|
Инвестиции связанные
Например, в целях создания необходимых.финансовых ресурсов Калининградской области хозяйствующим субъектам в течение 5 лет предоставляется налоговый кредит на коммерческо-договорных условиях. В рамках этого кредита ставки и льготы по всем видам налогов в СЭЗ «Янтарь» устанавливает Калининградский областной Совет народных депутатов, который имеет право вводить зональные налоги и сокращать сроки амортизации основных производственных фондов. Налог на прибыль предприятий-резидентов СЭЗ «Янтарь» в течение первых пяти лет функционирования зоны не может превышать 30%. Для расположенных в СЭЗ «Янтарь» предприятий, в уставном капитале которых иностранные инвестиции составляют 30% и более, а также для предприятий-резидентов СЭЗ «Янтарь», экспортирующих не менее 30% годового объема выпуска продукции, установлены следующие налоговые льготы:
1. Леверидж. На предприятии преобладает самофинансирование, так как «собственные средства» (правильнее собственные инвестиции) составляют 92% всех внутренних средств (230 100:250 100). Это может быть хорошо, а может быть и плохо
Средняя чистая прибыль равна 2000 дол., и средние нетто-инвестиции составляют 4500 дол. Следовательно, средняя бухгалтерская норма рентабельности равна 2000/4500 = 0,44. Проект А можно принять, если плановая бухгалтерская норма рентабельности фирмы меньше 44%2 .
в) У компании появляется благоприятная инвестиционная возможность с чистой приведенной стоимостью, равной 0; требуемые инвестиции составляют 10 дол. Чтобы осуществить инвестиции в проект, компания берет заем. Новые долговые обязательства настолько же надежны, имеют тот же срок погашения и т.п., что и прежние долговые обязательства.
1. Рассмотрим проект с неограниченным сроком жизни, подобный проекту по отводу геотермальной энергии в разделе 19-2. Первоначальные инвестиции составляют 1 000 000 дол., а ожидаемый приток денежных средств -85 000 дол. в год в бесконечный период времени. Альтернативные издержки при финансировании за счет выпуска акций составляют 10% и проект позволяет фирме взять дополнительный заем в размере 400 000 дол. под 7%. Допустим, что чистые налоговые преимущества займа составляют 30
для собственных нужд, освобождается от взимания импортных пошлин; предприятия, полностью принадлежащие иностранным инвесторам, и совместные предприятия, в уставном фонде которых иностранные инвестиции составляют более 30%, вправе без лицензий экспортировать продукцию собственного производства и импортировать продукцию для собственных нужд.
В приведенном выше примере более бедное из двух сравниваемых обществ оказывается более бедным вследствие более низкого уровня занятости. Но то же самое рассуждение применимо и к случаям, когда бедность обусловлена более низкой квалификацией используемых рабочих и служащих, худшей техникой или меньшими размерами капитального имущества. Таким образом, хотя в бедном обществе размеры мультипликатора сравнительно велики, влияние колебаний в размерах инвестиций на занятость окажется много сильней в богатом обществе, так как можно предположить, что именно в последнем текущие инвестиции составляют гораздо большую долю текущей продукции (64) .
Средняя чистая прибыль равна 2000 дол., и средние нетто-инвестиции составляют 4500 дол. Следовательно, средняя бухгалтерская норма рентабельности равна 2000/4500 = 0,44. Проект А можно принять, если плановая бухгалтерская норма рентабельности фирмы меньше 44%2 .
в) У компании появляется благоприятная инвестиционная возможность с чистой приведенной стоимостью, равной 0; требуемые инвестиции составляют 10 дол. Чтобы осуществить инвестиции в проект, компания берет заем. Новые долговые обязательства настолько же надежны, имеют тот же срок погашения и т.п., что и прежние долговые обязательства.
1. Рассмотрим проект с неограниченным сроком жизни, подобный проекту по отводу геотермальной энергии в разделе 19—2. Первоначальные инвестиции составляют 1 000 000 дол., а ожидаемый приток денежных средств -85 000 дол. в год в бесконечный период времени. Альтернативные издержки при финансировании за счет выпуска акций составляют 10% и проект позволяет фирме взять дополнительный заем в размере 400 000 дол. под 7%. Допустим, что чистые налоговые преимущества займа составляют 30
В приведенном выше примере более бедное из двух сравниваемых обществ оказывается более бедным вследствие более низкого уровня занятости. Но то же самое рассуждение применимо и к случаям, когда бедность обусловлена более низкой квалификацией используемых рабочих и служащих, худшей техникой или меньшими размерами капитального имущества. Таким образом, хотя в бедном обществе размеры мультипликатора сравнительно велики, влияние колебаний в размерах инвестиций на занятость окажется много сильней в богатом обществе, так как можно предположить, что именно в последнем текущие инвестиции составляют гораздо большую долю текущей продукции (64) .
