|
Инвестиционные стратегии
Таким образом, обширные инвестиционные программы американских ТНК у себя на родине в начале 70-х годов могли финансироваться либо за счет фонда амортизационных отчислений и прибылей зарубежных филиалов, либо при помощи привлеченных средств. >В еще большей степени это относится к многомиллиардным капиталовложениям в разработку нефтегазовых ресурсов на шельфе Северного моря, которые начали окупаться в основном лишь к середине 70-х годов. Кроме того, весьма крупных средств^ требовало установление контроля над действующими предприятиями в других отраслях топливно-энергетического комплекса, з также в основной органической химии и иных сферах их экспансии.
конвертерной стали и т.д. Одним из способов достижения успеха в гонке стало увеличение единичной мощности агрегатов (доменных печей и др.). Быстро увеличивалась мощность предприятий черной металлургии. В начале 70-х годов преобладало мнение, что наиболее экономичными являются металлургические заводы мощностью 10-20 млн. т. стали в год. Именно на создание таких крупных и сверхкрупных предприятий и были нацелены инвестиционные программы, осуществленные в большом числе стран мира.
Капитаны мировой экономики долгое время полагали, что стратегическим направлением развития черной металлургии на длительную перспективу должен оставаться экстенсивный рост производства. Исходя из этого, в начале 70-х годов были сделаны прогнозы, согласно которым мировое производство стали к 2000 г. должно было достичь 1,7-2,0 млрд. т. Инвестиционные программы в черной металлургии многих стран были сориентированы на эту цифру. Мировые мощности по выплавке стали в 1950 г. составляли 200 млн. т., в 1960 г. - 413 , в 1970 г. - 696 и в 1981 г. - 960 млн. т. За 31 год производственные мощности сталеплавильной промышленности мир увеличились в 4,8 раза.
Государственные инвестиционные программы.
В современных условиях предприятия различных форм собственности самостоятельно разрабатывают инвестиционные программы и обеспечивают их реализацию соответствующими материальными и финансовыми ресурсами. Система обеспечения инвестиционного процесса складывается из органического единства источников формирования инвестиционных ресурсов и методов инвестирования. При этом выбор источников формирования инвестиционных ресурсов предприятия определяет использование тех или иных методов инвестирования. В экономической литературе различают следующие основные методы формирования инвестиционных ресурсов предприятия:
Главным инструментом реализации индикативных планов должен стать «инвестиционный» (обособленный от текущего) бюджет страны. Консолидация в нем ресурсов исключительно инвестиционного назначения позволит не только покончить с негативной практикой постоянного недофинансирования инвестиционной части федерального бюджета, но и обеспечить на основе значительного мультипликационного эффекта многократное увеличение масштабов вовлечения в хозяйственный оборот капиталов частных инвесторов для реализации эффективных проектов. В полной мере выполнить свою роль инвестиционный бюджет страны сможет только тогда, когда в нем будут ограничены инвестиционные программы развития госсектора, в т. ч. крупных государственно-коммерческих корпораций и естественных монополий. Это позволит не только усилить влияние государства на производство, но и содействовать инвестиционным намерениям предприятий государственного и частного секторов экономики.
Цели второго уровня (или второго рода) — это цели развития производственной сферы, которая должна обеспечить потребности отраслей непроизводственной сферы, ответственных за осуществление целей первого рода, т. о. цели в области энергетики, машиностроения, строительства, транспорта, сельского хозяйства и т. д. Для комплексов отраслей производственной сферы (машиностроительный комплекс, энергетический комплекс, агропромышленный комплекс и т. д.) разрабатываются долгосрочные планы развития входящих в них отраслей производственной сферы. Кроме того, формируются так называемые инвестиционные программы — крупные программы производственной сферы, в осуществлении которых принимают участие многие отрасли промышленности, относящиеся к различным отраслевым комплексам. В качестве примера такой инвестиционной программы можно привести программу строительства Байкало-Амурской магистрали п освоения прилегающих территорий.
В развитых рыночных странах на предприятиях с высоким уровнем самофинансировании удельный вес собственных средств достигает 70% и более. К основным собственным источникам финансирования коммерческих организаций (предприятий) относятся: амортизационные отчисления, прибыль, отчисления в ремонтный фонд. Доля собственных источников в общем объеме инвестиций российских предприятий соответствует уровню развитых рыночных стран. Однако общий объем денежных средств достаточно низкий и не позволяет осуществлять серьезные инвестиционные программы. В настоящее время далеко не все коммерческие организации (предприятия) способны реализовать этот принцип. Организации ряда отраслей, выпуская продукцию и оказывая услуги, необходимые потребителю, по объективным причинам не могут обеспечить их рентабельность. К ним относятся отдельные предприятия городского пассажирского транспорта, жилищно-коммунального хозяйства, сельского хозяйства, оборонной промышленности, добывающих отраслей. Такие предприятия по мере возможности получают государственную поддержку в форме дополнительного финансирования из бюджета на возвратной и безвозвратной основе.
