|
Инвестиционные консультанты
Причины и объективная необходимость международных портфельных инвестиций. Диверсификация международных портфельных инвестиций. Инвестиционные инструменты' на международном уровне: прямое приобретение ценных бумаг, АДР, инвестиционные фонды. Особенности управления международными портфельными инвестициями.
ния, номинального процента по ней, вероятности невыполнения обязательств, ликвидности и, возможно, от налоговой ситуации, если эта ценная бумага продается по цене, не равной номинальной стоимости. Все эти факторы были изучены в гл. 3, когда мы рассматривали роль процентных ставок на финансовом рынке. В этой главе мы исследуем различные инструменты, которые по определению в высшей степени ликвидны, являются, как правило, объектом небольшого риска неоплаты и имеют срок погашения менее года. После того, как мы обсудим различные инвестиционные инструменты, в заключение мы выскажем несколько замечаний, касающихся общего управления портфелем ценных бумаг.
Агентства предоставляют инвесторам свою оценку выпуска посредством публикации характеристики, состоящей из комбинации букв. При составлении такого рейтинга агентства стараются оценить выпуск с точки зрения вероятности невыполнения обязательств. Выпускам, имеющим наивысший рейтинг, вероятность невыполнения обязательств по которым очень незначительна, соответствует комбинация из трех А, затем по мере убывания надежности — двойная А, одиночная А, В двойная а и так далее до С и D, которые являются самыми низкими оценками этих двух агентств соответственно. Ценные бумаги первых 4 классов рассматриваются как качественные инвестиционные инструменты, остальные относятся в разряд спекулятивных ценных бумаг. К каждому из оцениваемых классов добавляется также определяющее число — 1,2 или 3. Например, комбинация Аа-1 означает, что ценная бумага данного класса находится на высшей ступени категории Аа. Комбинация Bb-З показывает, что в своем классе ВЬ, ценная бумага располагается на низшей ступени по уровню надежности. Рейтинги этих двух агентств пользуются широким доверием как средство измерения риска невыполнения обязательств. В действительности многие инвесторы не анализируют отдельно риск невыполнения обязательств.
Длительность аренды варьируется в зависимости от вида оборудования, обычно этот срок равен 15 годам. Поскольку подвижной состав является необходимой составляющей деятельности компании и имеет устойчивую рыночную стоимость, сертификаты кредитования купли-продажи оборудования пользуются высокой репутацией как инвестиционные инструменты с постоянным уровнем дохода. Благодаря этому железнодорожные компании имеют возможность приобретать машины и локомотивы на выгодных финансовых условиях. Помимо железнодорожных компаний сертификаты кредитования купли-продажи оборудования используют авиакомпании — для финансирования покупки реак-
акций и торговаться как иные инвестиционные инструменты. Обозначение wt после символа в таблице
Процентный риск связан с изменением процентных ставок. Их повышение негативно отражается на динамике рынка акций по нескольким причинам. Во-первых, удорожание кредитных ресурсов ограничивает для компаний возможность дальнейшего роста и увеличения прибыли. Во-вторых, рост процентных ставок делает более выгодными вложения в другие инвестиционные инструменты, например, облигации, что вызывает переток инвестиционных ресурсов с рынка акций. Рыночный риск. Как всякий рынок фондовый рынок подчиняется законам цикличного развития - фаза роста сменяется фазой спада, за которой вновь следует оживление и рост. Поэтому нужно быть готовым к значительным колебаниям на рынке. Однако, как показывает практика, в долгосрочном периоде стоимость вашего портфеля будет увеличиваться.
Cash and Cash Equivalents -ДЕНЬГИ И ДЕНЕЖНЫЕ ЭКВИВАЛЕНТЫ Включают в себя деньги и инвестиционные инструменты такой степени ликвидности17 и надежности, что они так же хороши, как и деньги. Например, правительственные облигации.
Включая портфели высоколиквидных ценных бумаг. Когда компания владеет портфелем ценных бумаг инвестиционного класса, приравненные к деньгам активы могут входить в состав портфеля и считаться долговременным (нетекущим) активом. Не существует формального определения того, что такое приравненные к деньгам средства. Мы полагаем, что есть смысл включать в состав текущих активов деньги, а также временное инвестирование их в высококачественные, с близкими сроками погашения инвестиционные инструменты (так называемые «и приравненные к деньгам средства»), если компания в состоянии контролировать эти вложения.