В настоящее время распространенным путем использования амортизационного фонда являются прямые (капиталообразующие) инвестиции, связанные с воспроизводством основных фондов в форме реконструкции и технического перевооружения. В теории и практике инвестирования, как известно, выделяют портфельные инвестиции. Учитывая высокий износ основных фондов в промышленности, особенно в нефтепереработке, целесообразно образование так называемых финансовых инвестиций. Под финансовыми инвестициями понимается возможность накопления финансовых ресурсов на депозите банка в течение нескольких лет с последующим их использованием в качестве прямых инвестиций.
2)прямые инвестиции, связанные со строительно-монтажными работами, модернизацией производства и т.п.;
Инфляционный рост цен может происходить, если аналогичными методами осуществляется финансирование инвестиций. Особенно инфляционно опасными являются инвестиции, связанные с милитаризацией экономики. Так, непроизводительное потребление национального дохода на военные цели означает не только потерю
• инвестиции, связанные с приобретением иностранным инвестором не менее 10% доли в уставном капитале коммерческой организации, созданной или вновь создаваемой на территории Российской Федерации в соответствии с законодательством Российской Федерации;
Используя значения коэффициента бета и прогноз развития рынка, можно оценить риск и ожидаемую доходность по конкретному активу. На основе этого формируется инвестиционный портфель, риск которого измеряется средневзвешенным коэффициентом бета, рассчитанным на основе индивидуальных коэффициентов по каждому активу и их удельного веса в портфеле. При оценке риска портфеля несистематический риск можно исключить путем диверсификации инвестиций. Поэтому необходимо оценить только систематический риск, присущий данному портфелю, и требуемый уровень доходности. Чем выше риск портфеля, тем большую премию в виде повышенной доходности должна получать компания. Повышенный риск должен быть вознагражден, иначе никто не будет осуществлять инвестиции, связанные с риском.
• инвестиции, связанные с приобретением иностранным инвестором не менее 10% долей в уставном капитале коммерческой организации, созданной или вновь создаваемой на территории Российской Федерации в соответствии с законодательством Российской Федерации;
гает крупных инвестиций. Но крупные инвестиции, связанные с реализацией гигантских программ новых предприятий и производств, а также проектов вроде туннеля под Ламаншем, имеют дефект медленного оборота. Главный же недостаток крупного инвестирования в том, что появляющаяся в результате его новая, более производительная техника с новой силой обнаруживает эффект тенденции нормы прибыли к понижению.
~~Как-ноказано в табл.1, для VCIs предусмотрены различные средства поддержки, например, такие как прямые инвестиции, связанные кредиты, кредиты, лизинг и факторинг. Главной формой поддержки оказывается связанный кредит, по которому предприниматель платит ройялти, если проект оказался успешным, и возмещает только часть суммы кредита, если проект не удался. VCIs и предприниматель согласовывают величину ройялти и возмещения, оценивая риск и ожидаемый доход от проекта. Инвестиции могут быть сделаны в форме покупки акций, конвертируемых облигаций или контрактных инвестиций и не должны превышать 50 % от полной стоимости эмитированных реципиентом ценных бумаг.
VCIs для "старт-ап". Это результат того, что два типа VCIs в соответствии с действующим законодательством отличаются друг от друга видами помощи, которые они могут предоставлять. Во-первых, VCIs для новых технологий могут иметь дело со всеми видами инвестиций, включая прямые инвестиции, связанные кредиты, лизинг и факторинг, в то время как VCIs для "старт-ап" могут иметь дело только с инвестициями и связанными кредитами. Во-вторых, VCIs для новых технологий, особенно ККТБ, имеют дело с любыми по величине компаниями, в то время как VCIs для "старт-ап" ограничиваются только фирмами малой и средней величины не старше семи лет. Сумма всех инвестиций четырех VCIs новых технологий составила в 1993 г. 1,16 трлн. долл. Объем кредитов государственного финансирования и от иностранных фондов составил 408 млн. долл. (35,2 %), а средств, собранных от продажи корпоративных облигаций — 402 млн. долл. (54,6 %). В среднем капитал на одно учреждение составил 53 млн. долл.
Необходимые капиталовложения в развитие производства топлива и энергии в США в 1976—1985 гг. исчисляются ъ 850—900 млрд. долл., в том числе в нефтегазовую промышленность — свыше 400 млрд. долл., электроэнергетику — 370 млрд. долл., угольную промышленность— 35—40 млрд. долл.1. Инвестиции, связанные с осуществлением комплекса мер, направленных на экономию и рационализацию использования топлива и энергии, оцениваются в 220—280 млрд. долл. Есть предложения о дополнительном перераспределении капиталовложений— вложить в программу по экономии и рационализации использования энергии до 520 млрд. долл., поскольку они являются примерно в 2 раза более эффективным, чем расходы, необходимые на обеспечение прироста добычи эквивалентного количества топлива и энергии.
6.2. Инвестиции, связанные с подготовкой участка
Индивидуальному инвестору Изменением конструкции Изменением процентных Изменением технологии Изменение численности Изменение амортизационных Изменение денежного Изменение финансовых Изменение фондоемкости Изменение капитальных Изменение кредиторской Индивидуализации продукции Изменение обобщающего вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