• на инвестиционные программы конверсии оборонной промышленности, высокоэффективные инвестиционные проекты, финансирование федеральной целевой программы «Свой дом» в сельском хозяйстве;
Приоритетные инвестиционные проекты,требующие государственной поддержки за счет средств федерального бюджета, определяются Министерством экономики РФ и Министерством финансов РФ с участием других федеральных органов исполнительной власти. Федеральные инвестиционные программы призваны обеспечить структурную перестройку экономики, сохранение и развитие производственного потенциала, социальной инфраструктуры и решение других неотложных проблем, которые невозможно разрешить за счет иных источников финансирования.
В современных условиях предприятия различных форм собственности самостоятельно разрабатывают инвестиционные программы и сами изыскивают материальные и финансовые ресурсы для их реализации.
Однако при принятии окончательного решения могут возникнуть и другие критерии. При этом дополнительно возникает, например, необходимость учета фактора риска. Некоторые инвестиционные стратегии могут нести в себе существенный риск получения убытка. В то же время высокорискованные вложения могут также содержать и вероятность получения значительно большей прибыли. Аналитик должен решить, идти ли на высокорискованные инвестиции на основании существования вероятности извлечения большей прибыли, или же остановиться на малорискованном варианте и меньшей прибыли. Вероятно, высокорискованная стратегия максимизирует ожидаемую прибыль, однако окончательное решение может быть принято в пользу альтернативного малорискованного инвестиционного портфеля с более низкой доходностью.
Однако необходимо отметить, что на таком изменчивом и непредсказуемом рынке использование методов моделирования — это один из многих инструментов управления, используемых для оценки рисков. Очевидно, что взлет и падение финансовых рынков связаны с другими экономическими факторами. Использование анализа корреляции и регрессии (см. главу 3) вместе с моделированием может дать реалистичную информацию, которая позволит проверить различные инвестиционные стратегии. Вместе с тем следует подчеркнуть, что сложность этих вопросов диктует необходимость применения наряду с моделированием и других самых разнообразных методов принятия решений.
Две инвестиционные стратегии для г-жи Долгой, желающей инвестировать 1000 дол. на 2 года (в дол.).
Две инвестиционные стратегии для г-на Короткого, желающего инвестировать 1000 дол. на 1 год (в дол.).
С отраслевым выбором инвестиционной деятельности связано, таким образом, две принципиальные инвестиционные стратегии — конкурентная, которая направлена на обеспечение максимизации инвестиционной прибыли в рамках одной отрасли, и портфельная, которая позволяет максимизировать инвестиционную прибыль (при одновременном снижении уровня инвестиционного риска) за счет правильного сочетания подразделений межотраслевой направленности.
2. Инвестиционные стратегии. Наука о деньгах, делающих деньги.
Две инвестиционные стратегии для г-жи Долгой, желающей инвестировать 1000 дол. на 2 года (в дол.).
Две инвестиционные стратегии для г-на Короткого, желающего инвестировать 1000 дол. на 1 год (в дол.).
Существуют две базовые инвестиционные стратегии: активная, основанная на предсказаниях доходности тех или иных активов, и пассивная, в которой рынок полагают непредсказуемым. и главной целью ставят минимизацию рисков. Оценка инвестиционного риска, таким образом, является одним из краеугольных камней финансового анализа. В этой главе рассмотрены основные нейросетевые методики оценки рисков и составления рейтингов.
Если это ваша первая книга по инвестированию и вы опасаетесь, что она окажется слишком сложной, то могу вас уверить — она доступна вашему пониманию. Все, чего хотим мы с Шэрон, — это вызвать у вас желание научиться инвестировать; чтобы вы прочли эту книгу от начала до конца без предубеждения. Если некоторые места будут вам непонятны, тогда просто читайте слова, главное — продолжайте читать дальше. Даже если вам будет непонятно все, тем не менее, дойдя до заключительной главы этой книги, вы будете знать больше о предмете инвестирования, чем многие из тех людей, которые инвестируют на рынке в настоящее время. Прочитав всю книгу, вы будете знать об инвестировании намного больше, чем те люди, которые дают советы по инвестированию и которым за это платят. Книга начинается с простого и постепенно переходит к сложному, не обрастая излишними деталями. В некотором смысле эта книга достаточно простая, хотя и включает некоторые очень сложные инвестиционные стратегии. "Руководство по инвестированию" — это история о том, как богатый человек ведет за собой молодого неопытного новичка, стараясь с помощью рисунков и диаграмм объяснить ему подчас весьма сложный предмет инвестирования.
Эти инвесторы могут «позволить себе» искать более активные или опасные инвестиционные стратегии. Почему? Потому, что они имеют хорошие денежные привычки, твердый денежный фундамент и здравый инвестиционный смысл. Они неплохо знакомы с игрой. Они сосредоточены, обычно не берутся за несколько дел одновременно. Они имеют длинный список побед и пережили достаточно потерь, дающих им мудрость, которая только увеличивается от допущенных ошибок, и сделанных выводов.
Изменением себестоимости Изменением внесенным Изменение экономических Изменение балансовых Изменение длительности Индивидуально психологические Изменение географии Изменение коэффициентов Изменение налоговой Изменение номенклатуры Изменение оборотных Изменение отпускных Изменение показателя вывоз мусора снос зданий
|
|
|
|
Навигация