Многие инвесторы со временем обнаруживают, что им требуется больший текущий доход и более высокая надежность вложений, чем те, что присущи портфелю, состоящему из одних лишь обыкновенных акций. В этой главе описываются некоторые альтернативные инвестиционные инструменты, включая облигации, привилегированные акции и ценные бумаги правительства США. Здесь же коротко объясняется значение Федеральной резервной системы (ФРС) и денежного рынка, на котором продаются и покупаются краткосрочные кредитные инструменты и возвратные бумаги.
После первых выпусков СМО младотурки из сферы исследования и торговли закладными обнаружили вроде бы бесконечное число способов нарезать закладные и играть ими. Они создали СМО с пятью и с десятью траншами. Они расщепили пул закладных на жилища на пул процентных платежей и пул погашения основной суммы кредита (известны как Ю и РО -только проценты и только основная сумма) и стали продавать доход по каждому пулу как отдельные инвестиционные инструменты. Домовладелец обо всем этом не ведал, но его процентные платежи по закладной могли поступать французскому спекулянту, а его платежи в счет основной суммы - страховой компании в Милуоки. И чтобы довести эту финансовую алхимию до пределов причудливости, Уолл-стрит тасовала Ю и РО и опять склеивала их вместе, создавая закладные, никогда не существовавшие в реальном мире. Так, 11-процентные платежи в счет процентов по кондоминиуму в Калифорнии могли быть склеены с платежами в счет основной суммы кредита по жилищам в луизианском гетто, и - хоп! - вот вам новый вид облигаций. Креольские Новой Эры.
Типичный инвестор не должен использовать эти инвестиционные инструменты (за исключением IRA, пенсионных планов 401(k), и
Привлекаемые инвестиционные консультанты и эксперты
Диверсификация инвестиций (глава 7) очень важна для сокращения риска. В результате инвестиционные консультанты уделяют большое внимание тому факту, чтобы хоть какая-то часть инвестиций была вложена в ценные бумаги с фиксированным доходом. Особенно в тех случаях, когда требуется, чтобы портфель приносил хотя бы какой-то доход, инвестиционный консультант будет, скорее всего, склонен выбрать инвестиции в облигации для выполнения этой задачи. Очевидно, что размер суммы, вкладываемой в облигации, будет зависеть от размера портфеля, периодов времени между регулярными пересмотрами, отношения клиента к риску.
Инвестиционные консультанты стараются понять своего потребителя. Брокеры стремятся узнать уровень искушенности клиента, выяснить, какие шаги он сможет себе позволить и какие риски считает приемлемыми. Подобный подход должен сложиться и у потребителя. Научитесь следовать правилу «Знать все о своих инвестициях», прежде чем совершать вложения. Если вы пользуетесь услугами брокера или финансового советника, то вы должны знать его не хуже, чем он вас. Убедитесь, что ваш советник хорошо ориентируется на рынке, прежде чем прислушиваться к его советам.
В качестве управляющей компании могут выступать независимые фирмы, инвестиционные консультанты, дочерние фирмы, созданные брокерами, а также страховые компании. Нередко управляющая компания - это юридическое лицо (например, дочерняя компания брокерской фирмы), которое организует и управляет инвестиционной компанией. Управляющая компания может иметь договора об управлении несколькими инвестиционными компаниями, каждая из которых является отдельной организацией со своим советом директоров или доверенными лицами.
-инвестиционные консультанты 0.6 0.3 0.3 0,3
инвестиционными фондами, инвестиционные консультанты. Льготы
инвестиционные консультанты 0.6 0.3 0.3 0.3
пании и инвестиционные консультанты, выполняющие роль
ляющие инвестиционными фондами, инвестиционные консультанты. Со-
Инвестиционные консультанты (investment advisers) дают
инвестиционные консультанты, выполняющие роль инновационных, более
Консультационной деятельностью признается предоставление юридических, экономических и иных консультаций по поводу выпуска и обращения ценных бумаг. Этой деятельностью занимаются инвестиционные консультанты.
Изменением показателей Изменением себестоимости Изменением внесенным Изменение экономических Изменение балансовых Изменение длительности Индивидуально психологические Изменение географии Изменение коэффициентов Изменение налоговой Изменение номенклатуры Изменение оборотных Изменение отпускных вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
