. Полезность доходов, получаемых в будущем, считается меньшей, чем сегодняшняя: на текущие доходы к будущему можно получить проценты. Поэтому нужно специальным образом пересчитывать будущие поступления путем дисконтирования.
Смысл расчета этого коэффициента при анализе эффективности планируемых инвестиций заключается в следующем: IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом. Например, если проект полностью финансируется за счет ссуды коммерческого банка, то значение IRR показывает верхнюю границу допус-
Одно из преимуществ недавних инвестиций заключается в том, что благодаря им нефтеперерабатывающая промышленность Западной Европы обретет более приемлемую конфигурацию для удовлетворения спроса на своем рынке. Производство бензина будет намного более сбалансированным с потребностями рынка. Реактивное топливо окажется в дефицитном положении, расширится дефицит дизельных топлив, причем оба эти фактора будут оказывать влияние на повышение прибыльности нефтепереработки.
Основной недостаток практики прямых инвестиций заключается в том, что компания не застрахована от ухудшения рыночных условий, девальвации валюты или экспроприации ее собственности в случае каких-либо политических потрясений. Сокращение производства или прекращение деятельности фирмы приводит к существенным издержкам, поскольку принимающая страна может потребовать выплаты выходного пособия для работников закрывающегося предприятия.
Цель инвестиций заключается в росте благосостояния инвестора. Более подробно она будет рассмотрена в следующей главе.
Основной недостаток практики прямых инвестиций заключается в том, что компания не застрахована от ухудшения рыночных условий, девальвации валюты или экспроприации ее собственности в случае каких-либо политических потрясений. Сокращение производства или прекращение деятельности фирмы приводит к существенным издержкам, поскольку принимающая страна может потребовать выплаты выходного пособия для работников закрывающегося предприятия.
Это свидетельствует о различной капиталоемкости различных производств, но вместе с тем характеризует различные по объему и характеру предложения реальных инвестиций. В различных отраслях предложения инвестиций значительно отличаются по размеру вложений. Так, например, для модернизации производства
Падение реальных инвестиций значительно сократилось, а темпы сокращения объемов инвестиций продолжали опережать темпы снижения производства. Возросла доля чистого экспорта в структуре ВВП, .что отражало повышение роли экспортно ориентированных производств, в частности топливно-энергетического комплекса.
Характерным примером прямого воздействия на процессы регулирования и стимулирования является полное или частичное освобождение от налогов через использование налоговых льгот или преференций. Полное освобождение от уплаты отдельных налогов, базой которых служит доход или прибыль, используется государствами, как правило, для развития новых отраслей экономики или сфер деятельности, для стимулирования инвестиций в малоосвоенные или неблагоприятные регионы страны. Подобные налоговые освобождения практикуются, в основном, сроком на три — пять лет. В российской налоговой практике з самом начале экономических реформ в первой половине 90-х годов предусматривалось полное освобождение в течение двух лет от налога на прибыль совместных предприятий с иностранным капиталом, что способствовало притоку в страну прямых иностранных инвестиций. Значительно более длительный срок существует льгота малым предприятиям, которые освобождаются от налога на прибыль полностью в течение первых двух лет с момента организации и частично в течение двух последующих лет. Российское налоговое законодательство предусматривает и такую форму освобождения от налогов, как инвестиционный налоговый кредит, представляющий собой направление в течение определенного договором времени налогов не в бюджет, а на инвестиции данного конкретного налогоплательщика.
Венчурный капитал представляет собой деньги, помещенные в новый бизнес, иногда в форме долговых обязательств, чаще — обыкновенных акций. > Почти всегда данный капитал не регистрируется ряд лет. Известные как записанный капитал эти долговые обязательства (обыкновенные акции) не могут быть проданы, пока их выпуск не зарегистрирован; следовательно, несколько лет они не обладают ликвидностью. Инвесторы надеются, что фирма будет преуспевать и через 5 или больше лет разрастется и начнет продавать уже собственные акции на открытом рынке. В свою очередь владельцы венчурного капитала надеются перепродать акции за сумму в несколько раз превышающую их расходы. Это один сценарий. Возможны, к сожалению, и другие. Рисков, сопровождающих образование новой фирмы, чрезвычайно много, поэтому нередки разорения, с которыми инвестор теряет все. Вероятностное распределение ожидаемых доходов от портфеля венчурных инвестиций значительно скошено вправо. То есть очень возможно, что инвестор потеряет все свои деньги,
Падение реальных инвестиций значительно сократилось, а темпы сокращения объемов инвестиций продолжали опережать темпы снижения производства. Возросла доля чистого экспорта в структуре ВВП, что отражало повышение роли экспортно-ориентированных производств, в частности топливно-энергетического комплекса.
"Лавка" только что открыла свою первую закусочную и в дальнейшем планирует открывать по одной в год. Несмотря на первоначальные убытки (которые просто являются следствием начальных расходов), наши расчеты показывают значительный рост прибылей и долгосрочной доходности инвестиций, значительно превышающих 20%, которые составляют затраты компании на привлечение капитала.
Пример наглядно показывает, что в случае приобретения опциона потенциал увеличения инвестиций значительно выше. Кроме того, при движении цен на акции в противоположном направлении на рынке акций мог быть получен убыток.
"Лавка" только что открыла свою первую закусочную и в дальнейшем планирует открывать по одной в год. Несмотря на первоначальные убытки (которые просто являются следствием начальных расходов), наши расчеты показывают значительный рост прибылей и долгосрочной доходности инвестиций, значительно превышающих 20%, которые составляют затраты компании на привлечение капитала.
Инструменты и цели инвестирования, рассмотренные в данном издании «Инвестиций», значительно видоизменились с 1978 г., когда было опубликовано первое издание. Например, за последние несколько лет очень быстро возросло инвестирование в международных масштабах, стали значительно более популярными такие ценные бумаги, как свопы и производные закладные бумаги, а инвесторы теперь уделяют больше внимания инвестиционным стилям. Нашей задачей была разработка учебника, соответствующего нынешним реальностям и предлагающего студентам и преподавателям наиболее исчерпывающий обзор инвестиционной среды. Мы надеемся, что смогли достигнуть этих целей, и верим, что с этим также согласитесь и вы.
Приток иностранных инвестиций породил и ряд серьезных проблем. В национальной экономике сложился достаточно крупный сегмент, связанный не столько с народным хозяйством страны, сколько с мировым рынком и зависящий от колебаний мировой рыночной конъюнктуры. Предприятия с иностранным капиталом захватили ведущие позиции на внутреннем рынке многих видов товаров. Приток иностранных инвестиций значительно усилил неравномерность экономического развития отдельных регионов страны, существенно углубил конкуренцию, осложнив положение многих предприятий традиционных отраслей национальной промышленности.
дохода происходит изменение уровня инвестиций значительно в большей степени, чем вызвавшее его изменение дохода. В конечном счете эффект мультипликатора и акселератора приводит к тому, что рост спроса обеспечивает дополнительные инвестиции и экономический рост в значительном большем объеме, чем объем спроса;
Изменения технических Изменения технологии Изменения трудоемкости Изменения волатильности Изменения затрагивают Изменением ассортимента Изменением показателей Изменением себестоимости Изменением внесенным Изменение экономических Изменение балансовых Изменение длительности Индивидуально психологические вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
